24~25.央爸降息潮(美英歐加中等降息,日俄升息)
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7/3.比特朗普谩骂更进一步！美国FHFA局长指控鲍威尔欺诈、要求国会调查;Bill Pulte呼吁国会调查美联储主席鲍威尔，指控其在参议院关于美联储总部翻修计划的证词具有欺骗性。“我请求国会调查主席鲍威尔的政治偏见以及他在参议院虚假证词，这已构成可因由罢免的理由。”
7/3.美国财长贝森特：美联储可能在9月或更早降息;贝森特:“我认为标准是：关税没有带来通胀。如果他们遵循这个标准，那他们可能会在那之前就行动，但肯定会在9月前。我猜，这种关税错乱综合症甚至在美联储内部也存在。”
7/2.自美國總統川普今年一月重返白宮以來，已多次要求美國聯準會（Fed）降息，甚至數度痛批Fed主席鮑爾；鮑爾週二則在歐洲央行於葡萄牙舉辦的一場會議上表示，如果不是因為擔心川普的關稅政策可能打亂抑制通膨的最後一哩路，Fed今年本可能繼續逐步降息。
與此同時，美國財政部長貝森特表示，由於關稅並未引發劇烈的通貨膨脹，因此Fed可能於九月前調降基準利率；高盛報告認為，Fed九月降息後，將續在十月、十二月降息，每次降息一碼（○．二五百分點），使聯邦基準利率降至三．五％至三．七五％間，明年再降息兩次，最終利率將達到三％至三．二五％水準。
7/1.《金融時報》披露，由於川普貿易和經濟政策導致美元遭到拋售，美元指數（美元兌6種主要貨幣）2025 年迄今已下跌逾 10%，創 1973 年以來最糟的上半年表現。報導指出，荷蘭國際集團（ING）外匯策略師佩索萊（Francesco Pesole）表示，川普2.0的政策充滿不確定，美元慘淪代罪羔羊。外國投資人要求對以美元計價的資產進行更大的對沖，這是阻止美元跟隨美股反彈的另一個因素。他說，川普斷斷續續的關稅戰、美國巨大的借貸需求以及對Fed獨立性的擔憂，削弱美元作為投資者避風港的吸引力。另外，川普大而美法案預計在未來十年內造成美國政府債務總額增加 3.2 兆美元，加劇外界對華盛頓借款可持續性的擔憂，引發美債大規模拋售。從養老基金到央行等大型投資者都表示，他們希望減少對美元和美國資產的曝險，並質疑美元是否可穩居市場波動的避風港。
6/27.里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金Thomas Barkin 26日表示，關稅很有可能在未來幾個月推高通膨，並稱，聯準會政策已到位，足以應對未來情況。
6/24.沃勒之后，“特朗普提名”的美联储副主席发声：支持最早7月降息;继美联储理事沃勒表态支持7月降息后，另一位理事鲍曼最新指出，若通胀压力保持受控，她将支持最早在7月下调利率。“美联储通讯社”Timiraos指出，鲍曼之前高度关注通胀担忧，她的最新表态是一个有意义的转变。自上周会议以来发表讲话的美联储官员中，率先表示有意在 7 月底美联储下次会议上降息的是特朗普第一任期内任命的两位官员。
6/24.鲍威尔今明两天将迎国会“烤问”，为利率按兵不动立场辩护
6/21.中国美债持有量创16年来最低;据香港《南华早报》网站6月19日报道，中国4月将美国国债持有量削减至16年来的低点。根据美国财政部发布的最新数据，北京持有的美国国债4月降至约7570亿美元，较3月减少82亿美元。根据万得信息技术股份有限公司整理的数据，4月的数字标志着连续第二个月下降，也是2009年3月以来的最低水平
6/19.瑞士央銀:對全球經濟前景看法黯淡，SNB今天宣布降息，將利率下調25個基點至0%，未直接重返負利率，但有專家認為今年仍有這個可能性。
6/18.美Fed理事:克里斯多福沃勒（Christopher Waller）表示，聯準會最快可能在7月降息。FOMC下次會議將於7月29日至30日在華盛頓舉行。
6/19.特朗普连续两天要求美联储降息250个基点:特朗普通过自创的社交媒体平台表示，“太迟先生”鲍威尔（美联储主席）正在让美国损失数千亿美元。他绝对是政府中最愚蠢、最具破坏力的人之一，美联储理事会也是同谋。欧洲已降息10次了，我们一次也没有。我们应该降低2.5个百分点，这样（前总统）拜登的所有短期债务就能省下数十亿美元。我们的通胀率很低！“太迟先生”是美国的耻辱！
6/19.鲍爾：预计未来数月通胀压力将因关税显著上升，勞動市场并未呼吁降息;美联储在6月会议仍按兵不动，鲍爾:目前美经济形势稳固，贸易政策和财政政策调整仍不确定，加征关税可能会推高美国物价，关税对通胀影响可能会更加顽固，预计未来数月将出现一定幅度通胀上升，目前看，关税总体影响有多大、持续多久、什么时候完全体现出来，都非常不确定。”
6/19.美联储继续按兵不动，称不确定性减弱但还高，仍预计今年降息两次，暗示滞胀风险增加;美联储下调今明年GDP增长预期，预计今年GDP增1.4%，上调今明后年失业率预期和PCE通胀预期，今年PCE预期3.0%。“新美联储通讯社”：联储对下半年降息敞开大门，重启降息需看到劳动力市场疲软、或有力迹象表明关税导致的价格上涨相对温和；点阵图利率预测凸显联储内部分歧。
6/18.美國利率交易員正以前所未有的規模押注，聯準會（Fed）主席鮑爾在明年 5 月任期結束後，無論誰接任，都將迅速採取更為鴿派的立場，導致聯準會幾乎立即降息。這股預期不僅創下成交量紀錄，更在期貨市場引發混亂，顯示市場對美國貨幣政策未來走向的深切不安。
根據最新數據，與有擔保隔夜融資利率（SOFR）相關的期貨合約交易量在 16 日創下新高，並在 17 日進一步擴大。交易員們的核心押注是，在新任聯準會主席主持下的首場會議，也就是 2026 年 6 月，聯準會將會啟動降息。
6/18.美联储决议公布前，川普猛批鲍威尔：愚蠢，利率能降2.5个百分点就很好,应至少降低两个百分点。
6/19.巴西央行上调基准贷款利率25基点至15%(5/7.巴西央行升息50基點至14.75%,利率創近20年新高)
6/18.特朗普政策推动美元今年暴跌10%，华尔街警告"玩火自焚";美元正遭遇多年来最惨烈的一年，兑欧元、英镑和瑞士法郎均下跌超过10%。下跌很大程度上源于特朗普政策议程的多重冲击。税收削减政策对预算赤字构成的风险，以及关税政策对经济增长和贸易的威胁，成为压垮美元的主要因素。
6/17.日央行維持利率0.5％不變 明年4月起放慢縮減購債步調
6/16.全球市場本週迎來「超級央行週」，包括美國聯準會（Fed）、英格蘭銀行與日本銀行等主要央行都將召開決策會議，外界預料這三大央行可能按兵不動。台灣央行也將在6月19日召開第二季理監事會議，根據《路透》調查，在30家本地及外資金融機構中，僅花旗集團估央行政策利率調降1碼（0.25個百分點），其餘29家估維持現行利率。一些分析師認為，中東局勢升溫及對等關稅稅率不確定性，都讓央行沒有降息條件。
川普無權罷免鮑爾,
6/12.川普：再就降息施压鮑爾，希望降息，若降一百分点點，支付債務利息減少；如降息兩百分点點，利息支付得更少。我們有大量短期债務，我希望债务成本长期性偏低;還說他不會罷免鮑爾。川普近周来已频繁喊話鮑爾降息！
上周五，美国非农就业数据公布，川普壓迫降息說，“太迟先生”是灾难！欧洲已降息10次(?)…直接降一百分点！若通胀重来，加息应对就好。
本周三，美国CPI报告公布后，川普續壓迫降息一百分点，到期债务利息可減少支出;美副总统万斯:美联储拒绝降息是货币政策上失职。
需说明是，如不在严重经济衰退或金融危机背景下，美联储在一次会议将基准利率降一百分点是极罕见。更不用說川普最新提到兩百分點。美联储上一次降息一百分点是在2020年3月，当时由于新冠疫情导致大范围封锁和裁员，美国经济急剧下滑，引发了一场深度衰退。
美央爸會將于6月17~18日，预计将续维基准利率不变，如今年来一貫，因考量防患川普的贸易、移民和税收政策落地影响美国经济與通膨。
上财年，美政府债息占GDP比3.06%，为1996年来最高。尽管川普和共和黨主導國會誓言控制政府支出减赤字，但推進減税法案据多個估算可能結果將增利息，如美国会预算办公室CBO预计，该法未来十年將新增5510亿美元利息支出。
6/11.特朗普：美联储应该降息一个百分点
特朗普：最新CPI数据出炉！表现非常出色！美联储应该降息整整一个百分点。这样就能大幅减少到期债务的利息支出。至关重要！！！
6/11.美联储今年如何降息，这是华尔街的最新预测其中，大摩和美银依旧坚持“今年不会降息”
-高盛、德银和野村预测“就12月降息1次”
-最激进的是瑞银和富国，他们预期“9月开始，今年降息4次”
6/5.欧洲央行三大关键利率下调25基点，存款便利利率降至2%，主要再融资操作利率降至2.15%，边际贷款便利利率降至2.4%，自6月11日起生效。
6/5.加拿大央行连续第二次维利率2.75%不变。加拿大央行行长指出，若未来经济续疲软、通胀保温和，不排除未来降息的可能，当前之所以按兵不动，是为等待更多有关特朗普贸易冲突信号，美国贸易政策已成为加拿大经济面临最大逆风。同时，考虑到潜在通胀压力可能比想象中更严重，央行选择谨慎行事。
5/29.川普29日邀聯準會主席鮑爾至白宮，進行川普1月就職來兩人首會晤。會中川普向鮑爾表示，Fed不降息是犯了一個「錯誤」。聯準會在會後聲明表示，主席有討論對於貨幣政策預期，只是強調政策路徑將完全取決於後續的經濟資訊及其對於經濟前景的影響。聲明稱，鮑爾告訴川普，他和聯準會同事將「依法制定貨幣政策」，以支持就業和物價穩定，且將完全基於「審慎、客觀和非政治性的分析」做出這些決定。
5/27.日本34年霸主地位終結！德國登頂全球最大債權國
5/27.受美國不穩定經濟政策困擾，全球投資者近幾個月一直在減對美元資產投資，美元目前約佔全球外匯儲備58%、創1994年來近30年來最低紀錄，但仍高於歐元的20%占比。《路透》:歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）週一表示，投資人看待美國和美元方式出現轉變、為「全球歐元時刻」創造重大契機，歐洲將更能夠掌控自己的命運。如果各國政府能夠加強歐元區金融和安全架構，歐元可能成為美元的可行替代品，為20個成員國帶來巨大利益。
全球最大的獨立金融諮詢和資產管理機構之一deVere Group觀點指出 ，數據顯示，各國央行正加速努力減少對美元的依賴。deVere執行長格林:美元最大的優勢之一，是能夠持續維持赤字而不受立即懲罰，但這能力將開始消失。目前美元仍然佔據全球儲備的主導地位，但這種主導地位開始顯得有些自滿。格林認為，全球金融體系正在快速演變，當美國還在固守過去時，其他國家卻在為不同的未來做準備。
目前美元佔全球外匯儲備的58%左右，而20年前這一比例仍超過70%。 2022年美元儲備下降一半以上，是各國央行主動拋售結果，而非市場波動。這不是被動的投資組合再平衡，而是一個有意識的轉變。
5/26.Fed主席鮑爾：大學是重要國家資產 敦促學生捍衛民主
5/23.美国最高法院出手，特朗普有权罢免政府官员，但他不能随便炒掉美联储主席鲍威尔。鲍威尔的“铁饭碗”将保到2026年。这一裁决平息市场对联储独立性危机担忧，但白宫重组其他监管机构权力获强化。
5/23.日本通胀压力加剧，关键指标创两年新高,日本4月不包括新鲜食品在内的核心CPI同比上涨3.5%，创下2023年1月以来最高。日本大米价格同比暴涨98.4%，创下自1971年有可比数据以来的历史最大涨幅。分析认为，持续的通胀压力将促使日本央行在今年10月再次加息。
5/22.英國4月通膨年增率大升至3.5%，主因電力、天然氣、水費等家庭支出激增，這可能使英國央行續降息時程延後。英國國家統計局公佈，2025年4月份，英國通膨年增率初值從前月的2.6%跳增至3.5%，高於專家預期的3.3%；剔除能源、食品、菸類和酒類的核心通膨年增率則從前月的3.4%升至3.8%;當月電力、天然氣和其他燃料的價格上漲6.7%，水費和污水處理費價格更飆漲26.1%，創1998年2月來最大升幅。當局密切關注的服務通膨年增率躍升至5.4%，高於分析師預期的4.8%。
5/22.特朗普扩大赤字，美元比美债压力更大,德银指出，美国财政风险下，美债能撑住，美元撑不住。理由是海外资金流出美债，美债收益率走高可吸引美国本土机构接盘，美债或得支撑，但美元仍面临贬值风险，因为本土机构缺乏足够的海外资产，无法弥补外资撤离所造成的美元外汇需求缺口。
5/18.MarketWatch:聯準會在市場未普遍預期情況下，於5/8日當週共買入436億美元的美國公債。此操作與聯準會自2022 年 6月來續進行的縮減資產負債表（量化緊縮，QT）政策形成對比，目前Fed資產負債表規模約6.7兆美元。
此舉被市場部分人士解讀為「秘密 QE，量化寬鬆」增加貨幣供應量。
5/16.穆迪（Moody's）週五（16日）調降美國主權信用評等，從原先的「Aaa」調降一級至「Aa1」
5/15.美联储主席鲍威尔明确表示正在重新评估其货币政策框架的“关键部分”，包括通胀目标和就业“缺口”的处理方式。随着经济和政策不断变动，长期利率可能会走高。鲍威尔表示，较高的实际利率可能反映了未来通胀可能比2010年代间歇期更加波动的可能性，称“供应冲击”将“更频繁且可能更持久”，这对经济和央行来说是一个困难的挑战。然而，华尔街日报知名记者、“新美联储通讯社”Nick Timiraos认为，这实际上与美联储目前设定利率的方式关系不大。
5/15.鮑爾15日在華府發表事先準備演講，指隨著經濟環境變化及政策調整，未來長期利率可能維持較高水準，並警告全球經濟可能正進入供應衝擊更頻繁且持續的時期，這將對央行決策帶來挑戰。
5/11.美國2025年底恐陷衰退？華爾街：美元應會續跌20％
5/11.据Timiraos统计，鲍威尔在发布会上使用了11次“有待观察（wait and see）”这一表述，清晰传达了美联储当前的政策立场。分析认为，现在过快降息会增加美联储几个月后不得不逆转政策、加息的风险；但如果持续按兵不动，就相当于“被动紧缩”，可能需要更大力度的降息挽救经济。美联储维持利率不变，关税风险使其陷入两难抉择。周三，美联储再次决定暂停降息，鲍威尔会后重申不急于行动的立场。Timiraos指出，Fed正面临一个艰难的抉择，需要决定是更关注通货膨胀上升的风险，还是更关注失业率上升的风险。这使得美联储面临更多不确定性—过早降息可能导致通胀预期失控，等待太久则可能导致经济衰退。Peterson国际经济研究所所长Adam Posen警告说，现在过快降息会增加美联储几个月后不得不逆转政策、加息的风险。去年，特朗普的多位盟友就曾批评称，美联储过快降息正刺激更持久通胀风险。
5/9.看跌美股，已经过于共识了？
高盛交易员布莱恩·加勒特警告说： “如果你看跌，那么你就是共识……”他补充道， “这并不意味着你错了，但你属于大多数人。”自 1987 年以来，AAII 调查每周发布一次（投资者要么看涨，要么看跌，要么中性），该调查通过询问个人投资者对未来六个月市场走向的看法，深入了解个人投资者的观点。
在历史上，投资者从未如此持续地看跌……连续 11 周，超过 50% 的受访者对市场持负面态度……
5/8.“新债王”杰弗里·冈德拉克（Jeffrey Gundlach）警告，按照目前的趋势，到年底美国CPI可能突破4%，但因为流动性危机及美国政府外部冲击，美联储可能最终不得不在高通胀环境下开启降息，甚至启动YCC。
5/8.面对关税冲击，英国央行如期降息25基点至4.25%，但决策出现三方分歧
5/6.高盛测算：美元高估了16%，如果宏观基本面“重大变化”，可能快速调整、甚至超调;高盛认为，美元高估错配主要由全球资金追逐美国卓越回报前景所驱动。随着美国回报优势逐渐减弱，高估状态可能将逐步纠正。美元的高估程度高度依赖于美国经常账户"标准水平"的假设。当前美国实际经常账户赤字约4%，若要缩小至2%，则可能导致22%的美元贬值。
5/6.JL這分析文很膚潛:
1998年的“镜像版本”，这一次“亚洲不要美元”了？川普关税威胁下，“卖美国，买亚洲”的投资主题愈发强烈，资金大规模回流亚洲，推动亚洲货币出现历史性反弹、股市也随上涨。机构开始了找亚洲潜力股大比拼，摩根士丹利认为美元贬值背景下，以内需为主的股票最为受益。部分分析师指出，此前跌出大坑的市场可能迎来最多资金流入，还有观点认为受关税冲击较小的市场更具优势。靠持有美国资产“稳赚不赔”逻辑似乎破灭了，世界资金流向正走到一个大转折点。
近日大规模资金撤离美元资产并回流亚洲，推动亚洲货币出现历史性反弹。台币两天暴涨10%，港元测试联系汇率的强势兑换保证水平，新加坡元飙升至近十年最高水平，人民币在岸汇率周二大涨近600点，升至去年11月以来最高，韩元、马来西亚林吉特等也纷纷上涨。亚洲债市和股市也随之受益，股市中以内需型企业的股票尤为突出。一方面，关税导致美国客户减购海外商品，海外出口商从美国赚得更少，进而减购买美国资产能力。同时，对美国经济下行的担忧也给美国资产回报蒙上阴影。还有市场人士猜测美国可能想达成类似《广场协议》的“海湖庄园协议”来压制美元。
5/3.周五非农就业数据强劲，让高盛和巴克莱两大金融机构做出不约而同的预期：美联储下次降息可能至少要等到7月。高盛仍然预计2025年将有三次各25个基点的降息，分别在7月、9月和12月，但也警告称，若未来就业数据再度强劲，降息时点可能被进一步推迟。高盛集团在5月1日发布的报告中表示，将美联储今年首次降息的时间预计从6月推迟至7月。高盛的首席经济学家Jan
Hatzius领导的团队指出，4月非农就业岗位激增27.2万个，远高于市场预期的18万个，同时从住户调查和企业调查的平均新增就业数据来看，基础就业增长稳定在14.9万个。
5/2.美國前財長Lawrence Summers表示，債市定價並不等同於對聯準會應否降息判斷。他強調，如政策制定者在下週貨幣政策會議上，做出寬鬆決定，將是「非常嚴重錯誤」。
5/2.美國財政部長貝森特（Scott Bessent）1日表示，債市正釋訊號，認為聯準會應降息，2年期美國公債殖利率已低於聯準會政策利率。美2年期公債殖利率週四約3.57%，當日跌約5基點，比每日有效聯邦資金利率4.33%，要低約0.75百分點。聯準會政策利率目前4.25%至4.5%區間，自去年底降息1百分點後，維至今。
5/2.“新美联储通讯社”：非农数据降低6月份降息可能性;Timiraos指出，美联储官员们普遍表示，降息可能需要出现失业率上升的明显迹象。由于4月份的就业报告几乎没有显示就业岗位普遍下降，美联储官员在下周的政策会议上很容易保持观望态度，包括几乎不发表任何暗示准备在6月中旬的会议上降息的言论。
5/1.市场将密切关注行长植田和男在下午的新闻发布会上对未来加息的任何指导。日央行连续第二次维持利率在0.5%不变，强调贸易政策存在“极高不确定性”。符合市场预期。出口和产出可能将继续表现疲软，关注国内食品价格上涨带来的通胀上行压力。
4/30.高盛指出，随着各国央行寻求将储备资产多元化，减少对美元的依赖，韩元、新加坡元、人民币可能成为亚洲最大受益者。高盛分析师Danny
Suwanapruti和Rina
Jio在最新报告中写道，尽管美元和欧元仍然是主要的储备资产，但随着各国央行寻求将储备资产多元化，减少对美元的依赖，各国央行会增加对亚洲货币的配置。其中，韩元、新加坡元、人民币最具吸引力，成为亚洲资金流动的首选货币
4/29.美元最長牛市已結束！德銀揭轉折點及必貶理由;美元從2010年歐元區債務危機後，所開啟史上最長的1輪牛市，在近幾週結束了，德銀分析，自從1970年代早期布列敦森林制度崩潰以來，美元經歷了數輪牛市和熊市，而轉折點往往與重大事件相吻合，而此次牛市結束轉折點則是川普關政稅政，及國際上對投資美國吸引力看法發生巨變。隨著「美國例外論」瓦解，如果在沒有美元貶值的情況下，未來這種融資可能會變得更加困難。
4/28.美元还会贬值！高盛分析师Rikin
Shah：目前美国硬数据仍然坚挺，劳动力市场也没有显示迫在眉睫的危险信号，加上潜在的关税协议可能给市场带来缓解。尽管近期美国经济数据表现尚可，但是高盛警告不要过早放松警惕，市场还远未脱离险境，因为关税政策给美国经济带来的负面影响，要到5月中旬或6月初，美国经济的负面冲击才会显著;高盛认为，美国消费者的提前采购可能会提振3月和部分4月的消费支出数据，这一现象已经开始显现。同时，疲软招聘比大规模裁员更可能成为就业市场的关键变量，这意味着失业救济申请数据可能不如往常那样具有指示意义。
4/26.美联储认为，最近半年，在市场大幅动荡时资产价格下跌，但多种资产的估值仍处于高位，包括股市和住宅房地产；美债和美股市场流动性低，进入4月形势恶化，但市场仍有序运转；美联储调查发现，去年大选后，全球贸易风险超过美国政府债务的可持续性，成为威胁金融稳定的头号风险。
4/26.美国6月可能降息？新美联储通讯社Nick
Timiraos:在X平台发文称:一些人过度解读了！克利夫兰联储主席哈马克周四发言，部分市场参与者急于得出过于乐观结论，认为美联储可能最早6月准备降息。Timiraos指出，哈马克核心观点是，美联储在获得更多关于经济前景明确信息前，不会贸然降息。
4/26.鲍威尔周五IMF会议上强调央行须远离政治干预，以确保它们能专注于维持通胀稳定和就业率高企。鲍威尔言论引发与会者多轮掌声;这番表态发生在特朗普周初再次公开批评鲍威尔后。本周早些时，特朗普社交媒体上称鲍威尔为"重大输家"，并希望再次推动美联储降息。这些评论—加特朗普此前公开考虑解雇鲍威尔言论—在华尔街引发了不安，因投资者担心美联储独立性可能受威胁。
**4/24.德银Tim
Baker团队研报:认为美元牛市终结、长期熊市已来！欧元/美元汇率将在2025年结束时达到1.15，之后逐步逼近1.30;核心原因:包括美元将结束“高利率”时代;全球对美双赤字融资意愿降、美资产持有量见顶、多国更倾向于国内财政促增长,这对全球经济、资本流动产生深远影响;因為自年初以来，全球出现一系列重大变化，包括美国贸易政策的转变、德国财政政策的调整以及对美国地缘政治领导地位的重新评估。这些事件，正在挑战自二战以来全球金融体系的基础，共同促成了美元进入下行周期的前提条件。
4/24.美联储当红理事沃勒：就业市场若严重下滑，可能令美联储更多、更快降息
4/24.克利夫兰联邦储备银行行长、2026年FOMC票委Beth
Hammack排除5月降息的可能性，但表示，如果有清晰、令人信服的经济数据,清晰显示方向，美联储最早可能在6月采取行动。
4/22.特朗普再喷鲍威尔：大输家，现在就降息！不然要害经济,继上周四和周五炮轰鲍威尔后，特朗普本周一称，能源和鸡蛋等食品成本降，几没通胀，但经济可能放缓，除非“太遲先生”、大输家鲍威尔现在就降息。“新美联储通讯社”认为：特朗普呼吁降息旨在缓和贸易战影响，这次关税规模更大、通胀可能比他第一个任期严重，美联储可能更难取舍。
4/17.鲍威尔重申美联储先观望再行动，警告面临通胀和经济两难挑战，否认要救市;鲍威尔重申关税对通胀影响可能更持久、要确保一次性的物价上涨不会成为持续的通胀问题，称关税水平甚至超出美联储上端预期，没有物价稳定，就无法实现劳动力市场长期强劲，今年经济“很可能”偏离通胀和就业目标，否认Fed
Put救市，强调市场有序、运转符合预期，预计市场会“持续波动”；称美联储将继续不受政治影响做本职工作，联储独立性是法律问题。鲍威尔称，联储可能面临就业和通胀双重目标相互冲突的挑战，“新美联储通讯社”点评：鲍威尔强调联储无法阻止贸易战带来的疲软，警告可能面临通胀和经济的艰难取舍。
4/17.欧洲央行如期降息25个基点至2.25%,自去年6月来第七次降利率,反映全球贸易不确定下对经济增长前景担忧。声明中，官员就货币政策立场删除了“限制性”一词。全球贸易紧张局势下，欧元区的经济复苏正面临严峻挑战。
4/17.加拿大央行为应对美国关税政策不确定性,维持利率2.75%不变，为去年6月来首暂停宽松政策，加元、加债收益率、加拿大股指短线走高，警告若全面贸易冲突或致经济严重衰退;加拿大央行罕见地发布两种经济预测方案。第一种相对乐观情景下，即使关税大部分撤销，加拿大第二季度GDP也将停滞。但如果面临第二种情景，即关税持续存在，加拿大将陷入长达一年的严重衰退。但不管哪种，关税都将推高通胀，给民众和企业带来更大的经济压力。
4/15.美联储理事沃勒（Christopher
Waller）:川普贸易政策对美经济造成通胀影响可能暂时性，如关税对通胀影响较小，美联储在2025年下半年“非常有可能”考虑降息。沃勒讲话中称，新关税政策是“数十年来对美国经济影响最大的一次冲击之一”,“该政策的未来走向，以及其可能产生的影响，仍高度不确定。这使得经济前景同样极具不确定性，要求政策制定者在考虑各种可能结果时保持灵活。”
4/15.夏天的“黑天鹅”：5月后，特朗普就有权“开掉”鲍威尔，让美联储臣服？5月，美国最高法院的判决可能改变整个市场，特朗普政府正在瞄准独立性机构，提请最高法院解雇相关官员。分析认为，此举可能为特朗普罢免鲍威尔开辟一条合法途径，将挑战美联储长期以来的独立性规范;5月，关注美国最高法院的这一判决;据媒体报道，特朗普政府已紧急请求美国最高法院授权总统解雇两家独立联邦机构的高级官员（国家劳动关系委员会的Gwynne
Wilcox和功绩制保护委员会的Cathy Harris）。此举旨在挑战1935年《Humphrey’s
Executor v. United
States》案确立的先例，该判例限制了总统随意罢免独立机构负责人的权力，保障了政府内部独立机构的运作自主性。
4/14.美联储：美国3月短期通胀预期上升至3.58%创2023年9月来18个月新高，前值为3.13%,长期通胀预期意外下降,三年期通胀预期持稳于3%，五年期通胀预期从3%降至2.9%。3月失业恐慌情绪创新冠疫情以来最严重程度。
4/12.外资卖了美国长债，流向美国短债;“逃离美国资产”是过去一周最大的市场焦点。目前数据看，外资显著抛售了美国长债基金，但仍然流向了避险的美国短债。
4/11美元霸权动摇！全球去美元化加速，欧元与黄金成新宠
4/11.美联储卡什卡利：美债收益率上升，美元贬值表明投资者正在撤离美国
4/11.如果市场继续崩，不能紧急降息的美联储，有哪些牌可以打？
美联储官员们近期明确表示，他们正在远离预防性降息路径。但投资者押注，美债收益率上升引发市场波动，最终将迫使美联储采取干预措施，包括放松银行杠杆规则、通过回购市场注入现金、购买特定类型的美国国债等多种措施可能箭在弦上。
4/10.关税重创英债后，英国央行被迫暂停QT，停止出售长期债券;英国央行周四表示，将在4月14日出售价值7.5亿英镑的短期债券，而非原定拍卖的6亿英镑长期国债。此前，受对等关税影响，英国30年期国债收益率在短短几天内飙升60个基点至5.66%，创下1998年来最高水平。
4/9.據巴隆周刊報導，隨市場受再度升高關稅威脅衝擊、投資人加碼押注聯準會將降息，舊金山聯準銀行總裁Mary
Daly 8日呼籲市場保持謹慎。 4/8.高盛分析師Lindsay
Matcham在最新的報告中指出，如果信用利差持續擴大，加上債券市場開始反映經濟衰退的預期，聯準會可能被迫介入，特別是高收益債的利差擴大至500個基點，鮑爾就可能會改變目前的政策立場，這類似於他在2018年的做法。據BlockBeats報導，鮑爾在上週五（4日）的立場相對強硬，主因在於，近期股市暴跌被視為事件驅動，而非農就業數據依舊保持強勁。此外，由於關稅可能在未來推高通膨，鮑爾對於過早採取政策行動，抱持著謹慎態度。
高收益債的信用利差上週已達454個基點，逼近500個基點的關鍵門檻。
4/4.美聯準會主席鮑爾Jerome
Powell今指出，總統川普推出關稅措施，增失業率攀升風險，且可能導致通膨上升，造成經濟成長放緩。他還說，改變美國貨幣政策仍「為時過早」
3/26.美国家庭长期通胀预期已攀升至1993年来最高。芝加哥联储主席Goolsbee指出，一旦市场长期通胀预期也开启上升态势，这无疑将是一个“重大危险信号”。特朗普推行的关税政策又带来新变数，美联储下次降息可能需比预期更长时间。
3/26.美國總統川普去年12月提名支持加密貨幣的顧問公司Patomak
Partners執行長艾特金斯為新任SEC主席，負責監管規模達120兆美元的美國資本市場。
3/25.聯準會主席鮑爾壓力山大，美國總統川普1週內3次喊話，要聯準會做正確的事，週一（24日）再次喊話，希望聯準會降息，你們會看到利率下降，大幅增加聯準會降息壓力。
3/25.因为关税等政策不确定性，美联储高官降息预期从2次改为1次
亚特兰大联储主席Bostic表示，下调降息预期主要因为关税上调阻碍了通胀回落进程。Bostic表示，他宁愿维持利率不变，即使这意味着可能不得不在某个时候采取更有力的行动，但这比朝错误方向迈进，后来不得不改变方向要好。
3/24.央行流动性注入引爆市场情绪，印度股市、卢比双双抹去2025年全部跌幅;印度央行最近增加流动性的举措和对经济日益增长的乐观情绪重振了市场情绪。同时受美股大跌影响，印度股市的外资流出有所缓和。
3/22.美联储周五发布的2024年财务报表审计结果显示，继2023年亏损1145亿美元后，美联储去年运营亏损776亿美元，连续第二年出现大额亏损。
3/20.美國聯邦準備理事會（Fed）今天宣布利率再次按兵不動。聯準會主席鮑爾在記者會上指出，美國通膨開始升溫，部分是因為總統川普的關稅政策。法新社報導，鮑爾（Jerome
Powell）表示：「顯然，其中一部分，很大一部分，是源自於關稅。」他還說，今年通膨問題「取得進展（的時間）可能進一步延遲」，目前不確定性「異常升高」，政策沒有按照預先設定的路線進行，官員們將隨美國經濟發展調整立場。他也提及，美國經濟衰退可能性有所上升，但可能性不高
Fed重申了在未來不急於改變貨幣政策的立場，並表示將觀察財政策對經濟的影響。儘管近期貿易政策的不確定性加劇，導致市場情緒低迷，但目前的經濟狀況仍顯示出相對的穩定性。
在會議結束後，聯邦儲備將利率維持在4.25%至4.5%之間。投資者和經濟學家普遍預期Fed會保持現狀。儘管市場對未來經濟的前景感到焦慮，Fed卻認為當前經濟基礎穩固，這也為他們提供了觀望的空間。
3/20.华尔街老将Jim
Bianco认为，当前美国经济增长面临多重挑战，市场已经开始期待美联储采取降息以应对经济放缓。随着经济增长的趋势进一步显现，如果美联储没有在5月的下次会议上降息，那么今年很可能就不会再降息了。
3/20.欧美降息疑虑升温！欧央行行长警告由于贸易局势的高度不确定性上升，拒绝承诺降息路径,市场对4月再次降息的预期减弱;对于投资者而言，这意味着未来降息的步伐更加难以预测，市场对4月是否再次降息的预期有所减弱。周四欧股普遍挫，德DAX指数跌超2%，欧洲斯托克50指数、法国CAC
40指数跌超1%。其中，国防股大回调蒂森克虏伯跌近8%，莱茵金属跌超5%,欧元也持续走低，欧元兑美元一度跌0.6%至1.0839，触及3月14日以来最低水平。
据媒体周四报道，欧央行行长拉加德表示：
尽管通货紧缩进程仍“进展顺利”，欧元区尤其容易受到关税变化的影响，从而削弱了人们对欧洲央行预测的信心。特别是在当前不确定性不断上升的情况下，我们将采取依赖数据、逐次会议的方式来确定适当的货币政策立场，我们不会预先承诺特定的利率路径。
此前，欧央行在通胀放缓趋势下逐步降低借贷成本，本月最新的25个基点降息使存款利率达到2.5%。但由于贸易紧张局势、乌克兰和平协议的不确定性以及即将到来的欧洲国防开支增加，何时以及是否会进一步降息变得越来越难以衡量。
尽管市场仍然倾向于欧央行今年再降息两次，但这种不确定性使投资者对4月是否会迎来第七次降息的信心减弱。
3/8.安抚市场！鲍威尔：当前美国经济稳健，美联储仍无需急于降息，等待特朗普政策更明确:鲍威尔发言后，美债回吐涨幅，美股走高，美元跌幅收窄，黄金跌幅扩大。“新美联储通讯社”称，鲍威尔暗示，联储愿意维持目前的观望立场，在消化贸易政策变化带来的影响。
3/8.美联储官员普遍预计3月将维持利率不变。美联储主席鲍威尔强调，特朗普政策变化带来不确定性仍然较高，因此可耐心等待经济形势更加明朗。他认为当前美国经济状况良好，就业市场稳健，美联储可保持谨慎，目前无需急于降息。此外，美联储理事鲍曼指出，中性利率可能自新冠疫情以来已出现上升趋势。鲍威尔讲话后，美债回吐涨幅，美股走高，美元跌幅收窄，黄金跌幅扩大。
3/5.新美联储通讯社Nick
Timiraos谈“滞胀”：美联储面临“推高通胀”还是“损害就业”的两难选择,关税正将美国推向经济增长疲软甚至停滞、物价上涨的“滞胀”困境。面对这一棘手局面，美联储陷入了两难：要么选择加息以遏制通胀，但这可能会进一步损害就业市场；要么选择降息以刺激经济，但这可能会导致通胀失控。
3/4.由于担忧美国的关税行动拖累全球经济增长，交易员们加大了对美联储和欧洲央行今年降息的押注。货币市场充分消化了美联储今年有三次、每次25个基点降息的预期，为去年12月中旬以来首次。
3/4.随美经济数据连走弱叠加美股大跌。当前市场对美联储降息预期已大幅走高，目前已近预期今年降息3次，每次25基点。
2/22.標普全球21日公佈連串數據顯示，美國企業與消費者對於總統川普關稅等政策，及其大幅削減聯邦政府支出疑慮加劇，2月商業活動幾近停滯，並創17個月低點。Ballinger
Group外匯市場分析師Kyle
Chapman說，川普勝選來獲利全數弭平，「川普商業蜜月似已告結束」。標普全球追蹤製造業與服務業活動的美綜合採購經理人指數PMI:本月50.4％,從1月52.7急降，為2023年9月來最低值(調查2/10~20日進行)2月服務業PMI
49.7，從上月52.9下滑，不僅遠低於經濟學家預期53，也是2023年1月來，首度落於50榮枯線以下緊縮區間。製造業PMI從一月51.2上升至51.6，高於預期51.5，創8個月來最高點，主要歸功於「關稅相關搶先交易，所造成潛在成本增加，或供應短缺」。
標普全球市場智財首席商業經濟學家Chris
Williamson說，「企業對聯邦政府政策的衝擊，從削減支出、關稅到地緣政治發展，普遍表達憂心；不斷變動的政治情勢導致的不確定性，衝擊銷售，供應商因關稅調漲價格，造成物價走高」。
密西根大學消費者信心數據:從1月71.7暴跌至64.7，創15個月低點，消費者未來1年通膨預期從1月的3.3％上升至4.3％，創2023年11月來最高點。未來5年通膨預期則從1月的3.2％升高至3.5％，創1995年來最高紀錄。Santander美國資本市場首席美國經濟學家Stephen
Stanley說，「聯準會主席鮑爾將注意到此點，並成為聯準會維持利率不變的基礎，但問題在於川普及其政府是否注意到關稅威脅導致的消費者信心惡化」。
2/21.美财长暗示或放松对俄制裁，泽连斯基称准备好与美就投资及安全达协议，卢布升破90,分析称，任何对俄罗斯的制裁减免都将标志着冲突格局的重大转变，而欧洲最终将别无选择，只能跟随美国，尽管欧洲方面仍在发表强硬声明。
2/21.美国亚特兰大联储主席Raphael
Bostic表示，预计美联储今年将降息两次。FOMC货币政策的准备状态不错，美国经济强劲。Bostic提到，对于他所给的2025年展望，要强调不确定性。更新中。
2/20.“新美联储通讯社”：美联储称考虑暂停或放缓QT直到债务上限解决，可能是合适的
2/20日央行7月加息预期火热，日元兑美元升破150,交易员预期日本央行7月会议加息的概率已升至85%，最迟也将在9月加息。
2/20.美联储纪要：要看到通胀继续下降才能降息 但特朗普政策让通胀存在上行风险
2/19.日本美债第一大债主，持仓量超过1万亿美元。全球第二大美债持有国，中国去年持美债规模降至15年新低,2024年中国持有的美国国债规模大幅减少570亿美元至7590亿美元，降至2009年以来的最低水平。中国持有美债自2011年达到峰值来已降约5500亿美元。中国12月所持美债减少96亿美元，从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，去年全年12个月中的持仓有9个月中都下降，仅4月、6月和11月持仓增长。
由于美国政府需要为巨大的预算赤字融资，而美联储同时又在缩表，所以市场对其他国家持美债规模的转变密切关注。
而英国持有的美债在2024年大增342亿美元，而比利时持有的美债增加了602亿美元，卢森堡持有的美债增加了840亿美元。
值得注意的是，数据显示，英国持有的美债出现大幅增长。分析人士认为，这主要是由于外国主权财富基金、富裕家族和对冲基金通过伦敦进行资金流动所致。比利时也出现了类似的情况。
2/18.通胀放缓取得进展！澳联储开启疫情来的首次降息。澳洲联储今降息25个基点至4.1%，符合预期，为2020年11月来首降。该行同时表示，生产率增长尚未加速，如果政策放宽太多，通胀回落可能过早停滞，因此对进一步放松政策的前景保持谨慎。
2/18.沃勒表示，最新CPI数据"略显令人失望"，在情况明朗之前，他倾向于保持政策利率稳定。但沃勒并未排除年内降息的可能性，他表示将密切关注未来数月的数据，如果通胀重复去年"高开低走"的模式，那么在今年某个时候降息将是适当的。沃勒还淡化了特朗普关税带来的通胀风险，凸显了美联储内部对关税影响存在分歧。
2/18.作为“安倍经济学”时期宽松货币政策的一部分，日本央行持有大规模ETF。近日有媒体报道称，日央行正在为其大规模ETF持仓制定退出策略，引发市场关注
2/13.特朗普再呼吁降息，将1月全线超预期CPI归为“拜登通胀”，市场已不买单
2/13.鲍威尔2/12在众院听证会表示，美联储可能不得不就关税调整政策利率。他还说，周三当天发布的CPI数据表明，我们接近、但尚未实现2%这一美联储的长期通胀目标。鲍威尔讲话前稍早，美国总统特朗普在社交媒体发帖呼吁美联储降息，称降息应该和即将实施的新关税“齐头并进”。
鲍威尔称，CPI显示美联储已接近但还未实现通胀目标，联储不会为一两个数据的好坏激动；暗示利率近期保持高位，称“希望暂时保持政策的限制性”；称“有足够时间等待”限制性货币政策发挥作用，“有办法继续缩表”、重申准备金“充裕”；称就算特朗普要求，他也不会辞职；美联储未被切断工作所需数据访问，DOGE访问支付系统非常谨慎；设美联储金融监管副主席一职导致监管政策波动更大；美联储未禁止银行业参与加密货币业务；2020年政策框架未限制联储对通胀作出反应。在半年一度的货币政策相关国会听证会次日，美联储主席鲍威尔直接提到了关税可能影响联储决策，并评论了最新出炉的CPI数据，认为在降低通胀方面联储还有更多工作要做。
2/12.全线超预期！美国1月CPI同比增速升至3%，月增0.5%，为2023年8月来最大涨幅，连续第七个月加速，核心CPI加速至0.4%;通胀进程面临逆转危险，再加稳固劳动力市场，美联储很可能在可预见未来按兵不动。交易员们将下次美联储降息预期从9月调至12月。1月CPI报告公布前，交易员们倾向今年有两次降息。
2/12.特朗普2月12日在其社交平台表示，利率应该降低，这与即将到来的关税是相辅相成的
2/10.美国总统特朗普表示，将于本周宣布对别国征收“对等关税”，并于周一宣布对所有国家的钢铝进口加征25%的关税。受此消息影响，钢铁和铝业股票大幅上涨。Cleveland-Cliffs一度涨超16%。
2/7.印度央行五年来首次降息，调25个基点至6.25%，符合市场普遍预期，标志着印度央行优先事项“已从控制通胀转向为经济增长提供更多支持”。经济学家预计，本轮降息周期将累计降息75个基点。同时，印度央行下调了2023/24财年（截至今年3月底）GDP增速预期，从此前的6.6%下调至6.4%，为四年来最低水平。2024/25财年GDP增速预测为6.7%，通胀率预计为4.2%;
2/7.芝加哥聯邦準備銀行總裁古斯比警告，忽視關稅對通膨造成的影響將是一大錯誤。
2/6.英国央行宣布降息25个基点，符市场预期。现在，英国央行政策利率为4.5%，为2023年6月以来最低水平。不过，英国央行警告称，通胀率将“大幅”上升，在今年晚些时候达到3.7%的峰值，高于上次预测的2.8%，
1/30.歐央行新年首秀，將存款利率下調25BP至2.75%,符市場預期,為連第四次會議降息
25BP。主要再融資利率和邊際貸款利率分別從 3.15%和3.4%下調至2.9%和3.15%。
交易员预计今年还会降息70个基点 1/30.巴西央行加息100基点至13.25%符預期
1/30.鲍威尔：不急着调整政策，声明通胀表述并非发出信号，没跟特朗普联系过;
这与特朗普在达沃斯论坛上要求“立即降息”唱反调。他解释了为何暂停降息，并预言通胀还会继续降温，有分析称记者会比政策声明偏鸽派，此前有人担心本轮降息周期结束，现在不少人依旧没排除3月降息的可能。鲍威尔称，金融市场近期发生的人工智能抛售不可持续，也不可能顽固存在，不过现阶段从许多指标来看，资产价格偏高。他重申短期内不会更改通胀目标，认为当前的美联储政策利率显著地高于中性利率。
1/30.美联储维持利率不变，川普抨击央行决策。美，央行维美利率不变4.25%至4.5%间。这一决定引发川普的强烈批评，他指责美联储未能有效控制通货膨胀;川普在社交媒体平台Truth
Social上抨击道：“如美联储少花些时间在多元化、公平和包容、性别意识形态、‘绿色’能源和虚假的气候变化上，通胀就不会成为问题
1/29.美联儲维美利率不变在4.25%至4.5%间,川普强烈批评央行决策;美联储认为美国通胀率仍“略有上升”，因此目前美国利率政策制定者“不需急于调整政策立场”，鲍威尔还删除此前提到的向2%目标“取得进展”的表述;川普强烈批评央行决策，他指责美联储未能有效控制通货膨胀,他在社交媒体平台Truth
Social上抨击道：“如美联储少花些时间在多元化、公平和包容、性别意识形态、‘绿色’能源和虚假气候变化上，通胀就不会成为问题。”康奈尔大学教授Eswar
Prasad表示，如美通胀续高于目标水平，而川普又续施压要求降息，那么未来几个月美联储将面临“极具挑战性”局面。不过，鲍威尔拒绝对特朗普的降息呼吁做出回应，他强调美联储与白宫之间没有联系。
1/29.G7先锋加拿大央行下调利率25基点至3%，结束量化紧缩，取消未来降息指引
加拿大央行连续第六次会议降息。官员们指出，自去年6月以来降息200个基点已是大幅宽松措施，最新取消了任何未来进一步降息的前瞻指引。美国总统特朗普的关税威胁给加拿大经济前景蒙上阴影。
1/24.日元涨破155！日央行如期加息25基点，十八年来最大幅加息，并上调2025和2026财年通胀预期，显示对通胀上行更有信心，日央行声明立场，即日本当前实际利率很低，即使在中性利率范围很宽泛的情况下,利率远未达中性水平，预计通胀将在26年稳定在2%左右。日本央行行长：若预期实现将继续加息，利率仍远低于中性利率;植田和男:加息速度将取决于经济和通胀情况，汇率比过去更可能影响价格，日本经济发展符合预期、看好通胀前景，但并未就后续加息路径给予明确表态，并表示“不能说重返通缩风险为零”，中性利率可能介于名义利率1%和2.5%间,加息速度将取决于经济和通胀情况，对加息速度没先入为主想法。关注特朗普政府贸易政策影响，如关税政策真落地，日本利率决策将面临更加复杂平衡挑战。称如果预期前景实现，将续加息；预计春季工资谈判将取得良好成果。此前，植田和男曾多次重申本次利率决议将重点考察工资上涨势头和特朗普就任后的市场反应。植田和男:希望有更多时间考虑处理ETF持仓，还表示将密切关注今天加息影响。此前，日本央行上次（7月份）加息引发全球抛售浪潮，当时正值美国就业数据疲软之际，东证指数三天内跌20%，纳指也同期跌8%。
1/23.美元势不可挡，亚洲央行寻求外汇防御“新工具”
1/23.美国就业市场略显疲软。美国上周首申请失业救济人数攀升至六周以来最高，美国1/18日当周首申请失业救济人数22.3万人，高于预期22万人，也高于前值21.7万人。至1月11日一周内，续请失业金人数增46000人，经季节性调整后为189.9万，同样超出预期，为2021年11月以来最高。
1/18.意外：美联储宣布退出全球央行监管气候变化组织,美联储称，退出2020年加入的央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）是因为，该组织的工作范围日益扩大，“涵盖了美联储法定职责范围之外的更广泛问题。”
1/18.摩根士丹利:是时候卖美元，买美债了？预计2025年美联储3月首降息25个基点，6月可能再降息，1月核心PCE通胀数据下降将支持3月降息。其认为美债收益率可能已触顶，看好美债市场前景，建议增持5年期美债。同时指出美债收益率下降是美元贬值催化剂，建议抛售美元，买入欧元、英镑和日元。目前市场预期美联储今年降息不到两次，但大摩认为：太少了！
1/15.英国10年期国债拍卖收益率为4.808%，为2008年以来的最高水平
1/14.日央行连续放信号，下周加息预期升温，日本40年期国债收益率创历史新高,继上周日本央行行长植田和男释放加息信号后，副行长冰见野良三今日表示央行董事会将讨论是否提高政策利率。加息信号连续释放，叠加全球债券抛售潮持续扰动，日本40年期国债收益率升至2.755%创历史新高。分析指出，日本债券收益率还有进一步上升的空间
1/14.日本央行暗示1/24或升息，比特幣、美股這次能逃日圓套利平倉潮？ 日本央行在上月
19 日利率決議中，決定不升息維0.25%
利率。對此，市場將焦點放在本1/24日利率決議上，普遍預測央行會在今年1月或 3
.月的會議上升息1碼（0.25%）。日央行副總裁：本月有升息的可能性;而據經濟日報報導，日本央行副總裁冰見野良三今（14）日在橫濱的演講時暗示，本月央行可能會在利率決議上升息。他表示：在執行貨幣政策時，判斷適當的時機雖然困難但有必要，理事會在23-24日政策會議上，將根據經濟和物價的最新展望，討論是否調高政策利率。物價和通膨預期的發展，包括背後的經濟機制，似乎大致都在央行預測路徑上。
1/14.全球利率上涨的最大受害者：英国;
本周英镑四日连跌，英债五连阴，英国成全球债市抛售中最大“输家”，背后源于投资者担忧几大问题，包括英国债务占GDP比例创1960年代以来新高，政府可能大量发债来填补预算赤字，通胀加速迹象，养老金机构撤离削弱债市支撑。分析称，收益率攀升或进一步抑制经济增长。
美国强劲经济数据引发全球债券抛售潮，欧美债市齐跌，投资者开始质疑各国央行能否如期大幅降息。其中英国成为最大“输家”，本周英国债市和汇市接连遭受重创。本周英债连续五日跌跌不休，基准十年期英债收益率连日创2008年金融危机来新高，30年期英债收益率创1998年来新高，涨幅超过美国和德国。英镑四连阴，刷新一年低位。这对英国而言无疑是“雪上加霜”，因为经济疲软背景下，收益率攀升将显著推高政府借贷成本。德银估算，到2030年，英国政府债务支出或增加约500亿英镑。这可能迫使政府削减开支或增加税收，进一步抑制经济增长。面对当前局势，一些投资者押注英镑将进一步走弱，他们认为，英国可能正在进入滞胀风险加剧的时期，通胀高企与经济增长放缓使英国政策面临两难。一方面，英国央行需继续加息抑制通胀，另一方面，政府可能不得不采取扩张性财政政策刺激经济。RBC
BlueBay资产管理公司投资经理Neil
Mehta表示：“英国政策制定者的选择非常有限，未来将面临艰难的抉择。”
市场为何持续抛售？
英国债市抛售潮源于投资者对经济前景的日益担忧。首先，英国财政状况堪忧，债务占GDP比例创1960年代以来新高。其次，为填补预算赤字，市场预期英国将大量发债。英国政府曾表示，本财年政府计划发行2970亿英镑国债，分析师预计从4月开始的新财年，英债发行量可能会超过3000亿英镑。据瑞银估算，为消化这些供应，英国私人投资者需将国债持有量提高9%，而欧盟和美国这一比例分别为5.7%和6.8%。此外，英国通胀有加速迹象，迫使英国央行维持高利率。同时，养老金机构作为长期买家的撤离令市场失去重要支撑。随着资金状况改善，养老金对英国国债需求大幅减少，市场需吸引更多对价格敏感的买家填补空缺。除了经济因素，政治不确定性也加剧了市场的波动。特斯拉CEO埃隆·马斯克的言论引发外交风波，英国首相基尔·斯塔默在本周的一场新闻发布会上原本想重点讨论国家医疗系统问题，但却花了很大篇幅回应马斯克在社交媒体上呼吁罢免他的言论。同时，美国新一届特朗普政府威胁对海外商品加征关税，引发英国投资者担忧。由于英国对国际贸易高度依赖，若全球供应链受阻或报复性关税推高价格，英国经济可能遭受重创。而且，英国高度依赖外国投资者为其提供融资。前英格兰银行行长Mark
Carney曾形容这一现象为依赖“陌生人的善意”。然而，近期外国投资者撤资的迹象愈发明显。Vanda
Research副研究主管Viraj
Patel指出：“当英国国债收益率上升而英镑下跌时，这是一个危险信号，通常表明外国投资者正在撤资。由于收益率突破数十年来的高点，触发了投资者设置的自动卖出单，这可能加剧了市场抛售。”
1/8.川普：利率太高了。美国通胀过高，且持续攀升。
1/7.罕见！美联储理事丽莎·库克对美國股市发出一罕见直接警告：估值太高了，容易出现大幅下跌,表示：多个资产类别的估值都处于高位，包括股票和公司债券市场，预计这些市场风险溢价接近历史分布底部。这意味着市场可能被定价至完美，因此容易出现大幅下跌，可能由经济坏消息或投资者情绪变化引起;
该言论让人想起格林斯潘1996 年对“非理性繁荣”的警告，四年后互联网泡沫破裂。
1/7.欧元区12月调和CPI同比反弹至2.4%，但无碍欧央行降息？ ++++++++++++++++++
24--12/23.Miran被特朗普提名经济顾问委员会主席，支持加强对美联储控制、批评耶伦操纵美债:Miran呼吁对美联储进行全面改革，以确保对其更大政治控制。同时指责耶伦操纵美国政府债务市场，认为拜登政府美国变相做了8000亿美元QE。
12/23.人员过剩“离谱”，马斯克准备对美联储“下手”！马斯克在社交媒体平台X上表示，作为全球最大经济体的守护者，美联储“人手超负荷”。此前，特朗普也多次将美联储和鲍威尔作为批评目标。
12/20.美股为何大反弹？来自这位美联储大鸽派的关键表态,此前，他曾暗示2024年可能放缓降息步伐，一度引发市场对明年降息预期的下调。在看到最新通胀数据后，他的最新讲话重申了对降息的支持立场，这无疑给市场注入了强心剂。
周五，美联储芝加哥联储主席古尔斯比在接受采访时表示，未来12到18个月内利率仍有"相当大的下调空间"
12/20.俄央行意外维基率在21%不变，预估为23%，前值 21%。
12/19.英国央行如期维持利率不变4.75%，短期内通胀料将继续上行
12/19.鲍威尔:“接近或已到达”放缓、暂停降息的节点，未来降息将需要通胀取得新的进展:鲍威尔表示，本次会议作出的降息决定比较艰难，在实现控制通胀和促进就业的双重目标方面，美联储所面临的风险大致平衡，控制通胀已经取得显著进展。虽然已经降息100基点，但利率仍在“显著地”抑制经济活动，美联储“正处于继续降息的轨道上”。不过，在进一步降息之前，官员们需要看到通胀方面的更多进展。鲍威尔表示新一届美国政府的政策还没正式出台，但美联储已经做了相当多的准备工作，最终看到具体政策时，能够进行更仔细、更深思熟虑的评估，并制定适当的政策回应。
12/19.瑞典央行今也宣布将基准利率下调25个基点至2.5%，符市场预期。但该央行同时暗示称，宽松政策可能即将结束，降息机会只剩一次。本次降息也是瑞典央次此次宽松行动中的第五次降息。
12/19.聯準會18日將聯邦資金利率下調1碼至 4.25%-4.5%
區間，自9月首降息來今年第三次降息，並對未來幾年進一步降息持謹慎態度。最新利率點狀圖顯示，聯準會預計明年基準利率將降至3.9%，暗示將降息2碼，而先前9月預測為4碼降息;香港下調基率1碼至4.75%
12/19.鲍威尔：美联储不能持有比特币，不考虑参与政府储备计划:巴克莱表示，建立战略比特币储备可能需要国会批准并发行新的国债，考虑到可能的实施方式，这一计划可能将面临美联储的强烈抵制。特朗普建立比特币储备的计划，可能面临美联储方面的阻力。
据媒体周四报道，美联储主席鲍威尔在货币政策会议后的新闻发布会上表示，美联储无意参与政府囤积大量比特币的任何计划。鲍威尔指出：
我们不被允许持有比特币，这类问题需要由国会考虑，美联储目前并不寻求相关法律变更。
12/17.英国30年期国债收益率涨至5.05%
为2023年以来最高,长期英国国债延续跌势，30年期收益率一度上涨6个基点至5.05%，为2023年10月以来最高。英国国债全线走弱，周二稍早薪资数据出炉后，交易员削减对英国央行降息的押注
12/15.下周三，美联储将召开今年最后一次利率决策会议，接着是日本、北欧国家、英国……到下周五收盘时，全球至少22个央行将公布其利率决策，这些国家和地区合计占全球经济的五分之二。
