2015-3/22複習兩舊文(後註:台股政府帶領下,四月底衝萬點,後反轉,8/24跌至最低七千二)
1)2008年4月6日:JL談陶朱公法-高盛傳奇避網通與房產泡沫危機,台灣元大馬凱基辜群益學到嗎?5/20瘋狂頂能避群眾盲從,危機後才有錢買跳樓價資產 近高盛老發空頭文,想起:2008年4月春吶高潮,台灣政客媒體名嘴全面瘋狂中, 媒體標頭處處是台股"黃金十年",保守的喊一萬二,也有像黎肥喊兩萬,當時,一向死多頭的高盛策略師柯比 高恩 突隱身幕後,
由接任轉極看空,我用高盛歷史,寫篇文章說明高盛多次金融危機爆發前,逆勢思考而能全身而退的意義!!!(約半年後台股腰斬,跌破4千)不過, 現在是QE新經濟學, 大跌後, 會不斷逼出新QE, 炒新題材....直到最後毀滅, 何時是"最後"?只有天知道!!!
2)另一篇是台股萬點魔咒
前文--
JL(2011)談美QE輸出通膨失業衝倒長期極權政府-突埃--蔓延北非產油國震憾匯股商品市/中國茉莉.
2012年開春各國央行大灑錢政策PK,去年歐美大灑錢,今年開春美保証低率3年,日中大灑錢政策互輸出泡...//JLQE新經濟循環(2012-QENEcoC):股市大跌末日大師播恐慌病毒再破底,逼各國政府央行先放..
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I.歐央行QE,中國變形QE,日本央行除QE外聯股市一起管, 美國不急升息
欧央行QE去年底宣示, 元月確認, 歐央行跟進耶倫安倍習老大的QE, 如預期終於要實施了, 毆幣跟日幣這幾年先後比賽蘿蔔蹲, 美元無敵, 歐德股美股創高日股衝高; 美國歐洲日本等, 從此,可以過著快樂幸福的日子???1:歐QE公布確認下周實施,德股指早已從八千多漲到現挑戰一萬兩千點!热钱涌入歐创纪录 负收益率不正常地正常化!!!.歐洲小國紛紛降息貶幣
1)歐QE公布確認下周實施,但有美日QE炒股經驗, 法人先上轎,歐QE利多,先反映多少在股市,早在歐央行去年秋,放出QE消息,歐洲QE受惠最多的歐洲巨無霸德股, 早已從八千多漲到現挑戰一萬兩千點!
但歐央行正式實施QE後不久, 德指股指就停滯不前!!!
2).3/6.wsj綜.欧央行徳拉吉：3月9日開始QE, 到2016年9月前每月购债600亿欧元，将一直QE直到通胀达2%。如有必要，QE将延至2016年9月之后。
德拉吉讲话期间，欧元短涨后暴跌，逼近1.10关口，创11年半来新低。欧央行利率决议:维再融资率0.05%，隔夜存款率0.2%，隔夜贷款率0.30%，符预期; 英央行维基率0.5%和资产购买规模3750亿英镑不变，如预期，消息後英镑对美元反应平淡。英国央行自金融危机来，近六年来一直将指标利率维0.5%历史低位
3)3/4.wsj.欧洲QE未启 热钱涌入创纪录 负收益率不正常地正常化!投资者关于欧洲央行将购买债券的预期将欧元区国债和企业债券收益率推至负值。德国上周三首次售出负收益率五年期国债。丹麦、芬兰、荷兰和奥地利等国的五年 期国债均以负收益率交易，连雀巢和壳牌石油公司发行的企业债券也是如此。这一曾少见现象变更加寻常。苏格兰皇家银行（RBS）欧洲宏观债券研究部主管 Alberto Gallo告诉《纽约时报》，负收益率债券是欧洲增长最快的资产类别，30%的欧债主权债券都以负收益率交易。据摩根大通，在不到一年时间里，欧元区负收益率债券由200亿美元飙升至2万亿美元。
3/17.德股的汽車股,就像美股蘋果,台股台積電!!!(2008年德汽車股嘎空,逆勢飆一段!)