12/13共同社报道称，日本央行考虑下次政策会议上不加息,美元兑日元短线波动不大，现报153.63，
12/12.欧洲央行如期进行年内第四次降息，基准利率降至2023年3月来最低水平，“限制性”立场有所软化或暗示续降息。欧洲央行公布最新利率决议，宣布将关键存款利率、主要再融资和边际贷款利率下调25个基点，为连续第三次降息。最新利率水平为：欧洲央行存款便利利率3%，预期3%，前值3.25%。欧洲央行主要再融资利率3.15%，预期3.15%，前值3.4%。欧洲央行边际贷款利率3.4%，预期3.4%，前值3.65%。
12/12.瑞士央行（SNB）12日意外大幅降息2碼至0.5%，降幅比市場預期1碼更大，以抑制瑞郎升勢。分析師預期，瑞央將在明年6月將利率降至「0」。
12/12.加拿大央行降息50个基点，至3.25%，符合预期。这是加拿大央行连续第五次降息。不过加拿大央行小心翼翼地抑制市场对未来降息的兴奋，措辞略显鹰派。
12/11.几乎100%！华尔街笃信下周美联储必降息,对通胀下降趋势保持乐观，最顽固住房通胀正在正常化，及未来几个月通胀报告中季节性因素可能消退。尽管美国11月CPI通胀下降进程停滞，但这可能并不会阻止美联储下周降息。周四，市场普遍预期美联储将在下周FOMC会议宣布降息，联邦基金期货市场目前显示，12月17-18日FOMC会议，美联储官员几100%会选择再降息25基点。
12/9.澳洲央行維持利率4.35％ 連9次按兵不動
12/9.市场已普遍消化本周欧央行25基点降息可能性。但Pimco认为，特朗普可能的关税政策或将导致欧元区利率大幅下调，甚至降至紧急水平。
12/9.日本第三季度GDP按年率计算增长1.2%，高于初值0.9%，其中资本投资和出口数据上修、消费数据下修。分析认为，考虑到消费疲软、日本央行行长谨慎的决策风格以及对特朗普第二任期美国经济政策的担忧，12月加息悬念仍存。
12/5.加密货币到底对美元有多大威胁？鲍威尔表示，加密货币最多只是数字黄金，对美元没有威胁！
普京强调美元影响力正在削弱，看好加密货币，没人能禁止它！
12/5.野村率先变卦！12月，日本可能不加息了？
由于韩国局势的动荡，日元汇率近期波动较大，美元/日元急剧跌至149以下。野村认为，在外部环境不确定性较大的情况下，日本央行可能更倾向于谨慎行事。
12/3.美联储官员“放风”：沃勒倾向12月降息但警告抗通胀进程或“停滞”，“三把手”威廉姆斯称需要更多降息;美联储理事沃勒称，目前倾向12月续降息，但若通胀数据意外上行、改变他对通胀走势的预测，会考虑暂停降息。美联储三把手威廉姆斯未透露是否支持12月降息，但称需要更多降息，利率仍应视数据而定。对于是否支持12月降息，今年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克称，对12月决策选择持开放态度；虽然数据有波动起伏，但通胀正朝着2%的目标持续下行。
11/29.欧元区11月调和CPI同比升至2.3%，重回央行目标上方，12月降息25基点“板上钉钉”？通缩担忧消散，12月降息50基点的预期降温。欧央行高官表示，本次通胀数据表现相当不错，12月会议“最有可能的结果”是降息25个基点。
11/29.日元日内大涨1%逼近150关口。东京11月通胀率升破2%，受日本政府减少能源补贴推动，东京不包括生鲜商品的CPI年漲2.2%，涨幅超过10月份1.8%，并高于预估中值2%。11月份整体通胀率加速升至2.6%。
11/29.盧布次日反彈4%
11/28.俄卢布兑美元汇率:恐慌性抛售，盘中一度跌超8.5%(至27日一周暴跌10%),一度跌至113卢比,创2022年3月来最低;分析指出，卢布加速跌主因，一是与美国财政部上周宣布对俄罗斯金融机构实施制裁有关，二是市场对俄乌冲突升级的担忧加剧。11/21，美财政部外国资产控制办公室（OFAC）发表声明，宣布对俄罗斯天然气工业银行、50多家俄罗斯中小银行、40多家俄罗斯证券机构和15名俄罗斯金融官员实施制裁。
11/27.最鹰野村：亚洲客户还嫌不够“鹰”，有客户预期美联储在未来一年左右恢复加息！这种观点主要基于对美国通胀形势担忧。一些客户认为，美国通胀可能会重新加速，而非因为潜在的特朗普新关税政策。如果未来新一轮关税政策出台，可能会进一步加剧客户的鹰派立场，甚至推高对加息预期。
上周，野村预计美联储12月将按兵不动，成为首家预测美联储12月暂停降息的机构。现在，野村的亚洲客户的预期甚至比野村本身还“鹰”。
11/27.美元兑日元跌1%至151.55，创自11/6日来最低 11/21.美联储理事Michelle
Bowman鸽語：“我们在降低通胀取得进展，但近几个月似停滞，”;“我倾向于谨慎地降低政策利率，”，使得
12 月份降息可能性大降至33%
1115.日元跌跌不休！下周一，日本央行行长植田和男新闻发布会。大多数经济学家预计日本央行今年不再加息，但近90%的经济学家预计，到明年3月底利率将上升。
11/15.近日，川普在参院中盟友Cynthia
Lummis提大胆计划:在明年新一届国会就职时推动一项法案—在不增政府赤字下:出售美联储部分黄金储备,以購買100万枚比特币(按当前市场价计,将耗费约900亿美元)。以建立川普提出的“战略比特币储备”。
11/14.美元强势正冲击大宗商品和非美货币，11月13日，美银外汇策略师Athanasios
Vamvakidis及其团队发布报告称，靠财政刺激的强美元，强不了太久。美元强势部分原因在于美国财政政策比其他G10国家更为宽松，今年，美国财政政策进一步放松，加特朗普上任后税收减免等政策，可能在短期内进一步推高美元，但从长远来看，这种强势不可持续。首先，市场已经提前定价了特朗普政策带来影响，并且特朗普政策的具体实施情况还存在变数；其次，美国相对欧元区进一步扩大财政赤字的可能性不大；最后，即使美国继续放宽财政政策，也可能因为市场担忧美联储独立性、市场定价债务风险等因素，导致美元强势难以持续。
11/14.12月降息有望？欧央行副行长：通胀正朝正确方向发展
11/14.鲍威尔：经济很强，不急于降息，在美国达拉斯联储参与主办的同当地企业领袖对话中，鲍威尔表示，美国的经济现状并没有暗示联储需要匆忙地降息。因为经济表现强劲，所以联储能谨慎考虑决策。
11/14.美元指数涨至107关口上方，续创逾一年新高;日元兑美元自7月份来首次跌破156关口。
11/14.美联储这轮降息终点在哪里？高盛：在3.25-3.5%左右，比上个周期峰值高出100个基点
11/9.俄央行至10月底:黄金储备攀升至2077亿美元首超过2000亿美元，月增4%,与此同时，黄金佔外汇储备组合比增至32.9%，创自1999年11月来新高。至11/1，俄国际储备总额6316亿美元，较10月1日6337亿美元略降
11/7.美央爸降基率目标区间25基點至4.5%至4.75%，为9月啟動四年来首宽松周期降息降幅一半，两次降息合計75个基点,
自2022年3月至去年7月累加息525基点。不同于9月降息50基点时有一人投反对票，全体12名FOMC投票委员一致支持,本次降息與幅度符市场预期。说辞暗示不排除12月暂停？会议声明删除“对通胀持续迈向2%更有信心”，删除就业增长放慢说辞,新增评价劳动力市场状况已宽松，
重申就业和通胀的风险大体均衡、坚定致力于支持充分就业。鲍威尔：川普不能解雇我，未来或适宜放慢降息
;美联储降息但发鹰派信号，美股美债维持涨势，美元震荡后跌幅扩大，金银大涨
11/7.英央行如期降息25基点至4.75%,今年第二次降息,警告400亿英镑(518亿美元)财政预算可能使通胀重来。
(11/8英央行长:英国债市最严重期已过,不会过快过大幅度降息;英工党政府上周发布新财年预算400亿英镑,规模创1970年来最大,押注短期利率跌头寸投资者被迫平仓,導致英债市大跌,央爸认为最严重情况已过)
11/7.川普勝選前四大交易之一是強美元;果然,川普效應,美元指急拉揚1.6%至105.12,最高觸105.44,美急拉至四個月高點;歐元日圓重貶近2%;歐元兌美元貶值1.84%,1歐元兌1.0729美元,最低觸1.0683美元，為6月27日來最低。美元兌歐元與日圓升值近2%，日圓兌美元報154.63日圓，最高觸及154.7日圓，為7月30日以來最高;離岸人民幣兌美元匯率開盤連跌破關卡，下午一度跌破7.1922,單日貶超900點，收7.1741，跌749點，跌幅1.06%。
不過,川普長期來對強勢美元提出挑戰,他更傾向使用弱勢貨幣來幫助出口和美國經濟活動,甚至還呼籲降率，長期對美元構成不利因素。
11/7.瑞典央行十年来首降50基点至2.75%,并承诺还可能在今年12月和明年上半年續降息，以加大力度扶持迟缓经济。
11/5.通胀顽固,澳洲央行將利率在4.35%十三年高位不变，符预期
，且在通胀“可持续”达2-3%目标区间前，不会降息。因此，交易员将降息预期从2025年2月推迟至當年5月。
11/2.昨美國勞工統計局BLS:受波音罷工行動與颶風侵襲影響，十月新增非農就業僅1.2萬人，遠低於九月的22.3萬人，以及道瓊預期10萬人，創2020年12月來最疲軟數據，失業率維持在4.1%,符預期。這是聯準會下週會議前最後一份重要指標報告,市場預期將降息一碼0.25bp。
10/26.本周，美国降息预期暴跌！
本周，美债收益率大幅走高，市场最显著的变化是降息预期暴跌，尤其是2025年的降息预期;当前，市场预期到2025年底前还会降息122基点，远低于月初170基点。
10/25.超预期！俄罗斯央行加息200个基点至21%，创纪录新高
10/25.虽然日元跌至近三个月低点，但植田和男表示，日本央行有充足时间考虑货币政策路径，暗示下周不会加息。植田和男表示要仔细研究美国经济动向对日本通胀的影响，尤其关注总统大选。华尔街预计日本央行不会在本月加息，而是在12月或明年1月继续加息。
10/23.加拿大央行降息50基点至3.75%，这是连第四次降息,2020年3月新冠疫情初期来最大降幅幅度，符市场预期。今年6月，加拿大开启宽松周期，6月降息25基点；7月和9月两次会议均降息25基点；
10/22.日元兑美元跌至151，为7月31日以来最低水平。
10/22.多位美联储高官密集发声。达拉斯联储主席Logan、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、堪萨斯联储主席Schmid都支持逐步降息，即放慢9月大幅降息的步伐，市场对明年的降息预期下降，美债收益率大涨。
受美联储高官偏鹰派讲话影响，市场对明年的降息预期下降，美债收益率大涨。交易员削减对美联储明年降息的押注，预计到明年9月底前降息133个基点。长期美债收益率双位数大涨，10年期美债收益率走高11个基点，上逼4.19%。
10/18.日本央行官员称10月不急于加息，也没有必要调整通胀预期
10/17.欧央行最新利率决议:如期降息25基点，将存款机制利率从3.5%下调至3.25%，为本次降息周期第三次降息。欧洲央行调整措辞，现预计通胀将在2025年的“过程中”回到2%
欧央行调整措辞，现预计通胀将在2025年的“过程中”回到2%，先前预计通胀率在2025年下半年达到2%。交易员们对欧洲央行降息押注保持稳定，预计12月将降息25基点。
10/16.泰國央行在16日會議上以5比2投票結果，決定將具指標1天期回購利率下調0.25個百分點至2.25%，此前該利率自2023年9月來一直維持在十年高點2.5%。4年來首次
10/14.巴克莱表示，石破茂的温和言论反映了他支持率较低的现状。巴克莱认为，如果自民党-公明党联盟在选举中赢得国会的多数席位，那么石破茂的鸽派言论可能会减少，市场对日本央行加息的预期也会增强，预计日本央行将在今年12月或明年1月加息25基点，然后在7月再次加息25基点使利率提升至0.75%。
巴克莱认为，由于石破茂的鸽派言论和植田和男对通胀的谨慎态度，市场低估了日本央行加息的概率。
10/9.印度央行放松鹰派立场，将政策立场转向中性，并暗示可能降息。印度股债齐涨，分析认为，印度央行可能在12月进行降息。10月9日周三，印度储备银行（RBI）维持利率不变，但放松鹰派货币政策立场，将政策立场转向中性，这是印度央行自2019年6月以来首改变立场
10/2.無快速降息壓力
鮑爾暗示11、12月各降1碼美國聯準會(週一在美國全國企業經濟協會NABE年會上發表演說)
9/27.日本自民黨今新任黨魁選舉，石破茂在第2輪，擊敗「安倍經濟學」繼承者高市早苗，奪自民黨黨魁，日圓同慶，從146.487爆衝升破143，觸142.906，震幅達2.47%。
9/26.瑞士央行:降息25基点至1%，并下调近三年通胀预期，称必要时将出手干预外汇市场。市场加大对欧央行降息押注，预计其年底前将再降50个基点。
9/25.美元即将抹去今年全部涨幅，越来越多分析师看衰未来走势
瑞银认为，美元中期将走弱。利率市场对美国疲弱数据的敏感性增加，如果劳动力和通胀数据低于预期，将推动美元进一步走弱。
9/24.下月加息无望？日央行行长“暗示”不急于加息，称“有足够时间权衡政策”;植田和男重申日本央行的立场，即如果数据支持，央行将再次加息，但不会急于这样做。有分析认为，其言论表明下个月的会议上日本央行采取政策行动可能性很小
9/24.无视美联储降息，澳洲联储连第七次“按兵不动”，维4.35%，符市场预期,维持鹰派立场,称通胀仍高于目标区间上限，警惕上行风险。经济学家普遍预计，澳央行将于明年2月开始降息，市场则预计12月降息的概率为三分之二
9/22.美國聯準會宣布降息2碼，美元指數約在100大關上下震盪，法人認為，在聯準會正式啟動降息，相對英國央行、日本則維持利率不變，美元指數在「鴿聲響起」後，預估較難呈現強勢格局。
9/21.日本銀行宣布9月短期利率維持0.25％不變；多數經濟學家認為，日銀今年將再升息一次，時機落在十二月而非十月。
9/21.决议后两位重磅票委发声，高盛：暗示美联储或放缓降息步伐，11月不好说，高盛表示，目前的市场预期是11月和12月各降息25个基点，但11月是否会选择50个基点降息，仍然存在较大不确定性。
9/20.日本央行維持利率不動，日圓午後出現急貶走勢，主要亞幣受到連動紛紛由升轉貶，新台幣兌美元匯率最後收在31.962元、貶值3分，成交量爆出20.515億美元大量。
9/20.高盛“美联储路线图”：接下来每次会议降息25基点，终点在3.25-3.5%高盛预计从2024年11月到2025年6月，将出现一系列连续25个基点的降息，届时联邦基金利率将达到高盛预测的终点利率区间3.25-3.5%。此前的预测是今年连续降息，而明年则是每季度降息一次。
对于11月的降息幅度，高盛认为25个基点和50个基点都有可能，具体将取决于接下来的两份就业报告，特别是失业率的走势。
9/19.英国央行如期暂停降息,維基率5%不变，符預期，强调“循序渐进”，宣布千亿缩表计划;目前市场预计年底将降息44个基点，昨日预期为46个基点。上月，英国央行将基准利率从十六年的高点5.25%下调至当前的5.0%。
9/18.巴西央行升息1碼至10.75%，
9/18.美联储:大幅降息50基点至4.75%~5%區間，并暗示今年还会降50基点(依點陣圖，預計今年底，聯邦基率將4.4%，約4.25%~4.5%區間，即今年底前再降息0.5百分點。聯準會今年剩兩次會議11/6~7日及12/17~18。聯準會於2020年3月爆發新冠疫情期間大幅降息，後於2022年3月為遏通膨而啟動升息循環，至2023年7月，連11次升息，累達525基點。前次一口氣降息2碼，是2008年全球金融海嘯期間事)美联储降息后大反转！美股冲高回落，美元V形反弹，黄金拉升至史新高后转跌，人民币逾一年新高;
9/18.香港金管局跟隨美聯儲下调基率50基點至5.25%。
9/17.印尼央行宣布，关键利率下调25个基点至6% 9/13.俄央行升息4碼至19%
9/13.央行官员“鹰派”发言后;对冲基金正在期权市场上增对日元看涨押注，稳坐“全球表现最好货币”地位。自6月底来，日元兑美元升值约14%，再有美联储的降息预期及日元空头平仓的加持，日元上涨势头愈加强劲。至目前日元兑美元报140.74。
9/13.报道:鉴于欧元区经济增长面临下行风险，欧洲央行官员们希望在10月的会议上保留降息这一选项。分析指出，10月会议前只有一个新的通胀数据，要判断欧元区经济是否会出现下滑，政策制定者们需要依赖PMI这类数据。
9/12.歐央行將基率:央行存款利率降1碼0.25%至3.5%,新利率從9/18日起適用;6月時隔4年8個月決定降息後,7月維基率不變。
9/13.如何看待日央行高管近期“放鹰”？高盛:评估加息时机需重点考虑金融市场稳定与通胀趋势。预测明年1月是确定日本通胀是否反弹的最佳时期，以此判断日本将在1月加息。不过，若金融市场出现大动荡，加息时点也会变得扑朔迷离
9/13.10月联邦基金利率期货受买盘追捧 推升降息50个基点的概率达到40%
9/5.美国7月JOLTS职位空缺767.3万人，大幅不及预期810万人，前值从818.4万人下修至791万人。职位空缺与失业人数之比降至1.1，为三年来最低。自主离职率为2.1%，接近2020年以来的最低水平。裁员人数升至176万，为2023年3月来最高。分析普遍认为，美国劳动力市场疲软迹象明显。
9/5.JOLTS职位空缺意外走弱至2021年初来最低水平，9月降息50个基点预期一度跃升至50%。花旗表示，如周五非农就业报告确认劳动力市场正在恶化，预计美联储将在9月份降息50个基点，并在11月再次降息50个基点。
9/4.加拿大央行今如期連第三次降息
1碼至4.25%。該行重申如通膨續減速，預料更多貨幣寬鬆政策是「合理的」。 利差加大
8/24.全球央行年會開幕，美國聯準會主席鮑爾釋出迄今為止最強烈降息訊號:鮑爾表示，通貨膨脹已顯著下降，勞動市場不再過熱，現在的情況也不像疫情前那麼緊張，政策調整的時候到了，我們不尋求勞動力市場狀況進一步降溫。
8/24.日銀總裁︰經濟通膨回正軌
將準備升息:(日本銀行總裁植田和男昨出席國會聽證會強調，只要經濟持穩且朝通膨二％目標穩定進展，日銀將繼續追求政策的正常化，也就是「將持續調整寬鬆政策的立場不變」)
8/23.日本通膨加速成長,日本7月核心通膨年增2.7％，連3個月加速成長,這將使日本央行在未來幾個月內考慮進一步升息(不含生鮮食品全球核心CPI繼6月成長2.6％後,7月年增2.7%；不包括新鮮食品、能源成本指數則在6月漲2.2％後，成長1.9％)
8/23.“黑色星期一”後首發聲明,彭博:植田今國會接受質詢，談到7月政策會議後決定升息，對經濟和物價影響時，植田表示，日銀基本立場是「一旦確認經濟前景變得更加可靠，就會調整貨幣寬鬆」，強調日銀觀點沒改變。
8/20.瑞典央行宣布降低基准利率25基点至3.5%，并制定比预期更多的宽松政策，自5月来第二次降息。
瑞典央行还表示：“如果通胀前景保持不变，今年可以再下调政策利率两到三次，这比执委会6月份评估速度要快一些。”
8/15.华尔街怎么看CPI？住房通胀升温无碍降息大势，交易员押注9月降息25基点
8/14.美联储降息前景带动亚洲货币上涨,新加坡元兑美元升至2023年2月以来的最高水平。印尼盾兑美元涨1%，至15,675，创下自12月来最大单日涨幅。
8/14.“新美联储通讯社”：9月降息路已铺平 焦点是降息规模與年內次數
8/14.新西兰央行将利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月来首降息。
14日，新西兰央行意外降息，将利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息。消息公布后，新西兰元/美元汇率快速走低，短线跌0.8%至0.6030附近。
8/12.市场为欧央行规划“路线图”：加快速度！明年年底前降息六次
8/11.美國近期曾傳出將於8月公布新一項針對中國半導體行業出口管制的措施，包括限制美國的高寬頻記憶體（HBM）晶片出口，引發中國科技企業狂掃晶片。傳出華為、百度以及中科昊芯等中國企業，正在囤積三星電子的HBM晶片。
8/10.賀錦麗：無意改變聯準會獨立性 8/9.前“美联储三把手”杜德利（William
Dudley）时隔两周再次发出鸽派呼声。8/7日以“美联储的疯狂之旅才刚开始”为题发出专栏文章，警告为避免经济衰退，美联储可能在9月的下次会议上超预期幅度降息。
8/9.美国银行策略师Mark Cabana和Katie
Craig在给客户的一份报告中提出：如果美联储决定降息以刺激经济，那么目前正在进行的量化紧缩很可能会暂停；但是，如果降息的目的是为了实现政策正常化，那么量化紧缩仍有可能持续。
8/7.近期日股震盪，日經225指數7日暴起暴落，開盤重挫553或1.6%，後日本央行副行長內田真一於日本北海道函館對商業領袖演說，市場劇烈波動如改變央行對經濟和物價預測，及影響日本實現央行2%通膨目標可能性，那顯然可能改變日本央行的升息路線，面對金融與資本市場動盪不安下，日本央行不會調升利率，指數「由黑翻紅」，盤中最低點大漲3%、最高一度到35849點，突破35000點大關，終場收漲414點或1.19%，收35089。
8/7.日圓套利交易到底有多大？《彭博》專欄作家Shuli
Ren週二（6日）撰文，估計將達數兆美元，不但全球交易者躍躍欲試，連日本政府也都在進行大規模的套利交易，對日本儲戶徵收的極低實際利率為其自身提供資金，同時從外國資產中獲得更高的回報。指出，根據國際清算銀行的數據顯示，截至3月份，日本銀行的海外貸款已達到1兆美元（約新台幣32.75兆元），較2021年增加21%，專欄指出，最近跨境日圓貸款的大部分成長都發生在所謂的「銀行間市場」，也就是銀行之間相互借貸，也向資產管理公司等其他金融公司借貸。這是對外國機構投資者對日圓融資套利交易的興趣程度的評估。
8/6.澳洲央行維持利率4.35％ 連6次按兵不動
8/3.“黑色星期五”！全球股市连环崩，VIX和美债“咸鱼翻身”;在美联储选择不降息后，美国疲弱的制造业及非农就业数据，大幅激发市场避险情绪。美欧日股票遭抛售，投资者纷涌入美国国债，推动美债收益率大跌，VIX恐慌指数也升至近1年半高位。
本周全球资本市场遭遇了“黑色星期五”。在隔夜非农数据大幅走低后，市场预期美联储更大幅度和更早的降息。目前预计
2024 年将降息 116 个基点，2025 年将再降息 100 个基点。 8/3.当“降息”碰上“硬着陆”
美银统计1970年来，美联储12次首次降息情况。这些降息通常分三类型： “panic
cuts”：美联储为应对华尔街崩溃或信贷事件而紧急降息，如1987年和1998年的情况。
“soft cuts”：美联储在经济实现“软着陆”时降息，如1984年、1995年和2019年情况。
“hard
cuts”：美联储在经济实现“硬着陆”时降息，例如1973年、1974年、1980年、1981年、1989年、2001年和2007年情况。
市场反应：不同类型的降息对市场有不同的影响。例如，在”soft
cuts”情况，股票市场（標普500指数）平均在首次降息后6个月内涨10%，而10年期美国国债收益率在6个月内下降56个基点。相比下，在”hard
cuts”情况下，股票市场在3个月内平均跌6%，而10年期国债收益率在6个月内降38基点。
当前情况：美银美林认为当前存在”硬着陆”的风险，建议投资者在美联储首次降息时卖出资产。
风险资产的表现：自1970年以来的12次美联储首次降息之前，股票市场在降息前9个月的平均涨幅为2%，而在2024年，这一数字为32%，表明风险资产可能已过度反映降息预期。
8/2.美就業市場持續降溫 Fed下月降息2碼機率約70％ 8/2.日銀總裁轉鷹
暗示日本將進一步升息(7/31.日本央行最新利率决议:同时宣布加息、缩表，彰显政策正常化决心:加息15个基点上调至0.15%-0.25%(7-2投票比通过);同时公布缩表计划，国债购买规模每季度减4000亿日元，将不再提供债券购买范围而是提供指定金额。日本央行一致投票决定缩减债券购买规模，但不及此前每月缩减1万亿日元的预期。8月1日起生效。日本央行本次加息“超预期”，市场此前预计加息可能性仅约40%，分析认为若通胀持续上行，日央行可能会进一步加息。)
8/1.英國央行下调25个基点至5%，符市场预期，2020年初四年来英国央行首次降息暗示未来将谨慎降息，预测未来通胀风险维上行趋势。过去一年里，英国利率一直处于十六年来的高位水平，并导致经济在去年一度陷入轻度衰退。然而，随着通胀持续降温，英国央行终于选择在8月份追随欧洲央行的脚步，开始了市场盼望已久的降息之路。
7/26.通胀超預期飙升，俄罗斯央行将基准利率大幅加息200个基点至18%，符市场预期。食品、燃料、进口等因素共同推升了通胀，业内人士分析称，年内或有进一步加息动作。
7/24.加拿大央行降息25个基点至4.5%，符市场预期,
6月降息后，连第二次会议降息。加拿大央行最新暗示，随着通胀担忧减弱，未来将进一步降息。今年6月，加拿大成为首个降息G7国家，开启宽松周期。此后，欧洲央行也选择降息。美联储预计将于年内加入降息行列。
725.路透：日銀下週會議考慮升息 購債規模計劃減半
7/24.美元/日元跌破154关口，报153.9915，为5月中旬来首次，日内跌幅超1%。
7/15.美Fed主席鮑爾15日:美第2季經濟數據讓決策者對於通膨降至2％目標更具信心，而聯準會不會等到通膨觸及2％才降息。彭博報導，在高盛集團表示降息時機已趨成熟後，市場加大聯準會今年3次降息的押注。
7/12.报道称日本财务省出手干预！美国CPI数据公布后
日元飙升近3%至157.40，最大升幅近3%，创自2022年末来最大单日涨幅。
7/9.鲍威尔首日国会听证会要点：最近数据显示通胀取得适度进一步进展；鉴于近两年通胀进展，高通胀已并非唯一经济风险。过早或过度降息可能阻碍甚至逆转通胀下降，而行动太迟或太少可能过度削弱经济与就业;劳动力市场强劲，并未过热,
最新数据显示劳动力市场大幅降温;下一步不大可能是加息，不提供降息时间表，劳动力市场意外疲软可能是一个降息理由;收紧货币影响楼市活动，美联储对楼市最能做的是降通胀；银行的商业地产风险可能持续几年。
移民短期内可能有助降通胀，长期内影响中性。
7/3.数据疲软抬升降息预期，标普纳指再新高，特斯拉一度涨超7%，英伟达转涨4.6%，美债大漲;美国6月“小非农”ADP就业意外跌至四个月低位，申请失业救济人数超预期增长，美国6月ISM服务业指数48.8，意外大幅不及预期52.6，萎缩速度创四年最快，逆转了5月数据回升至九个月高点的局面。对9月美联储降息押注升温。标普大盘连续两日创新高，纳指连续三日创新高，道指尾盘跌幅显著收窄，谷歌、苹果、微软、台积电美股均创新高，特斯拉七天累涨35%，芯片股指涨近2%。
7/2.美国SOFR涨至5.4%，追平历史最高,美国纽约联储数据显示，上个交易日（7月1日）担保隔夜融资利率（SOFR）报5.40%，逼平1月2日所创历史新高，之前一天报5.33%。
7/2.拉加德：欧洲央行需要时间权衡通胀不确定性，需要时间收集足够的数据，确定通胀高于目标的风险已经过去，也需要注意增长前景仍然不确定。
6/28.舊金山聯準銀行總裁戴莉 Mary Daly
28日表示，5月通膨數據顯示貨幣政策正發揮作用，不過現在判斷何時適合降息還為時過早。她是今年FOMC有投票權的委員。
6/28.日元兑美元盘中跌破161关口，刷新38年来新低。日经225指数涨幅扩大至1%，日本东证指数涨近1%。三菱日联金融涨超3%。
6/26.日元兑欧元创史新低,彭博数据,最高达171.65日元,欧元兑日元目前涨超0.3%;英镑兑日元维持不到0.2%涨幅，徘徊于日高203.043日元附近。美元兑日元目前涨超0.5%，徘徊于日高160.62附近。
6/27.降息过早、重新加息！这事1999年欧央行就干过
欧洲央行是否会重蹈1999年的覆辙？分析认为，如果服务业通胀的势头像过去三个月一样强劲，那么答案只需要三到四个月即可揭晓。
6/25.甚至提及加息！美联储鲍曼：通胀存在多重上行风险，预计2024年不会有任何降息行动,鲍曼认为，供应链改善、移民带来劳动力供应激增等“降通胀”因素不太可能持续下去。此外地缘政治、财政刺激、金融环境放松则是通胀面临的额外潜在风险。美联储理事鲍曼再度“放鹰”，警告通胀存在上行风险，并重申现在还不是降息的时候，需要在一段时间内将利率保持在高位。美联储可能把降息时间推迟至2025年，
6/21.美财政部:日本今年早时创纪录货币干预以支撑日元，但认为日本还不是货币操纵国，日本在外汇操作方面一直是“透明的”。日圓匯率20日連6個交易日跌，收1美元兌158.9日圓，除創3月來最長跌幅，更加大市場對於日本官方再次介入支撐日圓的猜測。日本財務省21日重申，日本政府將在必要時採適當行動。
6/20.瑞士央行降息25基点至1.25%，为年内第二次降息
6/20.英镑跳水！英国央行6月维持利率不变，暗示准备降息,交易员上调8月降息概率预期至50%，并几乎消化年内两次25个基点降息行动。
6/20.加拿大央行会议纪要：6月会议考虑过等到7月再降息，暗示未来宽松“循序渐进”
6/20.印度卢比兑美元跌0.2%至纪录低点至83.5988，跌破4月创83.5750的前期纪录。
6/15.專家強調，事實並非像看上去那樣，問題在於，美國與沙烏地阿拉伯之間「沒有」石油美元協議，至少沒有正式協議存在過，報導引述能源觀察家伯特蘭（Arnaud
Bertrand）的說法，表示石油美元協議的50年到期日純粹是捏造的。
報導稱，雖然美國和沙烏地阿拉伯在1974年確實有進行會談，但沒有證據表明存在為期50年的正式協議。
6/13.石油美元時代終結;美國與沙烏地阿拉伯間持續50年石油美元協議
9日到期，沙國決定不續簽。這協議終止可能會削弱美元，進而影響美國金融市場。如石油不再以美元計價，會導致全球對美元需求下降，這反過來可能導致美國通貨膨脹上升、利率上升和國債市場疲軟。「石油美元」指以美元作為全球原油交易貨幣角色。石油美元協議於1973年石油危機後正式成立，要求沙烏地阿拉伯將其石油出口以美元定價，並將盈餘的石油收入投資於美國國債。作為回報，美國向沙國提供軍事支持和保護。這種安排對雙方都是雙贏。
6/13.俄央行发布停用美元和欧元场内交易后的首个官方汇率:6/14日，美元对卢布的官方汇率为1美元兑换88.21卢布，欧元对卢布官方汇率为1欧元兑换94.83卢布。
6/12.摘.美央爸維利率目标区间仍为5.25%到5.5%,如市场预期,並預測今年僅降息一次，比三月預測少兩次，因美國通膨朝二％目標下降速度慢於決策官員預期；不過，Fed主席鮑爾對降息兩次持開放立場，強調Fed新經濟預測採保守態度;鲍威尔偏鷹語(後美股漲勢收窄):5月通胀已实质性放缓,在正確方向,但仍太高,今年迄今通胀数据还不足给美联储降息信心,需更多数据提振信心，就业增速仍偏强但速度低于一季度,劳动力市场已回疫情前水平,預計处相对紧张但不过热状态(金髮女郎經濟);预计劳动力市场强劲将续,但就业市场正降温。FOMC成员:普遍预计今年美国GDP增长将比去年放缓,尽管去年第四季度GDP增长从3.4%放缓至今年第一季度1.3%,但
私人国内最终购买在第一季度增长2.8%，几乎与2023年下半年一样强劲;预计今年中位数增长2.1%,未来两年2%;美联储就业和通胀目标风险已趋于更好平衡。然而，经济前景仍不确定，美联储高度关注通胀风险。
老鲍强调:过早或过度减少政策限制可能会导致通胀进展逆转。同时，过晚或过少地减少政策限制可能会过度削弱经济活动和就业。在考虑对联邦基金利率目标区间的任何调整时，FOMC将仔细评估新数据、不断演变前景及风险平衡。
6/7.花旗今将美联储首降息预测从7月改为9月。
6/7.据媒体周五数据，自2009年来，各国央行大举买入黄金，加黄金价格走高，其在全球国际储备中占比不断扩大。至2023年底，黄金在全球储备资产中比重已攀升至18%，超出欧元16%份额。从不包括黄金外汇储备比看，从1999年欧元推出时开始，美元在全球储备中所占比从2001年72%高位缓跌至2023年58%。
6/7.欧央行降息25个基点 为5年来首次
称不对利率路径做预先承诺;拉加德：不能说欧央行正进入“降息”阶段，未来几个月将面临坎坷
6/5.G7国家打响降息第一枪：加拿大央行如期降息至4.75%,央行行长称，预计进一步降息将是合理的。
5/27..不等Fed！外媒預期歐洲央行6/6降息1碼
523.久才降息，多人愿一旦通胀风险重燃就加息;美联储决策者认为，需要比之前预期更多的时间，才对通胀达标更有信心；通胀下降过程比之前预想得久；尽管货币政策有限制性，许多与会者仍不确定限制的程度；多人不确定当前金融环境限制程度及限制性不足的风险；与会者提及美国商业地产市场恶化和金融环境急剧收紧的经济下行风险，认为金融系统的脆弱性值得监控；几乎全体支持6月起放缓缩表且国债缩减规模砍过半。“新美联储通讯社”称，美联储官员因一季度通胀数据不佳而预计降息需要等更久，一些人还对通胀提速情况下加息持开放态度，不过4月通胀数据让人更放心无需加息。
5/20.大摩首席经济学家：日央行将在7月加息:Seth
Carpenter团队预计，“再通胀”将推动日本央行在7月加息，此后随着通胀走低，明年一季度只加息一次。
5/14.鲍威尔：一季度通胀缺乏进展，美联储需要耐心，等待更多通胀降温的证据;鲍威尔表示，他原预计通胀将走低，但今年第一季度的通胀数据削减他这一信心，这使得美联储无法给出是否或何时能够降低利率。“新美联储通讯社”撰文称，美联储主席鲍威尔确认美联储计划将利率维二十多年来最高水平，等待有证据表明通胀将恢复放缓态势，鲍威尔对通胀和利率保持观望态度。
5/14.阿根廷央行將50%降1000基点至40%,第六次下调，借贷成本已从2023年12月133%高位回落,总统米莱政府押注通胀将续走低.
5/13.Fed理事鮑曼明確表示，有鑑於今年以來通膨仍居高不下，2024年降息是不適當的。
5/11.美联储警告！商业地产贷款违约率超疫情前水平商业地产贷款违约率要压不住了？商业地产贷款逾期支付率超疫情前水平，美国监管机构正采取措施加强监督，以防系统性风险，银行们也为进一步的损失做准备。5月10日，美联储警告称，美国某些商业地产贷款的逾期支付率已经上升至超过疫情前的水平，特别是与办公楼相关的贷款违约率持续攀升，银行正在为可能的进一步损失做准备。
5/10.拥有美联储FOMC投票权的鲍曼认为，美联储在2024年降息并不合适，并指出今年前几个月美国通胀持续存在压力。她敦促美联储政策制定者们在朝着2%的通胀目标迈进时，谨慎而周密地行事。周五有多位美联储高官讲话，美债收益率随后加速回升。
5/10.欧央行4月会议纪要：做好了6月降息的准备;纪要显示，大多数人认为6月份不会是单一一次性降息。目前市场认为今年最多会有三次降息，或在6月后降息两次，最有可能在9月和12月。
5/8.全球央行“降息大幕”拉开，瑞士打响发达国家降息第一枪，瑞典央行紧跟其后。8日瑞典央行将基准利率从4%下调至3.75%，符市场预期，并表示如果通胀前景仍然保持不变，预计在下半年将再次降息两次，这是瑞典央行自2016年来首降息，先于邻国欧元区采取行动，为受衰退困扰的瑞典经济提供支持。
5/7.美联储两高官偏鸽派发声，“三把手”(纽约联储主席威廉姆斯)称最终会降息，但消费者住房通胀预期猛增;联储三把手和今年票委里士满联储主席均发声偏鸽派，美债收益率盘中走低。但纽约联储发布的最新美国消费者住房预期调查报告显示，一年期房价、房租上涨幅度预期重新明显加速。消费者预期数据威胁通胀稳定。
5/6.欧央行首席经济学家：6月降息理由越来越充分,服务业通胀开始放缓，欧元区6月降息“板上钉钉”。
欧元区6月降息“稳了”？ 5/5.美媒：習若放手人民幣重貶救出口 俄首當其衝
5/2.日元美股盘后一口气突破三道关口，至155下方
5/2.通膨數值高於預期,Fed維基率5.25~5.5%不變,保持23年高點,符市場預期,交易員近減對Fed今年降息押注;美Fed主席鮑爾:今年迄今通膨數據依然太高,尚無法帶給聯準會採降息措施足夠信心,可能需「比原先預期更久時間..，無法保證在降低通膨方面取得更多進展，前方道路充滿不確定性」,年初投資人一度樂觀預期聯準會今年將6度降息,後通膨數值維高企,愈多投資人漸轉認為今年可能完全不降息甚升息以應,致美股4月低迷,美公債殖率竄升;鮑爾對此特提及:「下次政策利率變動不太可能是升息」此話提振市場信心,美道工指午盤一度漲逾500點,尾盤漲勢熄指數漲跌互見,但費半指因Smci,SwkAmd財報會重挫;6月交割紐約期金漲0.4%每盎司2312.7美元,現貨金漲0.9%每盎司2306.8;
4/30.日副財相：政府24小時待命 隨時處理日圓匯率問題
4/29.日圓早盤一度貶跌160元大關，續創34年新低，在日圓急殺下，疑日本央行出手干預，下午盤一度急拉，觸及155.01，大升逾2%。4月29日盘中，日本假日休市、交易清淡期间，日元汇率在急跌至1美元兑160日元之后，突然迅速拉升，回155附近并获支撑。鉴于美国利率料将维持高位，日本今年难以避免需要再次干预外汇市场、减缓日元的跌势，汇市将有一场漫长的拉锯战。
4/27.美陷“滞胀”忧虑？花旗坚持认为美联储将在夏季降息
4/27.美元兑日元盘中突破158，达到158.05一线，日内大涨超1.5%，不断刷新34年新高。由于日本央行几乎没有表示提振日元，日元兑美元跌破156关口
4/26.“新美联储通讯社”：美联储的降息之梦正在远去
4/25.日圓持續疲軟，24日一度貶破155大關，到1美元兌155.21日圓，創34年來新低，外界高度關注日本央行是否會進場干預。標準銀行G10策略主管巴羅（Steven
Barrow）預測，日本央行最快週五（26日）就會進場干預，還可能與南韓央行協調行動，，藉此最大化干預的影響程度。
日本央行上次入場干預日圓，是在2022年9月,但巴羅稱，上次干預一開始對匯率的影響不大，不過之後幾個月，日圓升值超過13%，到2023年初，日圓匯率到1美元兌130日元
4/24，印尼央行超预期加息25个基点，将基准利率上调至6.25%，市场预期为6%，为今年首次加息。
4/24.跌至“干预线”？日元汇率跌破155关口，为1990年6月以来首次
4/24.报道称日本央行将讨论日元快速贬值问题，日元短线反弹
4/23.最大「灰犀牛」來了？日本發出準備干預匯市迄今最強烈警告
4/19.美联储三把手领衔，高官们开始提到“加息”，美股美债又跌了
越来越多的美联储高官提到“加息”。纽约联储主席威廉姆斯警告称，如数据显示，美联储需要加息以实现目标，那么美联储就会加息。虽然威廉姆斯强调，“加息”不是他预计的基线情况，但其最新讲话比最近一周以来的稍早评论显得明显鹰派，这令美股美债再挫。美股盘后，亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，如果美国通胀上升，对加息持开放态度。
4/19.日銀總裁：若疲軟日圓推高通膨 可能再升息
417.不降反升？瑞銀估美國利率明年恐達6.5％;聯準會延後降息 美元迎接1年多來最佳牛市
4/17.鲍威尔：通胀缺乏进一步进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适(近期数据表明，通胀缺乏进一步进展。虽然通胀有进展，但进展速度还不够快，并没有给我们关于通胀带来更大的信心，反而表明，可能需要更长时间才能对通胀有信心)美元迎接1年多來最佳牛市
4/17.高盛：迎接亚洲贬值潮,高盛认为，当前美联储降息的预期与年初形成鲜明对比，或将推动美元进一步走强，在美元上行之时，韩元、马来西亚林吉特、印尼盾更为敏感，这些货币贬值风险最大。
4/15.全球降息节奏不一，投资者疯狂“涌入”美元，美元指数今年以来上涨4.6%,美国商品期货交易委员会数据:上周期货市场持有美元净多头头寸达到177.4亿美元，为2022年8月以来最高水平。
4/15.領先美降息！彭博：英抗通膨擊敗美 最快6月降息
4/15.新兴市场“货币保卫战”，焦点战场在亚洲
4/12.华尔街大行开始比悲观了？德银、美银：美联储直到12月才会降息
高盛预计美联储今年降息两次，巴克莱银行预计只降息一次。美银和德银一致认为，美联储今年只会在12月份降息一次。德银进一步指出，如果未来通胀数据继续令人失望，或者选举结果导致加剧通胀的财政政策出现，那么今年和2025年美联储都不会降息。
4/11.新美联储通讯社：现在问题已不是何时降息，而是降不降？随CPI数据连三个月超预期，Timiraos认为，如通胀未来缓慢下行意味美联储可能推迟降息；而如果维3%附近，美联储很可能将无法降息。
4/11.美国3月CPI超预期，日元跌破153，日本政府会出手干预吗？美元兑日元汇率创34年来新高。有分析师指出，在美国通胀压力仍然较高的情况下，如果日元继续贬值，日本央行有可能出手干预来稳定汇率。
4/11.華爾街:6月降息没戏,高盛再砍降息预期:今年两次7月和11月降息
,而不是原預期三次在6月、9月和12月降息;拜登：年底能降！(美国3月CPI数据再超预期，华尔街分析师普遍认为，通胀正朝着错误方向发展，美联储需要保持高利率更长时间，并等待更多通胀温和证据，降息时间肯定将推迟。美国高通胀吹哨人、前美国财长萨默斯则表示，必须严肃认真地考虑美联储加息的可能性。美国总统拜登则坚持认为，美联储年底前将降息)
4/11.美国前财长萨默斯：3月份美国CPI数据火爆表明,是时候慎重考虑美联储加息了;萨默斯认为，6月份降息将是一个危险且严重错误，堪比美联储在2021年夏天所犯错误，现在不需要降息,萨默斯受訪表示：“必须认真考虑下一次利率变动是上调而非下调的可能性。”
他指出，这种可能性大概在15%到25%间。美通胀仍超乎想象顽固。美劳工统计局最新数据3月份美国CPI年增速超预期加快至3.5%,核心CPI年增也意外加快增长至3.8%,为连续第三个月高于预期。“根据目前事实，我认为6月份降息将是一个危险且严重错误，堪比美联储在2021年夏天所犯错误，”萨默斯表示，“我们现在不需降息。”
4/10.紐西蘭央行10日:連第6次利率決策按兵不動,維官方現金利率（OCR）5.5%不變，符市場普遍預期。
4/10.無視總理降息要求 泰國央行維持利率2.5％連第3次利率決策按兵不動。
4/9.WSJ:美5大科技公司現金滿手成為大問題(在S&P
500指數中，包括蘋果、亞馬遜、微軟，及Google的母公司Alphabet、臉書等這5家美科技公司，總共擁有略多於5700億美元現金、短期和長期投資。2023年Alphabet庫藏股約花費615億美元，2022年則花費590億美元。蘋果2023年實施庫藏股約花費770億美元，是研發支出近300億美元2倍多。
2023年蘋果、微軟和Alphabet等3家公司的營運現金均超過1000億美元（約新台幣3.2兆元），當中蘋果則大幅領先。石油巨頭埃克森美孚則位居非科技公司中的第1名。)
4/7.聯準會理事鮑曼認為，如果降低通膨的進展停滯或逆轉，應進一步升息而非降息。
4/6.日元进入“决择期”
自从日本央行历史性决议以来，美元日元陷入了挣扎。@Bespoke指出，这是美元兑日元自
1980 年以来最小的 13
天区间……一方面，日本政府反复口头警告干预；另一方面，华尔街各家投行都给出日元将创出新低的预测，认为即便日本干预，只要美联储推迟降息，日元将继续下跌。
4/6.美联儲高官“比鹰”：理事鲍曼称如果通胀居高不下，可能需要进一步加息,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利上日语出惊人，认为美联储今年甚至有可能不降息，令美股当日急跌，才过一天，就有享有永久投票权的理事发出更鹰声音。周五，另有达拉斯联储主席洛根表示，考虑降息还为时过早。
近几日美联储多位高级官员密集讲话，其中不乏“鹰声大作”表态。继周四明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美联储今年甚至有可能不降息之后，拥有FOMC永久表决权的美联储理事鲍曼周五表示，有可能需要提高利率才能控制住通胀。鲍曼最新表示，美国通胀存在一些潜在的上行风险，政策制定者们需要小心，不要过快放松货币政策，甚至有可能需要提高利率，才能控制住通胀。对于上述加息论调，鲍曼称，虽然这不是她的基线前景预期，但她仍然认为，如果通胀停滞甚至逆转，美联储可能需要在未来的会议上进一步提高政策利率。鲍曼表示，她认为最有可能的结果仍然是——美联储最终会降低利率。
4/5.再度進行口頭干預！日財相警告匯率過度波動 4/3.亞特蘭大 Fed 行長博斯蒂克3
日表達對通膨速度擔憂，並表示他認為今年更晚時才會降息，今年只降息一次
出現在第4季。
4/2.美联储六月降息概率已跌至50%以下,隔夜美国ISM制造业指数意外扩张，经济数据的强劲让美联储近期降息的必要性再度走低
3/30.越来越多人相信——美联储今年就六月降一次息通胀持续高于目标、就业市场稳健、金融环境宽松，今年有一次降息就不错了？
美联储今年降息几次成为当下市场焦点，越来越多人更为谨慎，有分析指出押注降息“一次就好”。隔夜，美联储最爱通胀指标核心PCE发布，随后美联储主席发表重磅讲话。鲍威尔表示，2月核心PCE“基本符合我们的预期”，同时重申并不急于降息，希望看到更多“向好”的通胀数据增强信心。
美联储理事沃勒也在本周“放鹰”，称没有必要急于降息，近期经济数据显示应推迟降息或是减少今年降息次数。值得一提的是，沃勒在这次讲话中四次使用“不必急于行动”一词。
3/28.野村交易主管：日元今年将涨到140;野村认为，在美联储进一步放宽货币政策和日本央行收紧政策的推动下，日元今年将继续走强，美元兑日元汇率应该回到140。
3/28.美联储理事沃勒称不急于降息，应推迟或减少降息(有望成为下一任美联储主席的有力候选人、美联储现任理事沃勒周三美股盘后“放鹰”。沃勒在最新讲话中四次使用了“不必急于行动”一词，包括当日发言的标题。虽然讲话整体鹰派，但沃勒仍表示，随着美国经济在通胀方面取得进一步进展，今年某个时候降息将是适当的)
3/28.外資在日股:
上週(迄3/23)賣超8914億日圓,連第2週減碼日股,2024年迄今外資買超日股累買縮小至1兆8,993億日圓;且外資狂賣日本中長債達3兆8,925億日圓，4週來首站賣方，週賣超額創逾1年來(2023年1月8-14日當週來、賣超3兆8,947億日圓)新高、週賣超額創史上第4高紀錄；上週外資賣超日本債券(中長期債券+短期債券)金額為3兆3,980億日圓、4週來首度站在賣方；買超日本短期債券金額為4,945億日圓，4週來第3度站在買方。總計外資上週流出日本金融市場資金總額4兆2,893億日圓，連第2週呈現淨流出。
3/28.日元警戒线152！要么“动手”，要么暴跌美元兑日元一旦涨破152，日元将加速贬值，将为日本当局出手干预打开大门，同时空头仓位增加将加速日元贬值。海外对冲基金目前正积极布局，在日元衍生品上的投资高达数十亿美元，押注日元不会跌破152——这部分资产将随着美元兑日元接近152而增值，但一旦日元跌破此水平、这部分巨额投资将“一文不值”。同时随着交易员竞相回补空头头寸，日元跌势可能还会加剧。
3/21.日股再创新高!日本政府鼓励散户炒股,1000万亿日元家庭储蓄仍在进场(由于长期通缩，现金存款占日本家庭资产52.6%,日股再创新高后,日本政府鼓励当地居民积极入市)
3/21.台灣央行會後,金融業全押不升息下,意料外去年第2季來首升息,調升政策利率半碼0.125百分點,至重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率,分別為年息2%、2.375%,及4.25%(楊金龍:這次升息屬「預防性升息」,主因2021年來,國內物價漲幅較高,加4月電價擬調漲,恐形成較高通膨預期;考量今年經濟成長增溫,升息半碼抑制國內通膨預期,「我認為調整是適當的」)
3/21.英央行宣布连第五次维基准利率5.25%16年高位不变,符市场预期,续“按兵不动”,紧跟美联储步伐，仅一人支持降息,
3/21.G10首达经济体瑞士降息,经长期高通胀后意外宣布降息25基点至1.5%，超出“维持利率水平不变”普遍预期,此举将加大美联储和欧央行年内降息可能性,瑞士央行SNB從2022年3月来逐步加息至1.75%的十年高位后，SNB已连两次维该利率水平不变，此前大多数经济学家预测瑞士央行至少在今年6月前”不会打开降息大门。利率决议公布后，瑞郎汇率应声走低，欧元/瑞郎涨0.5%至0.973。
3/21.美聯儲如預期利率不變聯邦資金利率目標區間保持5.25%至5.5%,
23年高點。即使年初通膨高於預期,官員仍預估今年將降息3碼,且上修經濟成長預測,刺激美股再創史新高。
**3/19.日銀:2007年來17年來首升息,取消殖利率曲線控制YCC政策,日元走貶,今年薪資強勁成長初步跡象,使日銀結束全球最後一個負利率政策;日銀政策會後聲明:將短率從-0.1%上調至0-0.1
%,並宣布取消針對10年期日本公債的殖利率曲線控制政策，即透過買賣債券來引導長期利率;終止日本在全球央行中透過廉價資金和非常規貨幣工具來支撐經濟成長的時代;日銀並表示將停止購買日股ETF和日本不動產投資信託基金J-REITS，慢慢減購買公司債，並計劃於一年左右停止這種作法。不過，央行仍會繼續買進政府公債，購買規模和先前大致相同。日本最大工會組織日本工會總聯合會Rengo
3/15日宣布,勞資雙方已達成平均加薪5.28%初步協議,幅度為1991年來最高。日銀2013年開始實施一項龐大的資產購買計畫，起初目標是在約兩年內將通膨率推升至2%。不過，因通膨始終未見起色，日銀被迫將刺激措施調整為更長遠的計畫，因此在2016年導入負利率以及殖利率曲線控制政策。此後，日元大幅貶值推高進口成本，引發日本民眾對超低利率政策的不滿，日銀也在去年針對YCC進行調整，放寬對長期利率的控制。
***3/13.“对冲基金新王”Ken Griffin(对冲基金Citadel创始人
)：美联储不应过快降息，警惕:反复操作引发市场动荡，美联储在降息时应该采取谨慎缓慢的方式，以免未来需要重新加息，从而给市场带来更大的不确定性和波动。他昨在期货行业协会会议上發表:美联储在降息时应采谨慎缓慢方式，以免未来需要重新加息，从而给市场带来更大不确定性和波动，假如美联储在短时间内先降息然后又重新提高利率，这种反复的政策操作可能会对市场产生破坏性影响。市场参与者通常期望政策制定者行动是连贯和可预测，频繁政策转向可能会对市场信心和经济稳定造成伤害。
3/13.报道：日本央行考虑停止股市ETF购买 3/13.如日元升值超过5%
日股将崩盘？(当日元对美元及其它主要贸易伙伴货币持续升值，日股下跌将更明显，基于过去近25年的数据，日元对美元升值时日经指数走低)
3/13.美元兑日元短线走高约20点，日本央行行长称一旦价格目标在望，将考虑政策调整,美元兑日元短线走高约20点，现报147.72。日本央行行长植田和男称，一旦价格目标在望，将考虑政策调整。将全面评估经济状况再决定政策。
***3/12.摩根大通執行長Jamie
Dimon,在雪梨澳洲金融評論商業高峰會直播表示:認為聯準會不應在6月前開始降息，而應該等待情況更加明朗。
「如果是我，我會再等等。」;戴蒙表示，他不會「排除」經濟衰退可能性，並指出比特幣、黃金和某些信貸證券的價格都是金融市場泡沫形成的跡象，也是聯準會按兵不動的更多理由。比特幣11日站上72000美元史新高。戴蒙表示，「我認為世界各地財政刺激力量非同尋常。央行量化寬鬆力度也非同尋常。這有點像服用興奮劑。」「財政支出具乘數效應，這意味著如果我給你錢，你就會花掉。企業正從推高股價和獲利的同一個『海洛因』中獲利。」
3/9.日本时事通讯社报道称，日本央行考虑取消收益率曲线控制（YCC）计划、提前表明其计划购买的国债规模。
股價3/11.-2.2%日媒放风：日央行考虑3月放弃YCC，据日本时事通讯社报道，新框架将转而关注购买量而非收益率，新的购买策略将保持月购债规模在6万亿日元（约410亿美元）的现行水平。日本央行货币政策正常化“箭在弦上”。
3/9.美国总统拜登：预计美联储将降低（政策）利率，我打赌“它们会降下来”。
***3/8.美国高通胀“吹哨人”萨默斯：美联储对中性利率判断有误，今年不一定降息(前美国财政部长萨默斯表示，美联储对中性利率的预估有很大偏差，并且政策制定者今年最终不会下调基准利率的可能性加大)
3/7.鲍威尔参院作证：很清楚降息太迟的风险，美联储将谨慎撤除紧缩
鲍威尔：很清楚降息太晚的风险。如果经济形势符合预期，美联储就可以从今年开始降息。预计美联储将“仔细地..
3/7.欧洲央行连续第四次“按兵不动”
下调今、明两年通胀预测,欧央行下调了今年通胀预测，为未来几个月的降息打开了大门，交易员增加降息预期，预计2024年将降息100个基点。
3/6.埃及镑跌超20%，埃及央行大幅加息并称将让市场力量决定汇率
3/6.Fed主席鮑爾赴國會作證 重申預料今年開始降息但時間仍未確定
3/2.通胀预期正攀升，Apollo首席经济学家Torsten
Slok警告:美經济不仅没放缓反重新加速，通胀开始反弹,这将阻美联储2024年降息;Sloks指，劳动力市场吃紧、工资通胀颇具黏性，同时制造业、服务业和租金数据也呈上升趋势。“进入2024年，市场预期美联储会有六次降息，现实情况是，美国经济根本没放缓。”
Slok做出此番预言前一日，美联储看重的通胀指标——1月核心PCE物价环比增速从上月的0.2%反弹至0.4%，创2023年4月以来最大增幅。
(2/27.堪萨斯联储主席Schmid认为，美联储在降息应保耐心,同时警惕通胀走高,没必要预先调整政策立场
2/23.高盛一个月内两度推迟首次降息时间，预计今年将有4次降息，此前预期为5次。美联储降息预期再被颠覆？高盛Jan
Hatzius等分析师将，美联储首次降息时间的预期从5月份推迟到6月份。同时，高盛减少预期降息次数，预计今年将有4次降息，分别在6月、7月、9月和12月，而此前预测FOMC将在2024年降息5次。此外，高盛认为明年还有4次降息，而之前是3次，最终利率预期仍为3.25%
-3.5%。
2/22.美联储会议纪要：官员担心过快降息、担心通胀下降停滞(联储官员认为，政策利率可能处于峰值，在更有信心通胀会达标前，不适合降息；多数官员强调不确定高利率持续多久、强调以评估数据判断降通胀进展重要性，两名官员指出长期紧缩带来经济下行风险；多人认为金融环境限制性已经或可能不够，或导致通胀下降停滞；多人建议下次会议深入讨论资产负债表，以便做放慢缩表决策);美联储承认加息周期结束，但没有确认何时降息。在耐心等待数据进一步验证通胀回落（可能引发经济下行风险）以及立刻降息（可能引发二次通胀风险）之间，美联储暂时选择了前者。
2/15.GDP连续两个季度收缩，英国陷入“技术性衰退”，第四季GDP降0.3%，经济学家预测为下降0.1%。经济学家将技术性衰退定义为GDP连续两季下降，但英国的降幅较小，显示是处于停滞状态，而非全面衰退。尽管如此，英国央行下调利率(在16年高点)的压力仍然上升。
2/6.德银指出，经济增长加速、更高的政府赤字、通胀波动性上升都意味着，未来利率可能保持在高水平，此外2008年后的低利率因素难以再现
2/1.高盛将美联储首次降息时间的预期从3月份推迟到5月份，但仍然预计2024年有5次降息
1/31.退出YCC讨论升温，日央行暗示加息在即;具体退出时间尚未确定，但市场普遍预测可能在3月或4月，此外日本央行再次大规模削减债券购买量，也为3月/4月收紧货币政策埋下伏笔。
1/29.转向在即？对冲基金押注日本央行先加息，再动YCC 1/25.紅海危機恐拉高物價
歐洲央行維持利率不變
1/25.新美联储通讯社”：通胀降温为今年降息打开大门，美联储下周政策声明有变！
1/23.日本央行行长：价格前景依旧高度不确定，即使结束负利率，宽松环境仍续.警告如有需要将毫不犹豫地加大宽松力度，但指出，通胀有望季度报告预测期末渐加速达央行目标，2024财年CPI年增幅可能超过2%，中长期通胀预计将温和上升。
1/23.投资踩雷50年之2008：雪球前世Accumulate屠杀内地富豪.雪球产品就是换汤不换药的“富豪杀手”Accumulate，它们都有一个共性，就是高胜率、高费用、低赔率，看起来很美，实际上缺没有α，纯β。一个纯β还收高费用的结果就是最终让你亏钱。别投了好多年回过头一算账才发现被坑了。
1/20.八个月来首次！美国两大海外债主齐增持美债，中国持仓暂别2009年来低谷,美财政部数据显示，11月中国持仓增加124亿美元，结束七个月连抛势头，2023年前11个月仅3月和11月增持，11个月持仓缩水近10%；11月日本增持美债293亿美元，连增两月。在美联储降息预期升温、美债价格大反弹的11月，海外央行配置美债兴趣增不算意外。
1/19.新年啟始重新分配投资组合，使美国货币市场基金资产一月来首现单周净流出。
总资产从前周5.975万亿美元降141亿美元至5.961万亿美元。美联储资产负债表上周缩130亿美元至7.674万亿美元新周期低点（自2021年3月来最低）。得益于逆回购工具续缩减，银行准备金在缩表背景下续强劲反弹，并与美股市值涨幅相一致。
1/19.规模巨大货币基金让华尔街垂涎欲滴！期待：8.8万亿美元涌入美股,媒体报道，过去两年，随利率续升，美货币基金短期收益率都在5%以上,总规模创史新高,至2023年第三季度，超8.8万亿美元被存放在货币市场基金和定期存款中。分析师乐观认为，如通胀前景续改善，利率续下行，这8.8万亿美元资金将从货基流向其他资产，给股债两市带来重大利好。
1/19.日本12月CPI小幅回落，日元应声走低,在日本CPI数据发布后，美元兑日元短线上扬约10点转涨，最高触及148.17。最新数据:继PPI同比持平之后，日本12月CPI(除生鲜食品)同比升幅连第二月放缓，让日本央行更有理由在下周货币政策会议上续维负利率政策不变。
1/19.美联储博斯蒂克：预计美联储三季度降息，呼吁保持谨慎
美国亚特兰大联储主席博斯蒂克：预计美联储要三季度才会开始降息。
在面临全球不确定性之际，呼吁对降息问题保持谨慎。
1/17.拉加德：歐洲央行夏季可能降息 但仍取決經濟數據
1/9.联储鹰派票委转向：加息可能结束，但尚未准备好降息
1/4.开年美元上涨，摩根士丹利泼冷水：调整了对美元预期，由乐观转为中性。该行表示，此前对该货币续走强信心已明显减弱。
1/4.德银：基准情境下美联储6月首次降息
全年降175个基点;基准情境外，若美国经济温和衰退全年降息225个基点，若美国经济“软着陆”全年降息100-125个基点。
2022年9月24日 星期六
通膨滯脹,公債殖率結構倒掛24~25
通膨滯脹公債殖率結構倒掛
俄侵烏惡化通膨/消費股股價崩/俄債/skimpflation
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6/30.德国6月通胀意外降至2%，首触及欧央行目标,德国6月CPI年涨2%，低于5月份.1%和预期值2.2%，为近年首次达欧洲央行目标水平。然而，相比价格涨压力，许多决策者更担心经济疲软可能拖累通胀下行。市场预计欧央行将在7月会议上暂停降息步伐。 6/30.意大利与德国10年期国债收益率差收窄至87个基点 为2015年以来最小:在7月9日欧盟与美国达成贸易协议的最后期限到来之前，市场对风险资产的偏好增加，意大利国债的表现跑赢欧元区同类债券。意大利与德国10年期国债收益率之差收窄1个基点至87个基点，为10年来最小。意大利国债也跑赢法国同行，10年期收益率之差自2007年以来首次降至20个基点以下。 6/20.川普關稅細節尚未敲定，但關稅對通膨的影響已然顯現，美國消費者將為高達300億美元（約新台幣8859億元）的汽車關稅買單。《彭博》指出，美國車商將轉嫁80%的關稅成本，預計每輛車價格上漲1760美元;據報導，美國通用汽車和福特汽車公司已表示，今年關稅影響將分別達到50億美元和25億美元。兩家公司聲稱，將透過價格調整等方式尋找對沖措施。 6/19.市场4月动荡之际，外国投资者持有的美债接近历史最高;日本4月所持美国国债增加37亿美元，为连续第四个月增加。中国4月所持美债减少82亿美元，至7570亿美元。开曼群岛（被认为是对冲基金等杠杆投资者的热门注册地）4月美债持有量减少70亿美元。加拿大4月美债持仓大幅下降578亿美元至3684亿美元。 6/19.儘管川普宣布對貿易夥伴大幅加徵關稅，導致美國公債市場出現劇烈波動，外國投資人於4月持有的美國政府債務僅小幅減少。根據美國財政部週三（18日）發布的國際資本流動報告（TIC），4月外國對美國公債的持有量，較上個月減少361億美元，降至約9兆美元，僅略低於3月創下的9.05兆美元，創史上第2高，其變化幅度遠低於部分分析師先前所擔憂的「拋售潮」。以國別來看，中國僅小幅減持82億美元，而加拿大是減持最多的國家，拋售了約578億美元的美債，這也讓加拿大跌出前5大持有國的地位。 6/19.美財政部公布數據顯示，2025年4月外國持有美國公債總額9兆美元，僅比3月小幅減360億美元，創下歷史次高，日本仍是美國以外的最大美債持有者，月增37億美元到1.13兆美元，另台灣持有規模約2988億美元，排名第11名。2025年4月持有美國公債前5名的國家地區依序為：日本（1.134兆美元）、英國（8077億美元）、中國（7572億美元）、開曼群島（4483億美元）、比利時（4110億美元）;6至10名則為盧森堡（4109億美元）、加拿大（3684億美元）、法國（3606億美元）、愛爾蘭（3399億美元）、瑞士（3109億美元）。台灣排名在第11名，持有規模約2988億美元，折合新台幣約8.9兆元。其他12名至15名國家地區則為，新加坡（2477億美元）、香港（2471億美元）、印度（2325億美元）、巴西（2120億美元）。 6/11.美5月CPI增速全面低於預期 Fed九月降息機率高;美國5月核心通膨年增率維2.8%，月增率僅 0.1%，雙雙低於市場預期，顯示美國物價壓力持續放緩，進一步強化市場對聯準會在9月降息期待。然而，專家警告，若美國政府對進口商品課徵更高關稅，恐再度推升企業成本，並對消費者物價帶來壓力，市場對 Fed 未來利率決策的關注度因而升高 6/10.《彭博》市場對於美國等經濟體的財政赤字擔憂，震動全球債券市場，卻發生一件不尋常的事，義大利、希臘的債券價格上漲，躍升成最大贏家。幾年前，義大利、希臘和西班牙等國的債券長期來一直被邊緣化價格難有機會翻身，對於交易員而言，這些國家揮金如土、揮霍無度，官僚機構長期臃腫不堪，如今在市場對政府債務飆升的擔憂席捲全球之際，這些國家的債券必然會成為受創最嚴重的對象之一。 但是，事情卻非如此，義大利、希臘和西班牙已成為財政謹慎典範，在經歷被迫實施緊縮政策並導致政治領導人下台的慘痛教訓後，它們控制赤字。與此同時，美國、德國和日本等國正在加緊推進支出計劃，這將進一步加重債務負擔。突然間，投資人持有義大利債券而非德國債券所要求利差，已縮小至1個百分點以下。比十年前5.7個百分點大降，顯示隨投資者懲罰鉅額借款人，歐洲富裕國家和窮國間鴻溝正在縮小。 6/6.亞特蘭大聯邦儲備銀行研究人員6/4發布落格文，2018年關稅調漲事件研究顯示，當時新增關稅成本幾乎全部轉嫁到美國國內價格上。2025年4月商業通膨預期(BIE)調查顯示，受訪企業表示、在不降低當前需求水準前提下，10%關稅預估能轉嫁的比約為51%、25%關稅預估能轉嫁比約為47.3%。 亞特蘭大聯儲指出，許多企業認為客戶現在對價格相當敏感、因此無法在不衝擊需求的情況下將增加的成本全部轉嫁出去。CNBC報導，根據紐約聯儲週三公布調查數據，77%服務業企業及75%製造商因關稅調高而將部分增加的成本轉嫁給客戶。紐約聯儲:超過30%受訪製造商和大約45%受訪服務業企業將所有增加成本轉嫁給客戶。供應管理協會(ISM)週一公布2025年5月PMI調查顯示，電氣設備、電器及零件製造業受訪廠商提到，單單是美國政府的關稅就已造成堪比新冠疫情的供應鏈衝擊。美國5月ISM製造業PMI當中的進口指數自4月47.1%跌至39.9%、過去3個月累跌12.7百分點，主要是受到關稅定價的影響。 美國5月ISM服務業PMI價格指數(衡量服務機構原料、服務支付價格)自4月65.1%升至68.7%、創2022年11月(69.4%)來最高，連續6個月高於60%。華爾街日報知名聯準會(FED)觀察家Nick Timiraos撰文指出，5月底公佈的5月6-7日會議紀錄顯示，企業消息人士或問卷調查回覆皆顯示、企業正打算將關稅相關的額外成本部分或全部轉嫁給消費者，一些未受關稅影響的企業也可能會趁機漲價 6/3.欧元区5月调和CPI同比初值为1.9%，为八个月来首次低于欧洲央行2%的目标，支持欧央行进一步降息。核心通胀也降温至2.3%，其中服务业成为拖累整体通胀的主要因素，服务业价格涨幅从4.0%大幅放缓至3.2%，创下2022年3月以来的最低水平。 5/30.美債最大風險不是關稅，高盛總裁沃德倫（John Waldron）表示，雖市場所有注意力都集中關稅，但債券市場注意力正在轉移到美國減稅方案和財政狀況，因這相當令人擔憂，有分析人士稱，債券投資者現在正在為財政惡化的更高風險定價，他們在說我們不喜歡正在發生的事情，我們不會購買債券。 5/23.30年日债这么跌，会把30年美债一起拖下水？4月初来，30年期日债收益率已经飙升85个基点，同期30年期美债收益率上升60个基点。近期，30年期日本国债收益率急剧上升至历史高位，目前已与德国30年期国债收益率相当，在历史上很少出现，引发市场对全球债市的担忧:日本长期国债崩塌，会是全球债券市场的“金丝雀”预警？尽管货币对冲后的日债收益率对外国投资者看似极具吸引力，但摩根士丹利最新分析警告投资者，这可能是一個结构性供需失衡导致日债陷入“价值陷阱”，货币对冲后的日债收益率仍具有吸引力，或导致美债收益率曲线进一步陡峭化。进一步来看，日债崩塌或是全球债市结构性问题的预警信号，高盛在报告中表示，全球债市面临共同的三重压力：持续通胀压力、ALM投资者需求下降、政府融资需求高企。大摩也警告，日债持续走弱暗示美国长期国债也面临同样命运，美债收益率曲线可能进一步陡峭化。穆迪降级引发美债市场动荡，而30年期日债收益率近期的上涨幅度甚至超过了美债。从表面数据看，日债对外国投资者的吸引力确实惊人。大摩报告指出：对美元投资者而言，30年期日债货币对冲后收益率高达7.03%，高于30年期美债的4.96%；对欧元投资者，30年期日债货币对冲后收益率高达4.68%，较该地区同期限债券高出162个基点。 5/17.中国3月美债持仓降189亿美元，持仓量跌至英国之后排名第三:美国财政部5/16日公布国际资本流动报告（TIC）:3月外国购买美债连第二个月显著增长创新高。3月海外债主们美债总持仓合计增2331亿美元，达9.05万亿美元。3月正值美债市场近期动荡的前夕。最新的TIC数据反映了特朗普宣布大规模加征关税前夕，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，自特朗普发起大规模加征关税以来，尤其如此。4月2日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发美债、美元及美股的股债汇三杀抛售潮，29万亿美元的美国国债市场遭遇自2001年来最严重抛售。彭博美元现货指数3月下跌1.8%，随后在4月进一步下跌近4%。3月十年期美债收益率波动不大，但4月期间从3.86%大幅上升至4.59%。未来几个月的TIC数据将被密切关注。虽然4月的美债持仓数据要等到6月才会公布，但部分市场参与者对此说法持怀疑态度。从长期趋势看，外国投资者在美国国债市场中的占比已经从2008年超过一半的峰值下降，彭博汇编数据显示，近年来该占比约为30%。 5/17.美股週五16日盘后，穆迪下调美国信用评级，从最高级别Aaa下调至Aa1，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”因憂美国政府债务不断增加。受此消息影响，纳指和标普500 ETF美股盘后跌0.4%，美国10年期国债收益率短线从4.44%拉升至4.48%上方，整体涨幅扩大至5基点。穆迪的这一决定这意味着美国已被三大评级机构全部降级，此前标普全球和惠誉下调美国信用评级时，美股无例外都大跌一波。 5/9.美联储：纽约联储4月调查，美国民众的三年期通胀预期从3%上升至4.2%，创2022年来近三年新高 ，美国一年期通胀预期持稳于3.6%，五年期通胀预期则有所下降，从2.9%降至2.7%。中期通胀压力预期创近三年新高，同时对就业市场和财务状况的信心下降，60岁以上群体信心最弱，失业率上升的预期达疫情来最高水平，超过三分之一的家庭预计未来一年财务状况变差，收入增长预期降至逾四年来最低水平。 5/9.受川普關稅政策衝擊，通膨怪獸將捲土重來，新債王岡拉克Jeffrey Gundlach警告，按目前趨勢，到年底美CPI可能突破4%，但因流動性危機及美政府外部衝擊，聯準會可能最終不得不高通膨下，開啟降息，甚啟動殖利率曲線控制（YCC）。 高盛最新發佈給客戶報告預測，在高關稅和疲軟美元下，關鍵通膨指標預計將在未來幾個月大升。預計，核心商品通膨率將從3月0.4%，到聖誕節時美通膨率可能達4%，而商品通膨率或飆升至6%-8%。相較下，聯準會預期12月份核心PCE通膨率僅2.8%，兩者預期差距顯著。高盛分析師預計，到今年12月，美國多個消費類別價格將顯著上漲，包括二手車漲8.3%、家用電器漲7.8%、視訊/音訊/電腦漲7.7%、珠寶/手錶漲5.9%以及藥品/醫療用品漲7.8%。報告分析指出，這意味著消費者將面臨一系列必需品和非必需品價格廣泛上漲，從而進一步擠壓家庭預算，尤其是在聯準會仍暫停降息情況下。投資人需格外關注這一趨勢，因高於預期通膨，可能導致聯準會繼續推遲預期中降息計畫。 5/8.高盛最新版本“美国通胀路线图，美国核心通胀即将起飞，直到 2026 年 6 月才会停止加速。 今年圣诞节前美国通胀率为将达到4%，其中商品价格通胀率为 6-8%。这一方面验证了鲍威尔谨慎的理由，另一方面也完美的契合明年美国中选时间表？ 4/30.美联储最爱通胀指标降温，3月核心PCE物价指数年增2.6%，预期2.6%，前值2.8%,消费支出强劲 ；PCE和核心PC月增均为0。实际可支配收入录得一年多以来的最大增幅，对经济构成支撑。不过“新美联储通讯社”提到，虽然12个月的PCE指标接近2%目标，但6个月和3个月的年化通胀率仍在高位。 4/29.美财政部Q2借款预期大幅上调超三倍，但剔除债务上限影响后，不增反降;周一公布预估二季度净借款额比2月预期高3910亿美元，原因是美国会至今尚未提高联邦债务上限，二季度初初始现金储备远低于此前预期。财政部称如不考虑季初现金余额因素，二季度借款预估实际上比2月预期低530亿美元。有分析认为因DOGE确实发挥，让财政状况改善、融资需求降。 4/25.美国财政部7年期美债拍卖惨淡，海外需求间接投标仅全部配售59.3%，低于3月61.2%，是自2021年12月来最低。七年期美债拍卖连续第二次出现尾差。 **4/23.在"卖空美国"交易潮席卷市场、长期利率飙升的混乱后，全球最大债券基金管理公司之一Pimco开始看多美债。Pimco首席投资官认为，考虑到美国经济长期可能放缓，当前收益率水平具有吸引力。Pimco开始看多美债。 4月23日，太平洋投资管理公司（Pimco）核心策略首席投资官Mohit Mittal表示:“市场过度关注外国投资者可能减少对美国资产配置的风险，却忽视了美国经济长期可能走弱的情况。” 4/12.美债抛售潮继续！周五收益率一度突破4.5%，白宫：财长正严密关注债市,美国10年期国债收益率本周累涨49.52个基点，创2001年来最大单周涨幅。白宫周五表示，美国财长贝森特正在严密关注债市走向，并与白宫进行沟通。分析认为，美债走势标志着投资者对美债认知的重大转变。通常情况下，动荡时期投资者会将美国国债视为避风港。然而，本周的情况却截然不同，交易员猜测，由于贸易紧张局势升级，美债大户日本正抛售美债 4/11.关税开始冲击美国消费：相当于18个月通胀在极短时间内爆发！根据耶鲁大学预算实验室数据，一些零售商正准备在两周内提高价格，10%全面征税将导致价格整体上涨2.9%，"这相当于18个月的正常通胀在极短时间内发生。" 美国零售业已拉响警报——特朗普关税政策将在本月内引发价格飙升和商品短缺，相当于18个月通胀在极短时间内爆发。 据耶鲁大学预算实验室的数据，一些零售商正准备在两周内提高价格，因为特朗普的关税威胁将提高他们的成本。10%全面征税将导致价格整体上涨2.9%。"这相当于18个月的正常通胀在极短时间内发生，"预算实验室经济主管Ernie Tedeschi表示。 尽管关税威胁已经让华尔街动荡数日，但对美国实体零售来说，最糟糕的情况还未到来。Tedeschi表示，价格变化将首先出现在生鲜食品货架上，预计本月底前就会开始。根据美国农业部数据，美国消费的新鲜水果有59%、蔬菜有35%都依赖进口。 美国零售商利润空间捉襟见肘，成本将转嫁给消费者本周，美国最大零售商沃尔玛表示，关税可能会"影响价格"，但首席执行官Doug McMillon表示，公司将努力将影响降至最低，包括通过管理其销售的产品组合。 美国最大自行车制造商之一Kent International也表示，除非特朗普降低关税，否则整个行业的价格将上涨高达50%。 "零售商仅有2-3%的微薄利润率，可操作空间不大，"全国零售联合会副总裁Jonathan Gold表示："他们会尽力保护消费者，但我认为需要意识到，不幸的是，部分成本将不得不转嫁给消费者。"事实上，已经有一些消费者开始囤积商品，以应对预期的价格上涨，Tedeschi表示，这只会加速价格上涨。英国《金融时报》11日报道称，在曼哈顿下城的一家Target商店，通常存放瓶装水、纸巾和面粉的货架已空无一物 4/11.受能源成本下降拖累，美国3月PPI年增降至2.7%，创自2024年9月来新低,月降0.4%，创2023年10月来最大跌幅,能源价跌是主因，占降幅四分之三，年降4%；食品价降2.1%。市场预计，特朗普关税将导致通胀加速，但影响可能在明年数据中更明显地体现。 4/11.避险资产本周成为大赢家，瑞郎周五进一步上涨至2015年来高位，欧洲投资者抛售美元资产、回归欧元区，欧元本周的涨幅甚至超过日元。大宗商品中，黄金因避险风潮水涨船高，本周五继续创历史新高，最近三日创新冠初期来最大三日涨幅；贸易战威胁经济前景，美国能源部下调需求预期，原油尽管周五反弹，仍全周继续下跌。 以彭博的美债回报指数表现判断，本周美债市场遭遇了自2019年9月回购危机以来最大周跌幅。美国10年期国债收益率本周累涨超49个基点，创2001年以来最大单周涨幅。两年期美债收益率本周则累涨30.80个基点。 4/10.美国3月通胀超预期降温，特朗普暂缓“对等关税”之际，市场又迎来一丝喘息。然分析师警告，全面关税已开始影响美国国内物价，今晚公布的CPI可能只是“暴风雨前的平静”。 美3月CPI年涨2.4%，为7个月来最低，略低于预期2.5%，较前值2.8%明显下降；环比-0.1%，为2024年6月来首为负，同时为2020年5月以来最低水平，预期为上涨0.1%。 4/9.关税战引发的美债风暴或许只是刚刚开始，全球投资者应对全球收益率变化的早期迹象可能在几天内出现。关税战会如何摧毁“美元循环”？美债已掀起风暴，接下来有个关键时点;目前投资者紧盯本周接下来的十年及三十年期美债拍卖，伴随着日本新财年开始，日本投资者可能大规模调整其配置策略，将资金从美债转向收益更具吸引力的欧洲债券,这可能引发美债市场的进一步动荡。将进一步挑战美国国债的全球地位，并可能在特朗普关税政策、德国财政扩张等多重因素影响下，引发全球债券市场格局重构。隔夜三年期美债拍卖“惨淡收场”。本周一的美债拍卖为投资者拉响警报。作为衡量美国国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为6.2%，为历史上最低记录之一，较上个月26%雪崩。 4/8.美債大跳水，報導指出，在對沖基金們正在瘋狂拋售手中的美債，加上整個投資界都在拋售美債以籌集現金，引發週一10年期公債殖利率飆升19個基點，創下近3年來最大單日漲幅;外媒報導，週一美盤時段，美國公債遭遇了劇烈拋售，10年期美國公債殖利率一度大幅飆升19個基點至4.18%，創下自2022年9月以來的最大單日漲幅，而30年期美債殖利率更是上漲21個基點，為2020年3月以來最大單日波動。 4/7.不只是关税，还有一件大事正进行，未来数月将影响全球市场;分析指出，减税规模与债务融资的不确定性将决定债券市场走向，不同情境下美债收益率差异可达60个基点。此外一旦债务上限通过，美债基差交易规模或引发市场流动性风险。同时，这也会增加美国未来不得不采取更多非传统政策措施的可能性，包括此前市热议的"海湖庄园协议"。 3/29.自川普當選來，過去6次密西根大學調查結果發佈:通膨預期都走揚，股市反應都一樣走跌，美股連現6次跌。美股上週遭遇“黑色星期五”大屠殺，4大指數全挫，費半更大跌2.95%，而重挫背後的「罪魁禍首」，竟是密西根大學3月預期未來1年通膨飆升至5%，高於初值4.9%，創2022年10月來新高，而5年期通膨也調至4.1%，升至1993年2月來新高，同時3月消費者信心創逾2年新低，報導指出，自川普當選來，過去6次密西根大學通膨預期調查結果發佈時，市場的反應都一樣，美股出現了6次下跌。而整體密西根大學3月消費者信心指數因整體受到關稅威脅,從初值57.9向下修訂至57，遠低於2月64.7，由於消費者對個人財務、商業狀況、失業和通脹的預期惡化，消費者信心連續第3個月下降，跌至2022年11月來最低水平。 3/28.美国商务部:美联储最爱的通胀指标—核心PCE物价指数在2月年涨2.79%，为2024年12月来新高，超过预期2.7%和前值2.6%；核心PCE物价指数月涨0.4%，超出预期和前值0.3%，创2024年1月来新高。美国2月PCE物价指数年涨2.5%，持平预期和前值；PCE物价指数月涨0.3%，同持平预期和前值。 3/13.美国2月PPI年增3.2%,月增不变，为去年7月来最小增幅。服务业成本降是主因，但商品价涨。数据在一定程度上缓解了市场对通胀的担忧。 3/6.“历史性”财政扩展计划刺激,3/5.10年期德债收益率一度暴涨30个基点，创1990年来最大单日涨幅。1989年11月柏林墙倒塌后令避险情绪升温，德债先大涨，随后1990年东西德统一之际，德债大跌。摩根大通指出，收益率上升是因市场认为德国正打开经济增长阀门，这对风险资产非常有利。还有分析指出，如“历史性”财政扩展计划获迅批准并实施，明年德经济增长率可能高达2%。 2/26.川普關稅政策不確定，及經濟數據疲軟，導致美國「停滯性通膨」擔憂重燃，美債殖利率週二急跌摜破4.3%，至4.29%，創去年12月中旬以來新低，交易員預計年底前聯準會將有56個基點的降息。美銀稍早前研報指出，美國經濟現正處於溫和「停滯性通膨」的狀態，從通膨水準來看，自2021年底以來，儘管聯準會多次加息，但通膨仍頑固地高於2%的目標。最新數據顯示，美國居民對未來幾年的通膨預期已升至3%以上，而5年盈虧平衡通膨率也攀升至兩年高點2.61%。這一背景下，市場對聯準會降息的預期急速升溫，互換合約顯示，交易員預計年底前聯準會將有56個基點的降息。川普政府的政策不確定性也是推動美債殖利率下跌的重要因素，市場擔心，川普的關稅威脅和政府效率部門（DOGE）削減聯邦工資的計劃將對美國乃至全球經濟產生負面影響。彭博策略師Mark Cudmore表示，週一論調發生變化，從「美國新政府尚未實現我們對經濟增長的預期」，轉變為「美國政策可能開始對經濟造成真正損害」，這是為什麼美國10年期公債殖利率處兩個多月以來最低水準，且未來幾週可能會再次大幅下跌。美債期權交易顯示，投資者預期10年期美債殖利率將進一步下跌至約4.15%。 2/20.美國頑固通膨與川普總統強硬的貿易政策，再度引發人們對停滯性通膨（stagflation）的疑慮，這個融合成長疲軟以及通膨持續居高不下的局面，曾在1970年代困擾美國經濟。布蘭迪全球（Brandywine Global）固定收益策略師麥克英泰（Jack McIntyre）說：「停滯性通膨再現的可能性是肯定的，因為我們有這些有害消費者需求的政策，而持續的通膨限制了聯準會（Fed）的操控能力。長期而言，不再是零可能性的景象了」 2/13.受美國1月消費者物價指數年增3%衝擊，美債出現大幅拋售，推升10年期和30年期公債殖利率連續第5個交易日上漲，週三收盤分別來到4.636%與4.835%，創下2025年單日最大漲幅 1/15.美12月PPI通胀增超前值但低于预期(年涨3.3%低于预期，月增缓至0.2%，剔除食品和能源的核心PPI持平)，美债收益率和美元震荡走低 25-1/8.抄底时刻到来？花旗：美债收益率升至5%将带来买入良机:“收益率回升当然会有点痛苦，但从某种意义上来说，这也可以被视为一份礼物-仍然有大量现金处于观望状态”。美债市场的抛售还在进行中，什么时候是个底？花旗集团首席投资策略师兼首席经济学家Steven Wieting表示，美国10年期国债收益率可能进一步升至5%，而这也将是入手的好时机。近期，美债收益率从9月3.60%的低点飙升至接近4.70%，因为投资者预计特朗普在第二个任期内的政策将带来通胀压力，与此同时，美国经济展现出的韧性促使交易员将美联储下一次降息的预期推迟到7月，因此，市场开始重新评估美债收益率究竟能升至多高。另一边，期权市场也显示，10年期美债收益率可能飙升至5%。分析师表示，本周五将要发布的非农就业数据如果强于预期，可能推动美债市场的进一步抛售。 ++++++++++++++++++
24--12/25.鲍威尔今年送出的“圣诞礼物”是鹰派降息，长债收益率创七个月新高，上周美联储下调降息预测，暗示2025年仅会再降息两次，低于9月份暗示的四次降息。期货市场目前预计，明年年底联邦基金利率将达到4%左右，这意味着降息一到两次。隔夜，美国10年期基准国债收益率盘中最高突破4.6%创五月份来最高，自上周美联储降息后涨约20个基点，尾盘回落小幅转跌。30年期美债收益率也在盘中触及4月下旬以来最高后转跌，两年期美债收益率基本持平于4.33%至4.363%范围内。 12.23.2024年，全球6000亿美元涌入债市，创历史新高,投资者押注主要央行将转向宽松货币政策，纷纷涌入债券市场，但美联储最近暗示明年放缓降息步伐，可能影响债市未来走势。 12/17.T. Rowe Price固收首席投资官Husain认为，美国经济衰退“可能性很小”，进一步降低了美国国债的吸引力，而全球需求下降也预示着美债前景不佳。他预计，10年期美债收益率可能在明年一季度先达到5%，然后进一步攀升，可能会创下二十多年来首次升至6%。随着特朗普第二任期临近，1800亿美国资产管理巨头T. Rowe Price近期上调了对美债收益率的预期，并警告称，特朗普即将采取的减税措施将导致美国预算赤字问题持续，潜在的关税和移民政策也将令价格压力延续。12月17日，据彭博社报道，T. Rowe Price固收首席投资官Arif Husain在其最新报告中写道，美国10年期债券收益率可能在2025年第一季度先达到5%， 12/17.英国30年期国债收益率涨至5.05% 为2023年以来最高,长期英国国债延续跌势，30年期收益率一度上涨6个基点至5.05%，为2023年10月以来最高。英国国债全线走弱，周二稍早薪资数据出炉后，交易员削减对英国央行降息的押注。 12/15.明年暂停降息预期升温，长期美债五连跌，遭遇今年最惨一周;30年期美国国债收益率创下今年最大单周涨幅，10年期国债收益率自22年以来首次超越3个月期国债收益率，倒挂“解除”。本周，美国国债市场连续第五天遭遇抛售，30年期国债收益率创下今年最大单周涨幅。由于市场预期美联储即将放缓加息步伐，甚至可能在明年暂停降息，30年期美国国债收益率周五攀升至4.61%，周涨约28个基点。10年期国债收益率表现更为强劲，上涨了25个基点，触及4.40%，这是自2022年以来首次超越3个月期国债收益率。3个月期国债与10年期国债的收益率之差是投资者观察美联储政策预期的一个重要指标。曾经“提出收益率曲线倒挂具有预测性质”的杜克大学教授Campbell Harvey曾表示，收益率曲线倒挂表明美联储应通过降息来应对经济衰退的风险。但如今倒挂“已经解除”。所以，虽然市场普遍预期，美联储在12月降息25基点后，2025年将降息两次，但是部分经济学家则持有不同看法。其中德意志银行和法国巴黎银行的经济学家预测，美联储在2025年不会采取行动。法国巴黎银行还预计美联储下周的行动将伴随鹰派措辞，以此暗示可能不会在未来采取更多的降息措施，该行还预测10年期美国国债收益率将在2025年升至4.65%。 12/11.11月核心CPI年增月增速均持平前值，分别增3.3%和0.3%。数据公布后，掉期市场押注12月降息的可能性由数据发布前的86.1%增至96.4%。美国11月CPI数据全面符合预期，市场对美联储12月降息的预期得到巩固。 美国11月CPI年增2.7%，符预期，前值2.6%；11月CPI月增0.3%，较10月0.2%有所上涨，为今年4月以来最高水平，同样符预期。 11/25.经历两个月抛售后，美债市终于出现企稳迹象——每当收益率出现新高时，投资者就开始出手抢购。自9月中旬以来，10年期美债收益率因特朗普胜选、通胀居高不下，以及一系列强劲的经济数据而大幅上升，打破了市场对美联储开始降息后美债收益率将会下行的预期，市场对美债收益率的未来走向没有达成明确、一致的共识。但在11月15日，10年期美债收益率于11月15日突破4.5%后，大量买盘推动其迅速回落，此后再未触及4.5%。上周，10年期美债收益率收于4.4%，今日进一步下滑至4.33% 11/20.英国10月CPI年增2.3%，较前值1.7%显著上升，高于分析师预期2.2%。交易员削减英国央行降息的押注，预计2025年降息60个基点，较周二的预期下调6基点。 11/15.增速放缓！日本经济三季度环比增长0.2%，不久或加息;经济学家预计，工资回升、劳动节约型投资增长、入境旅游加速影响下，日本经济将续以适度速度扩张，加因日元贬值导致进口成本上升所引发通胀担忧，日本央行可能在不久将来加息。 日本经济连第二季度季增长，虽夏季自然灾害使得经济增速有所放缓。Q3 GDP年增0.3%，结束连两个季年降；季增0.2%符预期，但低于第二季度0.5%增幅；按年化计算季增0.9%，超出预期0.7%，但远低于第二季度下修后涨幅2.2%。 11/14.美國10月PPI生产者价指有所回升，年增月增多超预期，且均较9月数据反弹，反映抗通胀进展不均。尽管价格压力今年已得到缓解，但最近缺乏进展。虽美联储12月仍料将再降息，但相关数据或许促使美联储政策制定者未来放慢降息步伐。10月PPI:年增2.4%,预期2.3%,9月前值从1.8%上修至1.9%;月增0.2%,预期0.2%，9月前值从0%上修至0.1%。美国10月核心PPI:年增3.1%,预期3%,9月前值从2.8%上修至2.9%(2023年3月来第二高数据,仅次于6月异常值);月增0.3%,预期0.2%,9月前值0.2%。10月服务业涨0.3%,占PPI涨幅大部分,9月涨0.2%： 11/14.美国10月CPI增速达三个月新高，美联储降息决策错？Euro Pacific Funds创始人、2008年总统竞选经济顾问Peter Schiff发文批美联储应对通胀错误判断和不合适政策。Schiff:政府和美联储宣称通货膨胀已控制，实际上，二手车价跌使平均通胀回落，掩盖真实通胀—许多重要必需品价仍大涨，如健康保险漲6.8%、住房成本涨5.2%，美通货膨胀没有效遏制，美联储断言通胀已被驯服非常荒谬，像2021年称通胀‘暂时性’一样。 11/14.美10月CPI年增加速至三个月高位，但符预期，华尔街认为12月降息稳了:住房通胀重来，二手车价创一年多最大涨幅，但有分析称，通胀对美联储有好消息：剔除住房成本“超级核心”服务指数涨幅三个月最小。12月降息概率至80%，但2025年前景不明，或最早1月暂停降息，或者明年改每隔一次会议降息。 11/14.喊对上輪美大通胀的美前财长拉里·萨默斯警告：川普如坚持竞选承诺，美国将遭受比2021年更严重通胀冲击(或意味两位数通胀),“数十年未见通胀危机”,希望川普能吸取教训，并调整计划，不要信守竞选承诺—除非想让物价再飙升。萨默斯2021年警告拜登政府疫情刺激计划具通脹姓准确预测美上轮大通胀。拜登政府当时无视萨默斯警告，认为通胀只是“暂时”。后美国通胀飙在2022年6月达40年最高9.1%,(股市由科技巨頭領崩跌);萨默斯現在指出，特朗普提多项政策和行动都会导致通胀回升，包括十年内可能达10万亿美元减税措施、干预美联储利率决策、对进口商品征收全面关税，及大规模非法移民驱逐计划。 11/11.“新债王”DoubleLine Capital的CEO Jeffrey Gundlach在最新采访中表示，尽管美国经济增速有点放缓，但他不看好长期美债，这主要是考虑到新总统一向支持债务扩张,他还隔空喊话马斯克，希望对方能给他打个电话，他有关于缩减数万亿美债规模的一些想法。 10/30.尽管德国第三季度勉强避免了技术性衰退，但通胀率10月份仍飙升至2.4％，重新高于欧洲央行2％的目标。10月CPI月增0.4%,预期0.2%,前值0%；10月调和CPI年增初值 2.4%，预期2.1%，前值1.8%； **10/26.美债抛售潮冲击全球市场！对于美联储降息，市场从高估转向低估？9月美联储大幅降息50基点后，交易员们原本预计今年至少还会降息25基点，而目前，互换市场的交易显示，美联储在今年剩余的两次会议中维持利率不变的可能性显著增加。分析师表示，投资者从高估美联储降息到了低估降息，“钟摆已经向另一个方向摆动”。 强劲的经济数据和对特朗普胜选导致通胀重燃的预期，促使交易员们削弱了降息幅度和速度的预期，而有分析师警告，市场可能反应过度了。 本周，美债遭到抛售，收益率全线走高，美国10年期国债收益率上涨约15个基点，升至7月以来的最高点。 美国市场的一系列变化也对全球市场造成了冲击：美元在过去一个月涨超3%，这使得美元兑日元升至150以上，日本官员已经对日元疲软发出了警告，此外，墨西哥比索也遭受了压力。美债大跌背后是投资者降息预期的急剧降温。9月美联储大幅降息50基点后，交易员们原本预计今年至少还会降息25基点，而目前，互换市场的交易显示，美联储在今年剩余的两次会议中维持利率不变的可能性显著增加。 10/24.中金:大选结束后，美债本轮下跌行情将结束;降息后美国基本面修复自然趋势，叠加大选后政策增量变化，都使得美债利率难再趋下行，有也是交易和反身性机会。近期10年美债快速走高逼近4.3%，较月前底部已升70bp。有趣是，9/17美联储超预期降息50bp、市场降息和衰退预期正盛之时，回看恰是利率底部。 为何上行？不奇怪，与2019年如出一辙。如降息时还续看跌利率加仓债，就做反。实际上，过去一年，任何时间点线性外推当时对降息预期，几都反。原因有三：一是预期透支过多；二是利率自身反身性，利率降过多反而使其无法进一步下降，因融资成本降低有利增长，增长好了，自然降息也就不用那么多了，向上也是同理；三是过去几天愈发强烈特朗普交易提供新加持。2016年特朗普胜选后利率上冲80bp，但此次有些前置。 *10/23.本世纪首见！美债重演1995年大抛售，软着陆和特朗普成“关键词”;这波美债收益率大幅上行主要源于过去一个半月经济数据打消衰退担忧，但也在反映投资者转向，他们在对冲特朗普当选和共和党拿下国会两院的可能性。美联储上月宣布大幅降息50个基点后，投资者对软着陆预期升温，叠加特朗普当选可能性，美国国债遭遇了进入21世纪以来从未有过的大抛售。上次这样美债大抛售在1995年，也就是格林斯潘任美联储主席领导联储进行软着陆期间，自美联储9月18日宣布四年来首降息来，对利率敏感两年期美国国债收益率累攀升34基点，1995年该期限美债收益率也有类似大幅上升，当时美联储成功为经济降温，且未引发衰退。 ***10/23.美国国债遭遇了进入21世纪本世紀来从未有过的大抛售潮,重演1995年格林斯潘任美联储主席进行软着陆期间大抛售，美联储上月大降息50基点后，投资者对软着陆预期升温，叠加特朗普当选機率增，软着陆和特朗普成“关键词”;这波美债收益率大幅上行主要源于过去一个半月经济数据打消衰退担忧，但也在反映投资者转向，他们在对冲特朗普当选和共和党拿下国会两院的可能性。报道指出，自美联储9月18日宣布四年来首次降息以来，对利率敏感的两年期美国国债收益率累计攀升34个基点，1995年该期限美债的收益率也有类似的大幅上升，当时美联储成功为经济降温，且未引发衰退。 德意志银行的利率策略师 Steven Zeng 评论称，最近美债的收益率上升“反映出经济衰退风险的概率降低”，经济“数据相当强劲。美联储可能会放慢降息步伐。”包括非农就业报告和零售销售在内，本月公布的一些美国经济数据优于预期，令市场对经济硬着陆的担忧逐步消减。 一周前，花旗分析师Dirk Willer认为:当下全球市场形势是，忘记硬着陆，交易再通胀，警惕特朗普。市场对经济硬着陆的担忧已被再通胀预期取代，再通胀行情有利于风险资产和美元，不利于长期债券。最近的市场定价已体现降息押注降温。本周二，互换合约定价显示，交易员预计，到明年9月，美联储将合计降息128 个基点，一个月前他们预期的降幅为195个基点。 10/22.美联储降息“生变”，全球债市遭抛售;今日，澳大利亚10年期国债收益率一度上涨15个基点，新西兰10年期国债收益率上升7个基点，日本10年期国债收益率一度上涨3个基点，为两个月高点，新兴市场债券也重启跌势。 全球债券被抛售的核心原因在于投资者对美联储降息预期的改变——美国经济表现强劲、特朗普胜选可能性上升、美联储官员对降息路径的谨慎评论，都使得债券交易的前景变得复杂。贝莱德预计，美国通胀和利率将在中期内保持较高水平。投资者对美联储降息步伐放缓的预期正在升温，全球债券市场遭遇抛售。 10/7.美10年期国债收益率升破4%，为8月7日来最高水平。 10/2.美東碼頭罷工如期展開，經濟學者表示，如果罷工持續超過1週，可能導致短期內價格飆升，大幅推高某些商品的價格，若持續一兩週，有些企業就會遇到真正短缺，他們絕對必須提高價格，以防止這些商品普遍短缺。 CNBC報導，由於國際碼頭工人協會宣布東部主要貨櫃和貨運港口停運，從卡車到玩具再到人造聖誕樹等各種產品的製造商都面臨障礙。 9/13.高利率苦美政府,至8月2024财年前11個月,美联邦政府财政预算赤字近1.9兆美元,年增24%,全财年赤字或创新冠疫情外年度新高,利息成本增30%至创纪录1.05兆美元,首破兆元, 8月末偿债利率3.35%,创2009年来新高;8月赤字3800亿美元创两年新高,主因取消学生贷款减免计划;美联储将政策利率維二十余年来高位高利率让美政府入不敷出问题进一步恶化。 8/30.美联储“最爱”通胀指标—核心PCE物价指数—年涨幅意外未续扩大，再次证明通胀正向美联储目标前进，9月小幅降息预期有所升温。美国7月核心PCE物价指数(剔除波动较大食品和能源价)年涨2.6%持平前值，略不及预期2.7%；月涨0.2%持平预期和前值。此外，核心PCE在三个月年化增长率为1.7%，为今年来最低增速。7月整体PCE物价指年增2.5%持平预期和前值,月涨0.2%符预期,前值0.1%。 8/14.基本符预期！美7月CPI年涨收窄至2.9%，低于预期与前值3%，核心CPI增速创逾三年新;但值注意是，租房通胀开始停止下降趋势。或疑租金通胀自2023年来首年增下，美联储仍降息吗？7月核心CPI连续第四个月下降，且为2021年初来最低增速，可能进一步为美联储9月降息25基点做好铺垫。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比3.2%，符合预期3.2%，低于前值3.3%，环比0.2%。 8/13/全面超预期下行！美国7月PPI年涨幅窄至2.2%，低于预期2.3%和前值2.6%，月涨0.1%，前值和预期均为0.2%；服务成本年内首次下滑,或进一步打开美联储9月降息大门。PPI后，市场将密切关注周三公布重磅CPI数据。7月核心PPI年增2.4%，低于预期2.6%和前值3%；月持平，这是四个月来最温和的涨幅，好于预期的0.2%，前值从0.4%下修至0.3%。 8/12.据纽约联储公布的消费者调查报告，美国7月消费者一年期和五年期通胀预期持稳，三年期通胀预期大跌，并创下2013年有数据记录以来的最低2.3%。7月家庭开支升幅预期为4.9%，为2021年4月以来最低。令人意外的是，失业预期方面是变好的，最新调查与疲软的非农数据不一致。 8/9.市场寻求高收益率，30年期美债拍卖再次不佳，美债跌，美股挺住了, 分析称，昨惨淡10年期美债拍卖导致美债收益率飙升、美股大跌，市场最不希望看到的就是30年期美债拍卖再次惨败，但这正是它刚刚遭遇的惨败。美债不出意外下跌，不过与昨不同的是，美股在糟糕的30年期美债拍卖后维持住涨幅，随后涨幅进一步扩大。 美国财政部拍卖250亿美元30年期国债。结果延续昨10年期美债拍卖不佳的态势。本次30年期美债拍卖的得标利率为4.314%，这是今年1月来最低收益率，当时为4.229% ，上次7月11日得标利率4.405%。本次拍卖的预发行利率为4.283%，有3.1个基点的尾部利差，这是去年11月以来最大的尾部利差。 8/1.10年期美债收益率跌破4%，交易员预计美联储年内必降息三次 美国国债上涨，收益率徘徊于2月以来最低水平，投资者认为经济数据支持美联储今年降息三次。10年期收益率自2月以来首次跌破4%，此前公布的制造业数据强化了市场这种观点。 7/17.英国6月CPI顽固！降息预期回落，英镑上涨,英国通胀率6月份继续持稳于英国央行的2%目标水平，但服务业顽固的价格压力增加市场对央行下个月是否会降息的疑虑。 7/15.Economic Outlook Group全球經濟學家Bernard Baumohl說：「我認為，如果川普擔任總統，通膨確實存在重新加速的風險」，這很可能導緻聯準會將利率定在比通膨繼續下行時，更高的水平。 調查也顯示，51%的經濟學家預期川普上台後，聯邦預算赤字會增加，22%的經濟學家預期拜登上台後赤字會增加。赤字擴大往往會對通膨和利率帶來上升壓力；另有59%的經濟學家認為，若川普主政利率會上升，16%的經濟學家認為拜登主政，利率會上升。 德銀證券美國經濟學家Matthew Luzzetti 則表示，無論下一任總統是誰，都很有可能出現巨額赤字，更大的通膨差異很可能來自貿易等政策。 德意志銀行估計，川普提出關稅措施將使整體物價上漲1%至2%。相較之下，近年來大量移民可能透過緩解疫情後的勞動力短缺，使通膨率降低多達0.5個百分點。 7/10.离美联储9月降息，就差降温CPI数据,目前市场预计美联储9月降息概率为72%。6月非农强化了市场对9月降息的预期，7/11.CPI报告有望成另一个信心增强剂。 6/27.低利率时代结束！日本30年期国债收益率攀升至十三年来最高水平, 日本30年期国债收益率在周四一度达到2.29%，为2011年3月以来的最高水平，而在2016年到2022年期间，其收益率一直低于1%的水平。 6/27.大选前考验来了！法德国债利差升至2012年来最大，德财长警告欧央行不可“违法”救法债 6/21.历史罕见，最安全AAA级债权人，在没有发生经济危机情况下，出现损失！据美国银行分析师Mark Nichol周三公布一份报告，一项由英国购物中心支持的贷款(商业抵押贷款支持证券，CMBS）的AAA级部分投资者正面临损失，这可能是08年全球金融危机爆发来首次出现此类事件。 而在欧洲预期损失前，美国AAA级CMBS投资者已经遭受了打击。 据巴克莱最新报告，5月份，纽约曼哈顿中城一栋建筑抵押贷款支持AAA级票据买家，在以大幅折扣价出售后，只收回了不到原始投资四分之三。巴克莱也称，这是金融危机来AAA级CMBS债券投资者首现此类损失。分析认为，这种情况表明，全球金融系统可能存在一些严重的问题，即便是最高信用等级的投资也不再安全。 6/13.美国5月PPI意外下降，月降-0.2%低于预估0.1%，更大幅低于4月0.5%。这一数据使该指数从4月份修正后2.3%降至2.2%，但低于预期2.5%。创七个月来最大降幅，通胀压力正缓和。不过，这仍然是2023年4月来最高年增增长。 6/12.美国5月通胀全面降温，美联储9月降息再成可能，预计年内两次25个基点降息行动，9月降息概率上调至72%。美国国债收益率短挫，美元走弱；費半指領漲科技股標指納指齊創新高,蘋果市值再超越微軟重回第一，Tsm漲6%創高，市值超越9000億美元；(美国5月CPI:年增3.3%，较前值和预期值3.4%小降；月增长0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓，为2022年7月来最低水平。能源仍是拖累CPI月涨最大因素。剔除食品和能源成本后5月核心CPI年增3.4%，低于预期3.5%，也低于前值3.6%，为三年多来最低水平；5月核心CPI月增从4月份0.3%降至约0.2%实际值为0.16%，弱于预期0.3%) 6/4.美债收益率大跌，但纳斯达克不涨？最近纳斯达克指数的走势与美国 10 年期国债的走势相反，而科技股通常喜欢利率下跌。这被许多交易员视为“不祥征兆”，一些人认为这表明美国经济陷入了“滞胀”。 5/31.继4月CPI全面降温之后，美联储最青睐通胀指标——核心PCE物价指数——迎来三年新低！美国商务部最新数据显示，剔除食物和能源后的4月核心PCE物价指数同比增速2.8%，持平预期2.8%，前值上修为2.82%。 5/27.美財長葉倫對生活成本大幅上漲感擔憂 5/24.日本4月核心CPI同比涨2.2%，连续2个月降温,但仍保持在日本央行2%通胀目标之上，日元近期贬值加剧了人们对成本推动型通胀压力可能持续存在的担忧。 5/16.美國昨公布:4月排除食品與能源價格的核心消費者物價指數CPI年增3.6%，3月年增3.8%，創2021年4月來最小增幅，月增0.3%，符預期，顯示今年第2季開始，美國通膨恢復下滑趨勢，提振9月降息市場預期。美國4月通膨指數年增3.4%，符預期，並從3月的3.5%增幅放緩，月增0.3%，低於上月以及預期的0.4%增幅；美股指大漲，半導體+2.9%房股Tol+6%游資氾濫指標比特幣+7%又大衝!!! 5/15.美國4月生產者物價PPI漲幅超過預期,表明通膨仍居高不下，美元和公債殖利率回落,14日:6月交割紐約黃金期貨價漲0.7%,收每盎司2359.9美元；現貨黃金上漲約1%至每盎司2358.98美元。 5/13.德國物價漲了多少，看「沙威瑪」就知道。最具德國特色的街頭平民美食代表沙威瑪（Döner Kebab，意指旋轉烤肉），其價格在2年內已翻了一倍多，堪稱「烤肉通膨」。據稱，在一些城市，沙威瑪的價格從4歐元（約新台幣139元）上漲至10歐元（約新台幣349元），對於沙威瑪售價飆漲，德國政治人物也看不下去，日前提出是否要設定價格上限的建議 5/8.美國國債突破34兆美元,持最多國家，前6名:依序為美國（6.8兆美元）、日本（1.17兆美元）、中國（7750億美元）、英國（7008億美元）、盧森堡(3790億美元)加拿大(3538億美元);7~12:比利時（3200億美元）、愛爾蘭（3169億美元）、開曼群島（3026億美元）、法國（2840億美元）、瑞士（2566億美元），台灣(2556億美元)(排名第12名) 5/7.受能源价格下滑的影响，欧元区3月PPI继续下行,3月PPI年降7.8%月降0.4%，与预期一致，前值降1%。 降幅大于预期-7.7%，降幅较2月-8.3%有所放缓，连续第十一个月下滑… 5/3.土耳其4月通膨加速至近70％ 4/28.“再通胀”还是“再滞胀”？东吴宏观陶川团队(宏观叙事是偏向“再通胀”，但是在高利率环境下这次再通胀反弹的力度很可能比较有限，这意味着政策上，未来两个季度内降息的概率不大；资产上，最大“不同寻常”可能是美元。美国经济和全球市场可能来到了一个重要的十字路口。最近市场的表现和叙事上无疑是混乱的：一方面，市场出现很少见的美元、美股（尤其是科技股）和黄金的共同上涨的行情，而这一般仅发生在特定的背景下；另一方面，美国第一季度GDP和PCE的数据似乎让年初“金发女郎”（高增长、低通胀）的宏观叙事发生180度转弯，市场开始出现“滞胀”冲击的声音。所以美元、美股和黄金谁是隐藏的“狼人”？如何去把握增长-通胀的叙事以及背后的资产含义？) 4/27.核心PCE物价3月年增至2.8%，略超预期 4/26.本周，美国财政部拍卖天量美债，与之前2年期和5年期不同的是，本次7年期美债的拍卖规模并没创纪录，更长期的5年期和7年期拍卖结果，明显不如本周二2年期美债拍卖。本次拍卖得标利率4.716%，较上月4.185%大涨。预发行利率与最终得标利率持平4.716%，并没体现需求疲软尾部利差出现，这是连第三次7年期美债拍卖，没出现尾部利差。 4/25.创纪录美债拍卖又来一波！5年期需求显疲态,700亿美元的拍卖规模比上个月670亿美元增30亿美元，是该期限美债有记录来最高金额。本次拍卖中，体现需求疲软的尾部利差为0.4个基点，投标倍数下滑，海外需求也平淡。 4/24.美国国债需求强劲，周二拍卖共计出售了690亿美元的两年期国债。不过，有分析师指出，本周马上进行的周三的700亿美元五年期国债和周四的440亿美元七年期国债拍卖可能不会有这么强的需求。 4/17.国泰君安认为，美债利率上行：进击的美元和黄金 美债利率的单边上行，开始突破“基本面”，很大程度上表明利率市场开始price in更多其他的因素。这些因素的其中之一，是对于中长期通胀的重新定价。 4/11.美国前财长萨默斯：3月份美国CPI数据火爆表明,是时候慎重考虑美联储加息了;萨默斯认为，6月份降息将是一个危险且严重错误，堪比美联储在2021年夏天所犯错误，现在不需要降息,萨默斯受訪表示：“必须认真考虑下一次利率变动是上调而非下调的可能性。” 他指出，这种可能性大概在15%到25%间。美通胀仍超乎想象顽固。美劳工统计局最新数据3月份美国CPI年增速超预期加快至3.5%,核心CPI年增也意外加快增长至3.8%,为连续第三个月高于预期。“根据目前事实，我认为6月份降息将是一个危险且严重错误，堪比美联储在2021年夏天所犯错误，”萨默斯表示，“我们现在不需降息。” 3/14.美国2月PPI同比上涨1.6%，超越市场预期的1.2%，前值0.9%。 3/13.10年期美债拍卖糟糕，海外需求低迷，美债收益率上涨;本次10年期美债拍卖的最终得标利率为4.166%，为今年以来的最高，显著高于上次2月7日拍卖的4.093%。预发行利率为4.157%，意味着体现需求疲软的“尾部”达到0.9个基点，这是去年12月以来最大的尾部利差。 3/12.美国2月核心CPI连第二月高于预期(美2月CPI年增3.2%高于预期3.1%前值为3.1%,月增0.4%符预期但高出前值0.3%),强化美联储降息谨慎态度,“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，2月份另一个强劲通胀数据不会改变美联储下周维利率不变计划，但它将使人们更加关注官员们是否及如何发出信号,表明对今年降息前景看法会发生变化。 3月12日周二，美国劳工统计局公布的数据显示， 3/3.黄金2077美元/盎司,比特币67,734美元,信用贬值交易正接近史高点，黄金、比特币新高原因？美银Hartnett ：美国债約每100天增1万亿美元（从32兆到33兆美元用92天，从33兆到34兆美元用106天,从34兆到35兆美元用95天. 3/3.日本政府考虑正式宣布已战胜通脹,但日本央行行长植田和男近期还在“泼冷水”，表示通胀目标尚未实现，将关注春斗结果。在日本1月通胀全面强于预期后，日本漫长的抗击通缩之路，终于要画上一个圆满句点？本周六媒体援引知情人士表示，日本政府正讨论正式宣布经济已克服通缩。 3/2.通胀预期正攀升，Apollo首席经济学家Torsten Slok警告:美經济不仅没放缓反重新加速，通胀开始反弹,这将阻美联储2024年降息;Sloks指，劳动力市场吃紧、工资通胀颇具黏性，同时制造业、服务业和租金数据也呈上升趋势。“进入2024年，市场预期美联储会有六次降息，现实情况是，美国经济根本没放缓。” Slok做出此番预言前一日，美联储看重的通胀指标——1月核心PCE物价环比增速从上月的0.2%反弹至0.4%，创2023年4月以来最大增幅。 (2/27.堪萨斯联储主席Schmid认为，美联储在降息应保耐心,同时警惕通胀走高,没必要预先调整政策立场。 2/27.重新定价降息预期！投资者抛弃短期美债，涌入中期美债ETF) 3/1.重磅PCE未超预期增长,美债跳涨,美股反弹,标普创五年最佳开年表现,比特币创三年多最大月涨(标普纳指反弹至史新高,三大美股指连涨四个月,标普和道指创2019年来最大年度前两月涨幅;芯片股指收涨2.7%,英伟达涨近2%,均创史新高,英伟达1和2月均涨超20%;AI概念股大反弹,财报后C3.ai涨超20%,德股七日连创史新高连涨四个月;中概股2月累涨超10%) 2/29.美联储最青睐通胀指标核心PCE物价指数年增速有所回落,但月涨0.4%,与市场预期一致,创近一年来最大升幅。 2/13.美国1月CPI年增3.1%,高于预期增2.9%,12月前值3.4%,月增0.3%,高于预期增0.2%，12月前值为0.3%。美国1月核心CPI年增3.9%,高于预期3.7%,12月前值3.9%。2/13.互换合约显示美联储2024年降息幅度不到100个基点。美1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落，核心CPI月比更是创八个月最大升幅。最新数据凸显美国通胀压力持续，抗通胀之路崎岖不平。市场反应强烈，对美联储降息预期回撤。 2/9.美国第四季度核心CPI修正后年化增幅维持在3.3%不变。美联储政策制定者们往往更加关注核心通胀部分，因为它们可以更好地反映通胀的长期走势。美国12月CPI环比增幅从0.3%下修至0.2%，也就是说价格上涨速度比最初报告的还要慢。11月CPI数据被上修，最初预期为0.1%，修正后为0.2%。12月核心CPI上涨0.3%，与最初报告的相同。 1/23.红海危机扰乱全球供应链，汽车制造业及零售业率先受到影响，在全球经济不景气的背景下，这些公司或难以将更高成本转嫁给消费者，不得不自己承担，利润率承压。 1/22.红海危机：不止是航运？国金证:红海危机对我国“运力”扰动或主要集中在春节前，“运价”对欧美出口整体冲击有限；一旦霍尔木兹海峡问题升温，能源供给缺口扩大或显著提升欧美的“再通胀”风险。 1/19.新美联储通讯社”Nick Timiraos：基于12月CPI和PPI数据，预计美国12月核心PCE环比轻微地上升0.17%，使得同比升幅放缓至2.9%;连续两个月降温！日本12月CPI降至2.6%，核心CPI创一年新低，日元走低，日股高开 1/10.十年美债4%以上就“抄底”！债市对美联储降息“信心十足”;“开门黑”未吓退多头，分析师称在4%-4.2 %收益率区间内均是长债买入点。 1/5.美国12月ISM非制造业指数降至50.6，创3月份以来最大降幅。就业分项指数下降至43.3，创2020年7月以来新低。 15.非农报告公布后，互换合约显示美联储3月降息25个基点的可能性略低于50%。美国12月份就业增长回升，工资涨幅超出预期，削弱了美联储3月份降息的前景。1月5日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农就业人口增加21.6万人，不仅远高于普遍预期的17.1万人，而且几乎高于所有分析师的预期，也高于前值修正值17.3万人。 1/4.欧洲通胀重燃！德国12月CPI升至三个月来最高 法国12月服务业通胀加速 欧央行3月降息希望渺茫？ 欧洲大部分地区通胀重燃，去年欧洲政府对天然气、电力和食品补贴的削减将引发通胀再次加速，这让投资者对欧央行最早于3月份开始降息产生怀疑。“欧洲经济火车头”德国12月份的通胀年增3.8%，月增2.3%。12月德国能源价年涨4.1%，此前为年跌4.5%。
俄侵烏惡化通膨/消費股股價崩/俄債/skimpflation