3/17.wsj.全球最牛股哪家强？德国汽车股:欧央行QE推动下，德股成今年至今最大赢家，DAX指数有史以来首次突破12000点大关。受到消费强势回暖的帮助，德股汽车板块全面爆发。德国1月实际零售销售环比增长2.9%，预期增长0.4%。
5)可能由這裡出問題嗎?
3/4..wsj.欧洲QE未启 热钱涌入创纪录 负收益率 正常化?!
预期欧央行QE将欧元国债和企业债券收益率推至负值。德五年期国债上周三首售负收益率。丹麦、芬兰、荷兰和奥地利等国的五年期国债均以负收益率交易，连雀巢和壳牌石油企业债券也如此。少见现象变寻常。苏格兰皇家银行欧洲宏观债券部Alberto Gallo告诉《纽时》:负收益率债是欧增长最快资产类别:30%欧债主权债券以负收益率交易。据摩根大通，不到一年，欧元区负收益率债由200亿美元飙升至2万亿美元。
2/24.wsj.政府干预奏效 土耳其央行再度降息:土央行宣布降基准利率25基点，政治压力下土耳其央行不到两个月时间里第二次降息。此前埃尔多安政府多次批央行降息不力導致通胀，土央行行长甚可能被追究刑责入狱两年。
6)1/16.瑞士央行“变脸”瑞朗噴,黃金漲!!!
1/15.wsj蘋摘.瑞士央行“变脸”：放弃欧元对瑞郎1.20汇率下限,外汇交易员惨遭“大屠杀”瑞朗暴漲30%, 金價大漲2.6%http://wallstreetcn.com/node/213182
瑞士央行今出乎意料決定: 放弃维持三年原控制瑞郎升幅--欧元对瑞郎1.20汇率下限 ，並調降基準利率至-0.75%，聞訊瑞郎對歐元暴涨近30%(到1歐元兌0.85172瑞郎)，美元兌瑞郎也同步暴貶34.3%至1美元兌0.7406 瑞郎；避险资产黄金大涨突破1250美元/盎司。據彭博報導，瑞郎兌16種主要貨幣匯價飆升至少25%。瑞股SMI指數盤中則應聲暴跌13.57%,可能 將寫下1989年來最慘烈的單日跌幅。
同時，避險資產價格走升。黃金現貨價盤中上漲2.6%至每盎司1260.97美元；黃金2月期貨則漲2.2%至每盎司1261.1美元，連5天上揚、創半年來最長漲勢，黃金現貨與期貨今年來分別累漲約6%。
瑞郎欧元区危机後，被视避险天堂。瑞士央行去年12月还强调准备购买无限量外汇以捍欧元/瑞郎的1.20底线;瑞士央行1月7日公布的数据显示，瑞士央行持有的外汇储备:欧元45%，美元29%，日元9%，英镑7%，加元4%，其余货币合计占6%。外汇储备中大部分投资于高评级政府债券，16%投资于股票。
德股炒QE, 讓我想起幾十年前炒兩德統一題材的基金募集的點滴故事!!!
很多很多年以前(所以記錯不要怪我),當時,任職英商投銀公司募集基金, 按當時內規, 自己與親友多少買一些,當時用兩德醞釀統一大題材, 德國股市已先飆翻天(真正統一後一瀉而下),在大漲後高點真好募基金!!!慢拍新羔羊蜂湧而出,我們趁勢募集德國基金, 當然是如魚得水大順利!!!迅速募到爆!!!搶破頭!!
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JLP:資金狂潮是確定!!!但問題是利多有多少反映在股市???歐央行 QE,德國股市為代表,早開始反應,德股指因歐央行 因歐QE利多, 早已從八千多漲到現挑戰一萬兩千點!