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6/30.德国6月通胀意外降至2%，首触及欧央行目标,德国6月CPI年涨2%，低于5月份.1%和预期值2.2%，为近年首次达欧洲央行目标水平。然而，相比价格涨压力，许多决策者更担心经济疲软可能拖累通胀下行。市场预计欧央行将在7月会议上暂停降息步伐。 6/30.意大利与德国10年期国债收益率差收窄至87个基点 为2015年以来最小:在7月9日欧盟与美国达成贸易协议的最后期限到来之前，市场对风险资产的偏好增加，意大利国债的表现跑赢欧元区同类债券。意大利与德国10年期国债收益率之差收窄1个基点至87个基点，为10年来最小。意大利国债也跑赢法国同行，10年期收益率之差自2007年以来首次降至20个基点以下。 6/20.川普關稅細節尚未敲定，但關稅對通膨的影響已然顯現，美國消費者將為高達300億美元（約新台幣8859億元）的汽車關稅買單。《彭博》指出，美國車商將轉嫁80%的關稅成本，預計每輛車價格上漲1760美元;據報導，美國通用汽車和福特汽車公司已表示，今年關稅影響將分別達到50億美元和25億美元。兩家公司聲稱，將透過價格調整等方式尋找對沖措施。 6/19.市场4月动荡之际，外国投资者持有的美债接近历史最高;日本4月所持美国国债增加37亿美元，为连续第四个月增加。中国4月所持美债减少82亿美元，至7570亿美元。开曼群岛（被认为是对冲基金等杠杆投资者的热门注册地）4月美债持有量减少70亿美元。加拿大4月美债持仓大幅下降578亿美元至3684亿美元。 6/19.儘管川普宣布對貿易夥伴大幅加徵關稅，導致美國公債市場出現劇烈波動，外國投資人於4月持有的美國政府債務僅小幅減少。根據美國財政部週三（18日）發布的國際資本流動報告（TIC），4月外國對美國公債的持有量，較上個月減少361億美元，降至約9兆美元，僅略低於3月創下的9.05兆美元，創史上第2高，其變化幅度遠低於部分分析師先前所擔憂的「拋售潮」。以國別來看，中國僅小幅減持82億美元，而加拿大是減持最多的國家，拋售了約578億美元的美債，這也讓加拿大跌出前5大持有國的地位。 6/19.美財政部公布數據顯示，2025年4月外國持有美國公債總額9兆美元，僅比3月小幅減360億美元，創下歷史次高，日本仍是美國以外的最大美債持有者，月增37億美元到1.13兆美元，另台灣持有規模約2988億美元，排名第11名。2025年4月持有美國公債前5名的國家地區依序為：日本（1.134兆美元）、英國（8077億美元）、中國（7572億美元）、開曼群島（4483億美元）、比利時（4110億美元）;6至10名則為盧森堡（4109億美元）、加拿大（3684億美元）、法國（3606億美元）、愛爾蘭（3399億美元）、瑞士（3109億美元）。台灣排名在第11名，持有規模約2988億美元，折合新台幣約8.9兆元。其他12名至15名國家地區則為，新加坡（2477億美元）、香港（2471億美元）、印度（2325億美元）、巴西（2120億美元）。 6/11.美5月CPI增速全面低於預期 Fed九月降息機率高;美國5月核心通膨年增率維2.8%，月增率僅 0.1%，雙雙低於市場預期，顯示美國物價壓力持續放緩，進一步強化市場對聯準會在9月降息期待。然而，專家警告，若美國政府對進口商品課徵更高關稅，恐再度推升企業成本，並對消費者物價帶來壓力，市場對 Fed 未來利率決策的關注度因而升高 6/10.《彭博》市場對於美國等經濟體的財政赤字擔憂，震動全球債券市場，卻發生一件不尋常的事，義大利、希臘的債券價格上漲，躍升成最大贏家。幾年前，義大利、希臘和西班牙等國的債券長期來一直被邊緣化價格難有機會翻身，對於交易員而言，這些國家揮金如土、揮霍無度，官僚機構長期臃腫不堪，如今在市場對政府債務飆升的擔憂席捲全球之際，這些國家的債券必然會成為受創最嚴重的對象之一。 但是，事情卻非如此，義大利、希臘和西班牙已成為財政謹慎典範，在經歷被迫實施緊縮政策並導致政治領導人下台的慘痛教訓後，它們控制赤字。與此同時，美國、德國和日本等國正在加緊推進支出計劃，這將進一步加重債務負擔。突然間，投資人持有義大利債券而非德國債券所要求利差，已縮小至1個百分點以下。比十年前5.7個百分點大降，顯示隨投資者懲罰鉅額借款人，歐洲富裕國家和窮國間鴻溝正在縮小。 6/6.亞特蘭大聯邦儲備銀行研究人員6/4發布落格文，2018年關稅調漲事件研究顯示，當時新增關稅成本幾乎全部轉嫁到美國國內價格上。2025年4月商業通膨預期(BIE)調查顯示，受訪企業表示、在不降低當前需求水準前提下，10%關稅預估能轉嫁的比約為51%、25%關稅預估能轉嫁比約為47.3%。 亞特蘭大聯儲指出，許多企業認為客戶現在對價格相當敏感、因此無法在不衝擊需求的情況下將增加的成本全部轉嫁出去。CNBC報導，根據紐約聯儲週三公布調查數據，77%服務業企業及75%製造商因關稅調高而將部分增加的成本轉嫁給客戶。紐約聯儲:超過30%受訪製造商和大約45%受訪服務業企業將所有增加成本轉嫁給客戶。供應管理協會(ISM)週一公布2025年5月PMI調查顯示，電氣設備、電器及零件製造業受訪廠商提到，單單是美國政府的關稅就已造成堪比新冠疫情的供應鏈衝擊。美國5月ISM製造業PMI當中的進口指數自4月47.1%跌至39.9%、過去3個月累跌12.7百分點，主要是受到關稅定價的影響。 美國5月ISM服務業PMI價格指數(衡量服務機構原料、服務支付價格)自4月65.1%升至68.7%、創2022年11月(69.4%)來最高，連續6個月高於60%。華爾街日報知名聯準會(FED)觀察家Nick Timiraos撰文指出，5月底公佈的5月6-7日會議紀錄顯示，企業消息人士或問卷調查回覆皆顯示、企業正打算將關稅相關的額外成本部分或全部轉嫁給消費者，一些未受關稅影響的企業也可能會趁機漲價 6/3.欧元区5月调和CPI同比初值为1.9%，为八个月来首次低于欧洲央行2%的目标，支持欧央行进一步降息。核心通胀也降温至2.3%，其中服务业成为拖累整体通胀的主要因素，服务业价格涨幅从4.0%大幅放缓至3.2%，创下2022年3月以来的最低水平。 5/30.美債最大風險不是關稅，高盛總裁沃德倫（John Waldron）表示，雖市場所有注意力都集中關稅，但債券市場注意力正在轉移到美國減稅方案和財政狀況，因這相當令人擔憂，有分析人士稱，債券投資者現在正在為財政惡化的更高風險定價，他們在說我們不喜歡正在發生的事情，我們不會購買債券。 5/23.30年日债这么跌，会把30年美债一起拖下水？4月初来，30年期日债收益率已经飙升85个基点，同期30年期美债收益率上升60个基点。近期，30年期日本国债收益率急剧上升至历史高位，目前已与德国30年期国债收益率相当，在历史上很少出现，引发市场对全球债市的担忧:日本长期国债崩塌，会是全球债券市场的“金丝雀”预警？尽管货币对冲后的日债收益率对外国投资者看似极具吸引力，但摩根士丹利最新分析警告投资者，这可能是一個结构性供需失衡导致日债陷入“价值陷阱”，货币对冲后的日债收益率仍具有吸引力，或导致美债收益率曲线进一步陡峭化。进一步来看，日债崩塌或是全球债市结构性问题的预警信号，高盛在报告中表示，全球债市面临共同的三重压力：持续通胀压力、ALM投资者需求下降、政府融资需求高企。大摩也警告，日债持续走弱暗示美国长期国债也面临同样命运，美债收益率曲线可能进一步陡峭化。穆迪降级引发美债市场动荡，而30年期日债收益率近期的上涨幅度甚至超过了美债。从表面数据看，日债对外国投资者的吸引力确实惊人。大摩报告指出：对美元投资者而言，30年期日债货币对冲后收益率高达7.03%，高于30年期美债的4.96%；对欧元投资者，30年期日债货币对冲后收益率高达4.68%，较该地区同期限债券高出162个基点。 5/17.中国3月美债持仓降189亿美元，持仓量跌至英国之后排名第三:美国财政部5/16日公布国际资本流动报告（TIC）:3月外国购买美债连第二个月显著增长创新高。3月海外债主们美债总持仓合计增2331亿美元，达9.05万亿美元。3月正值美债市场近期动荡的前夕。最新的TIC数据反映了特朗普宣布大规模加征关税前夕，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，自特朗普发起大规模加征关税以来，尤其如此。4月2日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发美债、美元及美股的股债汇三杀抛售潮，29万亿美元的美国国债市场遭遇自2001年来最严重抛售。彭博美元现货指数3月下跌1.8%，随后在4月进一步下跌近4%。3月十年期美债收益率波动不大，但4月期间从3.86%大幅上升至4.59%。未来几个月的TIC数据将被密切关注。虽然4月的美债持仓数据要等到6月才会公布，但部分市场参与者对此说法持怀疑态度。从长期趋势看，外国投资者在美国国债市场中的占比已经从2008年超过一半的峰值下降，彭博汇编数据显示，近年来该占比约为30%。 5/17.美股週五16日盘后，穆迪下调美国信用评级，从最高级别Aaa下调至Aa1，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”因憂美国政府债务不断增加。受此消息影响，纳指和标普500 ETF美股盘后跌0.4%，美国10年期国债收益率短线从4.44%拉升至4.48%上方，整体涨幅扩大至5基点。穆迪的这一决定这意味着美国已被三大评级机构全部降级，此前标普全球和惠誉下调美国信用评级时，美股无例外都大跌一波。 5/9.美联储：纽约联储4月调查，美国民众的三年期通胀预期从3%上升至4.2%，创2022年来近三年新高 ，美国一年期通胀预期持稳于3.6%，五年期通胀预期则有所下降，从2.9%降至2.7%。中期通胀压力预期创近三年新高，同时对就业市场和财务状况的信心下降，60岁以上群体信心最弱，失业率上升的预期达疫情来最高水平，超过三分之一的家庭预计未来一年财务状况变差，收入增长预期降至逾四年来最低水平。 5/9.受川普關稅政策衝擊，通膨怪獸將捲土重來，新債王岡拉克Jeffrey Gundlach警告，按目前趨勢，到年底美CPI可能突破4%，但因流動性危機及美政府外部衝擊，聯準會可能最終不得不高通膨下，開啟降息，甚啟動殖利率曲線控制（YCC）。 高盛最新發佈給客戶報告預測，在高關稅和疲軟美元下，關鍵通膨指標預計將在未來幾個月大升。預計，核心商品通膨率將從3月0.4%，到聖誕節時美通膨率可能達4%，而商品通膨率或飆升至6%-8%。相較下，聯準會預期12月份核心PCE通膨率僅2.8%，兩者預期差距顯著。高盛分析師預計，到今年12月，美國多個消費類別價格將顯著上漲，包括二手車漲8.3%、家用電器漲7.8%、視訊/音訊/電腦漲7.7%、珠寶/手錶漲5.9%以及藥品/醫療用品漲7.8%。報告分析指出，這意味著消費者將面臨一系列必需品和非必需品價格廣泛上漲，從而進一步擠壓家庭預算，尤其是在聯準會仍暫停降息情況下。投資人需格外關注這一趨勢，因高於預期通膨，可能導致聯準會繼續推遲預期中降息計畫。 5/8.高盛最新版本“美国通胀路线图，美国核心通胀即将起飞，直到 2026 年 6 月才会停止加速。 今年圣诞节前美国通胀率为将达到4%，其中商品价格通胀率为 6-8%。这一方面验证了鲍威尔谨慎的理由，另一方面也完美的契合明年美国中选时间表？ 4/30.美联储最爱通胀指标降温，3月核心PCE物价指数年增2.6%，预期2.6%，前值2.8%,消费支出强劲 ；PCE和核心PC月增均为0。实际可支配收入录得一年多以来的最大增幅，对经济构成支撑。不过“新美联储通讯社”提到，虽然12个月的PCE指标接近2%目标，但6个月和3个月的年化通胀率仍在高位。 4/29.美财政部Q2借款预期大幅上调超三倍，但剔除债务上限影响后，不增反降;周一公布预估二季度净借款额比2月预期高3910亿美元，原因是美国会至今尚未提高联邦债务上限，二季度初初始现金储备远低于此前预期。财政部称如不考虑季初现金余额因素，二季度借款预估实际上比2月预期低530亿美元。有分析认为因DOGE确实发挥，让财政状况改善、融资需求降。 4/25.美国财政部7年期美债拍卖惨淡，海外需求间接投标仅全部配售59.3%，低于3月61.2%，是自2021年12月来最低。七年期美债拍卖连续第二次出现尾差。 **4/23.在"卖空美国"交易潮席卷市场、长期利率飙升的混乱后，全球最大债券基金管理公司之一Pimco开始看多美债。Pimco首席投资官认为，考虑到美国经济长期可能放缓，当前收益率水平具有吸引力。Pimco开始看多美债。 4月23日，太平洋投资管理公司（Pimco）核心策略首席投资官Mohit Mittal表示:“市场过度关注外国投资者可能减少对美国资产配置的风险，却忽视了美国经济长期可能走弱的情况。” 4/12.美债抛售潮继续！周五收益率一度突破4.5%，白宫：财长正严密关注债市,美国10年期国债收益率本周累涨49.52个基点，创2001年来最大单周涨幅。白宫周五表示，美国财长贝森特正在严密关注债市走向，并与白宫进行沟通。分析认为，美债走势标志着投资者对美债认知的重大转变。通常情况下，动荡时期投资者会将美国国债视为避风港。然而，本周的情况却截然不同，交易员猜测，由于贸易紧张局势升级，美债大户日本正抛售美债 4/11.关税开始冲击美国消费：相当于18个月通胀在极短时间内爆发！根据耶鲁大学预算实验室数据，一些零售商正准备在两周内提高价格，10%全面征税将导致价格整体上涨2.9%，"这相当于18个月的正常通胀在极短时间内发生。" 美国零售业已拉响警报——特朗普关税政策将在本月内引发价格飙升和商品短缺，相当于18个月通胀在极短时间内爆发。 据耶鲁大学预算实验室的数据，一些零售商正准备在两周内提高价格，因为特朗普的关税威胁将提高他们的成本。10%全面征税将导致价格整体上涨2.9%。"这相当于18个月的正常通胀在极短时间内发生，"预算实验室经济主管Ernie Tedeschi表示。 尽管关税威胁已经让华尔街动荡数日，但对美国实体零售来说，最糟糕的情况还未到来。Tedeschi表示，价格变化将首先出现在生鲜食品货架上，预计本月底前就会开始。根据美国农业部数据，美国消费的新鲜水果有59%、蔬菜有35%都依赖进口。 美国零售商利润空间捉襟见肘，成本将转嫁给消费者本周，美国最大零售商沃尔玛表示，关税可能会"影响价格"，但首席执行官Doug McMillon表示，公司将努力将影响降至最低，包括通过管理其销售的产品组合。 美国最大自行车制造商之一Kent International也表示，除非特朗普降低关税，否则整个行业的价格将上涨高达50%。 "零售商仅有2-3%的微薄利润率，可操作空间不大，"全国零售联合会副总裁Jonathan Gold表示："他们会尽力保护消费者，但我认为需要意识到，不幸的是，部分成本将不得不转嫁给消费者。"事实上，已经有一些消费者开始囤积商品，以应对预期的价格上涨，Tedeschi表示，这只会加速价格上涨。英国《金融时报》11日报道称，在曼哈顿下城的一家Target商店，通常存放瓶装水、纸巾和面粉的货架已空无一物 4/11.受能源成本下降拖累，美国3月PPI年增降至2.7%，创自2024年9月来新低,月降0.4%，创2023年10月来最大跌幅,能源价跌是主因，占降幅四分之三，年降4%；食品价降2.1%。市场预计，特朗普关税将导致通胀加速，但影响可能在明年数据中更明显地体现。 4/11.避险资产本周成为大赢家，瑞郎周五进一步上涨至2015年来高位，欧洲投资者抛售美元资产、回归欧元区，欧元本周的涨幅甚至超过日元。大宗商品中，黄金因避险风潮水涨船高，本周五继续创历史新高，最近三日创新冠初期来最大三日涨幅；贸易战威胁经济前景，美国能源部下调需求预期，原油尽管周五反弹，仍全周继续下跌。 以彭博的美债回报指数表现判断，本周美债市场遭遇了自2019年9月回购危机以来最大周跌幅。美国10年期国债收益率本周累涨超49个基点，创2001年以来最大单周涨幅。两年期美债收益率本周则累涨30.80个基点。 4/10.美国3月通胀超预期降温，特朗普暂缓“对等关税”之际，市场又迎来一丝喘息。然分析师警告，全面关税已开始影响美国国内物价，今晚公布的CPI可能只是“暴风雨前的平静”。 美3月CPI年涨2.4%，为7个月来最低，略低于预期2.5%，较前值2.8%明显下降；环比-0.1%，为2024年6月来首为负，同时为2020年5月以来最低水平，预期为上涨0.1%。 4/9.关税战引发的美债风暴或许只是刚刚开始，全球投资者应对全球收益率变化的早期迹象可能在几天内出现。关税战会如何摧毁“美元循环”？美债已掀起风暴，接下来有个关键时点;目前投资者紧盯本周接下来的十年及三十年期美债拍卖，伴随着日本新财年开始，日本投资者可能大规模调整其配置策略，将资金从美债转向收益更具吸引力的欧洲债券,这可能引发美债市场的进一步动荡。将进一步挑战美国国债的全球地位，并可能在特朗普关税政策、德国财政扩张等多重因素影响下，引发全球债券市场格局重构。隔夜三年期美债拍卖“惨淡收场”。本周一的美债拍卖为投资者拉响警报。作为衡量美国国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为6.2%，为历史上最低记录之一，较上个月26%雪崩。 4/8.美債大跳水，報導指出，在對沖基金們正在瘋狂拋售手中的美債，加上整個投資界都在拋售美債以籌集現金，引發週一10年期公債殖利率飆升19個基點，創下近3年來最大單日漲幅;外媒報導，週一美盤時段，美國公債遭遇了劇烈拋售，10年期美國公債殖利率一度大幅飆升19個基點至4.18%，創下自2022年9月以來的最大單日漲幅，而30年期美債殖利率更是上漲21個基點，為2020年3月以來最大單日波動。 4/7.不只是关税，还有一件大事正进行，未来数月将影响全球市场;分析指出，减税规模与债务融资的不确定性将决定债券市场走向，不同情境下美债收益率差异可达60个基点。此外一旦债务上限通过，美债基差交易规模或引发市场流动性风险。同时，这也会增加美国未来不得不采取更多非传统政策措施的可能性，包括此前市热议的"海湖庄园协议"。 3/29.自川普當選來，過去6次密西根大學調查結果發佈:通膨預期都走揚，股市反應都一樣走跌，美股連現6次跌。美股上週遭遇“黑色星期五”大屠殺，4大指數全挫，費半更大跌2.95%，而重挫背後的「罪魁禍首」，竟是密西根大學3月預期未來1年通膨飆升至5%，高於初值4.9%，創2022年10月來新高，而5年期通膨也調至4.1%，升至1993年2月來新高，同時3月消費者信心創逾2年新低，報導指出，自川普當選來，過去6次密西根大學通膨預期調查結果發佈時，市場的反應都一樣，美股出現了6次下跌。而整體密西根大學3月消費者信心指數因整體受到關稅威脅,從初值57.9向下修訂至57，遠低於2月64.7，由於消費者對個人財務、商業狀況、失業和通脹的預期惡化，消費者信心連續第3個月下降，跌至2022年11月來最低水平。 3/28.美国商务部:美联储最爱的通胀指标—核心PCE物价指数在2月年涨2.79%，为2024年12月来新高，超过预期2.7%和前值2.6%；核心PCE物价指数月涨0.4%，超出预期和前值0.3%，创2024年1月来新高。美国2月PCE物价指数年涨2.5%，持平预期和前值；PCE物价指数月涨0.3%，同持平预期和前值。 3/13.美国2月PPI年增3.2%,月增不变，为去年7月来最小增幅。服务业成本降是主因，但商品价涨。数据在一定程度上缓解了市场对通胀的担忧。 3/6.“历史性”财政扩展计划刺激,3/5.10年期德债收益率一度暴涨30个基点，创1990年来最大单日涨幅。1989年11月柏林墙倒塌后令避险情绪升温，德债先大涨，随后1990年东西德统一之际，德债大跌。摩根大通指出，收益率上升是因市场认为德国正打开经济增长阀门，这对风险资产非常有利。还有分析指出，如“历史性”财政扩展计划获迅批准并实施，明年德经济增长率可能高达2%。 2/26.川普關稅政策不確定，及經濟數據疲軟，導致美國「停滯性通膨」擔憂重燃，美債殖利率週二急跌摜破4.3%，至4.29%，創去年12月中旬以來新低，交易員預計年底前聯準會將有56個基點的降息。美銀稍早前研報指出，美國經濟現正處於溫和「停滯性通膨」的狀態，從通膨水準來看，自2021年底以來，儘管聯準會多次加息，但通膨仍頑固地高於2%的目標。最新數據顯示，美國居民對未來幾年的通膨預期已升至3%以上，而5年盈虧平衡通膨率也攀升至兩年高點2.61%。這一背景下，市場對聯準會降息的預期急速升溫，互換合約顯示，交易員預計年底前聯準會將有56個基點的降息。川普政府的政策不確定性也是推動美債殖利率下跌的重要因素，市場擔心，川普的關稅威脅和政府效率部門（DOGE）削減聯邦工資的計劃將對美國乃至全球經濟產生負面影響。彭博策略師Mark Cudmore表示，週一論調發生變化，從「美國新政府尚未實現我們對經濟增長的預期」，轉變為「美國政策可能開始對經濟造成真正損害」，這是為什麼美國10年期公債殖利率處兩個多月以來最低水準，且未來幾週可能會再次大幅下跌。美債期權交易顯示，投資者預期10年期美債殖利率將進一步下跌至約4.15%。 2/20.美國頑固通膨與川普總統強硬的貿易政策，再度引發人們對停滯性通膨（stagflation）的疑慮，這個融合成長疲軟以及通膨持續居高不下的局面，曾在1970年代困擾美國經濟。布蘭迪全球（Brandywine Global）固定收益策略師麥克英泰（Jack McIntyre）說：「停滯性通膨再現的可能性是肯定的，因為我們有這些有害消費者需求的政策，而持續的通膨限制了聯準會（Fed）的操控能力。長期而言，不再是零可能性的景象了」 2/13.受美國1月消費者物價指數年增3%衝擊，美債出現大幅拋售，推升10年期和30年期公債殖利率連續第5個交易日上漲，週三收盤分別來到4.636%與4.835%，創下2025年單日最大漲幅 1/15.美12月PPI通胀增超前值但低于预期(年涨3.3%低于预期，月增缓至0.2%，剔除食品和能源的核心PPI持平)，美债收益率和美元震荡走低 25-1/8.抄底时刻到来？花旗：美债收益率升至5%将带来买入良机:“收益率回升当然会有点痛苦，但从某种意义上来说，这也可以被视为一份礼物-仍然有大量现金处于观望状态”。美债市场的抛售还在进行中，什么时候是个底？花旗集团首席投资策略师兼首席经济学家Steven Wieting表示，美国10年期国债收益率可能进一步升至5%，而这也将是入手的好时机。近期，美债收益率从9月3.60%的低点飙升至接近4.70%，因为投资者预计特朗普在第二个任期内的政策将带来通胀压力，与此同时，美国经济展现出的韧性促使交易员将美联储下一次降息的预期推迟到7月，因此，市场开始重新评估美债收益率究竟能升至多高。另一边，期权市场也显示，10年期美债收益率可能飙升至5%。分析师表示，本周五将要发布的非农就业数据如果强于预期，可能推动美债市场的进一步抛售。 ++++++++++++++++++
24--12/25.鲍威尔今年送出的“圣诞礼物”是鹰派降息，长债收益率创七个月新高，上周美联储下调降息预测，暗示2025年仅会再降息两次，低于9月份暗示的四次降息。期货市场目前预计，明年年底联邦基金利率将达到4%左右，这意味着降息一到两次。隔夜，美国10年期基准国债收益率盘中最高突破4.6%创五月份来最高，自上周美联储降息后涨约20个基点，尾盘回落小幅转跌。30年期美债收益率也在盘中触及4月下旬以来最高后转跌，两年期美债收益率基本持平于4.33%至4.363%范围内。 12.23.2024年，全球6000亿美元涌入债市，创历史新高,投资者押注主要央行将转向宽松货币政策，纷纷涌入债券市场，但美联储最近暗示明年放缓降息步伐，可能影响债市未来走势。 12/17.T. Rowe Price固收首席投资官Husain认为，美国经济衰退“可能性很小”，进一步降低了美国国债的吸引力，而全球需求下降也预示着美债前景不佳。他预计，10年期美债收益率可能在明年一季度先达到5%，然后进一步攀升，可能会创下二十多年来首次升至6%。随着特朗普第二任期临近，1800亿美国资产管理巨头T. Rowe Price近期上调了对美债收益率的预期，并警告称，特朗普即将采取的减税措施将导致美国预算赤字问题持续，潜在的关税和移民政策也将令价格压力延续。12月17日，据彭博社报道，T. Rowe Price固收首席投资官Arif Husain在其最新报告中写道，美国10年期债券收益率可能在2025年第一季度先达到5%， 12/17.英国30年期国债收益率涨至5.05% 为2023年以来最高,长期英国国债延续跌势，30年期收益率一度上涨6个基点至5.05%，为2023年10月以来最高。英国国债全线走弱，周二稍早薪资数据出炉后，交易员削减对英国央行降息的押注。 12/15.明年暂停降息预期升温，长期美债五连跌，遭遇今年最惨一周;30年期美国国债收益率创下今年最大单周涨幅，10年期国债收益率自22年以来首次超越3个月期国债收益率，倒挂“解除”。本周，美国国债市场连续第五天遭遇抛售，30年期国债收益率创下今年最大单周涨幅。由于市场预期美联储即将放缓加息步伐，甚至可能在明年暂停降息，30年期美国国债收益率周五攀升至4.61%，周涨约28个基点。10年期国债收益率表现更为强劲，上涨了25个基点，触及4.40%，这是自2022年以来首次超越3个月期国债收益率。3个月期国债与10年期国债的收益率之差是投资者观察美联储政策预期的一个重要指标。曾经“提出收益率曲线倒挂具有预测性质”的杜克大学教授Campbell Harvey曾表示，收益率曲线倒挂表明美联储应通过降息来应对经济衰退的风险。但如今倒挂“已经解除”。所以，虽然市场普遍预期，美联储在12月降息25基点后，2025年将降息两次，但是部分经济学家则持有不同看法。其中德意志银行和法国巴黎银行的经济学家预测，美联储在2025年不会采取行动。法国巴黎银行还预计美联储下周的行动将伴随鹰派措辞，以此暗示可能不会在未来采取更多的降息措施，该行还预测10年期美国国债收益率将在2025年升至4.65%。 12/11.11月核心CPI年增月增速均持平前值，分别增3.3%和0.3%。数据公布后，掉期市场押注12月降息的可能性由数据发布前的86.1%增至96.4%。美国11月CPI数据全面符合预期，市场对美联储12月降息的预期得到巩固。 美国11月CPI年增2.7%，符预期，前值2.6%；11月CPI月增0.3%，较10月0.2%有所上涨，为今年4月以来最高水平，同样符预期。 11/25.经历两个月抛售后，美债市终于出现企稳迹象——每当收益率出现新高时，投资者就开始出手抢购。自9月中旬以来，10年期美债收益率因特朗普胜选、通胀居高不下，以及一系列强劲的经济数据而大幅上升，打破了市场对美联储开始降息后美债收益率将会下行的预期，市场对美债收益率的未来走向没有达成明确、一致的共识。但在11月15日，10年期美债收益率于11月15日突破4.5%后，大量买盘推动其迅速回落，此后再未触及4.5%。上周，10年期美债收益率收于4.4%，今日进一步下滑至4.33% 11/20.英国10月CPI年增2.3%，较前值1.7%显著上升，高于分析师预期2.2%。交易员削减英国央行降息的押注，预计2025年降息60个基点，较周二的预期下调6基点。 11/15.增速放缓！日本经济三季度环比增长0.2%，不久或加息;经济学家预计，工资回升、劳动节约型投资增长、入境旅游加速影响下，日本经济将续以适度速度扩张，加因日元贬值导致进口成本上升所引发通胀担忧，日本央行可能在不久将来加息。 日本经济连第二季度季增长，虽夏季自然灾害使得经济增速有所放缓。Q3 GDP年增0.3%，结束连两个季年降；季增0.2%符预期，但低于第二季度0.5%增幅；按年化计算季增0.9%，超出预期0.7%，但远低于第二季度下修后涨幅2.2%。 11/14.美國10月PPI生产者价指有所回升，年增月增多超预期，且均较9月数据反弹，反映抗通胀进展不均。尽管价格压力今年已得到缓解，但最近缺乏进展。虽美联储12月仍料将再降息，但相关数据或许促使美联储政策制定者未来放慢降息步伐。10月PPI:年增2.4%,预期2.3%,9月前值从1.8%上修至1.9%;月增0.2%,预期0.2%，9月前值从0%上修至0.1%。美国10月核心PPI:年增3.1%,预期3%,9月前值从2.8%上修至2.9%(2023年3月来第二高数据,仅次于6月异常值);月增0.3%,预期0.2%,9月前值0.2%。10月服务业涨0.3%,占PPI涨幅大部分,9月涨0.2%： 11/14.美国10月CPI增速达三个月新高，美联储降息决策错？Euro Pacific Funds创始人、2008年总统竞选经济顾问Peter Schiff发文批美联储应对通胀错误判断和不合适政策。Schiff:政府和美联储宣称通货膨胀已控制，实际上，二手车价跌使平均通胀回落，掩盖真实通胀—许多重要必需品价仍大涨，如健康保险漲6.8%、住房成本涨5.2%，美通货膨胀没有效遏制，美联储断言通胀已被驯服非常荒谬，像2021年称通胀‘暂时性’一样。 11/14.美10月CPI年增加速至三个月高位，但符预期，华尔街认为12月降息稳了:住房通胀重来，二手车价创一年多最大涨幅，但有分析称，通胀对美联储有好消息：剔除住房成本“超级核心”服务指数涨幅三个月最小。12月降息概率至80%，但2025年前景不明，或最早1月暂停降息，或者明年改每隔一次会议降息。 11/14.喊对上輪美大通胀的美前财长拉里·萨默斯警告：川普如坚持竞选承诺，美国将遭受比2021年更严重通胀冲击(或意味两位数通胀),“数十年未见通胀危机”,希望川普能吸取教训，并调整计划，不要信守竞选承诺—除非想让物价再飙升。萨默斯2021年警告拜登政府疫情刺激计划具通脹姓准确预测美上轮大通胀。拜登政府当时无视萨默斯警告，认为通胀只是“暂时”。后美国通胀飙在2022年6月达40年最高9.1%,(股市由科技巨頭領崩跌);萨默斯現在指出，特朗普提多项政策和行动都会导致通胀回升，包括十年内可能达10万亿美元减税措施、干预美联储利率决策、对进口商品征收全面关税，及大规模非法移民驱逐计划。 11/11.“新债王”DoubleLine Capital的CEO Jeffrey Gundlach在最新采访中表示，尽管美国经济增速有点放缓，但他不看好长期美债，这主要是考虑到新总统一向支持债务扩张,他还隔空喊话马斯克，希望对方能给他打个电话，他有关于缩减数万亿美债规模的一些想法。 10/30.尽管德国第三季度勉强避免了技术性衰退，但通胀率10月份仍飙升至2.4％，重新高于欧洲央行2％的目标。10月CPI月增0.4%,预期0.2%,前值0%；10月调和CPI年增初值 2.4%，预期2.1%，前值1.8%； **10/26.美债抛售潮冲击全球市场！对于美联储降息，市场从高估转向低估？9月美联储大幅降息50基点后，交易员们原本预计今年至少还会降息25基点，而目前，互换市场的交易显示，美联储在今年剩余的两次会议中维持利率不变的可能性显著增加。分析师表示，投资者从高估美联储降息到了低估降息，“钟摆已经向另一个方向摆动”。 强劲的经济数据和对特朗普胜选导致通胀重燃的预期，促使交易员们削弱了降息幅度和速度的预期，而有分析师警告，市场可能反应过度了。 本周，美债遭到抛售，收益率全线走高，美国10年期国债收益率上涨约15个基点，升至7月以来的最高点。 美国市场的一系列变化也对全球市场造成了冲击：美元在过去一个月涨超3%，这使得美元兑日元升至150以上，日本官员已经对日元疲软发出了警告，此外，墨西哥比索也遭受了压力。美债大跌背后是投资者降息预期的急剧降温。9月美联储大幅降息50基点后，交易员们原本预计今年至少还会降息25基点，而目前，互换市场的交易显示，美联储在今年剩余的两次会议中维持利率不变的可能性显著增加。 10/24.中金:大选结束后，美债本轮下跌行情将结束;降息后美国基本面修复自然趋势，叠加大选后政策增量变化，都使得美债利率难再趋下行，有也是交易和反身性机会。近期10年美债快速走高逼近4.3%，较月前底部已升70bp。有趣是，9/17美联储超预期降息50bp、市场降息和衰退预期正盛之时，回看恰是利率底部。 为何上行？不奇怪，与2019年如出一辙。如降息时还续看跌利率加仓债，就做反。实际上，过去一年，任何时间点线性外推当时对降息预期，几都反。原因有三：一是预期透支过多；二是利率自身反身性，利率降过多反而使其无法进一步下降，因融资成本降低有利增长，增长好了，自然降息也就不用那么多了，向上也是同理；三是过去几天愈发强烈特朗普交易提供新加持。2016年特朗普胜选后利率上冲80bp，但此次有些前置。 *10/23.本世纪首见！美债重演1995年大抛售，软着陆和特朗普成“关键词”;这波美债收益率大幅上行主要源于过去一个半月经济数据打消衰退担忧，但也在反映投资者转向，他们在对冲特朗普当选和共和党拿下国会两院的可能性。美联储上月宣布大幅降息50个基点后，投资者对软着陆预期升温，叠加特朗普当选可能性，美国国债遭遇了进入21世纪以来从未有过的大抛售。上次这样美债大抛售在1995年，也就是格林斯潘任美联储主席领导联储进行软着陆期间，自美联储9月18日宣布四年来首降息来，对利率敏感两年期美国国债收益率累攀升34基点，1995年该期限美债收益率也有类似大幅上升，当时美联储成功为经济降温，且未引发衰退。 ***10/23.美国国债遭遇了进入21世纪本世紀来从未有过的大抛售潮,重演1995年格林斯潘任美联储主席进行软着陆期间大抛售，美联储上月大降息50基点后，投资者对软着陆预期升温，叠加特朗普当选機率增，软着陆和特朗普成“关键词”;这波美债收益率大幅上行主要源于过去一个半月经济数据打消衰退担忧，但也在反映投资者转向，他们在对冲特朗普当选和共和党拿下国会两院的可能性。报道指出，自美联储9月18日宣布四年来首次降息以来，对利率敏感的两年期美国国债收益率累计攀升34个基点，1995年该期限美债的收益率也有类似的大幅上升，当时美联储成功为经济降温，且未引发衰退。 德意志银行的利率策略师 Steven Zeng 评论称，最近美债的收益率上升“反映出经济衰退风险的概率降低”，经济“数据相当强劲。美联储可能会放慢降息步伐。”包括非农就业报告和零售销售在内，本月公布的一些美国经济数据优于预期，令市场对经济硬着陆的担忧逐步消减。 一周前，花旗分析师Dirk Willer认为:当下全球市场形势是，忘记硬着陆，交易再通胀，警惕特朗普。市场对经济硬着陆的担忧已被再通胀预期取代，再通胀行情有利于风险资产和美元，不利于长期债券。最近的市场定价已体现降息押注降温。本周二，互换合约定价显示，交易员预计，到明年9月，美联储将合计降息128 个基点，一个月前他们预期的降幅为195个基点。 10/22.美联储降息“生变”，全球债市遭抛售;今日，澳大利亚10年期国债收益率一度上涨15个基点，新西兰10年期国债收益率上升7个基点，日本10年期国债收益率一度上涨3个基点，为两个月高点，新兴市场债券也重启跌势。 全球债券被抛售的核心原因在于投资者对美联储降息预期的改变——美国经济表现强劲、特朗普胜选可能性上升、美联储官员对降息路径的谨慎评论，都使得债券交易的前景变得复杂。贝莱德预计，美国通胀和利率将在中期内保持较高水平。投资者对美联储降息步伐放缓的预期正在升温，全球债券市场遭遇抛售。 10/7.美10年期国债收益率升破4%，为8月7日来最高水平。 10/2.美東碼頭罷工如期展開，經濟學者表示，如果罷工持續超過1週，可能導致短期內價格飆升，大幅推高某些商品的價格，若持續一兩週，有些企業就會遇到真正短缺，他們絕對必須提高價格，以防止這些商品普遍短缺。 CNBC報導，由於國際碼頭工人協會宣布東部主要貨櫃和貨運港口停運，從卡車到玩具再到人造聖誕樹等各種產品的製造商都面臨障礙。 9/13.高利率苦美政府,至8月2024财年前11個月,美联邦政府财政预算赤字近1.9兆美元,年增24%,全财年赤字或创新冠疫情外年度新高,利息成本增30%至创纪录1.05兆美元,首破兆元, 8月末偿债利率3.35%,创2009年来新高;8月赤字3800亿美元创两年新高,主因取消学生贷款减免计划;美联储将政策利率維二十余年来高位高利率让美政府入不敷出问题进一步恶化。 8/30.美联储“最爱”通胀指标—核心PCE物价指数—年涨幅意外未续扩大，再次证明通胀正向美联储目标前进，9月小幅降息预期有所升温。美国7月核心PCE物价指数(剔除波动较大食品和能源价)年涨2.6%持平前值，略不及预期2.7%；月涨0.2%持平预期和前值。此外，核心PCE在三个月年化增长率为1.7%，为今年来最低增速。7月整体PCE物价指年增2.5%持平预期和前值,月涨0.2%符预期,前值0.1%。 8/14.基本符预期！美7月CPI年涨收窄至2.9%，低于预期与前值3%，核心CPI增速创逾三年新;但值注意是，租房通胀开始停止下降趋势。或疑租金通胀自2023年来首年增下，美联储仍降息吗？7月核心CPI连续第四个月下降，且为2021年初来最低增速，可能进一步为美联储9月降息25基点做好铺垫。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比3.2%，符合预期3.2%，低于前值3.3%，环比0.2%。 8/13/全面超预期下行！美国7月PPI年涨幅窄至2.2%，低于预期2.3%和前值2.6%，月涨0.1%，前值和预期均为0.2%；服务成本年内首次下滑,或进一步打开美联储9月降息大门。PPI后，市场将密切关注周三公布重磅CPI数据。7月核心PPI年增2.4%，低于预期2.6%和前值3%；月持平，这是四个月来最温和的涨幅，好于预期的0.2%，前值从0.4%下修至0.3%。 8/12.据纽约联储公布的消费者调查报告，美国7月消费者一年期和五年期通胀预期持稳，三年期通胀预期大跌，并创下2013年有数据记录以来的最低2.3%。7月家庭开支升幅预期为4.9%，为2021年4月以来最低。令人意外的是，失业预期方面是变好的，最新调查与疲软的非农数据不一致。 8/9.市场寻求高收益率，30年期美债拍卖再次不佳，美债跌，美股挺住了, 分析称，昨惨淡10年期美债拍卖导致美债收益率飙升、美股大跌，市场最不希望看到的就是30年期美债拍卖再次惨败，但这正是它刚刚遭遇的惨败。美债不出意外下跌，不过与昨不同的是，美股在糟糕的30年期美债拍卖后维持住涨幅，随后涨幅进一步扩大。 美国财政部拍卖250亿美元30年期国债。结果延续昨10年期美债拍卖不佳的态势。本次30年期美债拍卖的得标利率为4.314%，这是今年1月来最低收益率，当时为4.229% ，上次7月11日得标利率4.405%。本次拍卖的预发行利率为4.283%，有3.1个基点的尾部利差，这是去年11月以来最大的尾部利差。 8/1.10年期美债收益率跌破4%，交易员预计美联储年内必降息三次 美国国债上涨，收益率徘徊于2月以来最低水平，投资者认为经济数据支持美联储今年降息三次。10年期收益率自2月以来首次跌破4%，此前公布的制造业数据强化了市场这种观点。 7/17.英国6月CPI顽固！降息预期回落，英镑上涨,英国通胀率6月份继续持稳于英国央行的2%目标水平，但服务业顽固的价格压力增加市场对央行下个月是否会降息的疑虑。 7/15.Economic Outlook Group全球經濟學家Bernard Baumohl說：「我認為，如果川普擔任總統，通膨確實存在重新加速的風險」，這很可能導緻聯準會將利率定在比通膨繼續下行時，更高的水平。 調查也顯示，51%的經濟學家預期川普上台後，聯邦預算赤字會增加，22%的經濟學家預期拜登上台後赤字會增加。赤字擴大往往會對通膨和利率帶來上升壓力；另有59%的經濟學家認為，若川普主政利率會上升，16%的經濟學家認為拜登主政，利率會上升。 德銀證券美國經濟學家Matthew Luzzetti 則表示，無論下一任總統是誰，都很有可能出現巨額赤字，更大的通膨差異很可能來自貿易等政策。 德意志銀行估計，川普提出關稅措施將使整體物價上漲1%至2%。相較之下，近年來大量移民可能透過緩解疫情後的勞動力短缺，使通膨率降低多達0.5個百分點。 7/10.离美联储9月降息，就差降温CPI数据,目前市场预计美联储9月降息概率为72%。6月非农强化了市场对9月降息的预期，7/11.CPI报告有望成另一个信心增强剂。 6/27.低利率时代结束！日本30年期国债收益率攀升至十三年来最高水平, 日本30年期国债收益率在周四一度达到2.29%，为2011年3月以来的最高水平，而在2016年到2022年期间，其收益率一直低于1%的水平。 6/27.大选前考验来了！法德国债利差升至2012年来最大，德财长警告欧央行不可“违法”救法债 6/21.历史罕见，最安全AAA级债权人，在没有发生经济危机情况下，出现损失！据美国银行分析师Mark Nichol周三公布一份报告，一项由英国购物中心支持的贷款(商业抵押贷款支持证券，CMBS）的AAA级部分投资者正面临损失，这可能是08年全球金融危机爆发来首次出现此类事件。 而在欧洲预期损失前，美国AAA级CMBS投资者已经遭受了打击。 据巴克莱最新报告，5月份，纽约曼哈顿中城一栋建筑抵押贷款支持AAA级票据买家，在以大幅折扣价出售后，只收回了不到原始投资四分之三。巴克莱也称，这是金融危机来AAA级CMBS债券投资者首现此类损失。分析认为，这种情况表明，全球金融系统可能存在一些严重的问题，即便是最高信用等级的投资也不再安全。 6/13.美国5月PPI意外下降，月降-0.2%低于预估0.1%，更大幅低于4月0.5%。这一数据使该指数从4月份修正后2.3%降至2.2%，但低于预期2.5%。创七个月来最大降幅，通胀压力正缓和。不过，这仍然是2023年4月来最高年增增长。 6/12.美国5月通胀全面降温，美联储9月降息再成可能，预计年内两次25个基点降息行动，9月降息概率上调至72%。美国国债收益率短挫，美元走弱；費半指領漲科技股標指納指齊創新高,蘋果市值再超越微軟重回第一，Tsm漲6%創高，市值超越9000億美元；(美国5月CPI:年增3.3%，较前值和预期值3.4%小降；月增长0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓，为2022年7月来最低水平。能源仍是拖累CPI月涨最大因素。剔除食品和能源成本后5月核心CPI年增3.4%，低于预期3.5%，也低于前值3.6%，为三年多来最低水平；5月核心CPI月增从4月份0.3%降至约0.2%实际值为0.16%，弱于预期0.3%) 6/4.美债收益率大跌，但纳斯达克不涨？最近纳斯达克指数的走势与美国 10 年期国债的走势相反，而科技股通常喜欢利率下跌。这被许多交易员视为“不祥征兆”，一些人认为这表明美国经济陷入了“滞胀”。 5/31.继4月CPI全面降温之后，美联储最青睐通胀指标——核心PCE物价指数——迎来三年新低！美国商务部最新数据显示，剔除食物和能源后的4月核心PCE物价指数同比增速2.8%，持平预期2.8%，前值上修为2.82%。 5/27.美財長葉倫對生活成本大幅上漲感擔憂 5/24.日本4月核心CPI同比涨2.2%，连续2个月降温,但仍保持在日本央行2%通胀目标之上，日元近期贬值加剧了人们对成本推动型通胀压力可能持续存在的担忧。 5/16.美國昨公布:4月排除食品與能源價格的核心消費者物價指數CPI年增3.6%，3月年增3.8%，創2021年4月來最小增幅，月增0.3%，符預期，顯示今年第2季開始，美國通膨恢復下滑趨勢，提振9月降息市場預期。美國4月通膨指數年增3.4%，符預期，並從3月的3.5%增幅放緩，月增0.3%，低於上月以及預期的0.4%增幅；美股指大漲，半導體+2.9%房股Tol+6%游資氾濫指標比特幣+7%又大衝!!! 5/15.美國4月生產者物價PPI漲幅超過預期,表明通膨仍居高不下，美元和公債殖利率回落,14日:6月交割紐約黃金期貨價漲0.7%,收每盎司2359.9美元；現貨黃金上漲約1%至每盎司2358.98美元。 5/13.德國物價漲了多少，看「沙威瑪」就知道。最具德國特色的街頭平民美食代表沙威瑪（Döner Kebab，意指旋轉烤肉），其價格在2年內已翻了一倍多，堪稱「烤肉通膨」。據稱，在一些城市，沙威瑪的價格從4歐元（約新台幣139元）上漲至10歐元（約新台幣349元），對於沙威瑪售價飆漲，德國政治人物也看不下去，日前提出是否要設定價格上限的建議 5/8.美國國債突破34兆美元,持最多國家，前6名:依序為美國（6.8兆美元）、日本（1.17兆美元）、中國（7750億美元）、英國（7008億美元）、盧森堡(3790億美元)加拿大(3538億美元);7~12:比利時（3200億美元）、愛爾蘭（3169億美元）、開曼群島（3026億美元）、法國（2840億美元）、瑞士（2566億美元），台灣(2556億美元)(排名第12名) 5/7.受能源价格下滑的影响，欧元区3月PPI继续下行,3月PPI年降7.8%月降0.4%，与预期一致，前值降1%。 降幅大于预期-7.7%，降幅较2月-8.3%有所放缓，连续第十一个月下滑… 5/3.土耳其4月通膨加速至近70％ 4/28.“再通胀”还是“再滞胀”？东吴宏观陶川团队(宏观叙事是偏向“再通胀”，但是在高利率环境下这次再通胀反弹的力度很可能比较有限，这意味着政策上，未来两个季度内降息的概率不大；资产上，最大“不同寻常”可能是美元。美国经济和全球市场可能来到了一个重要的十字路口。最近市场的表现和叙事上无疑是混乱的：一方面，市场出现很少见的美元、美股（尤其是科技股）和黄金的共同上涨的行情，而这一般仅发生在特定的背景下；另一方面，美国第一季度GDP和PCE的数据似乎让年初“金发女郎”（高增长、低通胀）的宏观叙事发生180度转弯，市场开始出现“滞胀”冲击的声音。所以美元、美股和黄金谁是隐藏的“狼人”？如何去把握增长-通胀的叙事以及背后的资产含义？) 4/27.核心PCE物价3月年增至2.8%，略超预期 4/26.本周，美国财政部拍卖天量美债，与之前2年期和5年期不同的是，本次7年期美债的拍卖规模并没创纪录，更长期的5年期和7年期拍卖结果，明显不如本周二2年期美债拍卖。本次拍卖得标利率4.716%，较上月4.185%大涨。预发行利率与最终得标利率持平4.716%，并没体现需求疲软尾部利差出现，这是连第三次7年期美债拍卖，没出现尾部利差。 4/25.创纪录美债拍卖又来一波！5年期需求显疲态,700亿美元的拍卖规模比上个月670亿美元增30亿美元，是该期限美债有记录来最高金额。本次拍卖中，体现需求疲软的尾部利差为0.4个基点，投标倍数下滑，海外需求也平淡。 4/24.美国国债需求强劲，周二拍卖共计出售了690亿美元的两年期国债。不过，有分析师指出，本周马上进行的周三的700亿美元五年期国债和周四的440亿美元七年期国债拍卖可能不会有这么强的需求。 4/17.国泰君安认为，美债利率上行：进击的美元和黄金 美债利率的单边上行，开始突破“基本面”，很大程度上表明利率市场开始price in更多其他的因素。这些因素的其中之一，是对于中长期通胀的重新定价。 4/11.美国前财长萨默斯：3月份美国CPI数据火爆表明,是时候慎重考虑美联储加息了;萨默斯认为，6月份降息将是一个危险且严重错误，堪比美联储在2021年夏天所犯错误，现在不需要降息,萨默斯受訪表示：“必须认真考虑下一次利率变动是上调而非下调的可能性。” 他指出，这种可能性大概在15%到25%间。美通胀仍超乎想象顽固。美劳工统计局最新数据3月份美国CPI年增速超预期加快至3.5%,核心CPI年增也意外加快增长至3.8%,为连续第三个月高于预期。“根据目前事实，我认为6月份降息将是一个危险且严重错误，堪比美联储在2021年夏天所犯错误，”萨默斯表示，“我们现在不需降息。” 3/14.美国2月PPI同比上涨1.6%，超越市场预期的1.2%，前值0.9%。 3/13.10年期美债拍卖糟糕，海外需求低迷，美债收益率上涨;本次10年期美债拍卖的最终得标利率为4.166%，为今年以来的最高，显著高于上次2月7日拍卖的4.093%。预发行利率为4.157%，意味着体现需求疲软的“尾部”达到0.9个基点，这是去年12月以来最大的尾部利差。 3/12.美国2月核心CPI连第二月高于预期(美2月CPI年增3.2%高于预期3.1%前值为3.1%,月增0.4%符预期但高出前值0.3%),强化美联储降息谨慎态度,“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，2月份另一个强劲通胀数据不会改变美联储下周维利率不变计划，但它将使人们更加关注官员们是否及如何发出信号,表明对今年降息前景看法会发生变化。 3月12日周二，美国劳工统计局公布的数据显示， 3/3.黄金2077美元/盎司,比特币67,734美元,信用贬值交易正接近史高点，黄金、比特币新高原因？美银Hartnett ：美国债約每100天增1万亿美元（从32兆到33兆美元用92天，从33兆到34兆美元用106天,从34兆到35兆美元用95天. 3/3.日本政府考虑正式宣布已战胜通脹,但日本央行行长植田和男近期还在“泼冷水”，表示通胀目标尚未实现，将关注春斗结果。在日本1月通胀全面强于预期后，日本漫长的抗击通缩之路，终于要画上一个圆满句点？本周六媒体援引知情人士表示，日本政府正讨论正式宣布经济已克服通缩。 3/2.通胀预期正攀升，Apollo首席经济学家Torsten Slok警告:美經济不仅没放缓反重新加速，通胀开始反弹,这将阻美联储2024年降息;Sloks指，劳动力市场吃紧、工资通胀颇具黏性，同时制造业、服务业和租金数据也呈上升趋势。“进入2024年，市场预期美联储会有六次降息，现实情况是，美国经济根本没放缓。” Slok做出此番预言前一日，美联储看重的通胀指标——1月核心PCE物价环比增速从上月的0.2%反弹至0.4%，创2023年4月以来最大增幅。 (2/27.堪萨斯联储主席Schmid认为，美联储在降息应保耐心,同时警惕通胀走高,没必要预先调整政策立场。 2/27.重新定价降息预期！投资者抛弃短期美债，涌入中期美债ETF) 3/1.重磅PCE未超预期增长,美债跳涨,美股反弹,标普创五年最佳开年表现,比特币创三年多最大月涨(标普纳指反弹至史新高,三大美股指连涨四个月,标普和道指创2019年来最大年度前两月涨幅;芯片股指收涨2.7%,英伟达涨近2%,均创史新高,英伟达1和2月均涨超20%;AI概念股大反弹,财报后C3.ai涨超20%,德股七日连创史新高连涨四个月;中概股2月累涨超10%) 2/29.美联储最青睐通胀指标核心PCE物价指数年增速有所回落,但月涨0.4%,与市场预期一致,创近一年来最大升幅。 2/13.美国1月CPI年增3.1%,高于预期增2.9%,12月前值3.4%,月增0.3%,高于预期增0.2%，12月前值为0.3%。美国1月核心CPI年增3.9%,高于预期3.7%,12月前值3.9%。2/13.互换合约显示美联储2024年降息幅度不到100个基点。美1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落，核心CPI月比更是创八个月最大升幅。最新数据凸显美国通胀压力持续，抗通胀之路崎岖不平。市场反应强烈，对美联储降息预期回撤。 2/9.美国第四季度核心CPI修正后年化增幅维持在3.3%不变。美联储政策制定者们往往更加关注核心通胀部分，因为它们可以更好地反映通胀的长期走势。美国12月CPI环比增幅从0.3%下修至0.2%，也就是说价格上涨速度比最初报告的还要慢。11月CPI数据被上修，最初预期为0.1%，修正后为0.2%。12月核心CPI上涨0.3%，与最初报告的相同。 1/23.红海危机扰乱全球供应链，汽车制造业及零售业率先受到影响，在全球经济不景气的背景下，这些公司或难以将更高成本转嫁给消费者，不得不自己承担，利润率承压。 1/22.红海危机：不止是航运？国金证:红海危机对我国“运力”扰动或主要集中在春节前，“运价”对欧美出口整体冲击有限；一旦霍尔木兹海峡问题升温，能源供给缺口扩大或显著提升欧美的“再通胀”风险。 1/19.新美联储通讯社”Nick Timiraos：基于12月CPI和PPI数据，预计美国12月核心PCE环比轻微地上升0.17%，使得同比升幅放缓至2.9%;连续两个月降温！日本12月CPI降至2.6%，核心CPI创一年新低，日元走低，日股高开 1/10.十年美债4%以上就“抄底”！债市对美联储降息“信心十足”;“开门黑”未吓退多头，分析师称在4%-4.2 %收益率区间内均是长债买入点。 1/5.美国12月ISM非制造业指数降至50.6，创3月份以来最大降幅。就业分项指数下降至43.3，创2020年7月以来新低。 15.非农报告公布后，互换合约显示美联储3月降息25个基点的可能性略低于50%。美国12月份就业增长回升，工资涨幅超出预期，削弱了美联储3月份降息的前景。1月5日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农就业人口增加21.6万人，不仅远高于普遍预期的17.1万人，而且几乎高于所有分析师的预期，也高于前值修正值17.3万人。 1/4.欧洲通胀重燃！德国12月CPI升至三个月来最高 法国12月服务业通胀加速 欧央行3月降息希望渺茫？ 欧洲大部分地区通胀重燃，去年欧洲政府对天然气、电力和食品补贴的削减将引发通胀再次加速，这让投资者对欧央行最早于3月份开始降息产生怀疑。“欧洲经济火车头”德国12月份的通胀年增3.8%，月增2.3%。12月德国能源价年涨4.1%，此前为年跌4.5%。
經政財人口貿易,川新政:AI影響:美歐英日等25
關稅股災/614閱兵/世界貿易大選紓困財政赤字零售課稅失業/馬斯克談經濟衰退好事
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7/4.川普大而美法案贏家與輸家:美眾議院3日218票對214票微弱優勢通過總額達3.4兆美元稅收與支出"大而美法案"，4日將簽署生效，政策重大轉向，多個產業將截然不同命運。優先方向:傳統能源、矽谷新創、半導體先進製造與國防工業獲政策紅利，而電動車,清潔能源轉型、高教投入和醫療保障體系面臨重大調整。 受惠產業:化石能源產業最大贏家之一。法案不僅在阿拉斯加和墨西哥灣新增聯邦土地租賃銷售，恢復較低特許權使用費率，增碳捕捉技術補貼。 矽谷投資人也同獲益顯著，合格小型企業股票稅收排除額度從1000萬美元提升至1500萬美元。 半導體業也迎大利多，新建廠稅收抵免比從25% 躍升至35%，但須工程在2026年底前動工。 國防承包商將分享五角大廈1500億美元預算紅利，其中250億美元指定用於金穹反飛彈系統研發。航空業獲125億美元空中交通管制系統改革資金支持，而製造業則可享建設成本全額抵扣優惠。零售業受益維持21%企業所得稅稅率。 不利產業:AI與科技業遭政策逆轉。原打算實施10年州級監管暫停條款大幅縮減至5年，引發科技領袖對創新受限的擔憂。 電動車市場亦將受重創，7500美元購車補助將在 9月30日後永久取消，直接影響特斯拉等主要車廠。再生能源領域新項目稅收抵免將在啟動12個月後失效，但設備製造商可能迎短單成長。 高等教育和醫療體系成為主要輸家。《大而美法案》對頂尖私立大學的投資收入徵收階梯稅率，最高達8%，哈佛等常春藤大學院校首當其衝。 醫療補助支付改革則削弱各州提高補助權限，在已擴大健保涵蓋的40州，醫院收入分成比從6%降至3.5%。 7/3.彭博報導，美國乙烷出口商Enterprise表示，美國政府已取消向中國運送乙烷的許可證要求，為無需額外批准即可向中國港口運送乙烷掃清了道路。彭博報導，乙烷是1種液化天然氣，主要用於生產乙烯，乙烯是塑膠和製造化學品的基礎原料。 7/2.“小非农”爆冷！美国6月ADP就业人数骤降至-3.3万人，为2023年3月以来最差,美国私营部门就业人数在6月份意外大幅下降3.3万人，创下自2023年3月以来的首次负增长，预期值9.8万人，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。服务业就业遭遇自疫情以来的最大降幅。 7/2.美國總統川普近期與特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）再度爭鋒相對，原因在於馬斯克日前批評川普《大而美減稅法案》。川普1日除了在「真實社群」（Truth Social）發文砲轟馬斯克，接受媒體訪問時也提到，政府效率部（DOGE）可能將調查馬斯克獲取的政府補助，「DOGE就是那隻可能會回去把馬斯克吞掉的『怪物』」。綜合外媒報導，川普1日在「真實社群」發文批評馬斯克，稱馬斯克獲得的補助可能比歷史上任何一個人都多得多，若沒有這些補助，馬斯克大概早就要關門大吉、回南非老家去。川普聲稱，如此一來，也就不會再有火箭發射、衛星計畫或電動車生產了，美國將因此省下一大筆錢，「或許我們應該讓DOGE好好地來檢視一下，這裡面可是能夠省下大筆金錢」。 6/30.受AI浪潮與川普關稅夾擊，美國應屆畢業生正面臨嚴重就業危機，失業率超過全國平均。根據紐約聯邦儲備銀行的數據顯示，美大學畢業生「失業率最高」的科系中，前10名中有3個與電腦資訊有關，顯示該人才供給實在太多。數據顯示，美大學畢業生「失業率最高」排名，第1名是人類學、9.4%，第2是物理學、7.8%，第3名是電腦工程、7.5%，其次為商業藝術和平面設計、7.2%及美術7%。第6-10名，依次為社會學6.7%，計算機科學為6.1%，化學6.1%，資訊系統與管理5.6%，公共政策與法律5.5%。業內人士指出，電腦工程畢業生名列美大學應屆畢業生失業科系前3名，顯示著與AI的進展脫不了關係。但前10名中有3個與資訊有關，顯示人才供給實在太多。 6/30.特朗普称“不需延长最后期限，将给各国指定税率”，“亲爱的日本，你们要付25%汽车关税” 6/30.川普主導《大而美減稅法案》(One Big Beautiful Bill Act)28日晚間在參院以51票對49票驚險通過辯論門檻，接下來將進行馬拉松式投票(vote-a-rama)；川普希望該法案能於7月4日前過關，並送交他本人簽署；馬斯克(Elon Musk)也再度痛批該法案將傷害美國就業、經濟。大而美減稅法案的內容包括大規模減稅、提高邊境和國防支出、大幅刪減聯邦醫療補助(Medicaid)和美國補充營養協助計畫(SNAP)預算等。 參院版本的減稅法案也將加速終止風能、太陽能等清潔能源的稅收抵免，並擬提早於9月30日前終止7,500美元的電動車稅收抵免；眾院版本原擬將電動車稅收抵免持續至2025年底。美國財長貝森特(Scott Bessent)在與七大工業國(G7)盟友達成共識後，已要求在大而美法案中刪除第899條報復性稅收條款。 國會預算辦公室(CBO)分析指出，參院版本的法案將使美國未來十年內的赤字增加近3.3兆美元，高於眾議院版本的2.4兆美元；無醫療保險者可能激增1,180萬人。特斯拉執行長馬斯克在X平台上發文指出，參院的最新法案將摧毀數百萬份就業機會、對國家造成巨大策略傷害。他痛批該法案「瘋狂、具毀滅性」，慷慨支持陳舊的產業，卻扼殺了創新的產業。馬斯克在去年大選支持川普不遺餘力，也於川普上任後協助領導政府效率部(DOGE)刪減聯邦預算、裁撤政府僱員，然而，自他5月底揮別DOGE以來，兩人的關係急轉直下，馬斯克多次嚴詞批評減稅法案，稱其「令人作嘔」。 6/30.马斯克再度跳反、强硬派不连任也要反对，特朗普“大漂亮法案”在国会艰难推进;尽管共和党参议员勉强凑齐票数开启辩论，但法案的最终通过仍悬而未决，其潜在的巨额债务规模引发党内外担忧，马斯克称之为“荒唐且具有破坏性”，党内强硬派与温和派的意见分歧也未弥合，一些不寻求连任的参议员对法案投下反对票。 6/27.加拿大此項數位服務稅將對亞馬遜、Google、Meta、Uber、Airbnb等大型科技公司，針對其從加拿大用戶獲得收入課徵3%稅率，且將追溯至過去的營收，預估美國企業須於月底繳納高達20億美元稅款。 美國總統川普27日公開表示，將中止與加拿大的所有貿易談判，理由是加拿大堅持實施針對科技公司的數位服務稅。川普痛批該政策是對美國「直接且公然的攻擊」，並警告美方將在7日內決定對加國施加新的報復性關稅。川普透過其社群平台發文指出，「我們剛剛獲悉，加拿大是一個非常難以進行貿易的國家，多年來，他們對我們的農民徵收高達400%的乳製品關稅，剛剛宣布將對我們美國科技公司徵收數位服務稅，這是對我們國家的直接和公然的攻擊。」 6/27.美國財長貝森特宣布與七大工業國（G7）盟國達成協議，美方將把美國總統川普《大而美法案》中，針對外國投資者的第899條「報復稅」條款移除，但做為交換條件，其他國家不會對美國企業徵收部分稅項。美國財長貝森特周四（26日）在社群媒體上表示：「OECD第2支柱（Pillar 2）稅制將不適用於美國企業，接下來幾周與幾個月內，我們將與OECD／G20包容性架構成員合作推動這項協議的落實」 6/26.美国一季度GDP 年率终值下修至-0.5%，高于预估的-0.2%，并扭转2024年第四季度2.4%增幅,个人消费:终值大幅下调至仅增0.5%,创疫情来最弱季度表现，三年来首萎缩，核心PCE物价指数上修至3.5% 6//19.美國企業界正經歷一場前所未有的裁員潮，即便企業利潤在2024年底創下歷史新高，但企業裁員的人數卻越來越多。《華爾街日報》報導，美國許多大公司正在裁員，部分企業裁員人數更是高達數千人，並不是企業獲利不佳，這場裁員潮的獨特之處在於AI浪潮中，越來越多的企業推崇效率至上、「少人多產」。專家指出，越來越多美國企業正在專注於效率而不是規模，人多反而成了發展的阻礙。這股風潮存在於美國大大小小的公司，越來越多企業認為員工人數過多本身就是一個障礙，許多老闆傳達的訊息是「任何仍在領薪水的員工都可以更努力工作」。 6/18.美聯社:美國國會(無黨派預算和聯合稅務委員會辦公室(CBO:Joint Committee on Taxation) 17日發佈一份針對眾議院所通過稅收法案進行更全面分析共同報告:美國總統川普減稅方案，在計入其他經濟影響後，預計在未來十年內，導致美國赤字增2.8兆元，將預期債務償還成本考量，發現這項法案將提高利率，並自聯邦債務基礎預測基礎上，增加4410億美元利息支出。 6/13.財產申報單，美國總統川普過去1年從加密貨幣、高爾夫俱樂部和其他創投事業獲得6億餘美元收入，讓外界一窺他龐大的資產種類和規模。 這份財產申報單似乎涵蓋2024曆年，當中顯示川普除因投入加密貨幣而財富大增，也從開發事業收費與其他事業營收大量進帳。據路透社計算，川普申報的資產總值至少有16億美元。川普雖曾表示，他已將擁有的事業轉移到1個信託基金，由其子女負責管理。但最新申報單顯示，這些事業的收入最終仍歸川普，相關情況之前已使他遭指責未利益迴避。以加密貨幣為例，川普重返白宮後將美國相關政策轉向，已遭人批評。 川普家族除已從去中心化金融公司「世界自由財務」（World Liberty Financial）賺進4億多美元，還涉足比特幣挖礦及數位資產ETF。川普財產申報單顯示，「世界自由財務」的代幣銷售帶來5735萬美元收入，他在這間創投公司則持157.5億枚治理代幣(governance token)。 川普帳面資產另大部分與持「川普媒體與科技集團」（Trump Media & Technology Group）股份有關，是他社群媒體平台「真實社群」（Truth Social）母公司。 申報單另透露，川普持總值至少2.11億美元被動投資，去年為他賺進至少1200萬美元。其中最大部位是在另類投資基金管理公司藍鴞資本（Blue Owl Capital），及由Charles Schwab和景順集團Invesco管理的公債基金。 6/12.“川馬马”互撕大反转：媒体称马斯克公开悔过前私下深夜致电特朗普，万斯是和解关键推手;川普称马斯克反悔做得很好，觉得马斯克对说过的话深感内疚。被问及能否与马斯克和解时，特朗普说：“我想我可以。”媒体称，马斯克上周五同美国副总统万斯和白宫幕僚长怀尔斯私下讨论“休战”途径，周一与川普的通话促使马斯克周三发帖悔过。上周四口水战闹上全球头条的“特马”互撕看来要以和解告终：在特斯拉和SpaceX CEO马斯克表态反悔后，美国总统特朗普给他的悔过“点赞”。有媒体称，在马斯克公开悔过前，曾私下深夜致电特朗普，美国副总统万斯和白宫幕僚长怀尔斯是“特马”和解的关键推手。 6/11.特朗普：马斯克是一个朋友 美国总统特朗普：已经就废止（加州）电动汽车支持政策征求过马斯克的意见。马斯克告诉我，只要行动一视同仁，他就不会有意见。马斯克对我的电动汽车政策主张非常诚实。马斯克是一个朋友。在那之后，马斯克表现得有些怪异。 6/11.美加州州長紐松10日發表演說，要求美國人民挺身而出對抗川普，指責正對整個洛杉磯「拉開一張軍事大網」，正在破壞民主，同時加州可能是第一個，但接下來就是其他州了。紐松（Gavin Newsom）被視為民主黨2028年角逐白宮寶座的可能人選，他10日晚上發表簡短演說，稱「川普不是在保護我們的社區，是在傷害我們的社區」。 6/10.中央社報導，美國與中國的代表團正在英國倫敦進行「中美經貿磋商」。白宮國家經濟會議主席哈塞特（Kevin Hassett）9日告訴財經媒體CNBC，川普政府預計雙方在倫敦「握手」言和後，「美國的任何出口管制都將放寬，而中國也將大量釋放稀土」。其中，中國最需要美國放寬的管制措施之一，可能就是晶片。因為，中國以舉國體制，投入天量的資金，經過數年的攻關，仍無法取得晶片先進製程的突破。中國官方安排華為創辦人任正非接受官媒龍頭人民日報專訪，並在頭版刊出訪問內容。專訪一開始，就刻意提到了美國「警告」各國使用華為昇騰晶片的風險。對此，任正非表示，「美國是誇大了華為的成績，華為還沒有這麼厲害。」任正非並坦承，「我們單芯片（晶片）還是落後美國一代」。 6/10.白宮國家經濟會議主席哈塞特（Kevin Hassett）6月9日接受CNBC訪問表示，若北京當局同意加快稀土出口，川普總統願意放寬對中國的晶片出口管制，但不包括輝達AI晶片H20。 6/10.特朗普据称或调出口举措，盘中芯片指数涨近3%、中概指数涨超2%:6月9日，国务院副总理何立峰与美方在英国伦敦开始举行中美经贸磋商机制首次会议。 6/10.世界银行将全球2025年GDP增长预测从2.7%下调至2.3%。世界银行称21世纪20年代面临20世纪60年代以来最弱的十年全球增长表现。 6/9.废除“大漂亮”法案第899条“资本税”！全球大公司高管本周齐聚华盛顿游说美国国会 这一税收威胁已令该游说组织近200家在美外资企业感到不安，其中包括壳牌、丰田、SAP和LVMH等巨头。这些外资企业在美国提供了840万个就业岗位，而第899条款的实施可能直接威胁到这一庞大的就业基数。 6/6.亞特蘭大聯邦儲備銀行研究人員6/4發布落格文，2018年關稅調漲事件研究顯示，當時新增關稅成本幾乎全部轉嫁到美國國內價格上。2025年4月商業通膨預期(BIE)調查顯示，受訪企業表示、在不降低當前需求水準前提下，10%關稅預估能轉嫁的比約為51%、25%關稅預估能轉嫁比約為47.3%。 亞特蘭大聯儲指出，許多企業認為客戶現在對價格相當敏感、因此無法在不衝擊需求的情況下將增加的成本全部轉嫁出去。CNBC報導，根據紐約聯儲週三公布調查數據，77%服務業企業及75%製造商因關稅調高而將部分增加的成本轉嫁給客戶。紐約聯儲:超過30%受訪製造商和大約45%受訪服務業企業將所有增加成本轉嫁給客戶。供應管理協會(ISM)週一公布2025年5月PMI調查顯示，電氣設備、電器及零件製造業受訪廠商提到，單單是美國政府的關稅就已造成堪比新冠疫情的供應鏈衝擊。美國5月ISM製造業PMI當中的進口指數自4月47.1%跌至39.9%、過去3個月累跌12.7百分點，主要是受到關稅定價的影響。 美國5月ISM服務業PMI價格指數(衡量服務機構原料、服務支付價格)自4月65.1%升至68.7%、創2022年11月(69.4%)來最高，連續6個月高於60%。華爾街日報知名聯準會(FED)觀察家Nick Timiraos撰文指出，5月底公佈的5月6-7日會議紀錄顯示，企業消息人士或問卷調查回覆皆顯示、企業正打算將關稅相關的額外成本部分或全部轉嫁給消費者，一些未受關稅影響的企業也可能會趁機漲價 6/7.特朗普“不想对话”、马斯克“不接电话”，硅谷与MAGA的“政治和亲”走向何方？这场争斗最终会分散对特朗普议程的注意力。建制派共和党人担心，一届政府一次的立法机会窗口正在快速关闭。共和党基础选民已经开始在三个方向上激烈争论：支持特朗普、支持马斯克，或希望两人和解。在华盛顿的权力游戏中，很少有盟友关系的破裂能如此迅速地从私下不和演变为公开宣战。仅仅一周前还在白宫享受金钥匙告别仪式的马斯克，如今正与特朗普总统进行着一场社交媒体“核战”——威胁着特朗普核心立法议程的同时，也让硅谷与MAGA之间苦心经营的联盟面临彻底崩塌。 6/6.美國總統川普與特斯拉執行長馬斯克幾乎撕破臉。川普在社群平台PO文稱，「我取消強迫所有人購買沒人想要的電動車強制令，然後他就發瘋了！」還暗示要取消特斯拉政府合約；馬斯克則嗆「如果沒我，川普就會輸掉選舉」，抨擊川普忘恩負義，2人鬧翻導致特斯拉股價週四一瀉千里，終場重挫逾14%，市值蒸發1524億美元。川普直言，他和馬斯克過去有良好關係，今後「可能不會再有了」。川普並暗示可能會終止特斯拉的政府合約。馬斯克回應，「隨便你」，並在社群平台開嗆，「沒有我，川普會輸掉選舉，民主黨將控制眾議院，共和黨在參議院的席位將從 51 席變為 49 席，真是忘恩負義」。馬斯克籲美國民眾行動起來 「否決」川普減稅法案 6/5.特朗普：鲍威尔现在必须降息,ADP就业报告出来了！！“太迟先生”鲍威尔现在须降利率。他令人匪夷所思！！欧洲已经降息九次！ 6/5.美國總統川普正強力施壓參議院，要求其標誌性的「大而美」稅改與預算案，能在七月四日國慶日前送抵白宮簽署；然而，此案不僅在共和黨內部引發保守派日益加劇的反彈，科技巨頭馬斯克也公開痛斥其為「令人作嘔」、「充滿酬庸」的可憎之物，直指龐大支出將嚴重擴大赤字，共和黨參議員強森隨後更力挺馬斯克，使立法前景波折不斷。 6/4.安联CIO：一旦第899条款全面实施，美股将暴跌10%，美元大跌5%，以及美债收益率50个基点的上升,该条款本质上构成了一种“资本管制”，一旦实施美国资本外流将进一步加速，市场将迎来“重大恐慌时刻”。而实施影响则可能“完全摧毁特朗普在政策议程上试图做的事情”。这一条款将改变四十年来外国资本在美国的税收待遇，堪称特朗普政府的"核选项"。该条款将对来自被美国认定为税收政策“歧视性”国家的个人和企业提高税率，范围涵盖了数字服务税(DST)、转移利润税(DPT)，以及OECD全球最低税率(15%)框架下的低税收利润规则。分析认为，这本质上构成了一种“资本管制”。 6/4.美国5月ADP“爆冷”！就业数骤降至3.7万人，企业新增岗位创自2023年3月来两年新低,距离预期11.4万差5标准差，自2022年8月来最大预期落空。数据公布后，特朗普喊话鲍威尔：“现在必须降低利率！” 6/4.川普：習近平強硬 與他達成協議極其困難 6/4.马斯克发力炮轰“大漂亮法案”，特朗普“很生气”，但罕见“没对喷”作为净资产约3770亿美元的世界首富和共和党关键金主，马斯克的政治影响力不容小觑。马斯克的反对可能会增强反对力量，延迟减税和提高债务上限的立法推进。不过，众议院议长约翰逊仍然坚信，有望在7月4日截止日期之前完成税收的立法工作。 6/4.公开决裂！马斯克猛喷特朗普支出案：“让人厌恶”、支持的议员“可耻”;马斯克发帖称，该法案将使本已巨大的美国政府预算赤字激增到2.5万亿美元，让美国国民背负难以承受的负债，“国会在让美国破产”。而特朗普最近警告议员，若反对法案，民众不会原谅。上周五刚刚离开为特朗普政府筹划减支的“政府效率部”（DOGE），特斯拉CEO马斯克就来给美国总统特朗普“拆台”了。他公开批评共和党提出的大规模支出议案，口气不再像之前质疑时那么“客气”。 6/4.德国批准460亿欧元的企业减税措施 以助力经济增长，以此作为更广泛经济刺激措施的一部分，旨在提振预计将在2025年连续第三年陷入停滞的经济。 6/3.OECD第二次下调2025年全球增长预测3.3%大降至2.9%，，称美国是受关税打击最严重国家之一,经济增长预期从2.8%“腰斩”至1.6%，并警告即使经济活动疲软的影响将超过支出削减和关税收入，美国预算赤字仍将进一步扩大。 6/3.马斯克猛喷特朗普支出案：“让人厌恶”、支持的议员“可耻”;马斯克发帖称，该法案将使本已巨大的美国政府预算赤字激增到2.5万亿美元，让美国国民背负难以承受的负债，“国会在让美国破产”。而特朗普最近警告议员，若反对法案，民众不会原谅。上周五刚刚离开为特朗普政府筹划减支的“政府效率部”（DOGE），特斯拉CEO马斯克就来给美国总统特朗普“拆台”了。他公开批评共和党提出的大规模支出议案，口气不再像之前质疑时那么“客气”。 6/3.美4月JOLTS职位空缺739.1万人，预期710万人，前值小幅上修至720万人。4月招聘人数增至近一年来最高水平。4月裁员人数攀升至去年10月来最高水平。4月自主离职数减。整体看，美国劳动力需求依然健康。美国劳工统计局周二公布报告显示，尽管美国经济不确定性加剧，4月JOLTS职位空缺意外上升，好于预期和前值，并且招聘活动有所回升，显示劳动力需求依然健康。回顾上个月数据，当时JOLTS职位空缺创半年新低，大幅不及预期。 6/2.汽車、半導體相關需求復甦，帶動日本航空貨物出口量連13個月揚升，其中對台灣出口量暴增近4成。日本航空貨物運送協會(JAFA)上週五(5月30日)公布資料指出，因汽車相關、半導體相關需求復甦，帶動2025年4月份日本航空貨物出口量較去年同月增加4%至6萬8,293噸，連續第13個月呈現增長、不過增幅連續第5個月低於10%。 5/31.美總統川普周五30日親訪美鋼賓州廠宣布，將把鋼鐵關稅從目前25%提高一倍至50%，以保障美鋼鐵工人。演說結束，川普在自家社群媒Truth Social宣布，不只鋼鐵，鋁關稅也將提高到25%，新關稅將從下周三6月4日生效。 **5/30.《莫斯科時報》報導， 俄羅斯「宏觀經濟分析與短期預報中心」最新報告稱，俄羅斯發生系統性金融危機的機率日益升高，隨著銀行壞帳增加、儲戶外逃的早期跡象以及高利率對企業和消費者帶來龐大壓力，危機爆發的可能性很高;報導指出，俄羅斯「宏觀經濟分析與短期預報中心」在其最新分析中，將當前情況描述為負面經濟訊號的「共振」，包括壞帳增加、儲戶外逃的早期跡象以及高利率對企業和消費者帶來的壓力。 5/30.川普30日在社群媒體 Truth Social 指控中國「完全違反」美中達成的初步貿易協議，並暗示美方將採取回應行動，美股盤前應聲下跌。 5/30.美國際貿易法院週三裁定，川普總統引用緊急法對幾乎所有國家徵收全面關稅行為超越權限，雖然法官組成小組要求白宮在10天內完成停止關稅正式程序，不過，高盛經濟學家表示，白宮掌握著4工具，即美國貿易法第122條、第301條調查、 1930年貿易法第338條和232條款，可確保法院裁決只是暫時問題。 5/29.美國務卿Marco Rubio28日聲明:美將開始吊銷中國學生簽證，含與中國有聯繫或關鍵領域學習學生;該部門還將修改簽證標準，以加強對來自中港所有未來簽證申請審查;分析指這象徵川普政府對就讀美國大學留學生進一步加強審查力道。盧比歐在X聲明:美國第二大國際學生群體是中國、僅次印度，約占美所有外國學生4分之1。川普週三表示目前哈佛大學國際學生超過4分之1，這比例應限制15%左右。《路透》:美國留學生中的中國留學生，已從2019年約37萬人高位降到2024年約27.7萬人，部分原因是中美兩國之間的緊張關係加劇，及美國政府基於國安加強對中國學生審查。 5/29.美聯社29日報導，馬斯克宣布離職前一天，才批評了.身為川普立法議程核心法案。他直言，對川普所謂的「大而美法案」感到「失望」。法案除減稅外，還包括加強移民執法政策。馬斯克在接受CBS採訪時說，這是項「巨額支出法案」，會增聯邦赤字，並「破壞」他旗下政府效率部工作。他說：「我認為，一項法案可以很大，也可以很美，但我不知道它能否兩者兼具。」 馬斯克的CBS專訪周二晚播出，而川普周三便在橢圓形辦公室為其議程辯護，談到立法談判中涉及的微妙政治考量，他說：「我對法案的某些部分並不滿意，但對其他部分感到很興奮。」他還暗示，可能會進行更多修改：「我們將拭目以待，還有很長的路要走。」 5/29.美國聯邦上訴法院29日暫時恢復川普全面性關稅。華盛頓聯邦巡迴上訴法院表示，將暫停下級法院的裁決以審理政府上訴，同時要求案件原告6月5日前提交答辯，行政部門則須在6月9日前回應 5/28.美國國際貿易法院裁定川普對幾乎所有國家課徵關稅超越行政權限，並以10天為期，下令川普政府撤銷這些措施。國際貿易法院28日的意外裁決，原本可能使川普的「解放日關稅」對多數來自美國貿易夥伴的進口商品加徵關稅的措施失效或至少延遲實施，其中包括對加拿大、墨西哥和中國大陸商品的額外關稅。 5/27.美国4月耐用品订单环比暴跌6.3%，核心资本货物订单创去年10月以来最大跌幅,受商用飞机订单锐减拖累，美国4月份耐用品订单超预期下滑，核心资本货物订单（不包括飞机和军事硬件）下降1.3%，创去年10月以来最大跌幅。在关税和税收政策不确定性的影响下，企业投资意愿正在减弱。 5/27.日本34年霸主地位終結！德國登頂全球最大債權國 5/27.欧洲一边“加速推进”与美谈判，一边威胁美国科技公司成为“报复对象” 5/26.美国参议员狂喷特朗普“大漂亮”预算案：我们集体在墓碑边上吹哨;美国共和党籍参议员罗恩·约翰逊猛烈批评特朗普政府的“大漂亮”预算案，指责其大规模支出加剧了财政危机，认为这种不可持续的支出行为反映出整个社会对财政问题的忽视， **5/25.麥立法者投票決定將退休年齡提高至70歲，將成為歐洲退休年齡最高的國家。丹麥議會22日以81票贊成、21票反對的結果通過了一項強制加薪的法案。新法將適用於1970年12月31日以後出生的人，其退休年齡為70歲。目前的退休年齡平均為67歲，但對於1967年1月1日或以後出生的人，退休年齡將在2030年提高至68歲，在2035年將升至69歲。 ***5/23.川普打压美国高校，寒蝉效应来袭！MIT将缩招、裁员，哥大申请人数大降;白宫打压美国学界带来的的寒蝉效应已经扩及其他知名学府，麻省理工学院已决定削减招生人数并裁员，哥伦比亚大学也因为去年开始的反以色列示威而遭到川普政府“重点关照”，申请人数大幅减少。 5/23.美總統川普今社群媒體發文，揚言對歐洲聯盟（EU）進口至美國的商品課徵50%關稅，從今年6月1日起實施。 5/23.川普開嗆蘋果：iPhone不回美國製造就課25%關稅 盤前股價急挫逾3% 5/22.美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，价格指数再涨,受新订单推动，美国5月Markit制造业PMI初值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMI初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6。 5/22.欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现 欧元区5月综合PMI从4月的50.4降至49.5，服务业表现跌至16个月以来最差水平，制造业的小幅改善被服务业的下跌所抵消。法国经济活动已连续9个月萎缩，德法服务业活动均出现下跌。 5/22.美30年期公債殖利率再突破5%,對美股市不利訊號,Monetary Macro投資長Joseph Wang警告:川普總統推動的減稅法案，參考範例可能更貼近英國前首相特拉斯(Liz Truss) 2022年引發金融市場動盪窘境。當時，特拉斯推減稅與擴大支出迷你預算案，引發市場劇烈動盪，導致英國股債雙殺、英鎊重貶，最終她僅上任六週就被迫下台。BMO Capital Markets策略師 Ian Lyngen及Vail Hartman:若川普真將公債市當成衡量投資人對華盛頓認可指標，近來30年債殖利率從5月初4.65%低點一路拉升至5.095%，無疑表投資人對新發展感懷疑。 MarketWatch 21日報導，過去每當長天期公債殖利率漲破5%，通常會對美股帶來負面衝擊，而影響至少持續一小段時間。舉例，4月初當30年債殖利率朝5%逼近時，標普500滑落至年初來新低4,982點；但殖利率真在4月9日盤中突破5%後，標普500卻在當天尾盤擺脫陰霾、反而創2008年10月來最大單日漲幅，主因川普為多數國家暫停對等關稅90天。Lyngen、Hartman認為，若美債殖利率在長週末前再度跳高，美股跌勢恐加重，預測川普或美國財政部長貝森特(Scott Bessent)有機會出面回應市場動盪。 5/19.商务部表示，中方通过中美经贸磋商机制，在各层级与美方进行交涉沟通，指出美方行为严重破坏中美日内瓦高层会谈共识，要求美方纠偏纠错。若美方一意孤行，继续实质性损害中方利益，中方必将采取坚决措施，维护自身正当权益。(有记者问：美国商务部网站调整了其5月12日发布的AI芯片出口管制指南新闻稿相关表述，将“在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制法规”调整为“警告业界使用中国先进计算机芯片，包括特定华为昇腾芯片的风险”。请问中方对此有何评论？) 5/17.美国政府债务不断增，穆迪下调美国信用评级，从最高级别Aaa下调至Aa1，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”。受此消息影响，纳指和标普500 ETF美股盘后跌0.4%，美国10年期国债收益率短线从4.44%拉升至4.48%上方，整体涨幅扩大至5个基点。穆迪的这一决定这意味着美国已被三大评级机构全部降级。值得注意的是，此前标普全球和惠誉下调美国信用评级时，美股无一例外都是大跌了一波。 穆迪指出，此次下调反映出美国政府债务与利息支付比例在过去十多年中持续攀升，现已远高于同等级别的其他主权国家。该机构表示，多届美国政府和国会始终未能就削减年度财政赤字和利息支出的措施达成一致，不认为当前正在讨论的财政方案能够在未来多年实现实质性削减强制性支出和赤字。预计未来十年，由于福利类支出不断增长而政府收入维持平稳，美国财政赤字将进一步扩大，政府债务和利息负担也将不断上升。 5/17.尽管密歇根消费者信心和通胀预期不佳，贸易谈判的希望推动标普500五连涨，一周涨超5%、创年内第二大周涨幅；道指抹平年内跌幅。特斯拉一周涨17%。特朗普访问中东的一周，英伟达和AMD累计涨超10%。中概指数全周涨超4%。 5/17.尽管特朗普在投票前警告党内反对者，众议院预算委员会仍否决了共和党的减税和支出方案，反对票比赞成票多五票，下周一委员会还将投票。四名共和党强硬派坚持进一步削减Medicaid医疗补助，并全面废除民主党的绿色能源减税政策。共和党领袖正寻求妥协，解决强硬派要求的变动。 5/16.美国5月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，意外创下历史第二低，不及预期的53.4，4月前值为52.2。本次消费者信心的数值低于媒体调查的几乎所有经济学家的预测，美国消费者信心长短期通胀预期继续攀升。原因是，人们对关税的担忧日益加剧。1年通胀预期初值7.3%，为1981年以来的最高；5年通胀预期初值4.6%，为1991年以来的最高。消费者对当前个人财务状况的看法降至2009年以来的最低，财务预期也创下新低。本次调查在4月22日至5月13日期间进行。本周一5月12日，据中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国和中国宣布暂时削减关税。 5/14.沙特给特朗普送6000亿美元“礼包”，覆盖军火、科技、波音飞机、基建和数据中心:白宫称，美国与沙特达成有史来两国最大规模商业协议，含谷歌、DataVolt、甲骨文等公司的800亿美元尖端科技投资、DataVolt的200亿美元AI数据中心和能源基建投资、48亿美元波音飞机采购、接近1420亿美元的史上最高金额军火销售协议等。沙特王储称，沙特将努力推动在美国投资额达到1万亿美元。这些投资相关首批协议将强化美国的“能源安全、国防工业、技术领先地位以及获取全球基础设施和关键矿产的渠道。” 并列出其中部分： 沙特数字基础设施开发商和运营商DataVolt正在推进一项计划，计划在美国投资200亿美元用于人工智能（AI）数据中心和能源基础设施建设。 谷歌、DataVolt、甲骨文、Salesforce、AMD 和 Uber承诺在两国投资800亿美元用于尖端变革性技术。 Hill International、Jacobs、Parsons和 AECOM 等美国建筑工程公司将兴建重要的基础设施项目，例如沙特的萨勒曼国王国际机场、萨勒曼国王公园、The Vault、Qiddiya City等，这些项目将总计为美国服务业出口带来20亿美元收益。 其他重大出口项目包括能源设备制造商GE Vernova提供的燃气轮机和能源解决方案、交易总额142亿美元，及波音为沙特公共投资基金旗下飞机租赁公司AviLease提供波音737-8客机、交易总价值48亿美元。 医疗保健领域，Shamekh IV Solutions, LLC将投资58亿美元，其中包括在密歇根州建一座高容量静脉输液设施。 沙特投资伙伴关系覆盖多个专注于特定行业的基金，例如50亿美元的能源投资基金、50亿美元的新时代航空航天和国防技术基金，以及 40 亿美元的恩菲尔德体育全球体育基金，每只基金都为美国的相关产业注入大量资金，推动创新，并在美国各地创造高质量的就业机会。 白宫特别提到，美国与沙特签署史上最高金额一项军火销售协议，总额近1420亿美元，彰显双方加强国防和安全伙伴关系承诺。根据该协议，美国将向沙特提供来自十多家美国国防业公司先进作战装备和服务。 美方计划出售产品涵盖五大类：（1）空军发展和太空能力；（2）防空和导弹防御；（3）海上和沿海安全；（4）边境安全和陆军现代化；（5）信息和通信系统升级。 该协议还包括为沙特的武装部队提供广泛的培训和支持，包括强化沙特军事院校和军事医疗的服务。 5/14.美国商务部撤销拜登时代AI扩散规定;美国商务部周二宣布，美国将撤销前总统拜登出台的AI扩散规定，该规定对寻求AI芯片的国家实施三级出口管制，原定5月15日生效。拜登规定“将把数十个国家降至二级地位，从而损害美国与这些国家外交关系”。商务部还表示将发布正式撤销该规定通知，“未来”将发布替代方案。知情人士称， 特朗普政府正在起草自己的方案，可能转而与各国磋商单独协议。 5/14.美国调整对华关税：撤销加征91%的关税，下调或撤销小额包裹关税 5/13.美國4月收取關稅金額163億美元，月增約86%，年增一倍以上。美國今年來關稅總收入633億美元，年同期成長18%。 5/13.特朗普喊“买股票”效应：标普21天滚动涨幅创特朗普两届任期内最大;特朗普在4月9日宣布“重大买入机会”后，美国股市迎来反弹，标普500指数累计涨幅接近17%，按21天滚动基准计算，这是标普500指数在特朗普两届任期内取得的最大涨幅。特朗普“喊买”后，标普500指数实现近20%涨幅。 周一，据中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国和中国宣布暂时削减关税，标普500指数早盘一度涨近3%，这意味着美国总统特朗普4月9日宣称“重大买入机会”以来累计涨幅达到将近17%。 5/13.印度提议对部分美国制造的产品征收进口关税，以对抗华盛顿对印度生产的钢铁和铝产品征收的关税。印度突然出手，提议对部分美国进口产品征收关税。5/13，印度政府向WTO提交正式申诉，计划对部分美国输印商品加征关税，以回应美国对印度钢铝产品征收的长期关税措施。 5/13.贸易乐观情绪升温，高盛5月12日报告预计美经济前景改善，将经济衰退概率从45%下调至35%，将2025年实际GDP增长预测从0.5%上调至1%，并大幅上调了标普500指数的盈利预测和回报前景，预计标普500指数12个月回报率为11%，目标位6500点，并且尤其看好定价能力强和AI股票。 5/12.美國與中國週末在瑞士日內瓦進行經貿會談，今12日下午聯合聲明，表明美中意識到雙方經貿關係對兩國及全球經濟重要性，承諾14日前同步採行動調降關稅，華府對中關稅將從145％降至30％，北京對美關稅則從125％降至10％ 聲明表示，美方將修改4月2日行政命令中對中國商品加徵的關稅，其中24％的關稅將在90天內暫停實施，同時保留對這些商品加徵剩餘的10％關稅。中方也同步修改對美國商品加徵的關稅，24％的關稅在初始的90天內暫停實施，同時保留對這些商品加徵剩餘10％的關稅。 美國貿易代表格里爾（Jamieson Greer）會後受訪時表示，今宣佈的協議主要針對4月2日實施的對等關稅，及中國的報復關稅。目前美國對中的關稅為30％，今年稍早因芬太尼議題對中國徵收的關稅仍有效，同時也未排除美國對全球徵收的10％基準關稅。 5/11.加拿大研究機構Visual Capitalist據2025年5月5日市值，公布全球最有價值50公司。排行榜前10名中8家美企，前3名分別是微軟、蘋果和輝達；台積電名列第10。排行榜前10名依序為：微軟、蘋果、輝達、Google母公司Alphabet、Amazon、沙烏地阿美石油Saudi Aramco、臉書Meta、股神巴菲特旗下波克夏海瑟威、博通Broadcom及台積電; 據Visual Capitalist，上榜非美企中，台積電市值近1兆美元，是亞洲最有價值企業。 儘管面臨西方監管阻力，中企騰訊近6000億美元市值排名第16。騰訊以微信WeChat平台聞名，也從事遊戲、雲端服務、金融科技甚原創內容製作。整體而言，美國擁有最多共32家企業上榜；其次是中國5家企業，包括騰訊16名、中國工商銀ICBC 28名、阿里32名,貴州茅台40名、中國農銀44名 。 5/11.專以財經圖表呈現投資新聞線上出版公司Visual Capitalist列出全球最有價值50家公司，前10名(微軟 蘋果 輝達 谷歌 Amzn ,沙烏地石油 臉書 巴克夏 博通 台積電):8家是美國公司;非美國公司中:第6是沙烏地石油; 第10是台積電:市值近1兆美元，是亞洲最有價值公司，全球最大專業半導體代工廠，台積電為蘋果、輝達和超微等知名公司生產晶片。 (11~20名:Tsla,Wmt,Lly,摩根大通,Visa,騰訊,萬事達,Nflx,Cost,Xom,Orcl) 第16名騰訊:市值近6000億美元，中國最具影響力科技公司之一，以微信聞名，涉遊戲、雲端、金融科技甚原創內容製作,有超過1.2億付費用戶騰訊視訊平台製作各種電視劇、節目和動畫。 美國總體排名中佔最多，有32家公司，其次是中國5家包括騰訊、工商銀28名、阿里32名,貴州茅台40名、中國農銀44名。 5/10.摩根大通CEO戴蒙日前对媒体表示，川普关税政策“过大、过猛、太过激进”，但也认为川普解决贸易失衡的努力是合理且可能带来积极效果，他同时警告美政府不要滥用经济制裁。戴蒙认为，川普关税带来最严重影响尚未显现，短期内会看到通胀上升和经济放缓，但希望出现一个非常温和下行过程。 5/9.为减税大计埋单！媒体称，特朗普的提案包括，为年收入至少250万美元的个人，或年收入500万美元以上的家庭设立一个新的39.6%最高税率等级。该提案的主要目的是减轻特朗普减税方案带来的财政压力。目前尚不清楚，该提案是否会同时扩大对部分小企业主的减税优惠，通常通过个人报税申报收入。 如果国会批准特朗普提出的39.6%最高税率，将使顶层税率回到特朗普2017年减税之前的水平。目前，个人所得税的最高税率为37%。不过，特朗普此前在是否对富人加税的问题上态度反复。他曾表示，这种税收可能促使富人迁往其他国家，也可能在选票上伤害共和党人。 5/8.特朗普：“太迟先生”鲍威尔是个傻瓜，什么都不懂，几乎没有通胀！特朗普表示，石油和能源价格大幅下降，几乎所有成本（杂货和鸡蛋）都在下降，几乎没有通胀，关税资金涌入美国——这与“太迟先生”（的论调）完全相反。隔夜鲍威尔承认通胀和失业率都可能恶化，但他坚称美联储仍在等待更多数据后再采取行动。 5/8.越南海关数据显示，4月份:对美国出口额超过120亿美元年增34%，创新冠疫情爆发来最高值; 从中国进口额(多越南工厂使用零部件或原材料)超150亿美元,年增近31%也创疫情后最高，工业生产年增8.9%。 5/8.英国和美国就关税贸易协议条款达成一致。英国政府同意进口美国食品和农业产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税,美国方面依旧保留10%的基准关税。英国汽车出口至美国的关税将从27.5%降至10%，钢铁和铝关税从25%降至零。这一关税优惠将适用于10万辆英国汽车，几乎覆盖去年英国对美出口的全部数量。双方还就牛肉市场达成新的互惠准入协议，英国农民获得1.3万吨免税配额，同时英国强调对进口食品标准不会放松。此外，英国将把来自美国、用于啤酒生产的乙醇关税降为零。 5/8.5月3日当周，美国首次申请失业救济人数下降13,000至228,000人，低于市场预测的230,000人。4月26日当周，持续申请失业救济的人数也下降了29,000至187.9万人，同样好于预期。 5/8.印度在5月9日向WTO提交的一份通報中表示，新德里打算暫停與美國對印度鋼鐵、鋁徵收關稅所帶來貿易影響相當的減讓和其他義務。印度提議的報復性關稅，將對部份美國商品徵收等額的關稅，以確保根據WTO規範做出平衡的回應。印度指出，美國於2月10日延長、並於3月12日生效的關稅保證措施，儘管美方聲稱以國家安全為由，但印度認為，美國採取的措施不符合1994年的《關稅及貿易總協定》和《防衛協定》，並強調美國缺乏WTO所要求的事先諮詢。 5/7.中國政府周三宣布，充分考慮全球期待、中方利益、美國業界和消費者呼籲基礎上，中方同意與美方接觸，國務院副總理何立峰將於5月9 至12日訪問瑞士，與美國財長貝森特會談。 5/7.前IMF首席经济学家Ken Rogoff 本人也是国际象棋特级大师。他形容特朗普是“咖啡馆棋手”，面对弱者他很强势，面对强者则反而暴露弱点。 5/7.德国国防部长寻求从2025年开始将年度国防开支增加到600亿欧元以上 5/6.企業在關稅調升前大量增商品進口，美國3月貿易逆差擴大至史新高，導致Q1 GDP 3 年來首陷負成長。美國商務部6日表示，3月貿易逆差從2月修正後1232億美元躍升14%，達創紀錄1405億美元。《路透》調查的經濟學家原預測，2月貿易逆差將從先前報告的1227億美元增到1370億美元。3月進口額暴增4.4%，達史上最高4190億美元。商品進口額飆漲5.4%，達到創紀錄的3468億美元。出口成長0.2%，達2785億美元，也創史新高。商品出口成長 0.7%達1832 億美元。由於企業在關稅調升前大量增加商品進口，美國3月貿易逆差擴大至史新高，導致第1季國內生產毛額GDP 3年來首次陷入負成長。 政府上周發布報告指出，上季貿易逆差創紀錄地削減GDP4.83百分點，導致經濟以 0.3% 的折合年率萎縮，這是自 2022 年第 1 季以來的首次下降。經濟學家預計，進口量到5月將會下降，這可能有助於第 2 季 GDP 反彈。 5/6.跨越三大洲，特朗普两个儿子“比谁捞钱快”:从迪拜的豪华酒店，到沙特阿拉伯吉达的高端住宅大楼；从美国的两加密货币项目，到卡塔尔的新高尔夫球场和别墅区；再到华盛顿的新私人俱乐部，Trump家族的商业触角遍布全球。这些新交易不仅使Eric Trump和Donald Trump Jr.受益，也使特朗普本人获利。 5/6.又见内幕交易？据媒体周二报道，今年年初，“第一夫人币”上市前，一群交易员“提前埋伏”，2分钟暴赚近亿美元！在“第一夫人币”($MELANIA)正式公布前的短短2分半钟内，24个数字钱包提前购入了1670万枚该代币，价值260万美元，并在梅拉尼娅正式推出这一代币后迅速抛售，获利高达9960万美元。根据美国金融法规，“第一夫人币”不被视为证券，不受联邦披露和内幕交易规则的约束。 5/6.欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税 5/6.企業避關稅大量增商品進口囤倉，美3月美貿易逆差從2月修正後1232億美元躍升14%達創紀錄1405億美元。第1季國內生產毛額GDP首陷3年來負成長0.3%。 5/5.美国4月ISM服务业PMI 51.6 超预期50.3，前值为50.8，当时意外降至九个月新低。最新数据强于媒体调查的绝大多数经济学家的预测。价格指数创两年多新高，就业和新订单改善;美国服务提供商的活动在经历了3月的暴跌后，4月份有所回暖,原材料价格因关税上调而上涨。。价格指数65.1，就业的萎缩速度有所放缓，新订单为今年以来的最高，商业活动指数跌至去年6月以来的最低，进口指标为6月来最大降幅，库存指标攀升至去年10月以来的最高。 5/5.川普改口不尋求第三任！點名這2人可能接班(5/5.JL鬼扯:川政策打折了，川皇宣佈放棄尋求第三任期，就是最快明年期中大選如敗選，就跛腳了) 5/5.美國總統川普拋出震撼彈，宣布未來所有在海外製作的電影都要徵收100%關稅，理由是美國電影產業因其他國家通過稅收優惠、補貼等政策，導致好萊塢製作團隊外流而衰退，威脅美國「國家安全」和「文化宣傳主導權」。他授權美國商務部和貿易代表啟動程序，對非美國本土製作的電影加徵100%關稅，旨在迫使影視產業回流。 5/3.《彭博》披露，中國已悄悄開始免除部分美國商品的關稅，目前豁免項目約131種，涉及價值 400 億美元（約台幣1.24兆）的進口商品，北京此舉可能是為了減輕貿易戰對中國經濟的打擊。 5/3.庆祝6月14日美国陆军成立250周年，川普将举行阅兵式向美国退伍军人、现役军人和军事历史致敬 5/3.求川普豁免關稅！Nike、Adidas等76家鞋業品牌緊急連署 5/3.周五非农就业数据强劲，让高盛和巴克莱两大金融机构做出不约而同的预期：美联储下次降息可能至少要等到7月。高盛仍然预计2025年将有三次各25个基点的降息，分别在7月、9月和12月，但也警告称，若未来就业数据再度强劲，降息时点可能被进一步推迟。高盛集团在5月1日发布的报告中表示，将美联储今年首次降息的时间预计从6月推迟至7月。高盛的首席经济学家Jan Hatzius领导的团队指出，4月非农就业岗位激增27.2万个，远高于市场预期的18万个，同时从住户调查和企业调查的平均新增就业数据来看，基础就业增长稳定在14.9万个。 5/2.短缺和價格上漲正在倒數計時。隨著高關稅到來，摩根大通預估，下半年來自中國的進口貨將雪崩75%至80%;報導指出，4月9日後裝載的中國貨將被課徵145%的關稅，這些貨物將會在下週抵達美國港口。報導認為，對許多進口商來說，與中國做生意成本太高，因此海上的船隻數量將會減少，載運的貨物也會減少。企業正在做出一個艱難的選擇：繼續以比以前高出一倍的價格銷售中國產品，還是徹底停止銷售這些產品。對消費者來說，這意味著某些產品將很難找到或可能太貴而無法負擔。 **5/2.川普5月中東行 傳宣布放寬對阿聯AI晶片出口限制 5/1.美国4月ISM制造业PMI创五个月来最大萎缩，产出指数创2020年5月以来新低;由于订单减少和关税影响，美国4月ISM制造业PMI指数48.7，预期47.9，前值49。在经济环境不确定的情况下，需求与产出双双下滑，用工持续收缩。由于关税推升成本，价格上涨加快，导致新订单积压、供应交付放缓以及库存增长。 5/1.野村：關稅戰將使中國1580萬人失業 並引發經濟衰退 5/1.美國總統川普的關稅戰引發企業趕在關稅政策前大量囤積進口商品，同時消費者支出放緩，美國首季GDP以年率計算下滑0.3%，是近3年穩健增長後一大明顯反轉。川普“甩锅”拜登，声称经济繁荣需要时间,数据发布不到一小时，特朗普迅速通过社交媒体发表言论，声称这是拜登留下的经济“烂摊子”，美国经济将实现前所未有的繁荣，只是需要时间。但美商务部指出GDP下滑与川普关税政策引发大规模进口和一季度国防支出减有关。 5/1.中國貨物進口暴跌！美零售商庫存5週後恐見底 5/1.川普宣称：我们接手时股市表现一团糟,下季度还将体现出前总统拜登影响,股市反映出我们接手时局势有多糟糕。 5/1.4月30日，欧洲央行在一篇博客文章中表示，研究显示，由于美国总统特朗普发起的贸易战，欧洲消费者准备主动减少对美国产品和服务的购买。当被问及如何应对不同程度的关税以及欧盟的对等报复措施时，受访者表示他们“非常愿意”寻找非美国替代品 5/1.马斯克周三参加白宫内阁会向川普道别。称DOGE迄今已省1600亿美元开支，远低原承诺2万亿目标。 5/1.川普自誇史上最成功！CNN列100大謊言逐條打臉;川普就職美國總統滿100天，自稱是美國史上任何一屆政府最成功的頭100天。但美媒CNN同日列出川普這段時間所說的100句謊話，範圍涵括通膨、貿易、經濟、俄烏衝突、移民、中國，甚至暗指台灣女拳擊手林郁婷是跨性別者的各種議題。但報導強調，這不代表川普只講100次謊，或者只講這幾類謊言。 4/30.“抢进口”导致美国经济2022年来首次萎缩：Q1实际GDP年化初值-0.3%，核心PCE3.5%为一年来最高;受关税前进口激增和消费支出疲软影响，美国经济第一季度下滑0.3%，其中进口创下五年最大增幅，净出口拖累GDP近5个百分点，政府支出自2022年来首次负增长，企业设备支出几乎是唯一亮点。 4/30.企業瘋狂搶貨！美國在企業集體「搶進口」以因應關稅的背景下，3月貿易逆差月增9.6%，達1620億美元，刷新史紀錄，超過彭博社對經濟學家調查中所有預測值;進口成長5%至3427億美元，其中消費品進口量激增27.5%，企業為規避關稅，紛紛在關稅實施前搶先進口，顯示貿易對第1季經濟成長造成了巨大的拖累。 4/30.自4月初以來，美國將對中國關稅提高至145%以來，導致中美貨物運輸量暴跌。阿波羅管理公司經濟學家托爾斯滕·斯洛克（Torsten Slok）指出，美國川普總統的關稅政策已攪亂了華盛頓和華爾街近一個月，如果中美貿易戰持續下去，預計美國的卡車運輸、物流和零售等3行業即將出現「類似新冠疫情」的短缺和大規模裁員。根據《彭博》彙編的船舶追蹤數據，目前約有40艘貨船近期停靠在中國港口，現在正駛往美國，較4月初減少了約40%。數據顯示，這些船隻載有約32萬個貨櫃，比川普宣布將幾乎所有中國商品的關稅提高至145%後，約減少了約3分之1。 4/30.洛杉矶港CEO Gene Seroka表示，美国零售商大约还有5到7周才会感受出货量减影响，部分原因是各公司在特朗普宣布加征关税前就囤积货物。之后，库存将迅减，货架上商品选择也会变少。 4/30.欧元区经济意外回暖，一季度GDP环比初值0.4%高于预期，德、法经济勉强实现增长;欧元区一季度GDP季环比初值0.4%，同比初值1.2%。德国增长0.2%符合预期，法国增长0.1%，主要得益于库存的增加。意大利超预期录得0.3%的增长。政策制定者、经济学家和官员普遍将美国的关税政策视为一个关键担忧。 4/30.剔除四大科技巨头AI支出巨头后，高盛估计标普成分股公司在 2025 年资本支出增长率仅0.1%。 四大巨头支出仅占总资本开支29%，但几构成全部资本开支增长。除四巨头AI投入，美国公司资本开支也几乎不增长，AI对美股是如此的“举足轻重”。 4/30.在经济不确定性增加的情况下，美国企业对劳动力的需求正在减弱。美国4月ADP就业人数增长6.2万人，是近九个月以来最慢的增长速度，不及预期的11.5万人，前值为15.5万人。 4/29.川普誇耀「投資美國」政績 找黃仁勳等 CEO 赴白宮高調背書;白宮官員透露，來自輝達（Nvidia）、嬌生、現代汽車、豐田汽車與軟銀集團等公司的20多位執行長和高層主管，預定周三（30日）前往白宮，出席一場強調美國投資的活動。路透和彭博資訊報導，白宮官員透露，美國總統川普計劃在「投資美國」（Investing in America）活動中，高調表彰涵蓋國防、科技、醫療保健、消費產品產業及投資基金等領域的一系列美國境內投資，以展示他就職總統百日的政績 4/29.上周IMF年会，贸易谈判成焦点。摩根大通闭门会，CEO戴蒙：贸易战最好的结果是美国陷入“温和衰退”,直言不讳表达对美国经济的忧虑。 4/29.美国共和党要地达拉斯联储制造业调查崩了，创2020年5月新冠疫情高峰期来最低;企业高管：混乱、疯狂;美国4月达拉斯联储商业活动指数-35.8，预期为-14.1，前值为-16.3。受访者几乎都围绕着一个话题—关税。“这几周新闻上发生的事情真是疯狂。”“软数据”与“硬数据”之间的偏离情况继续扩大。 4/28.隨大眾對於華府經濟議程擔憂日益加劇，美總統川普週日27日表示，全面關稅將有助政府調降年收入低於20萬美元族群所得稅。彭博:川普先前曾表示，關稅收入可取代所得稅，但經濟學家對此說法質疑。川普週日在真實社群發文:關稅出現，許多人所得稅將大減，甚可能完全取消，重點將放在年收入低於20萬美元族群上。 4/28.中國外交部网站影片:王毅：妥协退缩只会让霸凌者得寸进尺; 4/28.华邮,ABC等联合民調:美國人對川普總統施政滿意度民調:執政百日支持率39%，比2月降6百分点，创过去80年来美总统执政百日最低支持率;民調結果:经济政策很有可能在短期内导致美国经济衰退有72%，美国经济状况自川普上任来变更糟有53%，自己财务状况自川普上任来恶化有41%;政治层面，認為川普政府正试逃避遵守联邦法院命令有65%，認為川普在扩大总统权力行为过激有64%，认为特朗普政府不尊重法治有62%(在2025年4月18日至22日随机抽样访问2464名美国成年人)。 4/27."川普看跌期权" 無力,也無法逼“鲍爾看跌期权”;兩者失效后, 第三种看跌期权“企业CEO看跌期权”終於開始在美股生效;大企业CEO们纷赴白宫游说川普，解释政策对各企業與經濟影响，似說動川普關稅豁免和延迟。如过去几天，包括沃尔玛、Target在内美零售高管、德国三大汽车高管都去白宫，也许这些CEO让川普明白经济真实状况使其对关税态度软化。 4/27.高盛日前發布報告稱，美元被高估20%；至於美元霸主地位是否被減弱，摩根士丹利前亞洲區主席羅奇認為，現在下結論為時過早，但美國關稅政策及施壓盟友，可能成為改變強勢美元的因素 4/25.美国4月密歇根大学消费者信心指数终值52.2,(预期50.5,初值50.8),处历史最低位附近;长期通胀预期创1991年来最高 1年通胀预期终值6.5%，仍然是1981年来最高(预期6.8%,初值6.7%),5年通胀预期终值4.4%(预期4.4%,初值4.4%)。 4/25.美财长料下周美韩达成贸易谅解协议，韩国ETF刷新日高,贝森特称，美韩会谈“相当成功”，谈判进展可能比他想象得快。韩国贸易部称，韩美围绕贸易框架问题达成“原则性”的共识，下周双方继续磋商。 4/25.特朗普称已为俄乌问题设最后期限 届时美国态度或生变 **4/24.Citadel CEO Griffin世界经济峰会上接受媒体采访时表示：特朗普的贸易战行动过快，疏远盟友，并玷污了美国资产曾经“无可比拟”的卓越声誉，包括美国国债、美元强势和国家信用度，其关税政策无法推动制造业回流美国，反而已经让美国“在四周内变穷了20%”，贸易战已经变得“毫无意义”，不会产生任何赢家。“我们将品牌置于风险之中。要修复已经造成的损害，可能需要一辈子的时间。” **4/24.美国企业界对经济前景的悲观情绪达到自2008年金融危机以来顶峰。美银分析称，本季度财报季中关于宏观经济的正面与负面评论之比创下2009年以来最差水平。分析称，几乎每家企业的首席执行官都在下调预测。 4/24.“第二次180度转变”背后，面临金融市场动荡、商界领袖劝阻、经济数据警示信号频发等多重压力。在与沃尔玛、家得宝和塔吉特高管会面后的第二天，特朗普放弃了强硬的关税言论。隔夜美国“股债汇”全面反弹，风险情绪明显回暖。三大美股指收涨超1%，美元指数升近100，十年期美债收益率盘中下滑。 4/24.中國新版《市场准入负面清单（2025年版）》发布:准入限制进一步放宽, 与此前实施的2022年版清单相比，事项数量由117项缩减到106项，但将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整 4/24.白宫周三向媒体证实前，有媒体称川普打算豁免部分汽车零部件关税，豁免包括对钢铝征收的关税，不包括对进口整车25%的关税，也不影响对汽车零部件定于5月3日开始执行25%关税。分析认为是特朗普在其最激进关税政策上再退缩。 4/24.关税冲击，德国政府2025年增长预期从0.3%下调至0，主因川普贸易政策对德国出口导向型制造业的冲击。作为一个高度依赖出口的经济体，德国制造业特别容易受到全球贸易摩擦的冲击。 4/24.美国3月耐用品订单数据呈现出明显的“两极分化”现象：耐用品整体订单环比激增9.2%，创下去年7月以来最大增幅，但代表企业实际投资意愿的核心资本货物订单仅微增0.1%。这表明在特朗普政府关税和税收政策的不确定性下，企业变得更加谨慎。美国商务部周四公布的数据显示，美国3月耐用品订单环比初值9.2%，为2024年7月以来最大增幅，大幅超过预期的2%，前值从1%下修至0.9%。其中，商用飞机订单量激增139%，也创下了去年7月以来最大增幅纪录。 4/24.上周美国首次申请失业救济人数略有上升，至22.2万人；持续申领失业救济金人数降至184万，为1月底以来的最低水平。但企业对经济前景依然采取谨慎态度。预期 22.2万人，前值 21.5万人。 4/24.继加州后，美国又有11州起诉特朗普政府滥用关税政策“违法”;(纽约州、亚利桑那州、科罗拉多州、康涅狄格州、特拉华州、伊利诺伊州、缅因州、明尼苏达州、新墨西哥州、俄勒冈州和佛蒙特州在美国国际贸易法院提起诉讼，试图阻止特朗普政府关税政策的实施，并寻求法院宣布其新关税政策是非法的。) 4/24.华尔街日报:川普考虑对华关税分级方案:第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。美媒称，在“分级方案”里，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%。白宫新闻秘书莱维特称，特朗普在对华关税问题上的立场“没软化” 4/24.美财长再掀美股震荡,原船白宫可能缓和关税政策股市強漲, 後23日在国际金融协会IIF活动中，贝森特表示，美国需要实现经济再平衡，提及“重大”贸易协议机遇，又称美方还未提出降关税, 两大经济体达成全面贸易协议可能需两三年；特朗普不会单方面降低关税。美股收窄涨幅。白宫新闻秘书称，美方不会单方面降低关税，需要看到对方降低关税。 4/23.暫緩期要沒了？川普：2至3週內對「未達協議國家」重啟對等關稅 4/23.美国4月Markit制造业PMI初值50.7，预期49，前值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.6，前值54.4；综合PMI初值51.2，预期52，前值53.5。数据表明，4月美国商业活动增长降至16个月低点，对未来一年商业前景的预期也下降至自疫情以来最低之一；商品和服务的销售价格上涨幅度为一年多来最大，尤其是制造品价格大涨，与关税有关。就业指数低迷。 4/23.面对特朗普威胁，哈佛、普林斯顿等开始“搞钱”:普林斯顿大学正发行3.2亿美元债券，西北大学已获得5亿美元，哈佛更是筹集了7.5亿美元，耶鲁大学正尝试出售数十亿美元的私募股权投资。当前私募行业风险正积聚，面临流动性枯竭，这场抛售很可能引发连锁反应，引发更大的“次贷危机”。在特朗普政府对高等教育机构的前所未有打压下，美国的精英大学正紧急筹集现金，为可能的最坏情况做准备。 4/22.特朗普再喷鲍威尔不降息，称关税谈判进展不错，墨西哥总统：任何共识都没,继上周四放狠话暗示可解雇鲍威尔、上周五再次呼吁降息后，特朗普本周一称，能源和鸡蛋等食品成本下降，几乎没有通胀，但经济可能放缓，除非“太迟先生”鲍威尔现在就降息。 4/22.特朗普再喷鲍威尔：大输家，现在就降息！不然要害经济,继上周四和周五炮轰鲍威尔后，特朗普本周一称，能源和鸡蛋等食品成本降，几没通胀，但经济可能放缓，除非“太遲先生”、大输家鲍威尔现在就降息。“新美联储通讯社”认为：特朗普呼吁降息旨在缓和贸易战影响，这次关税规模更大、通胀可能比他第一个任期严重，美联储可能更难取舍。 4/22.越南下令嚴厲打擊轉口產品「洗產地」輸往美國 4/22.美川普總統第二任期未满百日，已深陷风暴中心。三名民主籍前總统罕见密集发声，虽没点名，但美国媒体解读说，他们都是在针对川普政府的政策，打破美国前总统避免公开批评现任总统惯例。同时，川普移民、关税等一系列政策引发多地掀起抗议潮。 4/20.英國財政大臣里夫斯（Rachel Reeves）近受《每日電訊報》採訪，被問及是否願意為配合美國總統川普，降低與中國的互動時表示，中國是世界第2大經濟體，她認為不與中國接觸是非常愚蠢的，英國政府的立場就是保持開放。 4/17.美国就业市场现警讯！至2月美国已有14个州失业人数超过职位空缺数，是自2021年4月来创14年来新高。分析认为，这表明美就业市场正变愈严峻。美联储鲍威尔4/16:关税短期内将“高度可能”导致消费者面临更高价、经济面临更高失业率。 4/16.JL鬼扯:翻譯白話:安華答應習皇:中可來馬洗產地對抗川皇，在馬台商皮蹦緊 4/16.習近平16日在吉隆坡與馬來西亞首相安華會談後，中馬雙方交換30多份雙邊合作文本，涵蓋三大全球倡議合作、「儒伊文明對話」、數位經濟、服務貿易、「兩國雙園」升級發展、聯合實驗室、人工智慧、鐵路、智慧財產權、農產品輸中、互免簽證、大熊貓保護等領域; 習近平摘:中方支持願同地區國家一道，儘早簽署中國－東協自由貿易區升級議定書，以開放包容、團結合作抵制「脫鉤斷鏈」、「小院高牆」和濫徵關稅，…回應弱肉強食的叢林法則，…應對世界的不穩定和不確定。 安華:馬方願與中方深化戰略溝通，鞏固政治互信；擴大兩國貿易，歡迎中國企業赴馬投資興業，與馬方發展數字經濟、綠色經濟、人工智能等新興技術領域合作，…；增進文化、教育、旅遊等人文領域交流，促進人民相知相親；開展伊斯蘭文明和儒家文明對話，促進人類文明進步。面對單邊主義抬頭，馬方願和中方加強合作，共同應對風險挑戰。東協不會贊同任何單方面施加關稅的做法，將通過合作聯合自強，保持經濟增長 會談後，雙方發表「中華人民共和國和馬來西亞關於構建高水平戰略性中馬命運共同體的聯合聲明」。「兩國雙園」是指位於中國廣西的中馬欽州産業園區，以及位於馬來西亞彭亨州的馬中關丹産業園區，分別於2012年和2013年相繼開園，兩園藉由港口，實現航線、貿易及產業互動，開創了「兩國雙園」合作新模式。 除關稅外，中國不忘吃台灣豆腐，聲明中稱「馬來西亞重申兩國領導人1974年5月31日簽署的聯合公報原則，堅定奉行一個中國政策，承認中華人民共和國政府是代表全中國的唯一合法政府，台灣是中華人民共和國領土不可分割的一部分，支持中國實現國家統一，不支持任何台獨主張」。 4/16.輝達前一日披露，受到H20晶片出口受阻影響，將提列約55億美元的季度損失，股價大跌7%。該公司年報顯示，中國是其第四大市場，僅次於美國、新加坡與台灣。超微受美對中晶片MI308限制衝擊 預估最高損失達8億美元，股價跌7%至88.82 美元 4/16.美中關稅戰愈演愈烈，白宮15日在公告中表示，對中國大陸商品課徵最高245%關稅，理由是中國大陸採取報復行動。彭博資訊引述知情人士說法報導，中國大陸其實對與美國協商持開放態度，但前提是川普展現尊重，並且任命談判負責人。報導指出，中國大陸希望川普政府採取的行動包括約束內閣官員發表藐視言論，以及願意解決中國大陸對美國制裁和台灣問題的關切。這項消息激勵離岸人民幣對美元16日盤中跳升，美股期指跌幅縮小，原油期貨價格也由黑翻紅。 4/16.重磅消息前多次精准布局，特朗普圈内人炒股大赚;在特朗普宣布关税缓期前夕，其死党、佐治亚州议员Greene精准买入包括苹果、AMD、Palantir等多只美股，后续这些股票集体上涨，她由此大赚一笔。她还在宣布前夕卖出美债，成功避开债市波动。当然，她并非唯一涉嫌踩点建仓的议员，年初以来多位国会议员频繁交易，引发广泛质疑。多位议员和团体呼吁立法，全面禁止国会议员个股交易。 4/15.苹果英伟达首当其冲，特朗普启动调查，美国芯片和药品关税“箭在弦上”;据报道，美国商务部周一发布公告称，已开始调查“半导体和半导体制造设备”以及“药品和药品成分，包括成品药”进口对美国国家安全的影响。隔夜，苹果和英伟达股价盘中转跌，截至收盘，苹果公司收涨2.21%，英伟达跌0.2%。特朗普再出关税重锤：科技与制药行业颤抖，苹果英伟达股价应声下挫。 4/15.救火队长！贝森特“救市”：没证据表明主权国家抛售美债，有必要可以加大美债回购 4/15.《CNBC》報導，近日有5家美國企業起訴川普政府，要求阻止徵收關稅，稱貿易逆差並非緊急情況。訴狀稱，川普錯誤地聲稱美國與其他國家的貿易逆差構成緊急狀態，非法篡奪國會徵收關稅的權力。 4/14.石破茂议会批评特朗普关税政策："可能会扰乱全球经济秩序"，并明确表态"不打算做重大让步，也不急于达成协议"。 4/14.輝達14日宣布，將首在美國本土設廠生產AI超級電腦，與台積電、鴻海、緯創、Amkor及日月光旗下矽品等合作夥伴攜手打造完整AI晶片與超級電腦供應鏈，預計未來4年在美國生產總值達5,000億美元的AI基礎建設，強化供應鏈韌性，創造數十萬個就業機會。 4/13.路透:美總統川普12日表示，將於美東時間14日公布華府對半導體關稅最新政策，「我周一會給出答案」。華爾街日報稍早引述一名不具名白宮官員表示，川普將要求依據貿易擴張法（Trade Expansion Act）第232條款（Section 232）研究對半導體課徵關稅。這項條款授權川普在進口商品威脅國家安全時展開調查並課稅。川普已援引第232條款，對鋼鋁與汽車課徵25%的關稅。 4/13.美國商務部長盧特尼克13日在美國廣播公司（ABC）政論節目「本周」訪問說，美國總統川普政府11日免除一系列電子設備的對等關稅只是暫時豁免，這些獲得豁免的產品將面臨「半導體關稅」，預計一到兩個月內實施。盧特尼克說，前述類別產品都將「歸入半導體」並徵收一種特殊重點式關稅，以確保這些產品回流美國，「我們需要有半導體、有晶片、有平板，我們需要在美國製造這些產品」而非依賴東南亞來生產。 盧特尼克並說，白宮將實施鼓勵半導體產業及製藥業將業務轉移到美國的關稅模式，「我們不能依賴外國來滿足我們需要的基本產品」，這類產品不會永久豁免關稅，「川普只是表明這些關稅不能藉由各國談判而取消。這些產品事關國家安全，我們須在美國自行製造」。 4/12.美海關與邊境保護局CBP昨公告，更新有關美國實施對等關稅措施最新指引，列出20項條目豁免特定產品，只要歸屬這20項產品，回溯至5日美東時間凌晨12時1分起，報關時免適用對等關稅，豁免項目涵蓋科技及電子零組件(主包括電腦、智慧型手機及晶片)，包括美國協調關稅表8471、8473.30、8541、8486等條目下的電腦及其周邊配件，二極體、電晶體等半導體元件，及半導體製造相關設備，其他豁免項目還包括積體電路及智慧型手機等。 (美總統川普2日宣布將對個別國家徵收11%至50%不一對等關稅，及整體一致性10%進口貨品關稅。對各國銷美產品課徵10%的關稅已於5日生效，原訂9日生效對等關稅目前暫緩實施90天，在此期間僅實施10%的對等關稅，但對中國加徵關稅則提升至125%。 4/11.特朗普谈马斯克：他干的很棒，但我并不依赖他 4/11.特朗普关税暴打美股后，美国顶级养老基金损失1690亿美元,特朗普关税计划引发股市大跌，短短四个交易日（4月3日至8日），美国前25大公共养老金基金账面蒸发1690亿美元。据非营利机构Equable报告，今年以来这批基金已累计损失约2490亿美元。该机构指出，如果更高的关税导致经济长期衰退，未来几年这些养老机构的现金流会更紧张。 4/11.特朗普威胁：若有关国家在90天关税暂停期无法与美达成协议，美将恢复加征关税 4/11.商务部：倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底 4/11.继续反制！中国宣布自4月12日起对美关税税率由84%提高至125%，后续美方加税将不予理会 4/11.特朗普阵营借股市牟利？有议员要求调查美总统社媒发文是否涉嫌内幕交易或市场操纵 4/11.美众议院惊险通过预算框架，特朗普的减税和提高债务上限计划进入国会批准“快车道”;参众两院通过统一的预算决议版本等于解锁"预算协调"机制，共和党只需凭借党内的选票支持就能通过减税等议程，无需与民主党谈判。后续有望出台一些政策方案，包括未来十年内减税高达5.3万亿美元、将债务上限提高5万亿美元，换取政府减支40亿美元。 4/11.美国4月密歇根消费者信心暴跌，长短期通胀预期飙涨、短期创1981年来新高;本次密歇根大学消费者信心是自2022年6月以来的最低值，也是自1952年以来该调查历史上的第二低值。美国4月密歇根大学1年通胀预期初值飙升至6.7%，创1981年以来新高，预期5.2%，前值5%；5年通胀预期初值4.4%，预期4.3%，前值4.1%。周五公布的密歇根大学4月份的初值数据显示，受关税冲击，美国4月密歇根大学消费者信心暴跌，长短期通胀预期全线飙涨。美国4月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，大幅不及预期的53.5，3月前值为57。本次密歇根大学消费者信心是自2022年6月以来的最低值，也是自1952年以来该调查历史上的第二低值。这是密歇根消费者信心指数连续第四个月下降。由于对贸易战发展态势的担忧日益加剧，消费者信心自2024年12月以来已下降超过30%。与上个月一样，此次下降在各年龄、收入、教育程度、地理区域和政治立场等方面普遍存在，且趋势一致。分项指数全线暴跌且不及预期。其中，4月消费者现况指数初值56.5，预期60.8，前值63.8；4月消费者的预期指数初值47.2，为1980年5月以来的最低水平，预期50.7，前值52.6。按年率计算，这两项指标分别下降了28.5%和37.9%。通胀预期方面，美国4月密歇根大学1年通胀预期初值飙升至6.7%，创1981年11月以来新高，预期5.2%，前值5%；5年通胀预期初值4.4%，为1991年6月以来的最高水平，预期4.3%，前值4.1%。最近几次的密歇根消费者调查表明，美国人的通胀预期已突破近年来的区间波动。此前相当长时间，密歇根5年通胀预期大体在2.9%-3.1%的窄幅波动区间。2022年6月美国通胀处于本轮峰值之际，该通胀预期初值一度达到3.3%，创下2008年以来的最高。最新的长期通胀预期已显著高于疫情后的峰值水平 4/11.川普暫緩75國對等關稅90天台灣在列 中國稅率增至145% 4/11.中國再反制美國！對美增關稅由84%提高至125% 4/10.美白宫经济委员会主任Kevin Hassett表示，债市信号对特朗普昨宣布暂停关税决定做出“至少一点点的”贡献。 (180度大转弯，谁让特朗普改主意？据媒体分析，一是美国财长贝森特在白宫内部获得关键话语权，推动暂缓关税实施的策略；二是商界领袖们对经济前景感到担忧，集体向白宫游说施压；三是美债市场连日跳水、摩根大通CEO对经济衰退的警告引发了特朗普的关注；四是在特朗普“放风”可能软化关税立场后，市场的振奋反应坚定了他转向的决心。 4/10.美欧暂缓关税交锋，进入90天谈判窗口。在美方推迟对欧盟商品加征关税后，欧盟也宣布将反制关税延后90天。虽暂不扣扳机，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，反制方案已备妥，谈判若无果将立即出手 4/10.川普:除中國外其他关税暂停实行，他特别强调这是受摩根大通CEO戴蒙在他最爱看的FOX商业频道专访影响。戴蒙警告称，持续的贸易冲突和不确定性可能导致经济放缓。 4/10美国众议院批准预算，将推进总统特朗普的减税计划和上调债务上限计划。这一进展意味着，特朗普激活未来十年至多减税5.3万亿美元和提高联邦债务上限5万亿美元的计划都处于正轨之上。作为交换，川普政府要削减开支40亿美元 4/9.川普貿易代表Jamieson Greer8日在美國參議院聽證會，因關稅戰股市大跌，帶來參議員巨大批評與質疑回覆:關稅策略不變 痛苦是必要代價，川普政府近期內不會改變其關稅策略，並警告，為了將製造業帶回美國，部分企業必須承受一定的痛苦。 4/9.中國對美國總統川普的新一輪關稅措施作出強烈反應，宣布將對美國商品關稅提高至84%，進一步加劇了兩國之間的貿易戰。此舉意味著全球兩大經濟體的緊張關係再度升級，並有可能對全球貿易造成重大影響。中國國務院關稅稅則委員會9日公告，從10日起對美國商品徵收的關稅從34%提高到84%。中國這一反制措施是在川普政府最新關稅政策於周三中午在北京生效後作出的回應，新關稅讓中國商品總關稅稅率達到104%。 4/9.自川普4月2日宣佈對等關稅政策來，特斯拉股價連跌4交易日，跌逾21%，市值蒸發1959億美元，今年來跌45%，自高點來，市值已損失超過5850億美元，馬斯克數百億美元帳面損失;不堪股價暴跌，馬斯克豪不掩飾反對川普關稅，再次砲轟貿易顧問納瓦羅是白痴，並稱他「比一袋磚頭還笨」。CNBC:馬斯克上週末開始攻擊納瓦羅，在X上發文稱“哈佛經濟學博士學位(指納瓦羅學位)是壞事，不是好事”;週二，馬斯克再砲轟“納瓦羅真是白痴”，以回應這位貿易顧問關於特斯拉更像是1個“汽車組裝商”而不是汽車製造商言論，並補充說納瓦羅言論“明顯是錯誤的”。馬斯克稱納瓦羅「極其愚蠢」「比一袋磚頭還笨」，後又諷刺地向磚頭道歉。馬斯克對納瓦羅攻擊是自今年1月川普總統上任來，川普核心圈成員間最公開爭吵，也表明川普2日宣布的對180多個國家和地區徵收高額關稅並未得到政府的普遍認可。 **4/9.高盛預測:美國在未來12個月內陷入衰退機率為45%，並下調對油價預測；花旗與摩根士丹利也同樣下修布蘭特原油價格展望。摩根大通則指出，美國與全球經濟衰退機率高達60% 4/9.川普反擊組合拳！中國800美元以下「廉價貨物」關稅提高3倍 4/8.据美国《财富》杂志报道，美国商会正在考虑起诉特朗普政府，以阻止将于9日生效的新关税。报道介绍称，美国商会代表数百万美国大大小小的企业，并由行业巨头资助 4/7.美總統特朗普表示，如果中國不在4/8日前撤回對美商品徵收的34%關稅報復，美國將額外對中國實施50%的關稅。他還威脅稱，北京提出會談請求「將全部終止」。中國宣布對美國進口商品加徵34％報復性關稅，引發川普不滿下通牒，若不在8日前撤回34％的新增關稅，將自9日起對中國加徵50％的額外關稅，未來若生效，美國對中國進口產品的關稅稅率將達104%。然而，外媒報導，中國商務部對此回應「必將奉陪到底」，中國業界卻已叫苦連天。 4/7.川普政府全面启动"百年来最大规模关税"政策后，马斯克突反对贸易壁垒，呼吁美欧建立零关税自由贸易区，与特朗普政府关税政策产生尖锐分歧。首席贸易顾问“关税派”纳瓦罗反击马斯克："埃隆在他的DOGE岗位上表现很好，...埃隆卖车，他只是在保护自己利益。”;纳瓦罗强调，虽然特斯拉汽车在德克萨斯州的工厂生产，"但他们的很多零部件来自墨西哥、日本等地区"，这使得该公司特别容易受到政府新关税体系的影响。特朗普关税致财富缩水，马斯克在美股的暴跌中损失约180亿美元财富。4月6日，马斯克突然打破对贸易政策的沉默，公开抨击纳瓦罗，"拥有哈佛经济学博士学位（指纳瓦罗）是一件坏事，而不是好事，"他在X上写道，暗示这样的背景会让人"自我膨胀多于智慧"。 4/7.Bill Ackman)最新发文公开炮轰美国商务部长：对股市崩溃无动于衷，就因为做多了美债:"我刚明白为何卢特尼克对股市和经济崩溃无动于衷。他和Cantor都做多债券。当我们的经济崩溃时，他就会获利。" Cantor公司长期杠杆做多固定收益，选择该公司的前CEO来担任美国商务部长Lutnick是个坏主意。这是一种无法调和的利益冲突。由于特朗普关税政策冲击，避险情绪升温，资金纷纷涌入被视为安全资产的美国国债，造成了上周美债价格飙升、收益率暴跌，10年期美债收益率上周累计暴跌近26个基点。 4/7.“华尔街铁粉”倒戈！对冲基金大佬Ackman：4月9日关税是“经济核战”，无论是谁建议都该立刻被解雇; Ackman,在社交媒体上连发数文，公开抨川普全球关税计划,明确警告称其为"错误"且"过度"，美国实际上正在发动一场针对全球的"经济核战争"，他呼吁暂停关税90天，以让新政府有时间制定更具战略性的贸易政策。如果在4月9日发动，对全球各国实施大规模报复性关税—是一个错误,“远超我们所承受的关税水平”,商业投资将会停滞，消费者会紧缩开支，美国在全球的声誉将受到严重损害，恢复声誉可能需要数年甚至数十年的时间。Ackman表示，在市场崩溃时候试图达成协议无助于谈判，无论是誰向川普推荐这方案都應该立即被解雇。 4/7.又一华尔街大佬德鲁肯米勒公开“跳反”：我反对超过10%的关税,今年年初他曾表示，10%是一个合理的上限。继“华尔街铁粉”Bill Ackman倒戈后，又一位大佬“唱反调”，明确反对美国将关税提高到10%以上。 4/7.美國前財政部長Lawrence Summers表示，市場恐看到週四3日、週五4日美股崩盤重演，並預估關稅帶來經濟損失恐高達30兆美元。 4/5.摩根大通3日發布最新全球經濟展望報告，其中考慮包括川普2日宣布的「對等關稅」在內的一系列關稅措施的影響。這份題為《血腥大屠殺》（There will be blood）的報告警告稱：如果這些政策持續下去，今年美國乃至全球經濟可能會陷入衰退。我們將今年經濟衰退的風險從 40%提高到了60%。 4/5.美國總統川普對全世界發起「對等關稅」，使股市連日驟跌。NBC5日報導，資本市場劇烈動盪已讓許多美國民眾的「401（k）」退休金帳戶金額大幅縮減，有些退休者已改變消費習慣，有人十分擔憂未來的生活品質。 4/5.川普關稅太激進「內閣也嚇壞」？ 美財政部長傳有意請辭 4/5.中國4日反制，除宣布對原產於美國的所有進口商品加徵34%關稅，中國商務部還針對稀土實施出口管制、16家美國實體列入出口管制名單、11家美國企業被列入不可靠實體清單，以及要在世貿組織就美方「對等關稅」提起訴訟。 4/5.川普宣布對世界各國實施大規模關稅，由於美國的食衣住行許多商品都是來自進口，國內物價恐將高漲，不少美國人開始搶購民生必需品。對此，億萬富翁庫班（Mark Cuban）給出建議，直言「從牙膏到肥皂，凡是你有空間可以儲存的東西，都應該趁現在購買。」 4/3.對等關稅如核彈 分析師： 美國GDP砍1.5％、衰退機率升至50％;美國最新關稅措施將削弱剛從疫後通膨激增、受創紀錄債務拖累及地緣政治衝突中復甦的全球經濟活力。國際貨幣基金會IMF前首席經濟學家羅格夫（Kenneth S. Rogoff）則形容，川普的對等關稅是向「全球貿易體系投下一枚核子彈」；對美國進口產品的影響「簡直令人難以置信」，美國陷入衰退的可能性上升至50%。德意志銀行則補充，在此「百年一遇」的時刻，美國今年經濟成長恐下降1至1.5個百分點。惠譽評級美國經濟研究主管索諾拉Olu Sonola指出，美國對所有進口產品的關稅稅率將從2024年的2.5％，飆升至22％，上一次出現該水準是在1910年，他說，「許多國家最終將落入衰退」。向來將美國的實力與可靠性視為理所當然的全球化體系或許來到轉折點，野村研究所執行經濟學家木內隆英（Takahide Kiuchi）表示，「川普的關稅恐摧毀二次世界大戰以來，美國引領建立的全球自由貿易秩序」。 4/4. 中國宣佈：對美國產品加徵34％對等關稅 4/3.自川普4/2日宣布關稅後，美國關稅壁壘已被提高到一個多世紀來最高。自那之後，美股連續多日暴跌，標普500指公司股票市值已損失超過4兆美元，華爾街的「聰明錢」正慌忙逃竄。根據摩根大通發給客戶的報告顯示，上週五，全球對沖基金和槓桿交易所交易基金ETF以極快速度拋售超過400 億美元的股票。 4/3.You're fired!川普談判老招又來:大家不鳥他時,先發狠牌!他當選在股市相對高點,就先崩看談判再續大震啦！ 4/3.川普盤後公布大激進關稅,嚇壞美股期貨血崩,(美股2日收小紅盤後崩,因與原市場預期川普新關稅緩相反):道期暴跌超1100點,標普500指數期崩3.9%,那指100期慘崩4.7%;跨國企業盤後大跌:Nike和蘋果盤後崩超7%;進口商品大型銷售商股票招打最嚴重:Five Below (FIVE)狂瀉超14%，Gap重挫超9%。盤後輝達盤跌4%,特斯拉跳水5%。 4/3.美国财长“推锅”： 美股大跌是Mag 7的问题， 不是MAGA的问题关税远超预期，美股期货大跌之际，美国财长贝森特再次出面为特朗普“辩解”，称股市大跌是Mag 7的问题，不是MAGA的问题。媒体分析认为，贝森特的表态是一个明确信号：特朗普政府将继续推行保护主义政策，同时试图将任何负面后果归咎于其他因素。 4/3.特朗普宣布国家紧急状态，全面征收关税，设10%“最低基准关税”，对美贸易逆差最大国征税更高，于美东4月5日凌晨0时01分生效，对同美贸易逆差大国征收的更高对等关税于于美东时间4月9日凌晨0时01分生效，钢铝、汽车、金条、铜、药品、半导体和木材制品不受对等关税影响，对符合美墨加贸易协定USMCA加墨商品继续豁免关税；25%汽车关税于4/3日生效。 4/1.美国ISM制造业PMI今年首次出现萎缩，价格指数创2022年6月来新高,也是价格指数连第二个月大涨，与此同时，工厂订单和就业均低迷，凸显特朗普关税对美国经济的影响; 3月:价格指标单月飙升7点至69.4，创2022年6月来最高，该指数过去两个月累计飙涨14.5点，四年来最大累涨;工厂订单指:跌3.4点至45.2，2023年5月来最低，随订单积压量大缩，订单降导致产量今年首萎缩;就业指数:以去年9月来最快速收缩;库存指升至53.4，自2022年10月来最高，助支撑整体指数，是企业为赶在特朗普关税上调前抢进口;进口指降2.5点至50.1，表生产商对美国外商品需求趋平稳。 3/28.美股重挫！受关税冲击，美密歇根长期通胀预期创32年新高，消费者信心逾两年新低;美3月密歇根大学消费者信心指数终值57，不及预期57.9，初值57.9;3月密歇根大学通胀预期:1年终值5%，高于预期4.9%，初值4.9%；5年终值4.1%，1993年2月来最高，预期3.9%，初值3.9%。各类消费者对美劳动力市场预期均大恶化，表未来几个月消费者支出将减。 3/28.德银："美股川普2.0新總統就職行情"(总统就职典礼后美股表現)：史上第二差;越听川普政府意见，越意识到如为实现长期目标，他们准备牺牲短期市场表现和经济增长。自 1937年（当时1/20日）总统就职典礼后所有时期来，今年一直是标准普尔指数在23个选举周期中表现第二差的一年。2001年是最糟糕一年，当时股市在互联网泡沫后加速崩盘。 国债价而言，自1965年开始提供每日数据来，此次涨势一直是奥巴马就职后时期内第二强劲涨势。就美元而言，自1969年每日数据开始来，是自就职日来同期第二疲软时期。 3/28.馬斯克:5月底任期屆滿前前可完成刪減1兆美元開支大部份任務,世界首富馬斯克獲白宮指派擔任「特別政府雇員」，任期為130天，意味他領導政府效率部工作最快會在5月底結束，馬斯克說：「我認為，我們將在這段期間內完成削減1兆美元赤字所需的大部分工作。 3/27.美国四季度实际GDP年化季环比终值2.4%超预期，PCE物价指数下修至2.6%,美国经济增长超预期，第四季度GDP年化增速被上修至2.4%，高于此前公布的2.3%。主要受益于净出口、政府支出和商业投资的提振。不包括食品和能源的PCE个人消费支出价格指数在第四季度被下调至 2.6%。 3/26.尽管市场预测衰退即将到来，但2月美国耐用品订单意外上涨0.9%，核心耐用品订单增速创近两年新高。数据表明，实际经济数据("硬"数据)与基于调查的经济指标("软"数据)之间的差距继续扩大。 3/25.聯準會主席鮑爾壓力山大，美國總統川普1週內3次喊話，要聯準會做正確的事，週一（24日）再次喊話，希望聯準會降息，你們會看到利率下降，大幅增加聯準會降息壓力。 3/25.繼台積電日本軟銀（SoftBank）後，南韓現代汽車集團也跟進擴大對美投資，宣布將在美國投資210億美元。對此，美國總統川普（Donald Trump）表示看法，稱現代汽車在美的新投資，反映他的關稅措施奏效。綜合媒體報導，現代汽車集團週一（24日）在美國白宮宣布，未來4年內將在美國追加210億美元投資，包括在美國路易斯安那州蓋一座新鋼鐵廠，並擴大其在美國的電動車生產能力。 3/25.通过对购买委内瑞拉石油的国家实施"二级关税"，特朗普政府创造了一种前所未有的经济战武器。美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示，美国将对委内瑞拉的石油或天然气产品征收“二级关税”（Secondary Tariff），任何从委内瑞拉购买石油或天然气的国家都将在与美国的贸易中支付25%的关税。特朗普还表示，相关规则将于4月2日生效。 3/25.华尔街资深分析师Ed Dowd发布报告称，拜登政府的腐败行为可能远超想象，DOGE调查揭露1150亿美元欺诈资金，预计还将揭露更多。随着政府缩减规模，非法移民资金被削减，预计经济衰退即将到来。 3/25.印度对削减55%美国进口商品的关税持开放态度，这些商品目前的关税税率从5%到30%不等 3/22.鲍威尔特朗普轮番“抢救”美股，特朗普称对等关税会“灵活”，三大股指转涨 ;标普本周过山车式反弹，马斯克秀前景后特斯拉涨超5%、仍连跌九周,特斯拉创最长连跌周，GTC大会周英伟达跌超3%；财报后美光收跌8%、耐克跌超5%、联邦快递跌超6%； 3/21.美国经济数据好坏参半，美国2月成屋销售远超预期；美国上周首次申请失业救济人数22.3万，略低于预期，但续请失业金人数高于预期；美国第四季度经常账户逆差收窄至3039亿美元，逆差规模低于预期。 3/21.一白宫官员表示，阿联酋国家安全顾问Sheikh Tahnoon Bin Zayed Al Nahyan本周稍早会见美国总统特朗普，阿联酋承诺将向美国投资1.4万亿美元。这位不愿透露姓名的官员在协议公开宣布之前并未透露协议是否包括获取目前受到出口限制的英伟达等公司的尖端芯片。但阿联酋一直在寻求增加对美国技术和能源的投资，以期获得购买这些半导体的能力，从而成为地区人工智能领导者。 ***3/21.隨著AI迅速改變勞動市場，對工作機會結構產生很大影響。美財經新聞網站《Money Talks News》以「到2030年將消失的10個職業」為題，列出了最可能被AI取代10大職業: 1.資料輸入員。2.律師助理。但在法律環境中對AI管理能力的需求正在上升。 3.文書人員。杜克大學金融學教授葛拉漢（John Graham）認為，自動化不是要消除工作機會，而是要優化任務的完成方式。 4.收銀員，這一職位預計將演變為客戶服務角色，並提供個人化的店內技術支援。 5.郵政員工。新的物流角色鋪平了道路，強調實體和數位配送服務的整合。 6.銀行櫃檯人員，漸轉向以財務諮詢和客戶服務為中心的現象變得愈來愈明顯。 7.平面設計師。AI工具處理，但創意本質仍未被取代，設計師有機會專注於AI無法複製領域。 8.會計助理。轉變提供結合數據分析和財務諮詢新職位，依賴於財務的理解和解釋，這是機器無法單獨複製的。大約77%的雇主考慮對現有員工進行再培訓，發展的分析技能變得至關重要。 9.電話銷售員。轉型為增強AI驅動行銷策略的職位。將數據洞察與人類的好奇心相結合，能創造更豐富的互動性行銷體驗。 10.製造業裝配工人。工人仍需熟練掌握、管理和操作自動化系統。這一轉變提高對技能需求，強調技術能力和品質在以技術為導向的行業中的重要性。 3/21.“里程碑”法案获得议会通过，结束数十年“财政谨慎”，德国要开始花钱了;该法案将超过德国GDP 1%国防开支从“债务刹车”限制中豁免。有分析显示，如果欧洲国家将国防开支从GDP的2%提高至3.5%，欧洲整体GDP增长率可能提升0.9%至1.5%。德国的“债务刹车”改革法案终于跨越了最后的立法障碍。这也标志着德国数十年来秉持的财政谨慎政策终结，也意味着这个欧洲最大经济体正式迈入了赤字支出的新阶段。 3/20.说好的衰退呢？美国上周首申人数22.3万，徘徊在数十年低点附近;20日，美国劳工统计局数据显示，美国上周首次申领失业救济人数为22.3万。这已经是该数据连续三年在这一水平附近波动。 续请失业金人数约为190万。 3/18.德联邦议会投票513人支持批准国防开支计划，军工股和德债收益率走高,后续将送交参议院于3/21日表决。军工股蒂森克虏伯涨11%、RENK涨8.66%、德国莱茵金属涨4.66%。德DAX股指涨收窄至0.6%， 3/18.路透：美商務部下令禁止在政府設備上使用DeepSeek 3/18.贝森特表示，4月2日每个国家都将收到一个“关税编号”，该编号代表了他们将面临的关税水平。对于一些国家，关税可能会比较低，“15%的国家将占据大部分被征收关税的份额”。 3/18.美国特朗普政府在法庭文件中首次承认解雇了近25000名新近雇用的员工。特朗普政府表示，在法官裁定解雇这些人可能违法后，各机构正在努力将他们全部召回。 3/16.美國之音、自由亞洲電台、自由歐洲電台，以及其他電台，川普無預警埋葬 白宮草率寫下「再見」，數百名員工在周末收到一封電子郵件，表示他們將被禁止進入辦公室，並必須交出記者證和辦公室發放的設備。美國之音台長邁克爾·阿布拉莫維茨（ Michael Abramowitz ）週六在Facebook發文稱，他和「幾乎所有」1300名員工都被要求休假。他說：「美國之音是美國的無價之寶，在反對共產主義、法西斯主義和壓迫，以及在爭取全世界自由和民主的鬥爭中發揮著至關重要的作用。」他指出，美國之音以48種語言報導，每週覆蓋3.6億人。 3/15.川普總統上任的第1個月，美國的債務和赤字問題進一步惡化，儘管會計年度還未過半，但2月的預算赤字就已經超過了1兆美元達1.15兆美元創2025年會計年度來新高紀錄，亦創歷年同期新高，政府支出月度略有減少，但仍遠遠超過收入，2月赤字總額略高於3070億美元，幾乎是1月的2.5倍，比2024年2月高出3.7%。財政部發言人表示，2月收入和支出均創下紀錄。 至2025會計年度的前5個月，全年赤字總額達到1.15兆美元。 2月36.2兆美元（約新台幣1190.98兆）國債的淨融資成本小幅下降至740億美元（約新台幣2.43兆）。然而，今年迄今的淨利息支付總額已升至3960億美元（約新台幣13.02兆），僅次於國防和衛生。社會安全和醫療保險是美國預算中最大的開支。 3/13.特朗普说，欧盟对美国威士忌征收的50%关税如果不立即取消，美国将很快对来自法国和其他欧盟代表国家的所有葡萄酒、香槟及酒精产品征收200%的关税。特朗普还说，欧盟是世界上“最具敌意和滥用税收”的机构之一，其成立的唯一目的就是“占美国的便宜”。 3/13.WTI原油期货跌0.6%，媒体称俄美尚未围绕两国总统的会谈计划达成共识。此后，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯同意停火30天，但是目前俄罗斯在库尔斯克一线占有优势。周四，WTI原油期货跌0.6%，暂报66.97美元/桶。媒 3/13.俄方称不想要临时停火，希望达成长期解决方案;俄罗斯总统助理乌沙科夫还表示，美方已经明白，想要和平解决乌克兰问题就不可能讨论乌克兰加入北约的问题。 3/13.特朗普3/12.：若俄继续开战，或面临“毁灭性”金融后果 3/13.特朗普说，欧盟对美国威士忌征收的50%关税如果不立即取消，美国将很快对来自法国和其他欧盟代表国家的所有葡萄酒、香槟及酒精产品征收200%的关税。特朗普还说，欧盟是世界上“最具敌意和滥用税收”的机构之一，其成立的唯一目的就是“占美国的便宜”。 3/13.欧盟将对逾280亿美元美国商品征关税，4月13日全面到位。欧盟称愿与美国谈判，若达成解决方案，措施可撤销。加拿大也加入反制阵营，加拿大对201亿美元进口美国产品征25%关税，周四生效，加元反弹。 3/11.特朗普重返白宫仅50天，美国金融市场便经历了一场"过山车"式的起伏。数据统计，美股创自2009年奥巴马在全球金融危机中就职来最低水平。自1月20日特朗普当选美国总统，标普500已下跌6.4%，科技股为主的纳斯达克综合指数下超10%，道琼斯工业平均指数下跌3.6%。 3/11.今晚，特朗普会救市吗？昨日，标普500指数跌破200日移动平均线，首次跌入市场所谓的“危险区域”。今日，特朗普计划会见顶级商业高管——此次会议将在华盛顿举行，由商业圆桌会议组织，参会人员包括来自全国各地的企业首席执行官，其中也包括华尔街主要贷款机构的负责人。摩根大通首席执行官Jamie Dimon、花旗集团首席执行官Jane Fraser等银行业高管均是该组织董事会成员。 3/11.“制造衰退”？特朗普和贝森特几乎“明牌”了，下一步关键是：美股先跌爆，还是国会和美联储先让步？ 3/11.特斯拉投资者“破防”吗？马斯克罕见对话详谈DOGE，“兼顾企业很困难，但不能让美国破产，还要再干一年” **3/11.下调美国GDP预期、上调通胀预期，“乐观派”高盛也看“滞胀”;出于对关税政策担忧，高盛将2025年美国GDP增长预期从2.4%下调至1.7%，将2025年核心PCE物价指数上调至3%；上周五，大摩也将美国今年的经济增速预期从1.9%下调至1.5%，并上调核心PCE物价指数预期至2.7%。Polymarket:目前，市场预计今年年底前美国官方宣布经济衰退概率达40%。 3/8.贝森特：特朗普每天都看美股，没有“特朗普看跌期权”，但政策应会助涨股市，经济可能进入“排毒期”;贝森特表示，强美元政策没有改变；如果投资者希望特朗普利用政策阻止股市下跌，那可能会失望，但如果有好的政策，股市应该会上涨；经济会经历对政府支出戒瘾“排毒期”，这是“非常必要的路线调整”；关税是一次性的价格调整；美国将通过停售所持比特币开始建立加密货币储备，所有被没收的资产都将进入该储备，然后看未来如何进行更多购买。 3/8.转折点！内部矛盾爆发，特朗普“挥泪斩马斯克”？从"独宠"到"敲打"，特朗普对马斯克第一次发生改变。DOGE激进的裁员引发共和党内不安，"砍刀"式裁员遭特朗普公开调整，改为更精细的"手术刀"模式。特朗普明确表示，未来各部门的部长将负责裁员事宜，马斯克团队仅提供建议。 3/8.马斯克在本周是内阁会议上炮轰鲁比奥只会在电视上表现、没有解雇更多员工，而鲁比奥对马斯克将裁员目标对准美国国际开发署（USAID）感到愤怒。马斯克还与其他内阁成员也发生了冲突，这暴露出特朗普团队内部的紧张关系。 就职一个多月后，特朗普团队内部的冲突开始显现，马斯克成为“众矢之的”。媒体报道称，马斯克在本周是的内阁会议上炮轰鲁比奥只会在电视上表现、没有解雇更多员工，而鲁比奥对马斯克将裁员目标对准美国国际开发署（USAID）感到愤怒。马斯克还与其他内阁成员也发生了冲突，这暴露出特朗普团队内部的紧张关系。 不过美国总统特朗普周五“辟谣”称，二人关系很好，没有冲突。 3/8.美国就业市场再现放缓迹象。2月非农就业人数增长15.1万，略低于市场预期，失业率意外升至4.1%，创去年11月以来新高。分析人士指出，非农数据未能提供明确的经济前景，市场、企业和消费者都不喜欢不确定性，这可能加剧市场波动。受避险情绪升温影响，美债收益率刷新日低，美股早盘转跌。此外，交易员仍预计美联储今年将降息约75个基点。 白宫国家经济委员会主任Hassett表示，2月就业数据的“转向”主要受政府缩减雇员和开支的影响，未来就业报告可能更明显地反映出政府裁员的冲击。2月时薪环比和同比均低于预期。报告显示，越来越多的人永久性失业，联邦政府雇员数量减少，因经济原因而从事兼职工作的比例急剧上升，同时做多份工作的美国人数量更是攀升至近890万人的历史新高。分析认为，非农就业报告进一步证实了美国就业市场正在疲软的趋势 3/6.美国考虑推迟加墨汽车关税，卢特尼克重申特朗普可能“减免”，加官员称不会撤销报复性关税,汽车巨头刷新日高，通用涨6%，Stellantis美股涨8.1%。 3/5.特朗普重申，削减联邦开支将有助于削减债务、将降低按揭贷款利率、将平衡联邦预算。特朗普同时称赞了利率的下行，其表示将寻求永久性的全面减税，敦促国会通过减税措施。在芯片方面，特朗普称，美国应该废除520亿美元的《芯片法案》补贴计划，并利用该法案的资金来减少债务。 3/5.ADP Research公布的数据显示，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，预期值14万人，前值18.3万人。增速放缓可能是由于政策不确定性和消费者支出放缓，导致上个月裁员或招聘放缓。美国2月ISM服务业PMI指数为53.5，高于预期的52.5，1月前值为52.8。就业分项指标连续三个月上升，创2021年12月以来新高。衡量材料和服务支付成本的指标升至2023年初以来最高的读数之一。 3/5.加拿大对合计价值1550亿加元的美国产品征收报复性关税，将通过WTO和美墨加协定挑战美国关税。加拿大总理特鲁多称，若美方继续征关税，加方将考虑非关税措施。加拿大安大略省省长称，该省将对出口纽约等美国三个州的电力征税25%，并警告可能完全切断对美能源出口。 3/4.欧盟委员会主席冯德莱恩3/4.表示，欧洲准备大幅提高国防支出，并将向成员国提供1500亿欧元的贷款用于国防投资，同时表示可动用近8000亿欧元打造安全有韧性的欧洲。欧洲防务股应声上涨，欧元兑美元汇率一度上涨0.3%，达到2月26日以来的最高水平。 3/4.中国反击！今年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。 3/4.加拿大能源部长警告，如果关税生效，加拿大将采取反制措施。关税将推高美国汽油、电力、天然气和汽车价格，给美国和加拿大带来经济痛苦，双方将陷入"双输局面"。汽车行业研究显示，关税将使美国汽车价格上涨，SUV涨幅达4000美元，电动车涨幅达1.2万美元。热门车型面临停产风险，汽车品类将明显减少。 3/4.特朗普证实3/4对加墨加征25%关税，美股大跌，加拿大准备好关税还击，加元转跌; 特朗普还说，对等关税将于4月2日开始征收。他的加征关税表态粉碎美国同加墨在最后一刻达成协议避免爆发贸易战的希望，三大美股指尾盘曾集体跌超2%。加拿大外长称，加方已准备好一系列可以立即反击的报复性措施，之前就宣布准备对价值1550亿加元的美国商品加征关税。加拿大股票进一步走低、主权债价格上涨。 3/4.亚特兰大联储又双叒叕下调美国一季度GDP预期！预计将收缩超过2.8%;在短短两个工作日内，亚特兰大联储的GDPNow对美国2025年第一季度的GDP增长预测已大幅下调510个基点，从增长2.33%暴跌至收缩2.825%。而周一出炉的收缩2.83%的预测，是自2020年新冠疫情以来最糟糕的美国GDP预测。 3/3欧洲天量军费从哪来？法国：向富人征税！面对冯德莱恩近日提出的8000亿欧元天量军费计划，法国政府表示，将把目光投向富人，而非企业，以寻求国防开支的资金来源。“拥有大量储蓄的人必须为税收做出贡献。这正是我们正在考虑的。” 3/3.滞胀！美国ISM制造业PMI微幅扩张，价格指数创2022年6月以来最高:美2月ISM制造业PMI为50.3，不及预期的50.8，1月前值为50.9。5虽仍续1月扩张，但幅度微小且不及预期，趋于停滞状态，新订单和就业均出现萎缩，同时材料采购价格指数飙升至2022年6月以来的最高水平，凸显通胀压力。物价支付指数62.4，大幅高于预期的56.3，1月前值为54.9，单月飙升7.5个点。物价在去年9月出现2023年以来的首次收缩，当前已经连续五个月呈现增长。 3/3.馬斯克列出2000萬名「超過149歲」亡靈仍領社會補助金，是來自老舊 COBOL 程式的錯誤結論 2/27.美國總統川普今天指出，他擬定對墨西哥和加拿大課徵的25%關稅將於3月4日如期生效，因為毒品依然從墨加兩國湧入美國境內。 川普於社群媒體「真實社群」（Truth Social）發文表示，中國也會在同天被加徵10%關稅。 還提到，4月2日課徵對等關稅措施將全面生效。 2/22.標普全球21日公佈連串數據顯示，美國企業與消費者對於總統川普關稅等政策，及其大幅削減聯邦政府支出疑慮加劇，2月商業活動幾近停滯，並創17個月低點。Ballinger Group外匯市場分析師Kyle Chapman說，川普勝選來獲利全數弭平，「川普商業蜜月似已告結束」。 標普全球追蹤製造業與服務業活動的美綜合採購經理人指數PMI:本月50.4％,從1月52.7急降，為2023年9月來最低值(調查2/10~20日進行)。 2月服務業PMI 49.7，從上月52.9下滑，不僅遠低於經濟學家預期53，也是2023年1月來，首度落於50榮枯線以下緊縮區間。製造業PMI從一月51.2上升至51.6，高於預期51.5，創8個月來最高點，主要歸功於「關稅相關搶先交易，所造成潛在成本增加，或供應短缺」。 標普全球市場智財首席商業經濟學家Chris Williamson說，「企業對聯邦政府政策的衝擊，從削減支出、關稅到地緣政治發展，普遍表達憂心；不斷變動的政治情勢導致的不確定性，衝擊銷售，供應商因關稅調漲價格，造成物價走高」。 密西根大學消費者信心數據:從1月71.7暴跌至64.7，創15個月低點，消費者未來1年通膨預期從1月的3.3％上升至4.3％，創2023年11月來最高點。未來5年通膨預期則從1月的3.2％升高至3.5％，創1995年來最高紀錄。Santander美國資本市場首席美國經濟學家Stephen Stanley說，「聯準會主席鮑爾將注意到此點，並成為聯準會維持利率不變的基礎，但問題在於川普及其政府是否注意到關稅威脅導致的消費者信心惡化」。 2/21.欧元区2月制造业PMI萎缩超预期放缓，德国小幅回升，法国商业活动加速萎缩 2/21.美国首次申领失业救济人数增加5千人至21.9万，高于预期21.5万。费城联储制造业扩张放缓，费城联储制造业指数2月份大幅下滑26.2点至18.1，为近5年来最大跌幅。其中，价格支付指数从31.9上升至40.5，与纽约联储早些时候的调查结果相似，反映通胀压力有所增加。 2/20.美國總統川普不斷升級的關稅政策，已惹怒民心，最新調查顯示，川普上任滿月支持率較持續下滑中，最新支持度降至44%，較上任時47%，降了3個百分點，民調下滑，主要是因為人民對經濟感到擔憂，有高達54%的受訪者反對川普對其他國家的進口商品徵收新關稅。不贊成川普擔任總統的美國人比例大幅升至51%。相較之下，川普上任之初這一比例僅為41%。認為國家在經濟方面走錯方向的受訪者比例升至53%，較上1次調查高出了10個百分點。受訪者對川普在管理經濟方面的認可度降至39%，而上次民調為43%。 2/20.特朗普和马斯克大刀挥向美国国防部：本周或大规模裁员，责令制定计划猛砍预算 2/20.龐大軍費，俄經濟出現 21 世紀來從未見過貨幣供給「泡沫」。統計顯示，俄烏戰3年，俄羅斯貨幣供給量增加51兆盧布（約台幣18.8兆）《莫斯科時報》報導，俄羅斯2024年M2（廣義貨幣供給量）年增高達19.2%，自俄烏戰開始以來M2累計總額增長77%。根據俄羅斯央行統計，自2000年以來，還沒有出現過連續三年貨幣供給量，以20%左右或更高的速度增長的情況。俄羅斯央行貨幣政策部門主管 （Andrei Gagan） 去年12 月示警，過去 25 年，從未出現過短時間內出現如此大幅增長的情況。據俄羅斯央行數據，三年來，銀行發放 50 兆盧布（約台幣18.5兆）的新貸款，其中36兆盧布（約台幣13.3兆）用於企業貸款，又有三分之二以優惠條件流向戰爭相關產業，用於資助軍工企業，生產用於戰場的坦克和砲彈。 2/19.越南通过政府改革计划，明确政府职能和权限:改革计划将对政府直属机构调整，预计直属机构将减少5个部和部级机构，同时减少201个公立事业单位。此次机构精简影响到的干部、公务员和事业单位人员数量非常庞大，约为10万人。 据越南通讯社报道，在第九次越南国会非常规会议期间，越南国会2月18日在会堂召开全体会议，表决通过了《政府组织法》（修正案）。据政府的呈文，政府职能和权限的草案设计符合《宪法》规定，同时明确了政府的职能和权限。报道称，有关政府职能和权限规定的新看点是，政府统一管理各行业各领域的公共事务。 2/18.特朗普：可能对汽车、药品和芯片征收25%左右的关税,相关决定最早4月2日正式宣布，希宣布关税前给企业时间将生产转入美国。 218.斯克再拋「重磅炸彈」！指稱美國社會安全系統疑似存在史上最大規模詐欺行為，馬斯克在X平台揭露驚人數據指出，有超過3.94億人領取社保，不僅社保號數量與實際公民數相差6000萬，其中百歲以上老人竟超過2000萬，甚至有人年齡高達360歲。 2/13.AI正在取代人類的工作，近年一直是人們探討的話題。根據世界經濟論壇最新發佈的《未來工作報告》（Future of Jobs Report），調查顯示，41%的僱主預計，隨著AI技術的普及和自動化水平提高，他們將在2030年前減少員工數量，平面設計師及法務秘書首當其衝，這是報告首次預測這2個職位將面臨嚴重衰退。 2/13.英国四季度GDP意外正增长，季增0.1%，超出预期值-0.1%,相比于第三季度平稳表现有所加速，央行降息预期大幅降温。小幅回暖可能会在下月预算责任办公室发布新预测前，提升政府信心。交易员减少了对英国央行的降息押注，预计今年将再下调56个基点。 2/13.川普下令停止執行反腐敗法 為贏商機可賄賂外國官 2/13.根據世界銀行、歐盟、聯合國與烏克蘭政府於2024年初公布聯合評估資料結果RDNA3，烏克蘭需將近十年總計4862億美元重建費用，相較前值大幅提升約18.41% （RDNA2預估為4102億美元），隨戰事持續拉長，重建金額更可觀，預期將帶來龐大重建商機，進而帶動鐵礦砂、水泥等原物料需求會大幅提升，推升BDI指數上揚，散裝航運可望受惠。 2/13.美国上周首次申领失业救济人数为21.3万人，预估为21.6万人，前值为21.9万人。当周续请失业救济人数为185万人，低于预期值188.2万人和前值188.6万人。 上周美国首次申请失业救济人数减少，表明2月初劳动力市场保持稳定。 2/13.川普恐引貿易法條款 對歧視美國商業國家課50％ 關稅 2/13.马部长给美国经济“开药方”：放松监管、经济增长5%，赤字就能少1万亿，且没高通胀！ 2/12.英國金融時報報導，歐盟成員國已經批准對一系列美國進口產品徵收高達50%的關稅，並可能很快進行最終投票來實施這些關稅。以對美國對歐洲鋼鐵和鋁出口徵收的關稅採取「堅決和適當的反制措施」。 2/11.根據世界貿易組織的估計，截至2023年，大多數亞洲經濟體對進口產品徵收的平均關稅都高於美國。 根據美國人口普查局的數據，去年中國對美國的貿易順差最大，為2954億美元，其次是越南1235億美元、台灣740億美元、日本685億美元和韓國660億美元;新加坡 香港 美國有順差 2/8.8年前扳倒班农，《时代》故技重施？在最新一期的《时代》杂志封面上，马斯克坐在象征美国总统无上权力的“坚毅”办公桌后，手持咖啡，背景为美国国旗与总统旗。八年前，特朗普的前顾问史蒂夫·班农曾以"伟大操纵者"形象登封，却在夏季遭遇削权，最终于2018年黯然离场。 2/6.企業擔心關稅衝擊，急忙購買外國製產品，進口商品飆升至創紀錄高度，美國貿易赤字在12月急劇擴大，12月進口增3.5％達史最高3649億美元；商品進口飆升4％至2931億美元。工業用品和原物料的進口增108億美元，主要反映金屬92億美元成長。美國商務部經濟分析局（BEA）表示，貿易逆差成長24.7％，達到984億美元，2022年3月來最高，創有史來第2大赤字，單月成長也是2015年3月來最高。全年表現來看，2024年貿易逆差擴大17％至9184億美元，為2021年來最大。 2/4.美國總統川普今簽署行政命令，使華府退出聯合國人權理事會在內數個聯合國機構，並且將進一步審視美國對這個跨國機構的資助情況。 2/4.国务院：自2/10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税-煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税...... 2/4.特朗普签署行政令 责成美财政部、商务部创立主权财富基金 比特币大涨5%。美国财政部长贝森特表示，该主权财富基金将在未来12个月内建立。虽然该基金的资金来源仍不明确，具体操作细节尚不明朗，但值得注意的是，比特币在这一消息发布后日内涨幅达5%，突破10.1万美元。 2/4.川普率美國退出WHO 聯合國證實明年1月22日生效 2/3.蓋洛普民調顯示，美國人對美國經濟和股市更加樂觀，對通膨和借貸成本下降的信心，也比過去十多年任何時候都要高。蓋洛普稱，根據1月前兩週對大約1000名成年人進行的電話採訪，約53%的美國人預測未來六個月美國經濟將成長，這個數字比2005年以來的任何一項民意調查都要高。 2/2.加拿大总理特鲁多2/1.在针对美关税问题新闻发布会表示，对美国关税报复，加将对价值1550亿加元美国产品征收25%的关税。其中300亿加元商品将在2月4日生效，1250亿加元的商品将在21天内生效。 2/3.美国1月ISM制造业PMI指数50.9,预期50,12月前值为49.3,好于预期,创2022年9月来新高，受订单增长和生产加快的推动，表明美国制造业前景趋于乐观;不过，本次ISM制造业调查是在特朗普實施关税前进行的，有可能先搶購先囤倉扰乱美国生产商供应链。 2/1.美國總統川普週四表示，二月一日起將對墨西哥和加拿大進口商品徵收廿五％關稅，但仍在考慮是否納入兩國進口的石油；對中國進口商品徵收新關稅也在考慮當中，理由是中國參與了毒品芬太尼的貿易。对来自加拿大的能源资源征收10%关税 2/1.川普會 NVIDIA 黃仁勳 堅稱將對晶片加徵關稅 2/1.美國宣布2月1日對加拿大、墨西哥、中國銷美貨品課徵關稅後，總統川普表示最快2月中還會對電腦晶片、製藥、鋼、鋁、銅及石油天然氣加徵關稅，為第二任內的貿易戰闢新戰線。 1/31.截至去年10月底，日本的外籍勞工數量達到創紀錄的230萬人，增長率為12.4%,依國籍劃分，越南工人數量最多，達57萬0708人，佔總數的24.8%；其次是中國人，達40萬8805人，佔17.8%；菲律賓人達24萬5565人，佔10.7%。 1/30.联合包裹UPS大跌超15%，创下2008年以来最大单日跌幅，Q4营收及2025年营收指引逊预期。 1/24.美国1月服务业PMI创4月以来新低，制造业PMI意外扩张，通胀压力上升 *1/23.科技大亨馬斯克（Elon Musk）今對美國總統川普宣布5000億美元AI計畫表示質疑，稱承諾的資金其實不存在。 1/23.沙特王储与特朗普通话：计划未来四年向美国投资6000亿美元 沙特王储认为，特朗普政府计划的改革，可能为美国创造“前所未有的经济繁荣”，沙特希望通过投资来把握这些机遇。如果出现更多机会，这一投资规模“可能会进一步增加” 1/23.川普在世界经济论坛2025年年会視訊談話:称将“要求利率立即下降”，打算适当时候和鲍威尔对话;移轉到美生产企業可享企业税降至15%,不在美生产面临关税“数千亿甚至数万亿美元”；欧盟关税太高、监管太强、对美贸易逆差太大，将对此采取措施，将确保美国向欧洲供应能源。特朗普呼吁OPEC“降低石油成本” ，配合他降低能源价行动，施压俄结束俄乌冲突，敦促沙特王储将承诺对美投资额增至1万亿美元。 1/23.特朗普AI基建:软银美股涨约11%子公司Arm+16%，甲骨文和“英伟达供应商”安费诺涨约7%，英伟达涨4.4%，台積漲2.5%,奈飞,涨近10%美股仅小盘股跌，芯片指数最高涨2.7%标普上测6100点盘中创新高，纳指涨超1%突破2万点，暂时与AI基建无缘特斯拉跌超2% 1/23.日本雅虎新闻20日报道称:率少数执政党的石破茂提出“快乐日本”执政新理念;当前日本老龄化严重，越来越多的年轻人向东京及周边地区（首都圈）集中。在这样的背景下，政府希望从根本上改变国家的发展模式，实现民众的多元化幸福。 而这一目标核心政策是“地方创生2.0”（即改变东京的一极化，打造魅力十足地方和都市），为让民众切实感受到生活富裕，日本将转向“由加薪与投资推动的增长型经济”，包含石破茂的“快乐日本”愿景。 1/23.打臉川普新政:美国联邦法官约翰·考夫诺尔今裁定，美国总统特朗普旨在终止“出生公民权”的行政令“明显违宪”，他已发布临时禁令阻止该政策的实施。此禁令有效期为14天，以便接下来的法律辩论中进行更多审查。考夫诺尔:第十四条修正案明确保障出生在美国土地上所有儿童的公民权，这一问题法律界定“毫无争议”。 1/18.国际货币基金组织（IMF）发布了更新版的《世界经济展望报告》，将其对2025年的全球增长预测上调至3.3%，比去年10月时的预测增加了0.1个百分点。据央视新闻，IMF将其对中国2025年经济增长预期上调至4.6%，对美国GDP的预测上调至2.7%。 1/18.100万“百岁老人”！我们正进入长寿时代;摩根士丹利Paul Walsh在最近一份报告中告诉客户，到 2030 年，中美欧日英五个主要地区将有100 万百岁老人。全球人口老龄化速度惊人，给投资者带来挑战和机遇。 挑战包括经济增长放缓和生育率下降以及劳动力萎缩导致的高债务负担。在人口结构困难的国家，政府在养老金、医疗保健和其他老年人社会保障计划上的支出增加，导致公共债务负担增加。随着人口危机在全球范围内持续蔓延，高盛分析师团队周三向客户保证，世界不会终结；相反，随着越来越多的人口进入黄金时期，获利的机会巨大，投资机会也随之增加。 Evan Tylenda 和 Madeline Meyer 领导的分析师团队向客户介绍全球人口已经达到峰值的情况：全球人口已达到峰值，因为 19 岁以下年轻人的数量已达到峰值。虽然预计到 2050 年全球人口仍将增长约 20%，但65 岁以上的老年人预计将从8 亿增加 100% 至约 16 亿，占总人口增长的比例过高。随着老年人口的激增，分析师们为投资者制定了一个投资框架，以便他们利用成熟的经济和这一人口趋势获利。他们表示： “我们看到三关键领域有顺风—医疗保健、老年生活和护理及娱乐和体验。” 1/16.高利率冲击，美国企业破产率达到金融危机以来最高水平,2024年，美国至少有686家企业申请破产，较2023年增长了约8%，创下自2010年以来的最高水平，与此同时，通过债务重组等非正式途径避免破产的企业是正式破产数量的两倍左右，但这“往往只是推迟了破产的到来”。 1/15.混合上班模式落幕 小摩要求員工3月起每週在辦公室上班5天 1/14.美国小企业乐观情绪创2018年以来最高:继去年11月创纪录实现最大月度升幅后，美国小企业乐观情绪指数在12月继续攀升至105.1，10个分类指数中有7个出现改善。经济学家表示，随着大选后经济前景改善，乐观情绪持续增长。小企业主对新政府的经济议程感到更确定和充满希望。 1/8.有“小非农”之称ADP数据12月意外大幅放缓，创8月来最低。教育和卫生服务、建筑以及休闲和酒店业增幅最大。制造业、自然资源和采矿业及专业和商业服务业的员工人数有所下降。ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室合作发布数据显示，美国12月ADP就业人数增加12.2万人，预期14万人，前值14.6万人。 1/7.美国12月ISM服务业PMI 54.1超预期53.5，11月前值为52.1,商业活动走强,价格指数创2023年初来新高;分析称，PMI数据的成本指标加速上涨，正值美联储决策者们对降息采取了更为谨慎的态度之际。商业活动回暖和订单增加均表明需求强劲，这加剧了人们对通胀将持续的担忧。交易员不再全面押注美联储将于7月之前降息。12月ISM服务业PMI自11月的相对低迷迅速扭转，当时单月下跌3.9个点，为6月以来的首次下跌。去年二季度以来，美国服务业PMI波动较大，4月和6月的ISM服务业PMI均陷入萎缩。 1/7.美国11月JOLTS职位空缺809.8万人，大幅超预期，创六个月新高 25-1/2.上周美国首次申请失业救济人数21.1万人，降至近八个月以来的最低点,至12月21日当周，续请失业金人数也下降至三个月来的最低水平，为184万 +++++++++++++++++++++
以下24檔備用已轉可略 24-12/23.Miran被特朗普提名经济顾问委员会主席，支持加强对美联储控制、批评耶伦操纵美债:Miran呼吁对美联储进行全面改革，以确保对其更大政治控制。同时指责耶伦操纵美国政府债务市场，认为拜登政府美国变相做了8000亿美元QE。 12/23.美国11月耐用品订单月增初值-1.1%，预期值-0.3%，前值0.3%。扣除运输类耐用品订单环比初值-0.1%，预期值0.3%，前值0.2%。 美国10月核心资本货物订单——扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比初值0.7%，预期值0.1%，前值-0.2%。 具体来看，机械、电脑和原金属等领域的订单表现强劲。此前，美国供应管理协会（ISM）11 月份的制造业调查也显示出积极信号，其新订单指标八个月来首次进入扩张区间。 12/22.马斯克此次引爆國會山莊政治核弹可能是川普2.0时代, 擔任彼特犬模式的一次预演，以向国会施压。也有人称，海湖庄园共识是，马斯克是向国会施压的有效武器，也是任何反噬的替罪羊。 12/20.美總統拜登今宣布，取消近55000名公共服務人員42.8億美元學生債務。這使在拜登政府下通過各種行動獲准減免學生債務總人數達近500萬人。拜登總統發表聲明:12/20獲准取消學生債務公共服務人員包括教師、護士、軍人、執法人員和其他公共服務人員，「他們畢生致力於回饋社會，最終獲依法應得（學生債務）減免」。 12/19.美国Q3实际GDP大幅上修！年化季增终值3.1%，加速增长;得益于消费者支出和出口的强劲增长，美国第三季度经济增长速度快于预期，整体经济增速较二季度加快。美国三季度实际GDP年化季环比终值3.1%，预期2.8%，前值2.8%。美联储“最爱的通胀指标”——核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比终值2.2%，预期2.1%，前值2.1%。 12/20.川普2.0还没开始，马斯克似乎已经迫不及待地将手伸到国会，试图给官员们一个下马威。 12/17.欧洲支付巨头：AI可以胜任人类所有工作，公司已经一年没招人了 12/17.考慮裁掉 14000 個中階主管，亞馬遜看見 AI 如何改變企業型態？ 12/17.美国11月零售销售月增0.7%稳步增长，高于预期，为9月以来新高,略高于预期的0.6%,前两个月的零售数据有所上修，10月数据从月增0.4%修正为0.5%。华尔街普遍认为显示出消费者支出的韧性持续。汽车购买量激增，网上购物强劲增长，是推动11月零售销售的主要动力，其他领域的支出喜忧参半，这也是美国假日购物季开局强劲的早期迹象。 12/3.美国10月:JOLTS职位空缺774.4万人，预期751.9万人，较9月低谷显著反弹,反弹并高于预期，裁员人数减,降至6月来最低水平,自主离职数增,升至5月来最高水平,不过，10月招聘率降至6月来最低，与10月疲软非农报告一致，招聘活动受到两次严重飓风和波音公司大规模罢工的影响。 12/2.美国11月ISM制造业PMI指数48.4，创今年6月以来的最高，预期47.6。新订单指数扩张，录得五个月以来的最大涨幅，表明企业信心正在改善，美国总统大选后的乐观情绪正在萌芽。物价支付指数大跌至50.3。就业指数虽然仍处于萎缩，但改善明显。 12/2.摩根士丹利全球首席经济学家Seth B Carpenter在11月17日的报告中表示，随着不确定性显著增加，2025年全球经济增长将适度放缓，未来几年增长率接近3%。全球通胀将继续放缓但更为分散，主要发达经济体的通胀在新冠疫情激增后仍在企稳，预计明年会有进一步但较为缓慢的进展。 12/2.印度经济失速，卢比崩至纪录新低！印度三季度GDP年增仅5.4%,创近两年来最低,远低于印度央行预期7%增速,高盛和巴克莱银行等投行下调印度全年增长预期,印度通胀率仍续高于央行4%目标，交易员们续押注印度央行可能会比预期更早地降息,卢比汇率跌至史新低，跌幅一度超0.2%; 对经济和估值担忧已使印度NSE Nifty50指数较9月跌约8%。外资在10月份创月度撤资记录后，上月又从股市撤资26亿美元。(11/29.至9月三个月里，印度GDP年增长仅5.4%，远低于预期7%，为自2022年第四季度来最低。市场预计央行可能会在明年采取更加宽松货币政策) 11/27.耶鲁大学预算实验室数据显示，特朗普关税政策及其引发报复性关税，将导致美国CPI涨增0.75百分点。依赖进口汽车厂商或遭重创，分析预计通用汽车和Stellantis的每股收益将减少50%，福特将减少25%。 11/23.高盛首席经济学家Jan Hatzius团队-2025年重磅宏观展望：“关税之剑”高悬全球经济，降息路仍将续行;川普关税政策是明年最关键尾部风险，一旦全面加征关税，不仅加剧美通胀上行风险，对美国经济造成更剧烈的冲击，且可能引发更广泛贸易摩擦，对欧洲和新兴经济体构成更大挑战。届时，美元可能进一步大涨，非美国股票和债券收益率下行压力加剧，欧洲主权债收益率和欧元汇率进一步下跌。高盛预计，2025年全球GDP增长将为2.7%与2024年一致，略高于潜在增长估计，美国GDP增速预计2.5%，高于市场共识预期。特朗普贸易政策的不确定性对欧洲经济增长影响大于美国，高盛将欧元区GDP预测下调至低于共识0.8%，亚洲新兴市场将面临更严峻考验。 11/23.下任美国财长将花落对冲基金经理斯科特·贝森特Scott Bessent，现年62岁，在竞选期间任他主要经济顾问,起草政策演讲稿。美财长负责保持政府债券市稳定，并帮助制定和执行总统经济议程，还参与实施包括对俄等制裁。特朗普前提出从减税到反对强美元主张都需财长帮助实现。履历看1991年至2015年，二十余年都为索罗斯效力，其中2011年到2015年任索罗斯家族办公室Soros Capital Management的首席投资官，在他职业生涯，留下成功于1992年狙击英镑和于2013年做空日元战绩。2015年，贝森特离开索罗斯，创办自己对冲基金Key Square Capital Management。贝森特多年来表现并不稳，因此他旗下对冲基金资产已经缩水将近90%，押注特朗普是他迄今为止最重大的押注。从大选结果看，贝森特这把赌赢了。 路透社看到的一封致客户的信显示，今年1月，贝森特发现，政治和市场分析师对特朗普胜选后的市场前景过于悲观。而他领导的Key Square押注美股和美元将会上涨，这种押注帮助该基金今年初以来斩获了两位数百分比的回报，其中11月是表现最好的月份。 在政策主张方面，贝森特从去年起公开力挺特朗普。他支持特朗普的许多经济政策，包括对进口商品征收广泛的关税。贝森特在接受CNBC采访时表示，他会建议将关税“逐步分层实施”，这样任何通胀的影响都会逐步显现，并可以通过去监管等反通胀政策来抵消。他上个月告诉《金融时报》，关税是与贸易伙伴进行谈判的起点。贝森特曾表示，他支持传统的财政部观点，包括美元作为全球储备货币的重要性。他也支持一些非传统的财政政策，比如在今年早些时候，他曾提出提名设立一位“影子”美联储主席，这位主席将不会出席美联储的货币政策委员会FOMC会议，但会对未来的货币政策方向提供指导。 贝森特在大选结束后不久撰写专栏文，称赞特朗普胜选后股市涨，阐述他对经济想法，呼吁特朗普政府减政府借款，并对拜登政府“不切实际能源转型”投资政策进行改革。贝森特主张经济更多依赖关税，并减所得税，称此举将恢复美国在世界舞台地位。他还主张税收改革和放松监管，特别是为刺激更多银行贷款和能源生 11/23美国大选落定，消费者信心不及预期，长期通胀预期突破区间顶部;美国11月密歇根大学消费者信心指数终值71.8，虽然仍是今年4月以来的最高水平，但显著不及预期的73.9，大选结果出炉前的初值为73。短期通胀预期创2020年以来的最低，但长期通胀预期达3.2%，再次有松动迹象。 11/23.期抢在关税前买入,美国11月PMI创2022年4月来最快，工厂加码购买进口投入品,美国11月Markit制造业PMI初值48.8，2024年7月来最高；服务业和综合PMI均创2022年上半年以来的最高。加强保护主义提振美国商品生产部门的信心，导致工厂就业率上升；工厂加大对进口投入品的购买力度，以期抢在关税之前买入，给供应链带来两年多来未曾见过的压力，未来通胀料承压。 11/21.美国上周首次申请失业救济人数21.3万人，降至4月以来的最低,飓风带来的负面影响似乎已经结束。11月9日当周，续请失业救济人数增3.6万人，经季节性调整后达190.8万人，为三年来最高数据;美国11月16日当周首申请失业救济人数降6000人至21.3万人，低于预期22万人，低于前值的21.7万人。 11/21日本首相石破茂（Shigeru Ishiba）将推出一项1400亿美元（约合21.9万亿日元）经济刺激计划，旨在应对通货膨胀、工资增长等一系列挑战，并强调对半导体和人工智能（AI）领域的战略投资。根据媒体获得的最新草案，该刺激计划将包括支持持续的工资增长、向低收入家庭提供现金补助，以及对半导体和人工智能领域的大规模投资。此外，日本还计划从明年1月起恢复对天然气和电费的补贴，以减轻家庭应对价格的上涨压力。 11/19.路透:川馬至少以下六大裂痕矛盾:誰是老大？氣候變遷，能源轉型，對中國態度與依賴與和團隊不同調，政府效率部受到牽制，與科技巨擘利益衝突。 11/18.高盛：美國若全面課徵10%關稅，核心通膨將上看3% 11/15.降息预期降温再添把火！美国10月零售销售月增0.4%，前值大幅上修;美国零售销售在第四季度初保持稳健，10月零售销售季增速0.4%，预期为0.3%，9月前值大幅上修至0.8%。最新零售数据可能预示着一个稳健的假日购物季。结合本周早些时候高于预期通胀数据，美联储在进一步降息时料将保持谨慎。 11/13.德国央行行长警告：特朗普关税计划可能使德国GDP损失1% 11/11.研究：特朗普“驱逐移民”政策将重创建筑、地产和农业，导致GDP萎缩1.7万亿美元:分析表示，大规模驱逐计划可能会导致多达100万个职位空缺，美国GDP可能缩水1.1万亿至1.7万亿美元，严重依赖无证移民工人的行业将受到打击，建筑行业、农业将均失去八分之一的工人。 11/8.美国消费者信心创七个月新高，短期通胀预期跌至近四年新低(大選前) **11/7.中国10月出口年增12.7%至3090.6亿美元，跃升至27个月高位(前值增2.4%), 月增1.8%，明显超季节性，历史上10月出口月增几均为负增长，过去20年月增均值为-4.5%。与9月月增低于季节性有一定关系。9月两次台风接连在长三角地区登陆，导致运输排期延后；进口年减2.3%至2133.4亿美元，前值增0.5%；贸易顺差957.3亿美元，前值817.1亿美元，创史第三高。从主要出口区域来看，明显快于整体是对拉美、对俄罗斯出口，同比均在20%以上；其次是对东盟出口的15.8%；对欧洲出口同比为12.7%，快于对美日，可能与企业提前应对贸易政策不确定性有关。对印度出口处于高基数下的双位数负增长区间。 11/5.日本最大的工业工会UA ZENSEN计划在2025年春季工资谈判中设定整体工资增长率6%目标。 11/5.美国10月ISM服务业PMI指数为56，创2022年7月来新高，高于媒体调查几乎所有经济学家预测。就业指数攀升近5个点至53，为2023年8月来最高。衡量服务提供商支付投入价格指标58.1，较9月小幅回落。 11/5.汽车、化工和工程三大核心行业同时陷入了衰退，德国商业模式走到头了吗？制造业是德国传统强项，但德国工业生产面临着显著下降，其中，汽车行业由于外来竞争加剧而节节败退，化工行业由于能源价格上涨、资金不足而受到严重制约。 经济学家和商界领袖将德国经济困境归咎于高能源成本、高企业税负和高劳动力成本，以及过度官僚主义。更糟糕是，由于技术工人短缺、基础设施长期缺乏投资，这些问题又被加剧 11/2.美国9月JOLTS职位空缺744.3万人，大幅不及预期，裁员人数增，自主离职人数减，这传递出美国劳动力市场放缓信号。招聘数反弹，为本次数据一个亮点。数据公布后，美国两年期国债收益率短线跳水。 11/2.IMF:貿易緊張升溫、中國房地產業的困境，及市場進一步動盪可能性，將使亞洲經濟風險加劇；IMF說，中國持續的通縮壓力恐傷害具類似出口結構的鄰國產業，而引發貿易緊張，北京應採取行動，推動以需求驅使的經濟復甦。IMF在亞洲區域經濟展望報告中說，「中國經濟低迷的規模與持續時間皆超過預期，將傷害區域與全球經濟；在此脈絡下，中國的政策回應至關重要」。IMF呼籲中國須促進房地產業調整，加強民間消費。 11/1.美国10月ISM制造业PMI降至46.5，，价格指数大涨 美国10月ISM制造业PMI指数降至46.5，创2023年7月,15个月新低来新低,不及预期47.6，9月前值为47.2,连第七个月陷入萎缩。就业指数连第五个月低于荣枯线，物价支付指数单月大涨6.5个点，生产活动急剧下降，库存进一步回落。今年3月，美国ISM制造业指数意外大幅好于预期，突破50大关，达到50.3，结束连16个月制造业收缩。不过从之后几个月数据来看，美制造业单月扩张仅昙花一现。总体而言，美国制造业活动在过去两年中的每个月几乎都在萎缩，除了一个月之外。 10/30.美国三季度实际GDP年化季增初值2.8%,低于预期2.9%,前值3%,是该指标从2023年三季度来首低于市场预期;核心PCE物价指数季涨2.2%超预期,经济增长主要受消费部门驱动，三季度美国消费支出季增3.7%，增幅创2023年初来最大纪录。 10/30.美国10月ADP就业人数超预期增至23.3万人，企业招聘速度创一年多以来新高,即使在飓风恢复期间，10月份的就业增长仍然强劲。分析认为，劳动力市场的强劲可能会使美联储官员们选择不那么激进地降息。 10/25.飞机订单减少拖累，美国9月耐用品订单环比下降0.8%，8月数据下修至-0.8% 受波音机械工人大罢工影响，9月商业飞机订单下降了22.7%，降幅较前月的近20%进一步扩大。 由于商业飞机订单大幅减少，美国耐用品订单连续两个月出现下滑。 10/22.IMF称全球经济增长面临下行风险，下调2025年展望 IMF预计2024年全球经济增长3.2% ，与7月份的预测一致；将2025年全球经济增长预测下调至3.2%，之前为3.3%。上调美国经济预测，预计2025年GDP增长2.2%；下调欧元区经济预测，预计2025年GDP增长1.2%。预计英国今明两年增速预期将分别为1.1%和1.5%，今年增速比7月调升0.4个百分点。IMF表示风险包括冲突、保护主 10/17.美国零售销售和申领失业金数据发布后，交易员下调美联储降息预期。意外下降！上周美国首次申请失业救济人数24.1万人，飓风影响还将持续数周;美国10月12日当周首申请失业救济人数24.1万人，周减19000人，低于预期25.8万人，低于前值25.8万人。未进行季节性调整前，初次申请失业救济人数为22.4万人，相周大幅上升。 10/19.200多年罕见！美国政府2024财年赤字突破1.8万亿，债务利息支出首超万亿;美国政府2024财年预算赤字创第三高纪录，仅次于新冠疫情期间两年，连续两财年赤字超过6%的GDP；美联储的高利率是赤字主要推手，2024财年，政府的债务利息支出同比增加2540亿美元，增长29%至1.1万亿美元，占GDP之比创1998年来新高；全财年政府收入4.9万亿美元创新高，一年增收4790亿美元，半数增幅来自个税。 10/17.消费需求强劲，美国9月零售销售月增0.4%超预期,高于预期值0.3%，前值0.1%。年降至1.7％，为1月份来最低水平。剔除汽车和汽油后零售额增长0.7%，超过预期0.3%，较8月的0.2%大幅增长。表明消费者支出强劲，经济几乎没有出现实质性下行迹象，续为经济提供动力。 10/11.AI 教父 Geoffrey Hinton、分子生物學教授 John Hopfield 兩人因 1970～1980 年代投入機器學習研究工作榮獲今年諾貝爾物理學獎，他們各自利用物理學概念發明人工神經網路，引起並促進人工智慧發展。 Google DeepMind 執行長 Demis Hassabis、DeepMind 主管 John Jumper、華盛頓大學生物化學教授 David Baker 共同獲得諾貝爾化學獎。DeepMind 開發的 AlphaFold 2 人工智慧系統有效解決生物學半世紀以來最棘手問題之一：預測蛋白質複雜結構；David Baker 則開發另一種由人工智慧驅動的蛋白質預測工具 RoseTTAFold，還設計出全新蛋白質。 一般來說，諾貝爾獎通常頒給幾十年前完成的研究，這樣才有一定時間明確評估研究內容是否對人類具最大利益。然而 Google 旗下 DeepMind 公司 4 年前才首次推出 AlphaFold 2 系統，諾貝爾獎委員會認為，該系統如今已被世界各地科學家用來解決一系列科學問題，包括探索抗生素抗藥性、藥物設計、作物復原力等，DeepMind 團隊也還在持續改進系統版本。 AI 應該歸為自有類別？ 儘管如此，諾貝爾物理學獎公布不久社交媒體便一片嘩然，幾位物理學家認為 Geoffrey Hinton、John Hopfield 做機器學習研究的背後並非傳統物理學。 10/9.连续第二年萎缩！德国将2024年GDP预测下调至-0.2% 10/4.美國 9月就業人數超預期成長，創今年 3 月以來最大單月增幅、失業率意外下滑，同時薪資加速成長，不僅緩解就業市場惡化擔憂，也降低聯準會 (Fed) 在 11 月再次降息 2 碼 (50 個基點) 的可能性。有分析指出，美國經濟軟著陸前景更加光明，雖然現在認為 Fed 已穩住就業市場仍為時過早，但 11 月會上很有可能只會降息1碼。 10/1.美9月ISM制造业订单量连第六个月萎缩，导致生产受限，并压低了就业，就业连第四个月收缩，且恶化程度加深。需求低迷减轻价格压力，物价指数单月跌幅创2023年5月来最大，至48.3，为今年来首陷收缩区间，显示总体成本下降。库存大跌，新订单/库存比率回升。美国9月ISM制造业指数47.2，不及预期的47.5，与8月前值47.2持平;今年3月，美国ISM制造业指数意外大幅好于预期，突破50大关，达50.3，结束连16个月的制造业收缩。不过从之后几个月数据来看，美国制造业单月扩张仅昙花一现。 9/26.美東港口碼頭勞資談判陷僵局，罷工恐在10月1日成真，專家警告稱，罷工可能涉及的港口工人多達4.5萬名，影響的港口航運量將佔美國總航運量約60%，據彭博援引專家預期，如果此次罷工為期1週，可能給美國經濟造成高達75億美元（約新台幣2400億元）的損失。 9/26.美国上周首次申请失业救济人数降至21.8万人，回落至数十年低点附近 9/26.美国二季度实际GDP年化季环比终值3%超预期，核心PCE物价指数2.8%低于初值,2020年二季度至2023年的经调整GDP显著上修，去年GDP增速从2.5%上调至2.9%。叠加二季度GDP意外没有下修、首申数据超预期下降，暂时缓解了市场对美国经济的担忧。 9/26.花旗警告：就业恶化加剧美国“硬着陆”风险，11月或降息50基点,花旗认为，美国失业率的上升并非源于劳动力供应的增加，而是由于招聘市场的疲软，这意味着美国经济可能面临“硬着陆”的风险。花旗预计，下周五公布的9月非农就业仅仅增加7万人，失业率将反弹至4.3%。 9/23.全球標普23日公布的初步調查顯示，美國9月製造業採購經理人指數 PMI連第三個月萎縮，創15個月新低，服務業擴張速度略有放緩。值得注意的是，該月價格指數升至6個月新高，暗示未來幾個月通膨可能升溫。 9/20.AI繁榮中，AI仍是投資重點，但科技公司不可忽視網路安全、數據隱私和AI 解決方案3大關鍵領域的投資。 9/17.泰國前總理賽塔去年11月透過「Pao Tang」數位錢包向民眾發放1萬泰銖（約台幣8904元）。泰國現任內閣定於週二批准最新一波現金發放刺激計劃。泰國政府準備再向民眾提供120億美元現金，希望刺激經濟，預計兩階段現金發放的受益者不會超過4000萬人。財政部常務秘書拉瓦隆·桑斯尼特週一在曼谷對記者表示，第一階段政府將在9月25日至10月1日期間，先向最需要援助1450萬泰國人每人發放1萬泰銖（約台幣9500元）；明年初實施第二階段發放，將涵蓋在周末註冊截止日期之前申請該計劃3600萬泰國人中的其他民眾，預估受益總人數不會超過4000萬人。 9/17.9月份纽约州的的制造业指数从-4.7跃升至11.5，为自去年11月来首转正值，远超分析师预期-5.0。在美联储即将降息的景下，受访者表示，虽然通货膨胀压力尚未显著缓解，但企业对于未来几个月的商业环境改善持更加乐观态度。 9/8.在美联储缔造高通胀、高利率时代，美贫富差距渐扩大，中产阶级萎缩，贫困人口不断壮大，Dollar General和Dollar Tree原抓住此机遇，成为美国扩张最为迅猛的零售折扣店。但近年美国普通人财务再惡化情況遠被低估，尤其是底层消费者被掏空钱包，连最基本必需品也难以负担。顯現在這两大“一元店”零售折扣巨头相继暴雷，Dollar Tree周三将全年盈利指引猛砍20%，表示中低收入客户群面临“巨大压力”，股价当天重挫20%。Dollar General二季度业绩全面不如预期，大幅下调全年业绩指引，股价一度暴跌30%，创有史来最大单日跌幅。 9/6.美8月非农就业人口增14.2万人,不及预期16.5万人，7月数据从11.4万人大下修至8.9万人，6月下修6.1万；8月非农报告好坏参半，失业率如期降，掐断了此前“萨姆规则”释放衰退信号，然，就业增长远不及预期，前值也被大幅下修，表明劳动力市场仍未走出泥潭，为美联储在9月份大幅降息提供更大操作空间。 失业率:7月4.3%降至4.2%持平预期，失业率为今年3月来首现降；时薪:年涨3.8%，略高预期3.7%，前值3.6%；时薪月涨0.4%，预期和前值分别为0.3%和0.2%。芝商所FedWatch工具显示，交易员预计美联储本月降息50基点的可能性升至47.0%，降息25基点的可能性降至53%。纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，称“现在下调联邦基金利率是合适的”。交易员预计美联储9月降息50基点的可能性一度升至50%。 9/5.JOLTS职位空缺意外走弱至2021年初以来最低水平，9月降息50个基点预期一度跃升至50%。花旗表示，如果周五的非农就业报告确认劳动力市场正在恶化，预计美联储将在9月份降息50个基点，并在11月再次降息50个基点。
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7/4.川普大而美法案贏家與輸家:美眾議院3日218票對214票微弱優勢通過總額達3.4兆美元稅收與支出"大而美法案"，4日將簽署生效，政策重大轉向，多個產業將截然不同命運。優先方向:傳統能源、矽谷新創、半導體先進製造與國防工業獲政策紅利，而電動車,清潔能源轉型、高教投入和醫療保障體系面臨重大調整。 受惠產業:化石能源產業最大贏家之一。法案不僅在阿拉斯加和墨西哥灣新增聯邦土地租賃銷售，恢復較低特許權使用費率，增碳捕捉技術補貼。 矽谷投資人也同獲益顯著，合格小型企業股票稅收排除額度從1000萬美元提升至1500萬美元。 半導體業也迎大利多，新建廠稅收抵免比從25% 躍升至35%，但須工程在2026年底前動工。 國防承包商將分享五角大廈1500億美元預算紅利，其中250億美元指定用於金穹反飛彈系統研發。航空業獲125億美元空中交通管制系統改革資金支持，而製造業則可享建設成本全額抵扣優惠。零售業受益維持21%企業所得稅稅率。 不利產業:AI與科技業遭政策逆轉。原打算實施10年州級監管暫停條款大幅縮減至5年，引發科技領袖對創新受限的擔憂。 電動車市場亦將受重創，7500美元購車補助將在 9月30日後永久取消，直接影響特斯拉等主要車廠。再生能源領域新項目稅收抵免將在啟動12個月後失效，但設備製造商可能迎短單成長。 高等教育和醫療體系成為主要輸家。《大而美法案》對頂尖私立大學的投資收入徵收階梯稅率，最高達8%，哈佛等常春藤大學院校首當其衝。 醫療補助支付改革則削弱各州提高補助權限，在已擴大健保涵蓋的40州，醫院收入分成比從6%降至3.5%。 7/3.彭博報導，美國乙烷出口商Enterprise表示，美國政府已取消向中國運送乙烷的許可證要求，為無需額外批准即可向中國港口運送乙烷掃清了道路。彭博報導，乙烷是1種液化天然氣，主要用於生產乙烯，乙烯是塑膠和製造化學品的基礎原料。 7/2.“小非农”爆冷！美国6月ADP就业人数骤降至-3.3万人，为2023年3月以来最差,美国私营部门就业人数在6月份意外大幅下降3.3万人，创下自2023年3月以来的首次负增长，预期值9.8万人，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。服务业就业遭遇自疫情以来的最大降幅。 7/2.美國總統川普近期與特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）再度爭鋒相對，原因在於馬斯克日前批評川普《大而美減稅法案》。川普1日除了在「真實社群」（Truth Social）發文砲轟馬斯克，接受媒體訪問時也提到，政府效率部（DOGE）可能將調查馬斯克獲取的政府補助，「DOGE就是那隻可能會回去把馬斯克吞掉的『怪物』」。綜合外媒報導，川普1日在「真實社群」發文批評馬斯克，稱馬斯克獲得的補助可能比歷史上任何一個人都多得多，若沒有這些補助，馬斯克大概早就要關門大吉、回南非老家去。川普聲稱，如此一來，也就不會再有火箭發射、衛星計畫或電動車生產了，美國將因此省下一大筆錢，「或許我們應該讓DOGE好好地來檢視一下，這裡面可是能夠省下大筆金錢」。 6/30.受AI浪潮與川普關稅夾擊，美國應屆畢業生正面臨嚴重就業危機，失業率超過全國平均。根據紐約聯邦儲備銀行的數據顯示，美大學畢業生「失業率最高」的科系中，前10名中有3個與電腦資訊有關，顯示該人才供給實在太多。數據顯示，美大學畢業生「失業率最高」排名，第1名是人類學、9.4%，第2是物理學、7.8%，第3名是電腦工程、7.5%，其次為商業藝術和平面設計、7.2%及美術7%。第6-10名，依次為社會學6.7%，計算機科學為6.1%，化學6.1%，資訊系統與管理5.6%，公共政策與法律5.5%。業內人士指出，電腦工程畢業生名列美大學應屆畢業生失業科系前3名，顯示著與AI的進展脫不了關係。但前10名中有3個與資訊有關，顯示人才供給實在太多。 6/30.特朗普称“不需延长最后期限，将给各国指定税率”，“亲爱的日本，你们要付25%汽车关税” 6/30.川普主導《大而美減稅法案》(One Big Beautiful Bill Act)28日晚間在參院以51票對49票驚險通過辯論門檻，接下來將進行馬拉松式投票(vote-a-rama)；川普希望該法案能於7月4日前過關，並送交他本人簽署；馬斯克(Elon Musk)也再度痛批該法案將傷害美國就業、經濟。大而美減稅法案的內容包括大規模減稅、提高邊境和國防支出、大幅刪減聯邦醫療補助(Medicaid)和美國補充營養協助計畫(SNAP)預算等。 參院版本的減稅法案也將加速終止風能、太陽能等清潔能源的稅收抵免，並擬提早於9月30日前終止7,500美元的電動車稅收抵免；眾院版本原擬將電動車稅收抵免持續至2025年底。美國財長貝森特(Scott Bessent)在與七大工業國(G7)盟友達成共識後，已要求在大而美法案中刪除第899條報復性稅收條款。 國會預算辦公室(CBO)分析指出，參院版本的法案將使美國未來十年內的赤字增加近3.3兆美元，高於眾議院版本的2.4兆美元；無醫療保險者可能激增1,180萬人。特斯拉執行長馬斯克在X平台上發文指出，參院的最新法案將摧毀數百萬份就業機會、對國家造成巨大策略傷害。他痛批該法案「瘋狂、具毀滅性」，慷慨支持陳舊的產業，卻扼殺了創新的產業。馬斯克在去年大選支持川普不遺餘力，也於川普上任後協助領導政府效率部(DOGE)刪減聯邦預算、裁撤政府僱員，然而，自他5月底揮別DOGE以來，兩人的關係急轉直下，馬斯克多次嚴詞批評減稅法案，稱其「令人作嘔」。 6/30.马斯克再度跳反、强硬派不连任也要反对，特朗普“大漂亮法案”在国会艰难推进;尽管共和党参议员勉强凑齐票数开启辩论，但法案的最终通过仍悬而未决，其潜在的巨额债务规模引发党内外担忧，马斯克称之为“荒唐且具有破坏性”，党内强硬派与温和派的意见分歧也未弥合，一些不寻求连任的参议员对法案投下反对票。 6/27.加拿大此項數位服務稅將對亞馬遜、Google、Meta、Uber、Airbnb等大型科技公司，針對其從加拿大用戶獲得收入課徵3%稅率，且將追溯至過去的營收，預估美國企業須於月底繳納高達20億美元稅款。 美國總統川普27日公開表示，將中止與加拿大的所有貿易談判，理由是加拿大堅持實施針對科技公司的數位服務稅。川普痛批該政策是對美國「直接且公然的攻擊」，並警告美方將在7日內決定對加國施加新的報復性關稅。川普透過其社群平台發文指出，「我們剛剛獲悉，加拿大是一個非常難以進行貿易的國家，多年來，他們對我們的農民徵收高達400%的乳製品關稅，剛剛宣布將對我們美國科技公司徵收數位服務稅，這是對我們國家的直接和公然的攻擊。」 6/27.美國財長貝森特宣布與七大工業國（G7）盟國達成協議，美方將把美國總統川普《大而美法案》中，針對外國投資者的第899條「報復稅」條款移除，但做為交換條件，其他國家不會對美國企業徵收部分稅項。美國財長貝森特周四（26日）在社群媒體上表示：「OECD第2支柱（Pillar 2）稅制將不適用於美國企業，接下來幾周與幾個月內，我們將與OECD／G20包容性架構成員合作推動這項協議的落實」 6/26.美国一季度GDP 年率终值下修至-0.5%，高于预估的-0.2%，并扭转2024年第四季度2.4%增幅,个人消费:终值大幅下调至仅增0.5%,创疫情来最弱季度表现，三年来首萎缩，核心PCE物价指数上修至3.5% 6//19.美國企業界正經歷一場前所未有的裁員潮，即便企業利潤在2024年底創下歷史新高，但企業裁員的人數卻越來越多。《華爾街日報》報導，美國許多大公司正在裁員，部分企業裁員人數更是高達數千人，並不是企業獲利不佳，這場裁員潮的獨特之處在於AI浪潮中，越來越多的企業推崇效率至上、「少人多產」。專家指出，越來越多美國企業正在專注於效率而不是規模，人多反而成了發展的阻礙。這股風潮存在於美國大大小小的公司，越來越多企業認為員工人數過多本身就是一個障礙，許多老闆傳達的訊息是「任何仍在領薪水的員工都可以更努力工作」。 6/18.美聯社:美國國會(無黨派預算和聯合稅務委員會辦公室(CBO:Joint Committee on Taxation) 17日發佈一份針對眾議院所通過稅收法案進行更全面分析共同報告:美國總統川普減稅方案，在計入其他經濟影響後，預計在未來十年內，導致美國赤字增2.8兆元，將預期債務償還成本考量，發現這項法案將提高利率，並自聯邦債務基礎預測基礎上，增加4410億美元利息支出。 6/13.財產申報單，美國總統川普過去1年從加密貨幣、高爾夫俱樂部和其他創投事業獲得6億餘美元收入，讓外界一窺他龐大的資產種類和規模。 這份財產申報單似乎涵蓋2024曆年，當中顯示川普除因投入加密貨幣而財富大增，也從開發事業收費與其他事業營收大量進帳。據路透社計算，川普申報的資產總值至少有16億美元。川普雖曾表示，他已將擁有的事業轉移到1個信託基金，由其子女負責管理。但最新申報單顯示，這些事業的收入最終仍歸川普，相關情況之前已使他遭指責未利益迴避。以加密貨幣為例，川普重返白宮後將美國相關政策轉向，已遭人批評。 川普家族除已從去中心化金融公司「世界自由財務」（World Liberty Financial）賺進4億多美元，還涉足比特幣挖礦及數位資產ETF。川普財產申報單顯示，「世界自由財務」的代幣銷售帶來5735萬美元收入，他在這間創投公司則持157.5億枚治理代幣(governance token)。 川普帳面資產另大部分與持「川普媒體與科技集團」（Trump Media & Technology Group）股份有關，是他社群媒體平台「真實社群」（Truth Social）母公司。 申報單另透露，川普持總值至少2.11億美元被動投資，去年為他賺進至少1200萬美元。其中最大部位是在另類投資基金管理公司藍鴞資本（Blue Owl Capital），及由Charles Schwab和景順集團Invesco管理的公債基金。 6/12.“川馬马”互撕大反转：媒体称马斯克公开悔过前私下深夜致电特朗普，万斯是和解关键推手;川普称马斯克反悔做得很好，觉得马斯克对说过的话深感内疚。被问及能否与马斯克和解时，特朗普说：“我想我可以。”媒体称，马斯克上周五同美国副总统万斯和白宫幕僚长怀尔斯私下讨论“休战”途径，周一与川普的通话促使马斯克周三发帖悔过。上周四口水战闹上全球头条的“特马”互撕看来要以和解告终：在特斯拉和SpaceX CEO马斯克表态反悔后，美国总统特朗普给他的悔过“点赞”。有媒体称，在马斯克公开悔过前，曾私下深夜致电特朗普，美国副总统万斯和白宫幕僚长怀尔斯是“特马”和解的关键推手。 6/11.特朗普：马斯克是一个朋友 美国总统特朗普：已经就废止（加州）电动汽车支持政策征求过马斯克的意见。马斯克告诉我，只要行动一视同仁，他就不会有意见。马斯克对我的电动汽车政策主张非常诚实。马斯克是一个朋友。在那之后，马斯克表现得有些怪异。 6/11.美加州州長紐松10日發表演說，要求美國人民挺身而出對抗川普，指責正對整個洛杉磯「拉開一張軍事大網」，正在破壞民主，同時加州可能是第一個，但接下來就是其他州了。紐松（Gavin Newsom）被視為民主黨2028年角逐白宮寶座的可能人選，他10日晚上發表簡短演說，稱「川普不是在保護我們的社區，是在傷害我們的社區」。 6/10.中央社報導，美國與中國的代表團正在英國倫敦進行「中美經貿磋商」。白宮國家經濟會議主席哈塞特（Kevin Hassett）9日告訴財經媒體CNBC，川普政府預計雙方在倫敦「握手」言和後，「美國的任何出口管制都將放寬，而中國也將大量釋放稀土」。其中，中國最需要美國放寬的管制措施之一，可能就是晶片。因為，中國以舉國體制，投入天量的資金，經過數年的攻關，仍無法取得晶片先進製程的突破。中國官方安排華為創辦人任正非接受官媒龍頭人民日報專訪，並在頭版刊出訪問內容。專訪一開始，就刻意提到了美國「警告」各國使用華為昇騰晶片的風險。對此，任正非表示，「美國是誇大了華為的成績，華為還沒有這麼厲害。」任正非並坦承，「我們單芯片（晶片）還是落後美國一代」。 6/10.白宮國家經濟會議主席哈塞特（Kevin Hassett）6月9日接受CNBC訪問表示，若北京當局同意加快稀土出口，川普總統願意放寬對中國的晶片出口管制，但不包括輝達AI晶片H20。 6/10.特朗普据称或调出口举措，盘中芯片指数涨近3%、中概指数涨超2%:6月9日，国务院副总理何立峰与美方在英国伦敦开始举行中美经贸磋商机制首次会议。 6/10.世界银行将全球2025年GDP增长预测从2.7%下调至2.3%。世界银行称21世纪20年代面临20世纪60年代以来最弱的十年全球增长表现。 6/9.废除“大漂亮”法案第899条“资本税”！全球大公司高管本周齐聚华盛顿游说美国国会 这一税收威胁已令该游说组织近200家在美外资企业感到不安，其中包括壳牌、丰田、SAP和LVMH等巨头。这些外资企业在美国提供了840万个就业岗位，而第899条款的实施可能直接威胁到这一庞大的就业基数。 6/6.亞特蘭大聯邦儲備銀行研究人員6/4發布落格文，2018年關稅調漲事件研究顯示，當時新增關稅成本幾乎全部轉嫁到美國國內價格上。2025年4月商業通膨預期(BIE)調查顯示，受訪企業表示、在不降低當前需求水準前提下，10%關稅預估能轉嫁的比約為51%、25%關稅預估能轉嫁比約為47.3%。 亞特蘭大聯儲指出，許多企業認為客戶現在對價格相當敏感、因此無法在不衝擊需求的情況下將增加的成本全部轉嫁出去。CNBC報導，根據紐約聯儲週三公布調查數據，77%服務業企業及75%製造商因關稅調高而將部分增加的成本轉嫁給客戶。紐約聯儲:超過30%受訪製造商和大約45%受訪服務業企業將所有增加成本轉嫁給客戶。供應管理協會(ISM)週一公布2025年5月PMI調查顯示，電氣設備、電器及零件製造業受訪廠商提到，單單是美國政府的關稅就已造成堪比新冠疫情的供應鏈衝擊。美國5月ISM製造業PMI當中的進口指數自4月47.1%跌至39.9%、過去3個月累跌12.7百分點，主要是受到關稅定價的影響。 美國5月ISM服務業PMI價格指數(衡量服務機構原料、服務支付價格)自4月65.1%升至68.7%、創2022年11月(69.4%)來最高，連續6個月高於60%。華爾街日報知名聯準會(FED)觀察家Nick Timiraos撰文指出，5月底公佈的5月6-7日會議紀錄顯示，企業消息人士或問卷調查回覆皆顯示、企業正打算將關稅相關的額外成本部分或全部轉嫁給消費者，一些未受關稅影響的企業也可能會趁機漲價 6/7.特朗普“不想对话”、马斯克“不接电话”，硅谷与MAGA的“政治和亲”走向何方？这场争斗最终会分散对特朗普议程的注意力。建制派共和党人担心，一届政府一次的立法机会窗口正在快速关闭。共和党基础选民已经开始在三个方向上激烈争论：支持特朗普、支持马斯克，或希望两人和解。在华盛顿的权力游戏中，很少有盟友关系的破裂能如此迅速地从私下不和演变为公开宣战。仅仅一周前还在白宫享受金钥匙告别仪式的马斯克，如今正与特朗普总统进行着一场社交媒体“核战”——威胁着特朗普核心立法议程的同时，也让硅谷与MAGA之间苦心经营的联盟面临彻底崩塌。 6/6.美國總統川普與特斯拉執行長馬斯克幾乎撕破臉。川普在社群平台PO文稱，「我取消強迫所有人購買沒人想要的電動車強制令，然後他就發瘋了！」還暗示要取消特斯拉政府合約；馬斯克則嗆「如果沒我，川普就會輸掉選舉」，抨擊川普忘恩負義，2人鬧翻導致特斯拉股價週四一瀉千里，終場重挫逾14%，市值蒸發1524億美元。川普直言，他和馬斯克過去有良好關係，今後「可能不會再有了」。川普並暗示可能會終止特斯拉的政府合約。馬斯克回應，「隨便你」，並在社群平台開嗆，「沒有我，川普會輸掉選舉，民主黨將控制眾議院，共和黨在參議院的席位將從 51 席變為 49 席，真是忘恩負義」。馬斯克籲美國民眾行動起來 「否決」川普減稅法案 6/5.特朗普：鲍威尔现在必须降息,ADP就业报告出来了！！“太迟先生”鲍威尔现在须降利率。他令人匪夷所思！！欧洲已经降息九次！ 6/5.美國總統川普正強力施壓參議院，要求其標誌性的「大而美」稅改與預算案，能在七月四日國慶日前送抵白宮簽署；然而，此案不僅在共和黨內部引發保守派日益加劇的反彈，科技巨頭馬斯克也公開痛斥其為「令人作嘔」、「充滿酬庸」的可憎之物，直指龐大支出將嚴重擴大赤字，共和黨參議員強森隨後更力挺馬斯克，使立法前景波折不斷。 6/4.安联CIO：一旦第899条款全面实施，美股将暴跌10%，美元大跌5%，以及美债收益率50个基点的上升,该条款本质上构成了一种“资本管制”，一旦实施美国资本外流将进一步加速，市场将迎来“重大恐慌时刻”。而实施影响则可能“完全摧毁特朗普在政策议程上试图做的事情”。这一条款将改变四十年来外国资本在美国的税收待遇，堪称特朗普政府的"核选项"。该条款将对来自被美国认定为税收政策“歧视性”国家的个人和企业提高税率，范围涵盖了数字服务税(DST)、转移利润税(DPT)，以及OECD全球最低税率(15%)框架下的低税收利润规则。分析认为，这本质上构成了一种“资本管制”。 6/4.美国5月ADP“爆冷”！就业数骤降至3.7万人，企业新增岗位创自2023年3月来两年新低,距离预期11.4万差5标准差，自2022年8月来最大预期落空。数据公布后，特朗普喊话鲍威尔：“现在必须降低利率！” 6/4.川普：習近平強硬 與他達成協議極其困難 6/4.马斯克发力炮轰“大漂亮法案”，特朗普“很生气”，但罕见“没对喷”作为净资产约3770亿美元的世界首富和共和党关键金主，马斯克的政治影响力不容小觑。马斯克的反对可能会增强反对力量，延迟减税和提高债务上限的立法推进。不过，众议院议长约翰逊仍然坚信，有望在7月4日截止日期之前完成税收的立法工作。 6/4.公开决裂！马斯克猛喷特朗普支出案：“让人厌恶”、支持的议员“可耻”;马斯克发帖称，该法案将使本已巨大的美国政府预算赤字激增到2.5万亿美元，让美国国民背负难以承受的负债，“国会在让美国破产”。而特朗普最近警告议员，若反对法案，民众不会原谅。上周五刚刚离开为特朗普政府筹划减支的“政府效率部”（DOGE），特斯拉CEO马斯克就来给美国总统特朗普“拆台”了。他公开批评共和党提出的大规模支出议案，口气不再像之前质疑时那么“客气”。 6/4.德国批准460亿欧元的企业减税措施 以助力经济增长，以此作为更广泛经济刺激措施的一部分，旨在提振预计将在2025年连续第三年陷入停滞的经济。 6/3.OECD第二次下调2025年全球增长预测3.3%大降至2.9%，，称美国是受关税打击最严重国家之一,经济增长预期从2.8%“腰斩”至1.6%，并警告即使经济活动疲软的影响将超过支出削减和关税收入，美国预算赤字仍将进一步扩大。 6/3.马斯克猛喷特朗普支出案：“让人厌恶”、支持的议员“可耻”;马斯克发帖称，该法案将使本已巨大的美国政府预算赤字激增到2.5万亿美元，让美国国民背负难以承受的负债，“国会在让美国破产”。而特朗普最近警告议员，若反对法案，民众不会原谅。上周五刚刚离开为特朗普政府筹划减支的“政府效率部”（DOGE），特斯拉CEO马斯克就来给美国总统特朗普“拆台”了。他公开批评共和党提出的大规模支出议案，口气不再像之前质疑时那么“客气”。 6/3.美4月JOLTS职位空缺739.1万人，预期710万人，前值小幅上修至720万人。4月招聘人数增至近一年来最高水平。4月裁员人数攀升至去年10月来最高水平。4月自主离职数减。整体看，美国劳动力需求依然健康。美国劳工统计局周二公布报告显示，尽管美国经济不确定性加剧，4月JOLTS职位空缺意外上升，好于预期和前值，并且招聘活动有所回升，显示劳动力需求依然健康。回顾上个月数据，当时JOLTS职位空缺创半年新低，大幅不及预期。 6/2.汽車、半導體相關需求復甦，帶動日本航空貨物出口量連13個月揚升，其中對台灣出口量暴增近4成。日本航空貨物運送協會(JAFA)上週五(5月30日)公布資料指出，因汽車相關、半導體相關需求復甦，帶動2025年4月份日本航空貨物出口量較去年同月增加4%至6萬8,293噸，連續第13個月呈現增長、不過增幅連續第5個月低於10%。 5/31.美總統川普周五30日親訪美鋼賓州廠宣布，將把鋼鐵關稅從目前25%提高一倍至50%，以保障美鋼鐵工人。演說結束，川普在自家社群媒Truth Social宣布，不只鋼鐵，鋁關稅也將提高到25%，新關稅將從下周三6月4日生效。 **5/30.《莫斯科時報》報導， 俄羅斯「宏觀經濟分析與短期預報中心」最新報告稱，俄羅斯發生系統性金融危機的機率日益升高，隨著銀行壞帳增加、儲戶外逃的早期跡象以及高利率對企業和消費者帶來龐大壓力，危機爆發的可能性很高;報導指出，俄羅斯「宏觀經濟分析與短期預報中心」在其最新分析中，將當前情況描述為負面經濟訊號的「共振」，包括壞帳增加、儲戶外逃的早期跡象以及高利率對企業和消費者帶來的壓力。 5/30.川普30日在社群媒體 Truth Social 指控中國「完全違反」美中達成的初步貿易協議，並暗示美方將採取回應行動，美股盤前應聲下跌。 5/30.美國際貿易法院週三裁定，川普總統引用緊急法對幾乎所有國家徵收全面關稅行為超越權限，雖然法官組成小組要求白宮在10天內完成停止關稅正式程序，不過，高盛經濟學家表示，白宮掌握著4工具，即美國貿易法第122條、第301條調查、 1930年貿易法第338條和232條款，可確保法院裁決只是暫時問題。 5/29.美國務卿Marco Rubio28日聲明:美將開始吊銷中國學生簽證，含與中國有聯繫或關鍵領域學習學生;該部門還將修改簽證標準，以加強對來自中港所有未來簽證申請審查;分析指這象徵川普政府對就讀美國大學留學生進一步加強審查力道。盧比歐在X聲明:美國第二大國際學生群體是中國、僅次印度，約占美所有外國學生4分之1。川普週三表示目前哈佛大學國際學生超過4分之1，這比例應限制15%左右。《路透》:美國留學生中的中國留學生，已從2019年約37萬人高位降到2024年約27.7萬人，部分原因是中美兩國之間的緊張關係加劇，及美國政府基於國安加強對中國學生審查。 5/29.美聯社29日報導，馬斯克宣布離職前一天，才批評了.身為川普立法議程核心法案。他直言，對川普所謂的「大而美法案」感到「失望」。法案除減稅外，還包括加強移民執法政策。馬斯克在接受CBS採訪時說，這是項「巨額支出法案」，會增聯邦赤字，並「破壞」他旗下政府效率部工作。他說：「我認為，一項法案可以很大，也可以很美，但我不知道它能否兩者兼具。」 馬斯克的CBS專訪周二晚播出，而川普周三便在橢圓形辦公室為其議程辯護，談到立法談判中涉及的微妙政治考量，他說：「我對法案的某些部分並不滿意，但對其他部分感到很興奮。」他還暗示，可能會進行更多修改：「我們將拭目以待，還有很長的路要走。」 5/29.美國聯邦上訴法院29日暫時恢復川普全面性關稅。華盛頓聯邦巡迴上訴法院表示，將暫停下級法院的裁決以審理政府上訴，同時要求案件原告6月5日前提交答辯，行政部門則須在6月9日前回應 5/28.美國國際貿易法院裁定川普對幾乎所有國家課徵關稅超越行政權限，並以10天為期，下令川普政府撤銷這些措施。國際貿易法院28日的意外裁決，原本可能使川普的「解放日關稅」對多數來自美國貿易夥伴的進口商品加徵關稅的措施失效或至少延遲實施，其中包括對加拿大、墨西哥和中國大陸商品的額外關稅。 5/27.美国4月耐用品订单环比暴跌6.3%，核心资本货物订单创去年10月以来最大跌幅,受商用飞机订单锐减拖累，美国4月份耐用品订单超预期下滑，核心资本货物订单（不包括飞机和军事硬件）下降1.3%，创去年10月以来最大跌幅。在关税和税收政策不确定性的影响下，企业投资意愿正在减弱。 5/27.日本34年霸主地位終結！德國登頂全球最大債權國 5/27.欧洲一边“加速推进”与美谈判，一边威胁美国科技公司成为“报复对象” 5/26.美国参议员狂喷特朗普“大漂亮”预算案：我们集体在墓碑边上吹哨;美国共和党籍参议员罗恩·约翰逊猛烈批评特朗普政府的“大漂亮”预算案，指责其大规模支出加剧了财政危机，认为这种不可持续的支出行为反映出整个社会对财政问题的忽视， **5/25.麥立法者投票決定將退休年齡提高至70歲，將成為歐洲退休年齡最高的國家。丹麥議會22日以81票贊成、21票反對的結果通過了一項強制加薪的法案。新法將適用於1970年12月31日以後出生的人，其退休年齡為70歲。目前的退休年齡平均為67歲，但對於1967年1月1日或以後出生的人，退休年齡將在2030年提高至68歲，在2035年將升至69歲。 ***5/23.川普打压美国高校，寒蝉效应来袭！MIT将缩招、裁员，哥大申请人数大降;白宫打压美国学界带来的的寒蝉效应已经扩及其他知名学府，麻省理工学院已决定削减招生人数并裁员，哥伦比亚大学也因为去年开始的反以色列示威而遭到川普政府“重点关照”，申请人数大幅减少。 5/23.美總統川普今社群媒體發文，揚言對歐洲聯盟（EU）進口至美國的商品課徵50%關稅，從今年6月1日起實施。 5/23.川普開嗆蘋果：iPhone不回美國製造就課25%關稅 盤前股價急挫逾3% 5/22.美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，价格指数再涨,受新订单推动，美国5月Markit制造业PMI初值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMI初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6。 5/22.欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现 欧元区5月综合PMI从4月的50.4降至49.5，服务业表现跌至16个月以来最差水平，制造业的小幅改善被服务业的下跌所抵消。法国经济活动已连续9个月萎缩，德法服务业活动均出现下跌。 5/22.美30年期公債殖利率再突破5%,對美股市不利訊號,Monetary Macro投資長Joseph Wang警告:川普總統推動的減稅法案，參考範例可能更貼近英國前首相特拉斯(Liz Truss) 2022年引發金融市場動盪窘境。當時，特拉斯推減稅與擴大支出迷你預算案，引發市場劇烈動盪，導致英國股債雙殺、英鎊重貶，最終她僅上任六週就被迫下台。BMO Capital Markets策略師 Ian Lyngen及Vail Hartman:若川普真將公債市當成衡量投資人對華盛頓認可指標，近來30年債殖利率從5月初4.65%低點一路拉升至5.095%，無疑表投資人對新發展感懷疑。 MarketWatch 21日報導，過去每當長天期公債殖利率漲破5%，通常會對美股帶來負面衝擊，而影響至少持續一小段時間。舉例，4月初當30年債殖利率朝5%逼近時，標普500滑落至年初來新低4,982點；但殖利率真在4月9日盤中突破5%後，標普500卻在當天尾盤擺脫陰霾、反而創2008年10月來最大單日漲幅，主因川普為多數國家暫停對等關稅90天。Lyngen、Hartman認為，若美債殖利率在長週末前再度跳高，美股跌勢恐加重，預測川普或美國財政部長貝森特(Scott Bessent)有機會出面回應市場動盪。 5/19.商务部表示，中方通过中美经贸磋商机制，在各层级与美方进行交涉沟通，指出美方行为严重破坏中美日内瓦高层会谈共识，要求美方纠偏纠错。若美方一意孤行，继续实质性损害中方利益，中方必将采取坚决措施，维护自身正当权益。(有记者问：美国商务部网站调整了其5月12日发布的AI芯片出口管制指南新闻稿相关表述，将“在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制法规”调整为“警告业界使用中国先进计算机芯片，包括特定华为昇腾芯片的风险”。请问中方对此有何评论？) 5/17.美国政府债务不断增，穆迪下调美国信用评级，从最高级别Aaa下调至Aa1，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”。受此消息影响，纳指和标普500 ETF美股盘后跌0.4%，美国10年期国债收益率短线从4.44%拉升至4.48%上方，整体涨幅扩大至5个基点。穆迪的这一决定这意味着美国已被三大评级机构全部降级。值得注意的是，此前标普全球和惠誉下调美国信用评级时，美股无一例外都是大跌了一波。 穆迪指出，此次下调反映出美国政府债务与利息支付比例在过去十多年中持续攀升，现已远高于同等级别的其他主权国家。该机构表示，多届美国政府和国会始终未能就削减年度财政赤字和利息支出的措施达成一致，不认为当前正在讨论的财政方案能够在未来多年实现实质性削减强制性支出和赤字。预计未来十年，由于福利类支出不断增长而政府收入维持平稳，美国财政赤字将进一步扩大，政府债务和利息负担也将不断上升。 5/17.尽管密歇根消费者信心和通胀预期不佳，贸易谈判的希望推动标普500五连涨，一周涨超5%、创年内第二大周涨幅；道指抹平年内跌幅。特斯拉一周涨17%。特朗普访问中东的一周，英伟达和AMD累计涨超10%。中概指数全周涨超4%。 5/17.尽管特朗普在投票前警告党内反对者，众议院预算委员会仍否决了共和党的减税和支出方案，反对票比赞成票多五票，下周一委员会还将投票。四名共和党强硬派坚持进一步削减Medicaid医疗补助，并全面废除民主党的绿色能源减税政策。共和党领袖正寻求妥协，解决强硬派要求的变动。 5/16.美国5月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，意外创下历史第二低，不及预期的53.4，4月前值为52.2。本次消费者信心的数值低于媒体调查的几乎所有经济学家的预测，美国消费者信心长短期通胀预期继续攀升。原因是，人们对关税的担忧日益加剧。1年通胀预期初值7.3%，为1981年以来的最高；5年通胀预期初值4.6%，为1991年以来的最高。消费者对当前个人财务状况的看法降至2009年以来的最低，财务预期也创下新低。本次调查在4月22日至5月13日期间进行。本周一5月12日，据中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国和中国宣布暂时削减关税。 5/14.沙特给特朗普送6000亿美元“礼包”，覆盖军火、科技、波音飞机、基建和数据中心:白宫称，美国与沙特达成有史来两国最大规模商业协议，含谷歌、DataVolt、甲骨文等公司的800亿美元尖端科技投资、DataVolt的200亿美元AI数据中心和能源基建投资、48亿美元波音飞机采购、接近1420亿美元的史上最高金额军火销售协议等。沙特王储称，沙特将努力推动在美国投资额达到1万亿美元。这些投资相关首批协议将强化美国的“能源安全、国防工业、技术领先地位以及获取全球基础设施和关键矿产的渠道。” 并列出其中部分： 沙特数字基础设施开发商和运营商DataVolt正在推进一项计划，计划在美国投资200亿美元用于人工智能（AI）数据中心和能源基础设施建设。 谷歌、DataVolt、甲骨文、Salesforce、AMD 和 Uber承诺在两国投资800亿美元用于尖端变革性技术。 Hill International、Jacobs、Parsons和 AECOM 等美国建筑工程公司将兴建重要的基础设施项目，例如沙特的萨勒曼国王国际机场、萨勒曼国王公园、The Vault、Qiddiya City等，这些项目将总计为美国服务业出口带来20亿美元收益。 其他重大出口项目包括能源设备制造商GE Vernova提供的燃气轮机和能源解决方案、交易总额142亿美元，及波音为沙特公共投资基金旗下飞机租赁公司AviLease提供波音737-8客机、交易总价值48亿美元。 医疗保健领域，Shamekh IV Solutions, LLC将投资58亿美元，其中包括在密歇根州建一座高容量静脉输液设施。 沙特投资伙伴关系覆盖多个专注于特定行业的基金，例如50亿美元的能源投资基金、50亿美元的新时代航空航天和国防技术基金，以及 40 亿美元的恩菲尔德体育全球体育基金，每只基金都为美国的相关产业注入大量资金，推动创新，并在美国各地创造高质量的就业机会。 白宫特别提到，美国与沙特签署史上最高金额一项军火销售协议，总额近1420亿美元，彰显双方加强国防和安全伙伴关系承诺。根据该协议，美国将向沙特提供来自十多家美国国防业公司先进作战装备和服务。 美方计划出售产品涵盖五大类：（1）空军发展和太空能力；（2）防空和导弹防御；（3）海上和沿海安全；（4）边境安全和陆军现代化；（5）信息和通信系统升级。 该协议还包括为沙特的武装部队提供广泛的培训和支持，包括强化沙特军事院校和军事医疗的服务。 5/14.美国商务部撤销拜登时代AI扩散规定;美国商务部周二宣布，美国将撤销前总统拜登出台的AI扩散规定，该规定对寻求AI芯片的国家实施三级出口管制，原定5月15日生效。拜登规定“将把数十个国家降至二级地位，从而损害美国与这些国家外交关系”。商务部还表示将发布正式撤销该规定通知，“未来”将发布替代方案。知情人士称， 特朗普政府正在起草自己的方案，可能转而与各国磋商单独协议。 5/14.美国调整对华关税：撤销加征91%的关税，下调或撤销小额包裹关税 5/13.美國4月收取關稅金額163億美元，月增約86%，年增一倍以上。美國今年來關稅總收入633億美元，年同期成長18%。 5/13.特朗普喊“买股票”效应：标普21天滚动涨幅创特朗普两届任期内最大;特朗普在4月9日宣布“重大买入机会”后，美国股市迎来反弹，标普500指数累计涨幅接近17%，按21天滚动基准计算，这是标普500指数在特朗普两届任期内取得的最大涨幅。特朗普“喊买”后，标普500指数实现近20%涨幅。 周一，据中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国和中国宣布暂时削减关税，标普500指数早盘一度涨近3%，这意味着美国总统特朗普4月9日宣称“重大买入机会”以来累计涨幅达到将近17%。 5/13.印度提议对部分美国制造的产品征收进口关税，以对抗华盛顿对印度生产的钢铁和铝产品征收的关税。印度突然出手，提议对部分美国进口产品征收关税。5/13，印度政府向WTO提交正式申诉，计划对部分美国输印商品加征关税，以回应美国对印度钢铝产品征收的长期关税措施。 5/13.贸易乐观情绪升温，高盛5月12日报告预计美经济前景改善，将经济衰退概率从45%下调至35%，将2025年实际GDP增长预测从0.5%上调至1%，并大幅上调了标普500指数的盈利预测和回报前景，预计标普500指数12个月回报率为11%，目标位6500点，并且尤其看好定价能力强和AI股票。 5/12.美國與中國週末在瑞士日內瓦進行經貿會談，今12日下午聯合聲明，表明美中意識到雙方經貿關係對兩國及全球經濟重要性，承諾14日前同步採行動調降關稅，華府對中關稅將從145％降至30％，北京對美關稅則從125％降至10％ 聲明表示，美方將修改4月2日行政命令中對中國商品加徵的關稅，其中24％的關稅將在90天內暫停實施，同時保留對這些商品加徵剩餘的10％關稅。中方也同步修改對美國商品加徵的關稅，24％的關稅在初始的90天內暫停實施，同時保留對這些商品加徵剩餘10％的關稅。 美國貿易代表格里爾（Jamieson Greer）會後受訪時表示，今宣佈的協議主要針對4月2日實施的對等關稅，及中國的報復關稅。目前美國對中的關稅為30％，今年稍早因芬太尼議題對中國徵收的關稅仍有效，同時也未排除美國對全球徵收的10％基準關稅。 5/11.加拿大研究機構Visual Capitalist據2025年5月5日市值，公布全球最有價值50公司。排行榜前10名中8家美企，前3名分別是微軟、蘋果和輝達；台積電名列第10。排行榜前10名依序為：微軟、蘋果、輝達、Google母公司Alphabet、Amazon、沙烏地阿美石油Saudi Aramco、臉書Meta、股神巴菲特旗下波克夏海瑟威、博通Broadcom及台積電; 據Visual Capitalist，上榜非美企中，台積電市值近1兆美元，是亞洲最有價值企業。 儘管面臨西方監管阻力，中企騰訊近6000億美元市值排名第16。騰訊以微信WeChat平台聞名，也從事遊戲、雲端服務、金融科技甚原創內容製作。整體而言，美國擁有最多共32家企業上榜；其次是中國5家企業，包括騰訊16名、中國工商銀ICBC 28名、阿里32名,貴州茅台40名、中國農銀44名 。 5/11.專以財經圖表呈現投資新聞線上出版公司Visual Capitalist列出全球最有價值50家公司，前10名(微軟 蘋果 輝達 谷歌 Amzn ,沙烏地石油 臉書 巴克夏 博通 台積電):8家是美國公司;非美國公司中:第6是沙烏地石油; 第10是台積電:市值近1兆美元，是亞洲最有價值公司，全球最大專業半導體代工廠，台積電為蘋果、輝達和超微等知名公司生產晶片。 (11~20名:Tsla,Wmt,Lly,摩根大通,Visa,騰訊,萬事達,Nflx,Cost,Xom,Orcl) 第16名騰訊:市值近6000億美元，中國最具影響力科技公司之一，以微信聞名，涉遊戲、雲端、金融科技甚原創內容製作,有超過1.2億付費用戶騰訊視訊平台製作各種電視劇、節目和動畫。 美國總體排名中佔最多，有32家公司，其次是中國5家包括騰訊、工商銀28名、阿里32名,貴州茅台40名、中國農銀44名。 5/10.摩根大通CEO戴蒙日前对媒体表示，川普关税政策“过大、过猛、太过激进”，但也认为川普解决贸易失衡的努力是合理且可能带来积极效果，他同时警告美政府不要滥用经济制裁。戴蒙认为，川普关税带来最严重影响尚未显现，短期内会看到通胀上升和经济放缓，但希望出现一个非常温和下行过程。 5/9.为减税大计埋单！媒体称，特朗普的提案包括，为年收入至少250万美元的个人，或年收入500万美元以上的家庭设立一个新的39.6%最高税率等级。该提案的主要目的是减轻特朗普减税方案带来的财政压力。目前尚不清楚，该提案是否会同时扩大对部分小企业主的减税优惠，通常通过个人报税申报收入。 如果国会批准特朗普提出的39.6%最高税率，将使顶层税率回到特朗普2017年减税之前的水平。目前，个人所得税的最高税率为37%。不过，特朗普此前在是否对富人加税的问题上态度反复。他曾表示，这种税收可能促使富人迁往其他国家，也可能在选票上伤害共和党人。 5/8.特朗普：“太迟先生”鲍威尔是个傻瓜，什么都不懂，几乎没有通胀！特朗普表示，石油和能源价格大幅下降，几乎所有成本（杂货和鸡蛋）都在下降，几乎没有通胀，关税资金涌入美国——这与“太迟先生”（的论调）完全相反。隔夜鲍威尔承认通胀和失业率都可能恶化，但他坚称美联储仍在等待更多数据后再采取行动。 5/8.越南海关数据显示，4月份:对美国出口额超过120亿美元年增34%，创新冠疫情爆发来最高值; 从中国进口额(多越南工厂使用零部件或原材料)超150亿美元,年增近31%也创疫情后最高，工业生产年增8.9%。 5/8.英国和美国就关税贸易协议条款达成一致。英国政府同意进口美国食品和农业产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税,美国方面依旧保留10%的基准关税。英国汽车出口至美国的关税将从27.5%降至10%，钢铁和铝关税从25%降至零。这一关税优惠将适用于10万辆英国汽车，几乎覆盖去年英国对美出口的全部数量。双方还就牛肉市场达成新的互惠准入协议，英国农民获得1.3万吨免税配额，同时英国强调对进口食品标准不会放松。此外，英国将把来自美国、用于啤酒生产的乙醇关税降为零。 5/8.5月3日当周，美国首次申请失业救济人数下降13,000至228,000人，低于市场预测的230,000人。4月26日当周，持续申请失业救济的人数也下降了29,000至187.9万人，同样好于预期。 5/8.印度在5月9日向WTO提交的一份通報中表示，新德里打算暫停與美國對印度鋼鐵、鋁徵收關稅所帶來貿易影響相當的減讓和其他義務。印度提議的報復性關稅，將對部份美國商品徵收等額的關稅，以確保根據WTO規範做出平衡的回應。印度指出，美國於2月10日延長、並於3月12日生效的關稅保證措施，儘管美方聲稱以國家安全為由，但印度認為，美國採取的措施不符合1994年的《關稅及貿易總協定》和《防衛協定》，並強調美國缺乏WTO所要求的事先諮詢。 5/7.中國政府周三宣布，充分考慮全球期待、中方利益、美國業界和消費者呼籲基礎上，中方同意與美方接觸，國務院副總理何立峰將於5月9 至12日訪問瑞士，與美國財長貝森特會談。 5/7.前IMF首席经济学家Ken Rogoff 本人也是国际象棋特级大师。他形容特朗普是“咖啡馆棋手”，面对弱者他很强势，面对强者则反而暴露弱点。 5/7.德国国防部长寻求从2025年开始将年度国防开支增加到600亿欧元以上 5/6.企業在關稅調升前大量增商品進口，美國3月貿易逆差擴大至史新高，導致Q1 GDP 3 年來首陷負成長。美國商務部6日表示，3月貿易逆差從2月修正後1232億美元躍升14%，達創紀錄1405億美元。《路透》調查的經濟學家原預測，2月貿易逆差將從先前報告的1227億美元增到1370億美元。3月進口額暴增4.4%，達史上最高4190億美元。商品進口額飆漲5.4%，達到創紀錄的3468億美元。出口成長0.2%，達2785億美元，也創史新高。商品出口成長 0.7%達1832 億美元。由於企業在關稅調升前大量增加商品進口，美國3月貿易逆差擴大至史新高，導致第1季國內生產毛額GDP 3年來首次陷入負成長。 政府上周發布報告指出，上季貿易逆差創紀錄地削減GDP4.83百分點，導致經濟以 0.3% 的折合年率萎縮，這是自 2022 年第 1 季以來的首次下降。經濟學家預計，進口量到5月將會下降，這可能有助於第 2 季 GDP 反彈。 5/6.跨越三大洲，特朗普两个儿子“比谁捞钱快”:从迪拜的豪华酒店，到沙特阿拉伯吉达的高端住宅大楼；从美国的两加密货币项目，到卡塔尔的新高尔夫球场和别墅区；再到华盛顿的新私人俱乐部，Trump家族的商业触角遍布全球。这些新交易不仅使Eric Trump和Donald Trump Jr.受益，也使特朗普本人获利。 5/6.又见内幕交易？据媒体周二报道，今年年初，“第一夫人币”上市前，一群交易员“提前埋伏”，2分钟暴赚近亿美元！在“第一夫人币”($MELANIA)正式公布前的短短2分半钟内，24个数字钱包提前购入了1670万枚该代币，价值260万美元，并在梅拉尼娅正式推出这一代币后迅速抛售，获利高达9960万美元。根据美国金融法规，“第一夫人币”不被视为证券，不受联邦披露和内幕交易规则的约束。 5/6.欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税 5/6.企業避關稅大量增商品進口囤倉，美3月美貿易逆差從2月修正後1232億美元躍升14%達創紀錄1405億美元。第1季國內生產毛額GDP首陷3年來負成長0.3%。 5/5.美国4月ISM服务业PMI 51.6 超预期50.3，前值为50.8，当时意外降至九个月新低。最新数据强于媒体调查的绝大多数经济学家的预测。价格指数创两年多新高，就业和新订单改善;美国服务提供商的活动在经历了3月的暴跌后，4月份有所回暖,原材料价格因关税上调而上涨。。价格指数65.1，就业的萎缩速度有所放缓，新订单为今年以来的最高，商业活动指数跌至去年6月以来的最低，进口指标为6月来最大降幅，库存指标攀升至去年10月以来的最高。 5/5.川普改口不尋求第三任！點名這2人可能接班(5/5.JL鬼扯:川政策打折了，川皇宣佈放棄尋求第三任期，就是最快明年期中大選如敗選，就跛腳了) 5/5.美國總統川普拋出震撼彈，宣布未來所有在海外製作的電影都要徵收100%關稅，理由是美國電影產業因其他國家通過稅收優惠、補貼等政策，導致好萊塢製作團隊外流而衰退，威脅美國「國家安全」和「文化宣傳主導權」。他授權美國商務部和貿易代表啟動程序，對非美國本土製作的電影加徵100%關稅，旨在迫使影視產業回流。 5/3.《彭博》披露，中國已悄悄開始免除部分美國商品的關稅，目前豁免項目約131種，涉及價值 400 億美元（約台幣1.24兆）的進口商品，北京此舉可能是為了減輕貿易戰對中國經濟的打擊。 5/3.庆祝6月14日美国陆军成立250周年，川普将举行阅兵式向美国退伍军人、现役军人和军事历史致敬 5/3.求川普豁免關稅！Nike、Adidas等76家鞋業品牌緊急連署 5/3.周五非农就业数据强劲，让高盛和巴克莱两大金融机构做出不约而同的预期：美联储下次降息可能至少要等到7月。高盛仍然预计2025年将有三次各25个基点的降息，分别在7月、9月和12月，但也警告称，若未来就业数据再度强劲，降息时点可能被进一步推迟。高盛集团在5月1日发布的报告中表示，将美联储今年首次降息的时间预计从6月推迟至7月。高盛的首席经济学家Jan Hatzius领导的团队指出，4月非农就业岗位激增27.2万个，远高于市场预期的18万个，同时从住户调查和企业调查的平均新增就业数据来看，基础就业增长稳定在14.9万个。 5/2.短缺和價格上漲正在倒數計時。隨著高關稅到來，摩根大通預估，下半年來自中國的進口貨將雪崩75%至80%;報導指出，4月9日後裝載的中國貨將被課徵145%的關稅，這些貨物將會在下週抵達美國港口。報導認為，對許多進口商來說，與中國做生意成本太高，因此海上的船隻數量將會減少，載運的貨物也會減少。企業正在做出一個艱難的選擇：繼續以比以前高出一倍的價格銷售中國產品，還是徹底停止銷售這些產品。對消費者來說，這意味著某些產品將很難找到或可能太貴而無法負擔。 **5/2.川普5月中東行 傳宣布放寬對阿聯AI晶片出口限制 5/1.美国4月ISM制造业PMI创五个月来最大萎缩，产出指数创2020年5月以来新低;由于订单减少和关税影响，美国4月ISM制造业PMI指数48.7，预期47.9，前值49。在经济环境不确定的情况下，需求与产出双双下滑，用工持续收缩。由于关税推升成本，价格上涨加快，导致新订单积压、供应交付放缓以及库存增长。 5/1.野村：關稅戰將使中國1580萬人失業 並引發經濟衰退 5/1.美國總統川普的關稅戰引發企業趕在關稅政策前大量囤積進口商品，同時消費者支出放緩，美國首季GDP以年率計算下滑0.3%，是近3年穩健增長後一大明顯反轉。川普“甩锅”拜登，声称经济繁荣需要时间,数据发布不到一小时，特朗普迅速通过社交媒体发表言论，声称这是拜登留下的经济“烂摊子”，美国经济将实现前所未有的繁荣，只是需要时间。但美商务部指出GDP下滑与川普关税政策引发大规模进口和一季度国防支出减有关。 5/1.中國貨物進口暴跌！美零售商庫存5週後恐見底 5/1.川普宣称：我们接手时股市表现一团糟,下季度还将体现出前总统拜登影响,股市反映出我们接手时局势有多糟糕。 5/1.4月30日，欧洲央行在一篇博客文章中表示，研究显示，由于美国总统特朗普发起的贸易战，欧洲消费者准备主动减少对美国产品和服务的购买。当被问及如何应对不同程度的关税以及欧盟的对等报复措施时，受访者表示他们“非常愿意”寻找非美国替代品 5/1.马斯克周三参加白宫内阁会向川普道别。称DOGE迄今已省1600亿美元开支，远低原承诺2万亿目标。 5/1.川普自誇史上最成功！CNN列100大謊言逐條打臉;川普就職美國總統滿100天，自稱是美國史上任何一屆政府最成功的頭100天。但美媒CNN同日列出川普這段時間所說的100句謊話，範圍涵括通膨、貿易、經濟、俄烏衝突、移民、中國，甚至暗指台灣女拳擊手林郁婷是跨性別者的各種議題。但報導強調，這不代表川普只講100次謊，或者只講這幾類謊言。 4/30.“抢进口”导致美国经济2022年来首次萎缩：Q1实际GDP年化初值-0.3%，核心PCE3.5%为一年来最高;受关税前进口激增和消费支出疲软影响，美国经济第一季度下滑0.3%，其中进口创下五年最大增幅，净出口拖累GDP近5个百分点，政府支出自2022年来首次负增长，企业设备支出几乎是唯一亮点。 4/30.企業瘋狂搶貨！美國在企業集體「搶進口」以因應關稅的背景下，3月貿易逆差月增9.6%，達1620億美元，刷新史紀錄，超過彭博社對經濟學家調查中所有預測值;進口成長5%至3427億美元，其中消費品進口量激增27.5%，企業為規避關稅，紛紛在關稅實施前搶先進口，顯示貿易對第1季經濟成長造成了巨大的拖累。 4/30.自4月初以來，美國將對中國關稅提高至145%以來，導致中美貨物運輸量暴跌。阿波羅管理公司經濟學家托爾斯滕·斯洛克（Torsten Slok）指出，美國川普總統的關稅政策已攪亂了華盛頓和華爾街近一個月，如果中美貿易戰持續下去，預計美國的卡車運輸、物流和零售等3行業即將出現「類似新冠疫情」的短缺和大規模裁員。根據《彭博》彙編的船舶追蹤數據，目前約有40艘貨船近期停靠在中國港口，現在正駛往美國，較4月初減少了約40%。數據顯示，這些船隻載有約32萬個貨櫃，比川普宣布將幾乎所有中國商品的關稅提高至145%後，約減少了約3分之1。 4/30.洛杉矶港CEO Gene Seroka表示，美国零售商大约还有5到7周才会感受出货量减影响，部分原因是各公司在特朗普宣布加征关税前就囤积货物。之后，库存将迅减，货架上商品选择也会变少。 4/30.欧元区经济意外回暖，一季度GDP环比初值0.4%高于预期，德、法经济勉强实现增长;欧元区一季度GDP季环比初值0.4%，同比初值1.2%。德国增长0.2%符合预期，法国增长0.1%，主要得益于库存的增加。意大利超预期录得0.3%的增长。政策制定者、经济学家和官员普遍将美国的关税政策视为一个关键担忧。 4/30.剔除四大科技巨头AI支出巨头后，高盛估计标普成分股公司在 2025 年资本支出增长率仅0.1%。 四大巨头支出仅占总资本开支29%，但几构成全部资本开支增长。除四巨头AI投入，美国公司资本开支也几乎不增长，AI对美股是如此的“举足轻重”。 4/30.在经济不确定性增加的情况下，美国企业对劳动力的需求正在减弱。美国4月ADP就业人数增长6.2万人，是近九个月以来最慢的增长速度，不及预期的11.5万人，前值为15.5万人。 4/29.川普誇耀「投資美國」政績 找黃仁勳等 CEO 赴白宮高調背書;白宮官員透露，來自輝達（Nvidia）、嬌生、現代汽車、豐田汽車與軟銀集團等公司的20多位執行長和高層主管，預定周三（30日）前往白宮，出席一場強調美國投資的活動。路透和彭博資訊報導，白宮官員透露，美國總統川普計劃在「投資美國」（Investing in America）活動中，高調表彰涵蓋國防、科技、醫療保健、消費產品產業及投資基金等領域的一系列美國境內投資，以展示他就職總統百日的政績 4/29.上周IMF年会，贸易谈判成焦点。摩根大通闭门会，CEO戴蒙：贸易战最好的结果是美国陷入“温和衰退”,直言不讳表达对美国经济的忧虑。 4/29.美国共和党要地达拉斯联储制造业调查崩了，创2020年5月新冠疫情高峰期来最低;企业高管：混乱、疯狂;美国4月达拉斯联储商业活动指数-35.8，预期为-14.1，前值为-16.3。受访者几乎都围绕着一个话题—关税。“这几周新闻上发生的事情真是疯狂。”“软数据”与“硬数据”之间的偏离情况继续扩大。 4/28.隨大眾對於華府經濟議程擔憂日益加劇，美總統川普週日27日表示，全面關稅將有助政府調降年收入低於20萬美元族群所得稅。彭博:川普先前曾表示，關稅收入可取代所得稅，但經濟學家對此說法質疑。川普週日在真實社群發文:關稅出現，許多人所得稅將大減，甚可能完全取消，重點將放在年收入低於20萬美元族群上。 4/28.中國外交部网站影片:王毅：妥协退缩只会让霸凌者得寸进尺; 4/28.华邮,ABC等联合民調:美國人對川普總統施政滿意度民調:執政百日支持率39%，比2月降6百分点，创过去80年来美总统执政百日最低支持率;民調結果:经济政策很有可能在短期内导致美国经济衰退有72%，美国经济状况自川普上任来变更糟有53%，自己财务状况自川普上任来恶化有41%;政治层面，認為川普政府正试逃避遵守联邦法院命令有65%，認為川普在扩大总统权力行为过激有64%，认为特朗普政府不尊重法治有62%(在2025年4月18日至22日随机抽样访问2464名美国成年人)。 4/27."川普看跌期权" 無力,也無法逼“鲍爾看跌期权”;兩者失效后, 第三种看跌期权“企业CEO看跌期权”終於開始在美股生效;大企业CEO们纷赴白宫游说川普，解释政策对各企業與經濟影响，似說動川普關稅豁免和延迟。如过去几天，包括沃尔玛、Target在内美零售高管、德国三大汽车高管都去白宫，也许这些CEO让川普明白经济真实状况使其对关税态度软化。 4/27.高盛日前發布報告稱，美元被高估20%；至於美元霸主地位是否被減弱，摩根士丹利前亞洲區主席羅奇認為，現在下結論為時過早，但美國關稅政策及施壓盟友，可能成為改變強勢美元的因素 4/25.美国4月密歇根大学消费者信心指数终值52.2,(预期50.5,初值50.8),处历史最低位附近;长期通胀预期创1991年来最高 1年通胀预期终值6.5%，仍然是1981年来最高(预期6.8%,初值6.7%),5年通胀预期终值4.4%(预期4.4%,初值4.4%)。 4/25.美财长料下周美韩达成贸易谅解协议，韩国ETF刷新日高,贝森特称，美韩会谈“相当成功”，谈判进展可能比他想象得快。韩国贸易部称，韩美围绕贸易框架问题达成“原则性”的共识，下周双方继续磋商。 4/25.特朗普称已为俄乌问题设最后期限 届时美国态度或生变 **4/24.Citadel CEO Griffin世界经济峰会上接受媒体采访时表示：特朗普的贸易战行动过快，疏远盟友，并玷污了美国资产曾经“无可比拟”的卓越声誉，包括美国国债、美元强势和国家信用度，其关税政策无法推动制造业回流美国，反而已经让美国“在四周内变穷了20%”，贸易战已经变得“毫无意义”，不会产生任何赢家。“我们将品牌置于风险之中。要修复已经造成的损害，可能需要一辈子的时间。” **4/24.美国企业界对经济前景的悲观情绪达到自2008年金融危机以来顶峰。美银分析称，本季度财报季中关于宏观经济的正面与负面评论之比创下2009年以来最差水平。分析称，几乎每家企业的首席执行官都在下调预测。 4/24.“第二次180度转变”背后，面临金融市场动荡、商界领袖劝阻、经济数据警示信号频发等多重压力。在与沃尔玛、家得宝和塔吉特高管会面后的第二天，特朗普放弃了强硬的关税言论。隔夜美国“股债汇”全面反弹，风险情绪明显回暖。三大美股指收涨超1%，美元指数升近100，十年期美债收益率盘中下滑。 4/24.中國新版《市场准入负面清单（2025年版）》发布:准入限制进一步放宽, 与此前实施的2022年版清单相比，事项数量由117项缩减到106项，但将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整 4/24.白宫周三向媒体证实前，有媒体称川普打算豁免部分汽车零部件关税，豁免包括对钢铝征收的关税，不包括对进口整车25%的关税，也不影响对汽车零部件定于5月3日开始执行25%关税。分析认为是特朗普在其最激进关税政策上再退缩。 4/24.关税冲击，德国政府2025年增长预期从0.3%下调至0，主因川普贸易政策对德国出口导向型制造业的冲击。作为一个高度依赖出口的经济体，德国制造业特别容易受到全球贸易摩擦的冲击。 4/24.美国3月耐用品订单数据呈现出明显的“两极分化”现象：耐用品整体订单环比激增9.2%，创下去年7月以来最大增幅，但代表企业实际投资意愿的核心资本货物订单仅微增0.1%。这表明在特朗普政府关税和税收政策的不确定性下，企业变得更加谨慎。美国商务部周四公布的数据显示，美国3月耐用品订单环比初值9.2%，为2024年7月以来最大增幅，大幅超过预期的2%，前值从1%下修至0.9%。其中，商用飞机订单量激增139%，也创下了去年7月以来最大增幅纪录。 4/24.上周美国首次申请失业救济人数略有上升，至22.2万人；持续申领失业救济金人数降至184万，为1月底以来的最低水平。但企业对经济前景依然采取谨慎态度。预期 22.2万人，前值 21.5万人。 4/24.继加州后，美国又有11州起诉特朗普政府滥用关税政策“违法”;(纽约州、亚利桑那州、科罗拉多州、康涅狄格州、特拉华州、伊利诺伊州、缅因州、明尼苏达州、新墨西哥州、俄勒冈州和佛蒙特州在美国国际贸易法院提起诉讼，试图阻止特朗普政府关税政策的实施，并寻求法院宣布其新关税政策是非法的。) 4/24.华尔街日报:川普考虑对华关税分级方案:第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。美媒称，在“分级方案”里，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%。白宫新闻秘书莱维特称，特朗普在对华关税问题上的立场“没软化” 4/24.美财长再掀美股震荡,原船白宫可能缓和关税政策股市強漲, 後23日在国际金融协会IIF活动中，贝森特表示，美国需要实现经济再平衡，提及“重大”贸易协议机遇，又称美方还未提出降关税, 两大经济体达成全面贸易协议可能需两三年；特朗普不会单方面降低关税。美股收窄涨幅。白宫新闻秘书称，美方不会单方面降低关税，需要看到对方降低关税。 4/23.暫緩期要沒了？川普：2至3週內對「未達協議國家」重啟對等關稅 4/23.美国4月Markit制造业PMI初值50.7，预期49，前值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.6，前值54.4；综合PMI初值51.2，预期52，前值53.5。数据表明，4月美国商业活动增长降至16个月低点，对未来一年商业前景的预期也下降至自疫情以来最低之一；商品和服务的销售价格上涨幅度为一年多来最大，尤其是制造品价格大涨，与关税有关。就业指数低迷。 4/23.面对特朗普威胁，哈佛、普林斯顿等开始“搞钱”:普林斯顿大学正发行3.2亿美元债券，西北大学已获得5亿美元，哈佛更是筹集了7.5亿美元，耶鲁大学正尝试出售数十亿美元的私募股权投资。当前私募行业风险正积聚，面临流动性枯竭，这场抛售很可能引发连锁反应，引发更大的“次贷危机”。在特朗普政府对高等教育机构的前所未有打压下，美国的精英大学正紧急筹集现金，为可能的最坏情况做准备。 4/22.特朗普再喷鲍威尔不降息，称关税谈判进展不错，墨西哥总统：任何共识都没,继上周四放狠话暗示可解雇鲍威尔、上周五再次呼吁降息后，特朗普本周一称，能源和鸡蛋等食品成本下降，几乎没有通胀，但经济可能放缓，除非“太迟先生”鲍威尔现在就降息。 4/22.特朗普再喷鲍威尔：大输家，现在就降息！不然要害经济,继上周四和周五炮轰鲍威尔后，特朗普本周一称，能源和鸡蛋等食品成本降，几没通胀，但经济可能放缓，除非“太遲先生”、大输家鲍威尔现在就降息。“新美联储通讯社”认为：特朗普呼吁降息旨在缓和贸易战影响，这次关税规模更大、通胀可能比他第一个任期严重，美联储可能更难取舍。 4/22.越南下令嚴厲打擊轉口產品「洗產地」輸往美國 4/22.美川普總統第二任期未满百日，已深陷风暴中心。三名民主籍前總统罕见密集发声，虽没点名，但美国媒体解读说，他们都是在针对川普政府的政策，打破美国前总统避免公开批评现任总统惯例。同时，川普移民、关税等一系列政策引发多地掀起抗议潮。 4/20.英國財政大臣里夫斯（Rachel Reeves）近受《每日電訊報》採訪，被問及是否願意為配合美國總統川普，降低與中國的互動時表示，中國是世界第2大經濟體，她認為不與中國接觸是非常愚蠢的，英國政府的立場就是保持開放。 4/17.美国就业市场现警讯！至2月美国已有14个州失业人数超过职位空缺数，是自2021年4月来创14年来新高。分析认为，这表明美就业市场正变愈严峻。美联储鲍威尔4/16:关税短期内将“高度可能”导致消费者面临更高价、经济面临更高失业率。 4/16.JL鬼扯:翻譯白話:安華答應習皇:中可來馬洗產地對抗川皇，在馬台商皮蹦緊 4/16.習近平16日在吉隆坡與馬來西亞首相安華會談後，中馬雙方交換30多份雙邊合作文本，涵蓋三大全球倡議合作、「儒伊文明對話」、數位經濟、服務貿易、「兩國雙園」升級發展、聯合實驗室、人工智慧、鐵路、智慧財產權、農產品輸中、互免簽證、大熊貓保護等領域; 習近平摘:中方支持願同地區國家一道，儘早簽署中國－東協自由貿易區升級議定書，以開放包容、團結合作抵制「脫鉤斷鏈」、「小院高牆」和濫徵關稅，…回應弱肉強食的叢林法則，…應對世界的不穩定和不確定。 安華:馬方願與中方深化戰略溝通，鞏固政治互信；擴大兩國貿易，歡迎中國企業赴馬投資興業，與馬方發展數字經濟、綠色經濟、人工智能等新興技術領域合作，…；增進文化、教育、旅遊等人文領域交流，促進人民相知相親；開展伊斯蘭文明和儒家文明對話，促進人類文明進步。面對單邊主義抬頭，馬方願和中方加強合作，共同應對風險挑戰。東協不會贊同任何單方面施加關稅的做法，將通過合作聯合自強，保持經濟增長 會談後，雙方發表「中華人民共和國和馬來西亞關於構建高水平戰略性中馬命運共同體的聯合聲明」。「兩國雙園」是指位於中國廣西的中馬欽州産業園區，以及位於馬來西亞彭亨州的馬中關丹産業園區，分別於2012年和2013年相繼開園，兩園藉由港口，實現航線、貿易及產業互動，開創了「兩國雙園」合作新模式。 除關稅外，中國不忘吃台灣豆腐，聲明中稱「馬來西亞重申兩國領導人1974年5月31日簽署的聯合公報原則，堅定奉行一個中國政策，承認中華人民共和國政府是代表全中國的唯一合法政府，台灣是中華人民共和國領土不可分割的一部分，支持中國實現國家統一，不支持任何台獨主張」。 4/16.輝達前一日披露，受到H20晶片出口受阻影響，將提列約55億美元的季度損失，股價大跌7%。該公司年報顯示，中國是其第四大市場，僅次於美國、新加坡與台灣。超微受美對中晶片MI308限制衝擊 預估最高損失達8億美元，股價跌7%至88.82 美元 4/16.美中關稅戰愈演愈烈，白宮15日在公告中表示，對中國大陸商品課徵最高245%關稅，理由是中國大陸採取報復行動。彭博資訊引述知情人士說法報導，中國大陸其實對與美國協商持開放態度，但前提是川普展現尊重，並且任命談判負責人。報導指出，中國大陸希望川普政府採取的行動包括約束內閣官員發表藐視言論，以及願意解決中國大陸對美國制裁和台灣問題的關切。這項消息激勵離岸人民幣對美元16日盤中跳升，美股期指跌幅縮小，原油期貨價格也由黑翻紅。 4/16.重磅消息前多次精准布局，特朗普圈内人炒股大赚;在特朗普宣布关税缓期前夕，其死党、佐治亚州议员Greene精准买入包括苹果、AMD、Palantir等多只美股，后续这些股票集体上涨，她由此大赚一笔。她还在宣布前夕卖出美债，成功避开债市波动。当然，她并非唯一涉嫌踩点建仓的议员，年初以来多位国会议员频繁交易，引发广泛质疑。多位议员和团体呼吁立法，全面禁止国会议员个股交易。 4/15.苹果英伟达首当其冲，特朗普启动调查，美国芯片和药品关税“箭在弦上”;据报道，美国商务部周一发布公告称，已开始调查“半导体和半导体制造设备”以及“药品和药品成分，包括成品药”进口对美国国家安全的影响。隔夜，苹果和英伟达股价盘中转跌，截至收盘，苹果公司收涨2.21%，英伟达跌0.2%。特朗普再出关税重锤：科技与制药行业颤抖，苹果英伟达股价应声下挫。 4/15.救火队长！贝森特“救市”：没证据表明主权国家抛售美债，有必要可以加大美债回购 4/15.《CNBC》報導，近日有5家美國企業起訴川普政府，要求阻止徵收關稅，稱貿易逆差並非緊急情況。訴狀稱，川普錯誤地聲稱美國與其他國家的貿易逆差構成緊急狀態，非法篡奪國會徵收關稅的權力。 4/14.石破茂议会批评特朗普关税政策："可能会扰乱全球经济秩序"，并明确表态"不打算做重大让步，也不急于达成协议"。 4/14.輝達14日宣布，將首在美國本土設廠生產AI超級電腦，與台積電、鴻海、緯創、Amkor及日月光旗下矽品等合作夥伴攜手打造完整AI晶片與超級電腦供應鏈，預計未來4年在美國生產總值達5,000億美元的AI基礎建設，強化供應鏈韌性，創造數十萬個就業機會。 4/13.路透:美總統川普12日表示，將於美東時間14日公布華府對半導體關稅最新政策，「我周一會給出答案」。華爾街日報稍早引述一名不具名白宮官員表示，川普將要求依據貿易擴張法（Trade Expansion Act）第232條款（Section 232）研究對半導體課徵關稅。這項條款授權川普在進口商品威脅國家安全時展開調查並課稅。川普已援引第232條款，對鋼鋁與汽車課徵25%的關稅。 4/13.美國商務部長盧特尼克13日在美國廣播公司（ABC）政論節目「本周」訪問說，美國總統川普政府11日免除一系列電子設備的對等關稅只是暫時豁免，這些獲得豁免的產品將面臨「半導體關稅」，預計一到兩個月內實施。盧特尼克說，前述類別產品都將「歸入半導體」並徵收一種特殊重點式關稅，以確保這些產品回流美國，「我們需要有半導體、有晶片、有平板，我們需要在美國製造這些產品」而非依賴東南亞來生產。 盧特尼克並說，白宮將實施鼓勵半導體產業及製藥業將業務轉移到美國的關稅模式，「我們不能依賴外國來滿足我們需要的基本產品」，這類產品不會永久豁免關稅，「川普只是表明這些關稅不能藉由各國談判而取消。這些產品事關國家安全，我們須在美國自行製造」。 4/12.美海關與邊境保護局CBP昨公告，更新有關美國實施對等關稅措施最新指引，列出20項條目豁免特定產品，只要歸屬這20項產品，回溯至5日美東時間凌晨12時1分起，報關時免適用對等關稅，豁免項目涵蓋科技及電子零組件(主包括電腦、智慧型手機及晶片)，包括美國協調關稅表8471、8473.30、8541、8486等條目下的電腦及其周邊配件，二極體、電晶體等半導體元件，及半導體製造相關設備，其他豁免項目還包括積體電路及智慧型手機等。 (美總統川普2日宣布將對個別國家徵收11%至50%不一對等關稅，及整體一致性10%進口貨品關稅。對各國銷美產品課徵10%的關稅已於5日生效，原訂9日生效對等關稅目前暫緩實施90天，在此期間僅實施10%的對等關稅，但對中國加徵關稅則提升至125%。 4/11.特朗普谈马斯克：他干的很棒，但我并不依赖他 4/11.特朗普关税暴打美股后，美国顶级养老基金损失1690亿美元,特朗普关税计划引发股市大跌，短短四个交易日（4月3日至8日），美国前25大公共养老金基金账面蒸发1690亿美元。据非营利机构Equable报告，今年以来这批基金已累计损失约2490亿美元。该机构指出，如果更高的关税导致经济长期衰退，未来几年这些养老机构的现金流会更紧张。 4/11.特朗普威胁：若有关国家在90天关税暂停期无法与美达成协议，美将恢复加征关税 4/11.商务部：倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底 4/11.继续反制！中国宣布自4月12日起对美关税税率由84%提高至125%，后续美方加税将不予理会 4/11.特朗普阵营借股市牟利？有议员要求调查美总统社媒发文是否涉嫌内幕交易或市场操纵 4/11.美众议院惊险通过预算框架，特朗普的减税和提高债务上限计划进入国会批准“快车道”;参众两院通过统一的预算决议版本等于解锁"预算协调"机制，共和党只需凭借党内的选票支持就能通过减税等议程，无需与民主党谈判。后续有望出台一些政策方案，包括未来十年内减税高达5.3万亿美元、将债务上限提高5万亿美元，换取政府减支40亿美元。 4/11.美国4月密歇根消费者信心暴跌，长短期通胀预期飙涨、短期创1981年来新高;本次密歇根大学消费者信心是自2022年6月以来的最低值，也是自1952年以来该调查历史上的第二低值。美国4月密歇根大学1年通胀预期初值飙升至6.7%，创1981年以来新高，预期5.2%，前值5%；5年通胀预期初值4.4%，预期4.3%，前值4.1%。周五公布的密歇根大学4月份的初值数据显示，受关税冲击，美国4月密歇根大学消费者信心暴跌，长短期通胀预期全线飙涨。美国4月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，大幅不及预期的53.5，3月前值为57。本次密歇根大学消费者信心是自2022年6月以来的最低值，也是自1952年以来该调查历史上的第二低值。这是密歇根消费者信心指数连续第四个月下降。由于对贸易战发展态势的担忧日益加剧，消费者信心自2024年12月以来已下降超过30%。与上个月一样，此次下降在各年龄、收入、教育程度、地理区域和政治立场等方面普遍存在，且趋势一致。分项指数全线暴跌且不及预期。其中，4月消费者现况指数初值56.5，预期60.8，前值63.8；4月消费者的预期指数初值47.2，为1980年5月以来的最低水平，预期50.7，前值52.6。按年率计算，这两项指标分别下降了28.5%和37.9%。通胀预期方面，美国4月密歇根大学1年通胀预期初值飙升至6.7%，创1981年11月以来新高，预期5.2%，前值5%；5年通胀预期初值4.4%，为1991年6月以来的最高水平，预期4.3%，前值4.1%。最近几次的密歇根消费者调查表明，美国人的通胀预期已突破近年来的区间波动。此前相当长时间，密歇根5年通胀预期大体在2.9%-3.1%的窄幅波动区间。2022年6月美国通胀处于本轮峰值之际，该通胀预期初值一度达到3.3%，创下2008年以来的最高。最新的长期通胀预期已显著高于疫情后的峰值水平 4/11.川普暫緩75國對等關稅90天台灣在列 中國稅率增至145% 4/11.中國再反制美國！對美增關稅由84%提高至125% 4/10.美白宫经济委员会主任Kevin Hassett表示，债市信号对特朗普昨宣布暂停关税决定做出“至少一点点的”贡献。 (180度大转弯，谁让特朗普改主意？据媒体分析，一是美国财长贝森特在白宫内部获得关键话语权，推动暂缓关税实施的策略；二是商界领袖们对经济前景感到担忧，集体向白宫游说施压；三是美债市场连日跳水、摩根大通CEO对经济衰退的警告引发了特朗普的关注；四是在特朗普“放风”可能软化关税立场后，市场的振奋反应坚定了他转向的决心。 4/10.美欧暂缓关税交锋，进入90天谈判窗口。在美方推迟对欧盟商品加征关税后，欧盟也宣布将反制关税延后90天。虽暂不扣扳机，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，反制方案已备妥，谈判若无果将立即出手 4/10.川普:除中國外其他关税暂停实行，他特别强调这是受摩根大通CEO戴蒙在他最爱看的FOX商业频道专访影响。戴蒙警告称，持续的贸易冲突和不确定性可能导致经济放缓。 4/10美国众议院批准预算，将推进总统特朗普的减税计划和上调债务上限计划。这一进展意味着，特朗普激活未来十年至多减税5.3万亿美元和提高联邦债务上限5万亿美元的计划都处于正轨之上。作为交换，川普政府要削减开支40亿美元 4/9.川普貿易代表Jamieson Greer8日在美國參議院聽證會，因關稅戰股市大跌，帶來參議員巨大批評與質疑回覆:關稅策略不變 痛苦是必要代價，川普政府近期內不會改變其關稅策略，並警告，為了將製造業帶回美國，部分企業必須承受一定的痛苦。 4/9.中國對美國總統川普的新一輪關稅措施作出強烈反應，宣布將對美國商品關稅提高至84%，進一步加劇了兩國之間的貿易戰。此舉意味著全球兩大經濟體的緊張關係再度升級，並有可能對全球貿易造成重大影響。中國國務院關稅稅則委員會9日公告，從10日起對美國商品徵收的關稅從34%提高到84%。中國這一反制措施是在川普政府最新關稅政策於周三中午在北京生效後作出的回應，新關稅讓中國商品總關稅稅率達到104%。 4/9.自川普4月2日宣佈對等關稅政策來，特斯拉股價連跌4交易日，跌逾21%，市值蒸發1959億美元，今年來跌45%，自高點來，市值已損失超過5850億美元，馬斯克數百億美元帳面損失;不堪股價暴跌，馬斯克豪不掩飾反對川普關稅，再次砲轟貿易顧問納瓦羅是白痴，並稱他「比一袋磚頭還笨」。CNBC:馬斯克上週末開始攻擊納瓦羅，在X上發文稱“哈佛經濟學博士學位(指納瓦羅學位)是壞事，不是好事”;週二，馬斯克再砲轟“納瓦羅真是白痴”，以回應這位貿易顧問關於特斯拉更像是1個“汽車組裝商”而不是汽車製造商言論，並補充說納瓦羅言論“明顯是錯誤的”。馬斯克稱納瓦羅「極其愚蠢」「比一袋磚頭還笨」，後又諷刺地向磚頭道歉。馬斯克對納瓦羅攻擊是自今年1月川普總統上任來，川普核心圈成員間最公開爭吵，也表明川普2日宣布的對180多個國家和地區徵收高額關稅並未得到政府的普遍認可。 **4/9.高盛預測:美國在未來12個月內陷入衰退機率為45%，並下調對油價預測；花旗與摩根士丹利也同樣下修布蘭特原油價格展望。摩根大通則指出，美國與全球經濟衰退機率高達60% 4/9.川普反擊組合拳！中國800美元以下「廉價貨物」關稅提高3倍 4/8.据美国《财富》杂志报道，美国商会正在考虑起诉特朗普政府，以阻止将于9日生效的新关税。报道介绍称，美国商会代表数百万美国大大小小的企业，并由行业巨头资助 4/7.美總統特朗普表示，如果中國不在4/8日前撤回對美商品徵收的34%關稅報復，美國將額外對中國實施50%的關稅。他還威脅稱，北京提出會談請求「將全部終止」。中國宣布對美國進口商品加徵34％報復性關稅，引發川普不滿下通牒，若不在8日前撤回34％的新增關稅，將自9日起對中國加徵50％的額外關稅，未來若生效，美國對中國進口產品的關稅稅率將達104%。然而，外媒報導，中國商務部對此回應「必將奉陪到底」，中國業界卻已叫苦連天。 4/7.川普政府全面启动"百年来最大规模关税"政策后，马斯克突反对贸易壁垒，呼吁美欧建立零关税自由贸易区，与特朗普政府关税政策产生尖锐分歧。首席贸易顾问“关税派”纳瓦罗反击马斯克："埃隆在他的DOGE岗位上表现很好，...埃隆卖车，他只是在保护自己利益。”;纳瓦罗强调，虽然特斯拉汽车在德克萨斯州的工厂生产，"但他们的很多零部件来自墨西哥、日本等地区"，这使得该公司特别容易受到政府新关税体系的影响。特朗普关税致财富缩水，马斯克在美股的暴跌中损失约180亿美元财富。4月6日，马斯克突然打破对贸易政策的沉默，公开抨击纳瓦罗，"拥有哈佛经济学博士学位（指纳瓦罗）是一件坏事，而不是好事，"他在X上写道，暗示这样的背景会让人"自我膨胀多于智慧"。 4/7.Bill Ackman)最新发文公开炮轰美国商务部长：对股市崩溃无动于衷，就因为做多了美债:"我刚明白为何卢特尼克对股市和经济崩溃无动于衷。他和Cantor都做多债券。当我们的经济崩溃时，他就会获利。" Cantor公司长期杠杆做多固定收益，选择该公司的前CEO来担任美国商务部长Lutnick是个坏主意。这是一种无法调和的利益冲突。由于特朗普关税政策冲击，避险情绪升温，资金纷纷涌入被视为安全资产的美国国债，造成了上周美债价格飙升、收益率暴跌，10年期美债收益率上周累计暴跌近26个基点。 4/7.“华尔街铁粉”倒戈！对冲基金大佬Ackman：4月9日关税是“经济核战”，无论是谁建议都该立刻被解雇; Ackman,在社交媒体上连发数文，公开抨川普全球关税计划,明确警告称其为"错误"且"过度"，美国实际上正在发动一场针对全球的"经济核战争"，他呼吁暂停关税90天，以让新政府有时间制定更具战略性的贸易政策。如果在4月9日发动，对全球各国实施大规模报复性关税—是一个错误,“远超我们所承受的关税水平”,商业投资将会停滞，消费者会紧缩开支，美国在全球的声誉将受到严重损害，恢复声誉可能需要数年甚至数十年的时间。Ackman表示，在市场崩溃时候试图达成协议无助于谈判，无论是誰向川普推荐这方案都應该立即被解雇。 4/7.又一华尔街大佬德鲁肯米勒公开“跳反”：我反对超过10%的关税,今年年初他曾表示，10%是一个合理的上限。继“华尔街铁粉”Bill Ackman倒戈后，又一位大佬“唱反调”，明确反对美国将关税提高到10%以上。 4/7.美國前財政部長Lawrence Summers表示，市場恐看到週四3日、週五4日美股崩盤重演，並預估關稅帶來經濟損失恐高達30兆美元。 4/5.摩根大通3日發布最新全球經濟展望報告，其中考慮包括川普2日宣布的「對等關稅」在內的一系列關稅措施的影響。這份題為《血腥大屠殺》（There will be blood）的報告警告稱：如果這些政策持續下去，今年美國乃至全球經濟可能會陷入衰退。我們將今年經濟衰退的風險從 40%提高到了60%。 4/5.美國總統川普對全世界發起「對等關稅」，使股市連日驟跌。NBC5日報導，資本市場劇烈動盪已讓許多美國民眾的「401（k）」退休金帳戶金額大幅縮減，有些退休者已改變消費習慣，有人十分擔憂未來的生活品質。 4/5.川普關稅太激進「內閣也嚇壞」？ 美財政部長傳有意請辭 4/5.中國4日反制，除宣布對原產於美國的所有進口商品加徵34%關稅，中國商務部還針對稀土實施出口管制、16家美國實體列入出口管制名單、11家美國企業被列入不可靠實體清單，以及要在世貿組織就美方「對等關稅」提起訴訟。 4/5.川普宣布對世界各國實施大規模關稅，由於美國的食衣住行許多商品都是來自進口，國內物價恐將高漲，不少美國人開始搶購民生必需品。對此，億萬富翁庫班（Mark Cuban）給出建議，直言「從牙膏到肥皂，凡是你有空間可以儲存的東西，都應該趁現在購買。」 4/3.對等關稅如核彈 分析師： 美國GDP砍1.5％、衰退機率升至50％;美國最新關稅措施將削弱剛從疫後通膨激增、受創紀錄債務拖累及地緣政治衝突中復甦的全球經濟活力。國際貨幣基金會IMF前首席經濟學家羅格夫（Kenneth S. Rogoff）則形容，川普的對等關稅是向「全球貿易體系投下一枚核子彈」；對美國進口產品的影響「簡直令人難以置信」，美國陷入衰退的可能性上升至50%。德意志銀行則補充，在此「百年一遇」的時刻，美國今年經濟成長恐下降1至1.5個百分點。惠譽評級美國經濟研究主管索諾拉Olu Sonola指出，美國對所有進口產品的關稅稅率將從2024年的2.5％，飆升至22％，上一次出現該水準是在1910年，他說，「許多國家最終將落入衰退」。向來將美國的實力與可靠性視為理所當然的全球化體系或許來到轉折點，野村研究所執行經濟學家木內隆英（Takahide Kiuchi）表示，「川普的關稅恐摧毀二次世界大戰以來，美國引領建立的全球自由貿易秩序」。 4/4. 中國宣佈：對美國產品加徵34％對等關稅 4/3.自川普4/2日宣布關稅後，美國關稅壁壘已被提高到一個多世紀來最高。自那之後，美股連續多日暴跌，標普500指公司股票市值已損失超過4兆美元，華爾街的「聰明錢」正慌忙逃竄。根據摩根大通發給客戶的報告顯示，上週五，全球對沖基金和槓桿交易所交易基金ETF以極快速度拋售超過400 億美元的股票。 4/3.You're fired!川普談判老招又來:大家不鳥他時,先發狠牌!他當選在股市相對高點,就先崩看談判再續大震啦！ 4/3.川普盤後公布大激進關稅,嚇壞美股期貨血崩,(美股2日收小紅盤後崩,因與原市場預期川普新關稅緩相反):道期暴跌超1100點,標普500指數期崩3.9%,那指100期慘崩4.7%;跨國企業盤後大跌:Nike和蘋果盤後崩超7%;進口商品大型銷售商股票招打最嚴重:Five Below (FIVE)狂瀉超14%，Gap重挫超9%。盤後輝達盤跌4%,特斯拉跳水5%。 4/3.美国财长“推锅”： 美股大跌是Mag 7的问题， 不是MAGA的问题关税远超预期，美股期货大跌之际，美国财长贝森特再次出面为特朗普“辩解”，称股市大跌是Mag 7的问题，不是MAGA的问题。媒体分析认为，贝森特的表态是一个明确信号：特朗普政府将继续推行保护主义政策，同时试图将任何负面后果归咎于其他因素。 4/3.特朗普宣布国家紧急状态，全面征收关税，设10%“最低基准关税”，对美贸易逆差最大国征税更高，于美东4月5日凌晨0时01分生效，对同美贸易逆差大国征收的更高对等关税于于美东时间4月9日凌晨0时01分生效，钢铝、汽车、金条、铜、药品、半导体和木材制品不受对等关税影响，对符合美墨加贸易协定USMCA加墨商品继续豁免关税；25%汽车关税于4/3日生效。 4/1.美国ISM制造业PMI今年首次出现萎缩，价格指数创2022年6月来新高,也是价格指数连第二个月大涨，与此同时，工厂订单和就业均低迷，凸显特朗普关税对美国经济的影响; 3月:价格指标单月飙升7点至69.4，创2022年6月来最高，该指数过去两个月累计飙涨14.5点，四年来最大累涨;工厂订单指:跌3.4点至45.2，2023年5月来最低，随订单积压量大缩，订单降导致产量今年首萎缩;就业指数:以去年9月来最快速收缩;库存指升至53.4，自2022年10月来最高，助支撑整体指数，是企业为赶在特朗普关税上调前抢进口;进口指降2.5点至50.1，表生产商对美国外商品需求趋平稳。 3/28.美股重挫！受关税冲击，美密歇根长期通胀预期创32年新高，消费者信心逾两年新低;美3月密歇根大学消费者信心指数终值57，不及预期57.9，初值57.9;3月密歇根大学通胀预期:1年终值5%，高于预期4.9%，初值4.9%；5年终值4.1%，1993年2月来最高，预期3.9%，初值3.9%。各类消费者对美劳动力市场预期均大恶化，表未来几个月消费者支出将减。 3/28.德银："美股川普2.0新總統就職行情"(总统就职典礼后美股表現)：史上第二差;越听川普政府意见，越意识到如为实现长期目标，他们准备牺牲短期市场表现和经济增长。自 1937年（当时1/20日）总统就职典礼后所有时期来，今年一直是标准普尔指数在23个选举周期中表现第二差的一年。2001年是最糟糕一年，当时股市在互联网泡沫后加速崩盘。 国债价而言，自1965年开始提供每日数据来，此次涨势一直是奥巴马就职后时期内第二强劲涨势。就美元而言，自1969年每日数据开始来，是自就职日来同期第二疲软时期。 3/28.馬斯克:5月底任期屆滿前前可完成刪減1兆美元開支大部份任務,世界首富馬斯克獲白宮指派擔任「特別政府雇員」，任期為130天，意味他領導政府效率部工作最快會在5月底結束，馬斯克說：「我認為，我們將在這段期間內完成削減1兆美元赤字所需的大部分工作。 3/27.美国四季度实际GDP年化季环比终值2.4%超预期，PCE物价指数下修至2.6%,美国经济增长超预期，第四季度GDP年化增速被上修至2.4%，高于此前公布的2.3%。主要受益于净出口、政府支出和商业投资的提振。不包括食品和能源的PCE个人消费支出价格指数在第四季度被下调至 2.6%。 3/26.尽管市场预测衰退即将到来，但2月美国耐用品订单意外上涨0.9%，核心耐用品订单增速创近两年新高。数据表明，实际经济数据("硬"数据)与基于调查的经济指标("软"数据)之间的差距继续扩大。 3/25.聯準會主席鮑爾壓力山大，美國總統川普1週內3次喊話，要聯準會做正確的事，週一（24日）再次喊話，希望聯準會降息，你們會看到利率下降，大幅增加聯準會降息壓力。 3/25.繼台積電日本軟銀（SoftBank）後，南韓現代汽車集團也跟進擴大對美投資，宣布將在美國投資210億美元。對此，美國總統川普（Donald Trump）表示看法，稱現代汽車在美的新投資，反映他的關稅措施奏效。綜合媒體報導，現代汽車集團週一（24日）在美國白宮宣布，未來4年內將在美國追加210億美元投資，包括在美國路易斯安那州蓋一座新鋼鐵廠，並擴大其在美國的電動車生產能力。 3/25.通过对购买委内瑞拉石油的国家实施"二级关税"，特朗普政府创造了一种前所未有的经济战武器。美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示，美国将对委内瑞拉的石油或天然气产品征收“二级关税”（Secondary Tariff），任何从委内瑞拉购买石油或天然气的国家都将在与美国的贸易中支付25%的关税。特朗普还表示，相关规则将于4月2日生效。 3/25.华尔街资深分析师Ed Dowd发布报告称，拜登政府的腐败行为可能远超想象，DOGE调查揭露1150亿美元欺诈资金，预计还将揭露更多。随着政府缩减规模，非法移民资金被削减，预计经济衰退即将到来。 3/25.印度对削减55%美国进口商品的关税持开放态度，这些商品目前的关税税率从5%到30%不等 3/22.鲍威尔特朗普轮番“抢救”美股，特朗普称对等关税会“灵活”，三大股指转涨 ;标普本周过山车式反弹，马斯克秀前景后特斯拉涨超5%、仍连跌九周,特斯拉创最长连跌周，GTC大会周英伟达跌超3%；财报后美光收跌8%、耐克跌超5%、联邦快递跌超6%； 3/21.美国经济数据好坏参半，美国2月成屋销售远超预期；美国上周首次申请失业救济人数22.3万，略低于预期，但续请失业金人数高于预期；美国第四季度经常账户逆差收窄至3039亿美元，逆差规模低于预期。 3/21.一白宫官员表示，阿联酋国家安全顾问Sheikh Tahnoon Bin Zayed Al Nahyan本周稍早会见美国总统特朗普，阿联酋承诺将向美国投资1.4万亿美元。这位不愿透露姓名的官员在协议公开宣布之前并未透露协议是否包括获取目前受到出口限制的英伟达等公司的尖端芯片。但阿联酋一直在寻求增加对美国技术和能源的投资，以期获得购买这些半导体的能力，从而成为地区人工智能领导者。 ***3/21.隨著AI迅速改變勞動市場，對工作機會結構產生很大影響。美財經新聞網站《Money Talks News》以「到2030年將消失的10個職業」為題，列出了最可能被AI取代10大職業: 1.資料輸入員。2.律師助理。但在法律環境中對AI管理能力的需求正在上升。 3.文書人員。杜克大學金融學教授葛拉漢（John Graham）認為，自動化不是要消除工作機會，而是要優化任務的完成方式。 4.收銀員，這一職位預計將演變為客戶服務角色，並提供個人化的店內技術支援。 5.郵政員工。新的物流角色鋪平了道路，強調實體和數位配送服務的整合。 6.銀行櫃檯人員，漸轉向以財務諮詢和客戶服務為中心的現象變得愈來愈明顯。 7.平面設計師。AI工具處理，但創意本質仍未被取代，設計師有機會專注於AI無法複製領域。 8.會計助理。轉變提供結合數據分析和財務諮詢新職位，依賴於財務的理解和解釋，這是機器無法單獨複製的。大約77%的雇主考慮對現有員工進行再培訓，發展的分析技能變得至關重要。 9.電話銷售員。轉型為增強AI驅動行銷策略的職位。將數據洞察與人類的好奇心相結合，能創造更豐富的互動性行銷體驗。 10.製造業裝配工人。工人仍需熟練掌握、管理和操作自動化系統。這一轉變提高對技能需求，強調技術能力和品質在以技術為導向的行業中的重要性。 3/21.“里程碑”法案获得议会通过，结束数十年“财政谨慎”，德国要开始花钱了;该法案将超过德国GDP 1%国防开支从“债务刹车”限制中豁免。有分析显示，如果欧洲国家将国防开支从GDP的2%提高至3.5%，欧洲整体GDP增长率可能提升0.9%至1.5%。德国的“债务刹车”改革法案终于跨越了最后的立法障碍。这也标志着德国数十年来秉持的财政谨慎政策终结，也意味着这个欧洲最大经济体正式迈入了赤字支出的新阶段。 3/20.说好的衰退呢？美国上周首申人数22.3万，徘徊在数十年低点附近;20日，美国劳工统计局数据显示，美国上周首次申领失业救济人数为22.3万。这已经是该数据连续三年在这一水平附近波动。 续请失业金人数约为190万。 3/18.德联邦议会投票513人支持批准国防开支计划，军工股和德债收益率走高,后续将送交参议院于3/21日表决。军工股蒂森克虏伯涨11%、RENK涨8.66%、德国莱茵金属涨4.66%。德DAX股指涨收窄至0.6%， 3/18.路透：美商務部下令禁止在政府設備上使用DeepSeek 3/18.贝森特表示，4月2日每个国家都将收到一个“关税编号”，该编号代表了他们将面临的关税水平。对于一些国家，关税可能会比较低，“15%的国家将占据大部分被征收关税的份额”。 3/18.美国特朗普政府在法庭文件中首次承认解雇了近25000名新近雇用的员工。特朗普政府表示，在法官裁定解雇这些人可能违法后，各机构正在努力将他们全部召回。 3/16.美國之音、自由亞洲電台、自由歐洲電台，以及其他電台，川普無預警埋葬 白宮草率寫下「再見」，數百名員工在周末收到一封電子郵件，表示他們將被禁止進入辦公室，並必須交出記者證和辦公室發放的設備。美國之音台長邁克爾·阿布拉莫維茨（ Michael Abramowitz ）週六在Facebook發文稱，他和「幾乎所有」1300名員工都被要求休假。他說：「美國之音是美國的無價之寶，在反對共產主義、法西斯主義和壓迫，以及在爭取全世界自由和民主的鬥爭中發揮著至關重要的作用。」他指出，美國之音以48種語言報導，每週覆蓋3.6億人。 3/15.川普總統上任的第1個月，美國的債務和赤字問題進一步惡化，儘管會計年度還未過半，但2月的預算赤字就已經超過了1兆美元達1.15兆美元創2025年會計年度來新高紀錄，亦創歷年同期新高，政府支出月度略有減少，但仍遠遠超過收入，2月赤字總額略高於3070億美元，幾乎是1月的2.5倍，比2024年2月高出3.7%。財政部發言人表示，2月收入和支出均創下紀錄。 至2025會計年度的前5個月，全年赤字總額達到1.15兆美元。 2月36.2兆美元（約新台幣1190.98兆）國債的淨融資成本小幅下降至740億美元（約新台幣2.43兆）。然而，今年迄今的淨利息支付總額已升至3960億美元（約新台幣13.02兆），僅次於國防和衛生。社會安全和醫療保險是美國預算中最大的開支。 3/13.特朗普说，欧盟对美国威士忌征收的50%关税如果不立即取消，美国将很快对来自法国和其他欧盟代表国家的所有葡萄酒、香槟及酒精产品征收200%的关税。特朗普还说，欧盟是世界上“最具敌意和滥用税收”的机构之一，其成立的唯一目的就是“占美国的便宜”。 3/13.WTI原油期货跌0.6%，媒体称俄美尚未围绕两国总统的会谈计划达成共识。此后，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯同意停火30天，但是目前俄罗斯在库尔斯克一线占有优势。周四，WTI原油期货跌0.6%，暂报66.97美元/桶。媒 3/13.俄方称不想要临时停火，希望达成长期解决方案;俄罗斯总统助理乌沙科夫还表示，美方已经明白，想要和平解决乌克兰问题就不可能讨论乌克兰加入北约的问题。 3/13.特朗普3/12.：若俄继续开战，或面临“毁灭性”金融后果 3/13.特朗普说，欧盟对美国威士忌征收的50%关税如果不立即取消，美国将很快对来自法国和其他欧盟代表国家的所有葡萄酒、香槟及酒精产品征收200%的关税。特朗普还说，欧盟是世界上“最具敌意和滥用税收”的机构之一，其成立的唯一目的就是“占美国的便宜”。 3/13.欧盟将对逾280亿美元美国商品征关税，4月13日全面到位。欧盟称愿与美国谈判，若达成解决方案，措施可撤销。加拿大也加入反制阵营，加拿大对201亿美元进口美国产品征25%关税，周四生效，加元反弹。 3/11.特朗普重返白宫仅50天，美国金融市场便经历了一场"过山车"式的起伏。数据统计，美股创自2009年奥巴马在全球金融危机中就职来最低水平。自1月20日特朗普当选美国总统，标普500已下跌6.4%，科技股为主的纳斯达克综合指数下超10%，道琼斯工业平均指数下跌3.6%。 3/11.今晚，特朗普会救市吗？昨日，标普500指数跌破200日移动平均线，首次跌入市场所谓的“危险区域”。今日，特朗普计划会见顶级商业高管——此次会议将在华盛顿举行，由商业圆桌会议组织，参会人员包括来自全国各地的企业首席执行官，其中也包括华尔街主要贷款机构的负责人。摩根大通首席执行官Jamie Dimon、花旗集团首席执行官Jane Fraser等银行业高管均是该组织董事会成员。 3/11.“制造衰退”？特朗普和贝森特几乎“明牌”了，下一步关键是：美股先跌爆，还是国会和美联储先让步？ 3/11.特斯拉投资者“破防”吗？马斯克罕见对话详谈DOGE，“兼顾企业很困难，但不能让美国破产，还要再干一年” **3/11.下调美国GDP预期、上调通胀预期，“乐观派”高盛也看“滞胀”;出于对关税政策担忧，高盛将2025年美国GDP增长预期从2.4%下调至1.7%，将2025年核心PCE物价指数上调至3%；上周五，大摩也将美国今年的经济增速预期从1.9%下调至1.5%，并上调核心PCE物价指数预期至2.7%。Polymarket:目前，市场预计今年年底前美国官方宣布经济衰退概率达40%。 3/8.贝森特：特朗普每天都看美股，没有“特朗普看跌期权”，但政策应会助涨股市，经济可能进入“排毒期”;贝森特表示，强美元政策没有改变；如果投资者希望特朗普利用政策阻止股市下跌，那可能会失望，但如果有好的政策，股市应该会上涨；经济会经历对政府支出戒瘾“排毒期”，这是“非常必要的路线调整”；关税是一次性的价格调整；美国将通过停售所持比特币开始建立加密货币储备，所有被没收的资产都将进入该储备，然后看未来如何进行更多购买。 3/8.转折点！内部矛盾爆发，特朗普“挥泪斩马斯克”？从"独宠"到"敲打"，特朗普对马斯克第一次发生改变。DOGE激进的裁员引发共和党内不安，"砍刀"式裁员遭特朗普公开调整，改为更精细的"手术刀"模式。特朗普明确表示，未来各部门的部长将负责裁员事宜，马斯克团队仅提供建议。 3/8.马斯克在本周是内阁会议上炮轰鲁比奥只会在电视上表现、没有解雇更多员工，而鲁比奥对马斯克将裁员目标对准美国国际开发署（USAID）感到愤怒。马斯克还与其他内阁成员也发生了冲突，这暴露出特朗普团队内部的紧张关系。 就职一个多月后，特朗普团队内部的冲突开始显现，马斯克成为“众矢之的”。媒体报道称，马斯克在本周是的内阁会议上炮轰鲁比奥只会在电视上表现、没有解雇更多员工，而鲁比奥对马斯克将裁员目标对准美国国际开发署（USAID）感到愤怒。马斯克还与其他内阁成员也发生了冲突，这暴露出特朗普团队内部的紧张关系。 不过美国总统特朗普周五“辟谣”称，二人关系很好，没有冲突。 3/8.美国就业市场再现放缓迹象。2月非农就业人数增长15.1万，略低于市场预期，失业率意外升至4.1%，创去年11月以来新高。分析人士指出，非农数据未能提供明确的经济前景，市场、企业和消费者都不喜欢不确定性，这可能加剧市场波动。受避险情绪升温影响，美债收益率刷新日低，美股早盘转跌。此外，交易员仍预计美联储今年将降息约75个基点。 白宫国家经济委员会主任Hassett表示，2月就业数据的“转向”主要受政府缩减雇员和开支的影响，未来就业报告可能更明显地反映出政府裁员的冲击。2月时薪环比和同比均低于预期。报告显示，越来越多的人永久性失业，联邦政府雇员数量减少，因经济原因而从事兼职工作的比例急剧上升，同时做多份工作的美国人数量更是攀升至近890万人的历史新高。分析认为，非农就业报告进一步证实了美国就业市场正在疲软的趋势 3/6.美国考虑推迟加墨汽车关税，卢特尼克重申特朗普可能“减免”，加官员称不会撤销报复性关税,汽车巨头刷新日高，通用涨6%，Stellantis美股涨8.1%。 3/5.特朗普重申，削减联邦开支将有助于削减债务、将降低按揭贷款利率、将平衡联邦预算。特朗普同时称赞了利率的下行，其表示将寻求永久性的全面减税，敦促国会通过减税措施。在芯片方面，特朗普称，美国应该废除520亿美元的《芯片法案》补贴计划，并利用该法案的资金来减少债务。 3/5.ADP Research公布的数据显示，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，预期值14万人，前值18.3万人。增速放缓可能是由于政策不确定性和消费者支出放缓，导致上个月裁员或招聘放缓。美国2月ISM服务业PMI指数为53.5，高于预期的52.5，1月前值为52.8。就业分项指标连续三个月上升，创2021年12月以来新高。衡量材料和服务支付成本的指标升至2023年初以来最高的读数之一。 3/5.加拿大对合计价值1550亿加元的美国产品征收报复性关税，将通过WTO和美墨加协定挑战美国关税。加拿大总理特鲁多称，若美方继续征关税，加方将考虑非关税措施。加拿大安大略省省长称，该省将对出口纽约等美国三个州的电力征税25%，并警告可能完全切断对美能源出口。 3/4.欧盟委员会主席冯德莱恩3/4.表示，欧洲准备大幅提高国防支出，并将向成员国提供1500亿欧元的贷款用于国防投资，同时表示可动用近8000亿欧元打造安全有韧性的欧洲。欧洲防务股应声上涨，欧元兑美元汇率一度上涨0.3%，达到2月26日以来的最高水平。 3/4.中国反击！今年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。 3/4.加拿大能源部长警告，如果关税生效，加拿大将采取反制措施。关税将推高美国汽油、电力、天然气和汽车价格，给美国和加拿大带来经济痛苦，双方将陷入"双输局面"。汽车行业研究显示，关税将使美国汽车价格上涨，SUV涨幅达4000美元，电动车涨幅达1.2万美元。热门车型面临停产风险，汽车品类将明显减少。 3/4.特朗普证实3/4对加墨加征25%关税，美股大跌，加拿大准备好关税还击，加元转跌; 特朗普还说，对等关税将于4月2日开始征收。他的加征关税表态粉碎美国同加墨在最后一刻达成协议避免爆发贸易战的希望，三大美股指尾盘曾集体跌超2%。加拿大外长称，加方已准备好一系列可以立即反击的报复性措施，之前就宣布准备对价值1550亿加元的美国商品加征关税。加拿大股票进一步走低、主权债价格上涨。 3/4.亚特兰大联储又双叒叕下调美国一季度GDP预期！预计将收缩超过2.8%;在短短两个工作日内，亚特兰大联储的GDPNow对美国2025年第一季度的GDP增长预测已大幅下调510个基点，从增长2.33%暴跌至收缩2.825%。而周一出炉的收缩2.83%的预测，是自2020年新冠疫情以来最糟糕的美国GDP预测。 3/3欧洲天量军费从哪来？法国：向富人征税！面对冯德莱恩近日提出的8000亿欧元天量军费计划，法国政府表示，将把目光投向富人，而非企业，以寻求国防开支的资金来源。“拥有大量储蓄的人必须为税收做出贡献。这正是我们正在考虑的。” 3/3.滞胀！美国ISM制造业PMI微幅扩张，价格指数创2022年6月以来最高:美2月ISM制造业PMI为50.3，不及预期的50.8，1月前值为50.9。5虽仍续1月扩张，但幅度微小且不及预期，趋于停滞状态，新订单和就业均出现萎缩，同时材料采购价格指数飙升至2022年6月以来的最高水平，凸显通胀压力。物价支付指数62.4，大幅高于预期的56.3，1月前值为54.9，单月飙升7.5个点。物价在去年9月出现2023年以来的首次收缩，当前已经连续五个月呈现增长。 3/3.馬斯克列出2000萬名「超過149歲」亡靈仍領社會補助金，是來自老舊 COBOL 程式的錯誤結論 2/27.美國總統川普今天指出，他擬定對墨西哥和加拿大課徵的25%關稅將於3月4日如期生效，因為毒品依然從墨加兩國湧入美國境內。 川普於社群媒體「真實社群」（Truth Social）發文表示，中國也會在同天被加徵10%關稅。 還提到，4月2日課徵對等關稅措施將全面生效。 2/22.標普全球21日公佈連串數據顯示，美國企業與消費者對於總統川普關稅等政策，及其大幅削減聯邦政府支出疑慮加劇，2月商業活動幾近停滯，並創17個月低點。Ballinger Group外匯市場分析師Kyle Chapman說，川普勝選來獲利全數弭平，「川普商業蜜月似已告結束」。 標普全球追蹤製造業與服務業活動的美綜合採購經理人指數PMI:本月50.4％,從1月52.7急降，為2023年9月來最低值(調查2/10~20日進行)。 2月服務業PMI 49.7，從上月52.9下滑，不僅遠低於經濟學家預期53，也是2023年1月來，首度落於50榮枯線以下緊縮區間。製造業PMI從一月51.2上升至51.6，高於預期51.5，創8個月來最高點，主要歸功於「關稅相關搶先交易，所造成潛在成本增加，或供應短缺」。 標普全球市場智財首席商業經濟學家Chris Williamson說，「企業對聯邦政府政策的衝擊，從削減支出、關稅到地緣政治發展，普遍表達憂心；不斷變動的政治情勢導致的不確定性，衝擊銷售，供應商因關稅調漲價格，造成物價走高」。 密西根大學消費者信心數據:從1月71.7暴跌至64.7，創15個月低點，消費者未來1年通膨預期從1月的3.3％上升至4.3％，創2023年11月來最高點。未來5年通膨預期則從1月的3.2％升高至3.5％，創1995年來最高紀錄。Santander美國資本市場首席美國經濟學家Stephen Stanley說，「聯準會主席鮑爾將注意到此點，並成為聯準會維持利率不變的基礎，但問題在於川普及其政府是否注意到關稅威脅導致的消費者信心惡化」。 2/21.欧元区2月制造业PMI萎缩超预期放缓，德国小幅回升，法国商业活动加速萎缩 2/21.美国首次申领失业救济人数增加5千人至21.9万，高于预期21.5万。费城联储制造业扩张放缓，费城联储制造业指数2月份大幅下滑26.2点至18.1，为近5年来最大跌幅。其中，价格支付指数从31.9上升至40.5，与纽约联储早些时候的调查结果相似，反映通胀压力有所增加。 2/20.美國總統川普不斷升級的關稅政策，已惹怒民心，最新調查顯示，川普上任滿月支持率較持續下滑中，最新支持度降至44%，較上任時47%，降了3個百分點，民調下滑，主要是因為人民對經濟感到擔憂，有高達54%的受訪者反對川普對其他國家的進口商品徵收新關稅。不贊成川普擔任總統的美國人比例大幅升至51%。相較之下，川普上任之初這一比例僅為41%。認為國家在經濟方面走錯方向的受訪者比例升至53%，較上1次調查高出了10個百分點。受訪者對川普在管理經濟方面的認可度降至39%，而上次民調為43%。 2/20.特朗普和马斯克大刀挥向美国国防部：本周或大规模裁员，责令制定计划猛砍预算 2/20.龐大軍費，俄經濟出現 21 世紀來從未見過貨幣供給「泡沫」。統計顯示，俄烏戰3年，俄羅斯貨幣供給量增加51兆盧布（約台幣18.8兆）《莫斯科時報》報導，俄羅斯2024年M2（廣義貨幣供給量）年增高達19.2%，自俄烏戰開始以來M2累計總額增長77%。根據俄羅斯央行統計，自2000年以來，還沒有出現過連續三年貨幣供給量，以20%左右或更高的速度增長的情況。俄羅斯央行貨幣政策部門主管 （Andrei Gagan） 去年12 月示警，過去 25 年，從未出現過短時間內出現如此大幅增長的情況。據俄羅斯央行數據，三年來，銀行發放 50 兆盧布（約台幣18.5兆）的新貸款，其中36兆盧布（約台幣13.3兆）用於企業貸款，又有三分之二以優惠條件流向戰爭相關產業，用於資助軍工企業，生產用於戰場的坦克和砲彈。 2/19.越南通过政府改革计划，明确政府职能和权限:改革计划将对政府直属机构调整，预计直属机构将减少5个部和部级机构，同时减少201个公立事业单位。此次机构精简影响到的干部、公务员和事业单位人员数量非常庞大，约为10万人。 据越南通讯社报道，在第九次越南国会非常规会议期间，越南国会2月18日在会堂召开全体会议，表决通过了《政府组织法》（修正案）。据政府的呈文，政府职能和权限的草案设计符合《宪法》规定，同时明确了政府的职能和权限。报道称，有关政府职能和权限规定的新看点是，政府统一管理各行业各领域的公共事务。 2/18.特朗普：可能对汽车、药品和芯片征收25%左右的关税,相关决定最早4月2日正式宣布，希宣布关税前给企业时间将生产转入美国。 218.斯克再拋「重磅炸彈」！指稱美國社會安全系統疑似存在史上最大規模詐欺行為，馬斯克在X平台揭露驚人數據指出，有超過3.94億人領取社保，不僅社保號數量與實際公民數相差6000萬，其中百歲以上老人竟超過2000萬，甚至有人年齡高達360歲。 2/13.AI正在取代人類的工作，近年一直是人們探討的話題。根據世界經濟論壇最新發佈的《未來工作報告》（Future of Jobs Report），調查顯示，41%的僱主預計，隨著AI技術的普及和自動化水平提高，他們將在2030年前減少員工數量，平面設計師及法務秘書首當其衝，這是報告首次預測這2個職位將面臨嚴重衰退。 2/13.英国四季度GDP意外正增长，季增0.1%，超出预期值-0.1%,相比于第三季度平稳表现有所加速，央行降息预期大幅降温。小幅回暖可能会在下月预算责任办公室发布新预测前，提升政府信心。交易员减少了对英国央行的降息押注，预计今年将再下调56个基点。 2/13.川普下令停止執行反腐敗法 為贏商機可賄賂外國官 2/13.根據世界銀行、歐盟、聯合國與烏克蘭政府於2024年初公布聯合評估資料結果RDNA3，烏克蘭需將近十年總計4862億美元重建費用，相較前值大幅提升約18.41% （RDNA2預估為4102億美元），隨戰事持續拉長，重建金額更可觀，預期將帶來龐大重建商機，進而帶動鐵礦砂、水泥等原物料需求會大幅提升，推升BDI指數上揚，散裝航運可望受惠。 2/13.美国上周首次申领失业救济人数为21.3万人，预估为21.6万人，前值为21.9万人。当周续请失业救济人数为185万人，低于预期值188.2万人和前值188.6万人。 上周美国首次申请失业救济人数减少，表明2月初劳动力市场保持稳定。 2/13.川普恐引貿易法條款 對歧視美國商業國家課50％ 關稅 2/13.马部长给美国经济“开药方”：放松监管、经济增长5%，赤字就能少1万亿，且没高通胀！ 2/12.英國金融時報報導，歐盟成員國已經批准對一系列美國進口產品徵收高達50%的關稅，並可能很快進行最終投票來實施這些關稅。以對美國對歐洲鋼鐵和鋁出口徵收的關稅採取「堅決和適當的反制措施」。 2/11.根據世界貿易組織的估計，截至2023年，大多數亞洲經濟體對進口產品徵收的平均關稅都高於美國。 根據美國人口普查局的數據，去年中國對美國的貿易順差最大，為2954億美元，其次是越南1235億美元、台灣740億美元、日本685億美元和韓國660億美元;新加坡 香港 美國有順差 2/8.8年前扳倒班农，《时代》故技重施？在最新一期的《时代》杂志封面上，马斯克坐在象征美国总统无上权力的“坚毅”办公桌后，手持咖啡，背景为美国国旗与总统旗。八年前，特朗普的前顾问史蒂夫·班农曾以"伟大操纵者"形象登封，却在夏季遭遇削权，最终于2018年黯然离场。 2/6.企業擔心關稅衝擊，急忙購買外國製產品，進口商品飆升至創紀錄高度，美國貿易赤字在12月急劇擴大，12月進口增3.5％達史最高3649億美元；商品進口飆升4％至2931億美元。工業用品和原物料的進口增108億美元，主要反映金屬92億美元成長。美國商務部經濟分析局（BEA）表示，貿易逆差成長24.7％，達到984億美元，2022年3月來最高，創有史來第2大赤字，單月成長也是2015年3月來最高。全年表現來看，2024年貿易逆差擴大17％至9184億美元，為2021年來最大。 2/4.美國總統川普今簽署行政命令，使華府退出聯合國人權理事會在內數個聯合國機構，並且將進一步審視美國對這個跨國機構的資助情況。 2/4.国务院：自2/10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税-煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税...... 2/4.特朗普签署行政令 责成美财政部、商务部创立主权财富基金 比特币大涨5%。美国财政部长贝森特表示，该主权财富基金将在未来12个月内建立。虽然该基金的资金来源仍不明确，具体操作细节尚不明朗，但值得注意的是，比特币在这一消息发布后日内涨幅达5%，突破10.1万美元。 2/4.川普率美國退出WHO 聯合國證實明年1月22日生效 2/3.蓋洛普民調顯示，美國人對美國經濟和股市更加樂觀，對通膨和借貸成本下降的信心，也比過去十多年任何時候都要高。蓋洛普稱，根據1月前兩週對大約1000名成年人進行的電話採訪，約53%的美國人預測未來六個月美國經濟將成長，這個數字比2005年以來的任何一項民意調查都要高。 2/2.加拿大总理特鲁多2/1.在针对美关税问题新闻发布会表示，对美国关税报复，加将对价值1550亿加元美国产品征收25%的关税。其中300亿加元商品将在2月4日生效，1250亿加元的商品将在21天内生效。 2/3.美国1月ISM制造业PMI指数50.9,预期50,12月前值为49.3,好于预期,创2022年9月来新高，受订单增长和生产加快的推动，表明美国制造业前景趋于乐观;不过，本次ISM制造业调查是在特朗普實施关税前进行的，有可能先搶購先囤倉扰乱美国生产商供应链。 2/1.美國總統川普週四表示，二月一日起將對墨西哥和加拿大進口商品徵收廿五％關稅，但仍在考慮是否納入兩國進口的石油；對中國進口商品徵收新關稅也在考慮當中，理由是中國參與了毒品芬太尼的貿易。对来自加拿大的能源资源征收10%关税 2/1.川普會 NVIDIA 黃仁勳 堅稱將對晶片加徵關稅 2/1.美國宣布2月1日對加拿大、墨西哥、中國銷美貨品課徵關稅後，總統川普表示最快2月中還會對電腦晶片、製藥、鋼、鋁、銅及石油天然氣加徵關稅，為第二任內的貿易戰闢新戰線。 1/31.截至去年10月底，日本的外籍勞工數量達到創紀錄的230萬人，增長率為12.4%,依國籍劃分，越南工人數量最多，達57萬0708人，佔總數的24.8%；其次是中國人，達40萬8805人，佔17.8%；菲律賓人達24萬5565人，佔10.7%。 1/30.联合包裹UPS大跌超15%，创下2008年以来最大单日跌幅，Q4营收及2025年营收指引逊预期。 1/24.美国1月服务业PMI创4月以来新低，制造业PMI意外扩张，通胀压力上升 *1/23.科技大亨馬斯克（Elon Musk）今對美國總統川普宣布5000億美元AI計畫表示質疑，稱承諾的資金其實不存在。 1/23.沙特王储与特朗普通话：计划未来四年向美国投资6000亿美元 沙特王储认为，特朗普政府计划的改革，可能为美国创造“前所未有的经济繁荣”，沙特希望通过投资来把握这些机遇。如果出现更多机会，这一投资规模“可能会进一步增加” 1/23.川普在世界经济论坛2025年年会視訊談話:称将“要求利率立即下降”，打算适当时候和鲍威尔对话;移轉到美生产企業可享企业税降至15%,不在美生产面临关税“数千亿甚至数万亿美元”；欧盟关税太高、监管太强、对美贸易逆差太大，将对此采取措施，将确保美国向欧洲供应能源。特朗普呼吁OPEC“降低石油成本” ，配合他降低能源价行动，施压俄结束俄乌冲突，敦促沙特王储将承诺对美投资额增至1万亿美元。 1/23.特朗普AI基建:软银美股涨约11%子公司Arm+16%，甲骨文和“英伟达供应商”安费诺涨约7%，英伟达涨4.4%，台積漲2.5%,奈飞,涨近10%美股仅小盘股跌，芯片指数最高涨2.7%标普上测6100点盘中创新高，纳指涨超1%突破2万点，暂时与AI基建无缘特斯拉跌超2% 1/23.日本雅虎新闻20日报道称:率少数执政党的石破茂提出“快乐日本”执政新理念;当前日本老龄化严重，越来越多的年轻人向东京及周边地区（首都圈）集中。在这样的背景下，政府希望从根本上改变国家的发展模式，实现民众的多元化幸福。 而这一目标核心政策是“地方创生2.0”（即改变东京的一极化，打造魅力十足地方和都市），为让民众切实感受到生活富裕，日本将转向“由加薪与投资推动的增长型经济”，包含石破茂的“快乐日本”愿景。 1/23.打臉川普新政:美国联邦法官约翰·考夫诺尔今裁定，美国总统特朗普旨在终止“出生公民权”的行政令“明显违宪”，他已发布临时禁令阻止该政策的实施。此禁令有效期为14天，以便接下来的法律辩论中进行更多审查。考夫诺尔:第十四条修正案明确保障出生在美国土地上所有儿童的公民权，这一问题法律界定“毫无争议”。 1/18.国际货币基金组织（IMF）发布了更新版的《世界经济展望报告》，将其对2025年的全球增长预测上调至3.3%，比去年10月时的预测增加了0.1个百分点。据央视新闻，IMF将其对中国2025年经济增长预期上调至4.6%，对美国GDP的预测上调至2.7%。 1/18.100万“百岁老人”！我们正进入长寿时代;摩根士丹利Paul Walsh在最近一份报告中告诉客户，到 2030 年，中美欧日英五个主要地区将有100 万百岁老人。全球人口老龄化速度惊人，给投资者带来挑战和机遇。 挑战包括经济增长放缓和生育率下降以及劳动力萎缩导致的高债务负担。在人口结构困难的国家，政府在养老金、医疗保健和其他老年人社会保障计划上的支出增加，导致公共债务负担增加。随着人口危机在全球范围内持续蔓延，高盛分析师团队周三向客户保证，世界不会终结；相反，随着越来越多的人口进入黄金时期，获利的机会巨大，投资机会也随之增加。 Evan Tylenda 和 Madeline Meyer 领导的分析师团队向客户介绍全球人口已经达到峰值的情况：全球人口已达到峰值，因为 19 岁以下年轻人的数量已达到峰值。虽然预计到 2050 年全球人口仍将增长约 20%，但65 岁以上的老年人预计将从8 亿增加 100% 至约 16 亿，占总人口增长的比例过高。随着老年人口的激增，分析师们为投资者制定了一个投资框架，以便他们利用成熟的经济和这一人口趋势获利。他们表示： “我们看到三关键领域有顺风—医疗保健、老年生活和护理及娱乐和体验。” 1/16.高利率冲击，美国企业破产率达到金融危机以来最高水平,2024年，美国至少有686家企业申请破产，较2023年增长了约8%，创下自2010年以来的最高水平，与此同时，通过债务重组等非正式途径避免破产的企业是正式破产数量的两倍左右，但这“往往只是推迟了破产的到来”。 1/15.混合上班模式落幕 小摩要求員工3月起每週在辦公室上班5天 1/14.美国小企业乐观情绪创2018年以来最高:继去年11月创纪录实现最大月度升幅后，美国小企业乐观情绪指数在12月继续攀升至105.1，10个分类指数中有7个出现改善。经济学家表示，随着大选后经济前景改善，乐观情绪持续增长。小企业主对新政府的经济议程感到更确定和充满希望。 1/8.有“小非农”之称ADP数据12月意外大幅放缓，创8月来最低。教育和卫生服务、建筑以及休闲和酒店业增幅最大。制造业、自然资源和采矿业及专业和商业服务业的员工人数有所下降。ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室合作发布数据显示，美国12月ADP就业人数增加12.2万人，预期14万人，前值14.6万人。 1/7.美国12月ISM服务业PMI 54.1超预期53.5，11月前值为52.1,商业活动走强,价格指数创2023年初来新高;分析称，PMI数据的成本指标加速上涨，正值美联储决策者们对降息采取了更为谨慎的态度之际。商业活动回暖和订单增加均表明需求强劲，这加剧了人们对通胀将持续的担忧。交易员不再全面押注美联储将于7月之前降息。12月ISM服务业PMI自11月的相对低迷迅速扭转，当时单月下跌3.9个点，为6月以来的首次下跌。去年二季度以来，美国服务业PMI波动较大，4月和6月的ISM服务业PMI均陷入萎缩。 1/7.美国11月JOLTS职位空缺809.8万人，大幅超预期，创六个月新高 25-1/2.上周美国首次申请失业救济人数21.1万人，降至近八个月以来的最低点,至12月21日当周，续请失业金人数也下降至三个月来的最低水平，为184万 +++++++++++++++++++++
以下24檔備用已轉可略 24-12/23.Miran被特朗普提名经济顾问委员会主席，支持加强对美联储控制、批评耶伦操纵美债:Miran呼吁对美联储进行全面改革，以确保对其更大政治控制。同时指责耶伦操纵美国政府债务市场，认为拜登政府美国变相做了8000亿美元QE。 12/23.美国11月耐用品订单月增初值-1.1%，预期值-0.3%，前值0.3%。扣除运输类耐用品订单环比初值-0.1%，预期值0.3%，前值0.2%。 美国10月核心资本货物订单——扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比初值0.7%，预期值0.1%，前值-0.2%。 具体来看，机械、电脑和原金属等领域的订单表现强劲。此前，美国供应管理协会（ISM）11 月份的制造业调查也显示出积极信号，其新订单指标八个月来首次进入扩张区间。 12/22.马斯克此次引爆國會山莊政治核弹可能是川普2.0时代, 擔任彼特犬模式的一次预演，以向国会施压。也有人称，海湖庄园共识是，马斯克是向国会施压的有效武器，也是任何反噬的替罪羊。 12/20.美總統拜登今宣布，取消近55000名公共服務人員42.8億美元學生債務。這使在拜登政府下通過各種行動獲准減免學生債務總人數達近500萬人。拜登總統發表聲明:12/20獲准取消學生債務公共服務人員包括教師、護士、軍人、執法人員和其他公共服務人員，「他們畢生致力於回饋社會，最終獲依法應得（學生債務）減免」。 12/19.美国Q3实际GDP大幅上修！年化季增终值3.1%，加速增长;得益于消费者支出和出口的强劲增长，美国第三季度经济增长速度快于预期，整体经济增速较二季度加快。美国三季度实际GDP年化季环比终值3.1%，预期2.8%，前值2.8%。美联储“最爱的通胀指标”——核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比终值2.2%，预期2.1%，前值2.1%。 12/20.川普2.0还没开始，马斯克似乎已经迫不及待地将手伸到国会，试图给官员们一个下马威。 12/17.欧洲支付巨头：AI可以胜任人类所有工作，公司已经一年没招人了 12/17.考慮裁掉 14000 個中階主管，亞馬遜看見 AI 如何改變企業型態？ 12/17.美国11月零售销售月增0.7%稳步增长，高于预期，为9月以来新高,略高于预期的0.6%,前两个月的零售数据有所上修，10月数据从月增0.4%修正为0.5%。华尔街普遍认为显示出消费者支出的韧性持续。汽车购买量激增，网上购物强劲增长，是推动11月零售销售的主要动力，其他领域的支出喜忧参半，这也是美国假日购物季开局强劲的早期迹象。 12/3.美国10月:JOLTS职位空缺774.4万人，预期751.9万人，较9月低谷显著反弹,反弹并高于预期，裁员人数减,降至6月来最低水平,自主离职数增,升至5月来最高水平,不过，10月招聘率降至6月来最低，与10月疲软非农报告一致，招聘活动受到两次严重飓风和波音公司大规模罢工的影响。 12/2.美国11月ISM制造业PMI指数48.4，创今年6月以来的最高，预期47.6。新订单指数扩张，录得五个月以来的最大涨幅，表明企业信心正在改善，美国总统大选后的乐观情绪正在萌芽。物价支付指数大跌至50.3。就业指数虽然仍处于萎缩，但改善明显。 12/2.摩根士丹利全球首席经济学家Seth B Carpenter在11月17日的报告中表示，随着不确定性显著增加，2025年全球经济增长将适度放缓，未来几年增长率接近3%。全球通胀将继续放缓但更为分散，主要发达经济体的通胀在新冠疫情激增后仍在企稳，预计明年会有进一步但较为缓慢的进展。 12/2.印度经济失速，卢比崩至纪录新低！印度三季度GDP年增仅5.4%,创近两年来最低,远低于印度央行预期7%增速,高盛和巴克莱银行等投行下调印度全年增长预期,印度通胀率仍续高于央行4%目标，交易员们续押注印度央行可能会比预期更早地降息,卢比汇率跌至史新低，跌幅一度超0.2%; 对经济和估值担忧已使印度NSE Nifty50指数较9月跌约8%。外资在10月份创月度撤资记录后，上月又从股市撤资26亿美元。(11/29.至9月三个月里，印度GDP年增长仅5.4%，远低于预期7%，为自2022年第四季度来最低。市场预计央行可能会在明年采取更加宽松货币政策) 11/27.耶鲁大学预算实验室数据显示，特朗普关税政策及其引发报复性关税，将导致美国CPI涨增0.75百分点。依赖进口汽车厂商或遭重创，分析预计通用汽车和Stellantis的每股收益将减少50%，福特将减少25%。 11/23.高盛首席经济学家Jan Hatzius团队-2025年重磅宏观展望：“关税之剑”高悬全球经济，降息路仍将续行;川普关税政策是明年最关键尾部风险，一旦全面加征关税，不仅加剧美通胀上行风险，对美国经济造成更剧烈的冲击，且可能引发更广泛贸易摩擦，对欧洲和新兴经济体构成更大挑战。届时，美元可能进一步大涨，非美国股票和债券收益率下行压力加剧，欧洲主权债收益率和欧元汇率进一步下跌。高盛预计，2025年全球GDP增长将为2.7%与2024年一致，略高于潜在增长估计，美国GDP增速预计2.5%，高于市场共识预期。特朗普贸易政策的不确定性对欧洲经济增长影响大于美国，高盛将欧元区GDP预测下调至低于共识0.8%，亚洲新兴市场将面临更严峻考验。 11/23.下任美国财长将花落对冲基金经理斯科特·贝森特Scott Bessent，现年62岁，在竞选期间任他主要经济顾问,起草政策演讲稿。美财长负责保持政府债券市稳定，并帮助制定和执行总统经济议程，还参与实施包括对俄等制裁。特朗普前提出从减税到反对强美元主张都需财长帮助实现。履历看1991年至2015年，二十余年都为索罗斯效力，其中2011年到2015年任索罗斯家族办公室Soros Capital Management的首席投资官，在他职业生涯，留下成功于1992年狙击英镑和于2013年做空日元战绩。2015年，贝森特离开索罗斯，创办自己对冲基金Key Square Capital Management。贝森特多年来表现并不稳，因此他旗下对冲基金资产已经缩水将近90%，押注特朗普是他迄今为止最重大的押注。从大选结果看，贝森特这把赌赢了。 路透社看到的一封致客户的信显示，今年1月，贝森特发现，政治和市场分析师对特朗普胜选后的市场前景过于悲观。而他领导的Key Square押注美股和美元将会上涨，这种押注帮助该基金今年初以来斩获了两位数百分比的回报，其中11月是表现最好的月份。 在政策主张方面，贝森特从去年起公开力挺特朗普。他支持特朗普的许多经济政策，包括对进口商品征收广泛的关税。贝森特在接受CNBC采访时表示，他会建议将关税“逐步分层实施”，这样任何通胀的影响都会逐步显现，并可以通过去监管等反通胀政策来抵消。他上个月告诉《金融时报》，关税是与贸易伙伴进行谈判的起点。贝森特曾表示，他支持传统的财政部观点，包括美元作为全球储备货币的重要性。他也支持一些非传统的财政政策，比如在今年早些时候，他曾提出提名设立一位“影子”美联储主席，这位主席将不会出席美联储的货币政策委员会FOMC会议，但会对未来的货币政策方向提供指导。 贝森特在大选结束后不久撰写专栏文，称赞特朗普胜选后股市涨，阐述他对经济想法，呼吁特朗普政府减政府借款，并对拜登政府“不切实际能源转型”投资政策进行改革。贝森特主张经济更多依赖关税，并减所得税，称此举将恢复美国在世界舞台地位。他还主张税收改革和放松监管，特别是为刺激更多银行贷款和能源生 11/23美国大选落定，消费者信心不及预期，长期通胀预期突破区间顶部;美国11月密歇根大学消费者信心指数终值71.8，虽然仍是今年4月以来的最高水平，但显著不及预期的73.9，大选结果出炉前的初值为73。短期通胀预期创2020年以来的最低，但长期通胀预期达3.2%，再次有松动迹象。 11/23.期抢在关税前买入,美国11月PMI创2022年4月来最快，工厂加码购买进口投入品,美国11月Markit制造业PMI初值48.8，2024年7月来最高；服务业和综合PMI均创2022年上半年以来的最高。加强保护主义提振美国商品生产部门的信心，导致工厂就业率上升；工厂加大对进口投入品的购买力度，以期抢在关税之前买入，给供应链带来两年多来未曾见过的压力，未来通胀料承压。 11/21.美国上周首次申请失业救济人数21.3万人，降至4月以来的最低,飓风带来的负面影响似乎已经结束。11月9日当周，续请失业救济人数增3.6万人，经季节性调整后达190.8万人，为三年来最高数据;美国11月16日当周首申请失业救济人数降6000人至21.3万人，低于预期22万人，低于前值的21.7万人。 11/21日本首相石破茂（Shigeru Ishiba）将推出一项1400亿美元（约合21.9万亿日元）经济刺激计划，旨在应对通货膨胀、工资增长等一系列挑战，并强调对半导体和人工智能（AI）领域的战略投资。根据媒体获得的最新草案，该刺激计划将包括支持持续的工资增长、向低收入家庭提供现金补助，以及对半导体和人工智能领域的大规模投资。此外，日本还计划从明年1月起恢复对天然气和电费的补贴，以减轻家庭应对价格的上涨压力。 11/19.路透:川馬至少以下六大裂痕矛盾:誰是老大？氣候變遷，能源轉型，對中國態度與依賴與和團隊不同調，政府效率部受到牽制，與科技巨擘利益衝突。 11/18.高盛：美國若全面課徵10%關稅，核心通膨將上看3% 11/15.降息预期降温再添把火！美国10月零售销售月增0.4%，前值大幅上修;美国零售销售在第四季度初保持稳健，10月零售销售季增速0.4%，预期为0.3%，9月前值大幅上修至0.8%。最新零售数据可能预示着一个稳健的假日购物季。结合本周早些时候高于预期通胀数据，美联储在进一步降息时料将保持谨慎。 11/13.德国央行行长警告：特朗普关税计划可能使德国GDP损失1% 11/11.研究：特朗普“驱逐移民”政策将重创建筑、地产和农业，导致GDP萎缩1.7万亿美元:分析表示，大规模驱逐计划可能会导致多达100万个职位空缺，美国GDP可能缩水1.1万亿至1.7万亿美元，严重依赖无证移民工人的行业将受到打击，建筑行业、农业将均失去八分之一的工人。 11/8.美国消费者信心创七个月新高，短期通胀预期跌至近四年新低(大選前) **11/7.中国10月出口年增12.7%至3090.6亿美元，跃升至27个月高位(前值增2.4%), 月增1.8%，明显超季节性，历史上10月出口月增几均为负增长，过去20年月增均值为-4.5%。与9月月增低于季节性有一定关系。9月两次台风接连在长三角地区登陆，导致运输排期延后；进口年减2.3%至2133.4亿美元，前值增0.5%；贸易顺差957.3亿美元，前值817.1亿美元，创史第三高。从主要出口区域来看，明显快于整体是对拉美、对俄罗斯出口，同比均在20%以上；其次是对东盟出口的15.8%；对欧洲出口同比为12.7%，快于对美日，可能与企业提前应对贸易政策不确定性有关。对印度出口处于高基数下的双位数负增长区间。 11/5.日本最大的工业工会UA ZENSEN计划在2025年春季工资谈判中设定整体工资增长率6%目标。 11/5.美国10月ISM服务业PMI指数为56，创2022年7月来新高，高于媒体调查几乎所有经济学家预测。就业指数攀升近5个点至53，为2023年8月来最高。衡量服务提供商支付投入价格指标58.1，较9月小幅回落。 11/5.汽车、化工和工程三大核心行业同时陷入了衰退，德国商业模式走到头了吗？制造业是德国传统强项，但德国工业生产面临着显著下降，其中，汽车行业由于外来竞争加剧而节节败退，化工行业由于能源价格上涨、资金不足而受到严重制约。 经济学家和商界领袖将德国经济困境归咎于高能源成本、高企业税负和高劳动力成本，以及过度官僚主义。更糟糕是，由于技术工人短缺、基础设施长期缺乏投资，这些问题又被加剧 11/2.美国9月JOLTS职位空缺744.3万人，大幅不及预期，裁员人数增，自主离职人数减，这传递出美国劳动力市场放缓信号。招聘数反弹，为本次数据一个亮点。数据公布后，美国两年期国债收益率短线跳水。 11/2.IMF:貿易緊張升溫、中國房地產業的困境，及市場進一步動盪可能性，將使亞洲經濟風險加劇；IMF說，中國持續的通縮壓力恐傷害具類似出口結構的鄰國產業，而引發貿易緊張，北京應採取行動，推動以需求驅使的經濟復甦。IMF在亞洲區域經濟展望報告中說，「中國經濟低迷的規模與持續時間皆超過預期，將傷害區域與全球經濟；在此脈絡下，中國的政策回應至關重要」。IMF呼籲中國須促進房地產業調整，加強民間消費。 11/1.美国10月ISM制造业PMI降至46.5，，价格指数大涨 美国10月ISM制造业PMI指数降至46.5，创2023年7月,15个月新低来新低,不及预期47.6，9月前值为47.2,连第七个月陷入萎缩。就业指数连第五个月低于荣枯线，物价支付指数单月大涨6.5个点，生产活动急剧下降，库存进一步回落。今年3月，美国ISM制造业指数意外大幅好于预期，突破50大关，达到50.3，结束连16个月制造业收缩。不过从之后几个月数据来看，美制造业单月扩张仅昙花一现。总体而言，美国制造业活动在过去两年中的每个月几乎都在萎缩，除了一个月之外。 10/30.美国三季度实际GDP年化季增初值2.8%,低于预期2.9%,前值3%,是该指标从2023年三季度来首低于市场预期;核心PCE物价指数季涨2.2%超预期,经济增长主要受消费部门驱动，三季度美国消费支出季增3.7%，增幅创2023年初来最大纪录。 10/30.美国10月ADP就业人数超预期增至23.3万人，企业招聘速度创一年多以来新高,即使在飓风恢复期间，10月份的就业增长仍然强劲。分析认为，劳动力市场的强劲可能会使美联储官员们选择不那么激进地降息。 10/25.飞机订单减少拖累，美国9月耐用品订单环比下降0.8%，8月数据下修至-0.8% 受波音机械工人大罢工影响，9月商业飞机订单下降了22.7%，降幅较前月的近20%进一步扩大。 由于商业飞机订单大幅减少，美国耐用品订单连续两个月出现下滑。 10/22.IMF称全球经济增长面临下行风险，下调2025年展望 IMF预计2024年全球经济增长3.2% ，与7月份的预测一致；将2025年全球经济增长预测下调至3.2%，之前为3.3%。上调美国经济预测，预计2025年GDP增长2.2%；下调欧元区经济预测，预计2025年GDP增长1.2%。预计英国今明两年增速预期将分别为1.1%和1.5%，今年增速比7月调升0.4个百分点。IMF表示风险包括冲突、保护主 10/17.美国零售销售和申领失业金数据发布后，交易员下调美联储降息预期。意外下降！上周美国首次申请失业救济人数24.1万人，飓风影响还将持续数周;美国10月12日当周首申请失业救济人数24.1万人，周减19000人，低于预期25.8万人，低于前值25.8万人。未进行季节性调整前，初次申请失业救济人数为22.4万人，相周大幅上升。 10/19.200多年罕见！美国政府2024财年赤字突破1.8万亿，债务利息支出首超万亿;美国政府2024财年预算赤字创第三高纪录，仅次于新冠疫情期间两年，连续两财年赤字超过6%的GDP；美联储的高利率是赤字主要推手，2024财年，政府的债务利息支出同比增加2540亿美元，增长29%至1.1万亿美元，占GDP之比创1998年来新高；全财年政府收入4.9万亿美元创新高，一年增收4790亿美元，半数增幅来自个税。 10/17.消费需求强劲，美国9月零售销售月增0.4%超预期,高于预期值0.3%，前值0.1%。年降至1.7％，为1月份来最低水平。剔除汽车和汽油后零售额增长0.7%，超过预期0.3%，较8月的0.2%大幅增长。表明消费者支出强劲，经济几乎没有出现实质性下行迹象，续为经济提供动力。 10/11.AI 教父 Geoffrey Hinton、分子生物學教授 John Hopfield 兩人因 1970～1980 年代投入機器學習研究工作榮獲今年諾貝爾物理學獎，他們各自利用物理學概念發明人工神經網路，引起並促進人工智慧發展。 Google DeepMind 執行長 Demis Hassabis、DeepMind 主管 John Jumper、華盛頓大學生物化學教授 David Baker 共同獲得諾貝爾化學獎。DeepMind 開發的 AlphaFold 2 人工智慧系統有效解決生物學半世紀以來最棘手問題之一：預測蛋白質複雜結構；David Baker 則開發另一種由人工智慧驅動的蛋白質預測工具 RoseTTAFold，還設計出全新蛋白質。 一般來說，諾貝爾獎通常頒給幾十年前完成的研究，這樣才有一定時間明確評估研究內容是否對人類具最大利益。然而 Google 旗下 DeepMind 公司 4 年前才首次推出 AlphaFold 2 系統，諾貝爾獎委員會認為，該系統如今已被世界各地科學家用來解決一系列科學問題，包括探索抗生素抗藥性、藥物設計、作物復原力等，DeepMind 團隊也還在持續改進系統版本。 AI 應該歸為自有類別？ 儘管如此，諾貝爾物理學獎公布不久社交媒體便一片嘩然，幾位物理學家認為 Geoffrey Hinton、John Hopfield 做機器學習研究的背後並非傳統物理學。 10/9.连续第二年萎缩！德国将2024年GDP预测下调至-0.2% 10/4.美國 9月就業人數超預期成長，創今年 3 月以來最大單月增幅、失業率意外下滑，同時薪資加速成長，不僅緩解就業市場惡化擔憂，也降低聯準會 (Fed) 在 11 月再次降息 2 碼 (50 個基點) 的可能性。有分析指出，美國經濟軟著陸前景更加光明，雖然現在認為 Fed 已穩住就業市場仍為時過早，但 11 月會上很有可能只會降息1碼。 10/1.美9月ISM制造业订单量连第六个月萎缩，导致生产受限，并压低了就业，就业连第四个月收缩，且恶化程度加深。需求低迷减轻价格压力，物价指数单月跌幅创2023年5月来最大，至48.3，为今年来首陷收缩区间，显示总体成本下降。库存大跌，新订单/库存比率回升。美国9月ISM制造业指数47.2，不及预期的47.5，与8月前值47.2持平;今年3月，美国ISM制造业指数意外大幅好于预期，突破50大关，达50.3，结束连16个月的制造业收缩。不过从之后几个月数据来看，美国制造业单月扩张仅昙花一现。 9/26.美東港口碼頭勞資談判陷僵局，罷工恐在10月1日成真，專家警告稱，罷工可能涉及的港口工人多達4.5萬名，影響的港口航運量將佔美國總航運量約60%，據彭博援引專家預期，如果此次罷工為期1週，可能給美國經濟造成高達75億美元（約新台幣2400億元）的損失。 9/26.美国上周首次申请失业救济人数降至21.8万人，回落至数十年低点附近 9/26.美国二季度实际GDP年化季环比终值3%超预期，核心PCE物价指数2.8%低于初值,2020年二季度至2023年的经调整GDP显著上修，去年GDP增速从2.5%上调至2.9%。叠加二季度GDP意外没有下修、首申数据超预期下降，暂时缓解了市场对美国经济的担忧。 9/26.花旗警告：就业恶化加剧美国“硬着陆”风险，11月或降息50基点,花旗认为，美国失业率的上升并非源于劳动力供应的增加，而是由于招聘市场的疲软，这意味着美国经济可能面临“硬着陆”的风险。花旗预计，下周五公布的9月非农就业仅仅增加7万人，失业率将反弹至4.3%。 9/23.全球標普23日公布的初步調查顯示，美國9月製造業採購經理人指數 PMI連第三個月萎縮，創15個月新低，服務業擴張速度略有放緩。值得注意的是，該月價格指數升至6個月新高，暗示未來幾個月通膨可能升溫。 9/20.AI繁榮中，AI仍是投資重點，但科技公司不可忽視網路安全、數據隱私和AI 解決方案3大關鍵領域的投資。 9/17.泰國前總理賽塔去年11月透過「Pao Tang」數位錢包向民眾發放1萬泰銖（約台幣8904元）。泰國現任內閣定於週二批准最新一波現金發放刺激計劃。泰國政府準備再向民眾提供120億美元現金，希望刺激經濟，預計兩階段現金發放的受益者不會超過4000萬人。財政部常務秘書拉瓦隆·桑斯尼特週一在曼谷對記者表示，第一階段政府將在9月25日至10月1日期間，先向最需要援助1450萬泰國人每人發放1萬泰銖（約台幣9500元）；明年初實施第二階段發放，將涵蓋在周末註冊截止日期之前申請該計劃3600萬泰國人中的其他民眾，預估受益總人數不會超過4000萬人。 9/17.9月份纽约州的的制造业指数从-4.7跃升至11.5，为自去年11月来首转正值，远超分析师预期-5.0。在美联储即将降息的景下，受访者表示，虽然通货膨胀压力尚未显著缓解，但企业对于未来几个月的商业环境改善持更加乐观态度。 9/8.在美联储缔造高通胀、高利率时代，美贫富差距渐扩大，中产阶级萎缩，贫困人口不断壮大，Dollar General和Dollar Tree原抓住此机遇，成为美国扩张最为迅猛的零售折扣店。但近年美国普通人财务再惡化情況遠被低估，尤其是底层消费者被掏空钱包，连最基本必需品也难以负担。顯現在這两大“一元店”零售折扣巨头相继暴雷，Dollar Tree周三将全年盈利指引猛砍20%，表示中低收入客户群面临“巨大压力”，股价当天重挫20%。Dollar General二季度业绩全面不如预期，大幅下调全年业绩指引，股价一度暴跌30%，创有史来最大单日跌幅。 9/6.美8月非农就业人口增14.2万人,不及预期16.5万人，7月数据从11.4万人大下修至8.9万人，6月下修6.1万；8月非农报告好坏参半，失业率如期降，掐断了此前“萨姆规则”释放衰退信号，然，就业增长远不及预期，前值也被大幅下修，表明劳动力市场仍未走出泥潭，为美联储在9月份大幅降息提供更大操作空间。 失业率:7月4.3%降至4.2%持平预期，失业率为今年3月来首现降；时薪:年涨3.8%，略高预期3.7%，前值3.6%；时薪月涨0.4%，预期和前值分别为0.3%和0.2%。芝商所FedWatch工具显示，交易员预计美联储本月降息50基点的可能性升至47.0%，降息25基点的可能性降至53%。纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，称“现在下调联邦基金利率是合适的”。交易员预计美联储9月降息50基点的可能性一度升至50%。 9/5.JOLTS职位空缺意外走弱至2021年初以来最低水平，9月降息50个基点预期一度跃升至50%。花旗表示，如果周五的非农就业报告确认劳动力市场正在恶化，预计美联储将在9月份降息50个基点，并在11月再次降息50个基点。
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