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2..中國變形QE:地方债置换计划,不斷推新政策救市:
3/11.中國政府經濟爛炒作盛期待政策救市 小心隨時新政策嘎空! :房地产投资增速大放缓/中国富豪加速外流/新三板沸騰 /傳10兆元QE/证监会赴美望A股进MSCI和FTSE指数/
1)3/12.傳言中國QE, 本質類似!!! 鄭人瑋:wsj. 中国万亿地方债置换计划关键：如何置换？ http://wallstreetcn.com/node/215169
為避2015~2017年地方城投債償債高峰，中國政府企圖用債務置換方式，延後5~7年，估計可將未來三年債務償還量降低50%。 方法：一：A銀行購買B銀行所持城投債;二：央行貸款給A銀行，A銀行再去買B銀行所持城投債;
3/11.wsj摘.昨晚傳中国将出台10兆元QE、全面置换地方存量债务。媒体人核实，起于经济学家对“财政部已批3万亿的存量债务置换”分析，傳成大政策! 财政部否认中国版QE 债务置换计划更像扭转操作?財政部說:央行全面购债的可能性很小。
2).3/27.又再次擴大中國式QE的規模,
wsj.1万亿还不够！楼继伟称可能进行更多债务置换
http://wallstreetcn.com/node/215823
3)4/1.wsj.国务院：社保基金可购买地方债 最高比例20%
http://wallstreetcn.com/node/216054
4))3/30.wsj.五部委联手托市 ：二套房首付降至40% 营业税免征门槛五年改两年 http://wallstreetcn.com/node/215927
3/28.wsj.中國政府向債台高築大滑坡中苦苦支撐的地產商伸出援手。
4/1.中國中央, 想炒股想瘋了:開放保险资金衝香港鎖碼小鬼!!!
wsj.保监会放开险资投香港创业板 十万亿或接力南下
http://wallstreetcn.com/node/216015
2)政策作多:
3/11.wsj.证监会赴美引入境外投资者 望A股进MSCI和FTSE指数;要吸引境外长期资金入场以改善市场结构。MSCI去年拒绝将A股纳入MSCI新兴市场指数，但将其留在审核名单上。
3/11.wsj.中国前两月，全国商品房销售面积同比降16.3%，商品房销售额下降15.8%，房屋新开工面积下降17.7%。过去一年，中国房地产开发投资增速呈逐月走低。
3/5嘖嘖!!!wsj.中国富豪加速外流 http://wallstreetcn.com/node/214863
3)股市衝衝衝!!!
3/12.沪指强势上攻收创一个半月新高 银行股全线爆发 今沪深两市高开高走，盘中强拉，沪指收涨1.78%报3349，创一个半月新高，银行股盘中全线爆发，全天续领涨两市，類股盘中强涨超6.6%，三股一度涨停。深成指收涨0.96%。两市成交额7325多亿元。
3/11.wsj.新三板现井喷—春节后，新三板量和估值井喷，平均市盈率上周单周涨超30%。或与新三板指数发布在即，券商做市业务加速等有关。在新三板进一步标准化、流动性漸增强前夜，各路资本纷抢滩试占先机。
中股圖:
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3.日本: 日央行把股市一起管！鄰國韓國也遭殃, 不得不降息
1)3/12.wsj.全球央妈谁最强？日央行把股市一起管了！日本央行不仅管货币，还管股市。该行从五年前开始通过ETF购买日股。过去两年，该行每三天就会出手，购入高达2.8万亿日元，助推日股近期创十五年新高。该行前委员称：我们将牛牵到水边，但它不喝。那我们亲自喝，展示水的味道很好。
3/12.wsj綜.日经225指数今早盘中突破19000点 ，最高达19008.13点，再创十五年新高，这是2000年以来的首次。
2)...3/13.自.南韓閃電降息 央行不跟進 http://www.cnabc.com/news/aall/201503130084.aspx 南韓央行週四意外降息0.25%至1.75%史新低，以提振景氣避陷通縮，繼泰國後加入全球逾二十國央行貨幣寬鬆行列。央行總裁彭淮南昨表示，日ＱＥ後南韓壓力大；但台貸款率很低，台重貼現率已連十四季維1.875%。市場認為暗示不隨南韓起舞。
3)彭淮南說:一般預料美聯準會在六或九月升息率，但緩慢穩健步調進行，而台灣貨幣政策不一定跟美國走。
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>4...耶倫:.如多數人預期刪除"耐心",股市如預期公布後井噴,新興市場股匯市重創....
1)3/18.wsj.美联储3月FOMC声明：删除“耐心”措辞
http://wallstreetcn.com/node/215425
1/29.wsj.美联储1月声明:一致同意对加息保“耐心”，对经济更乐观，新增就业强劲，预计通胀近会下降，称加息决定时会考虑海外经济。意味下两次FOMC会议不加息，对经济和就业市场评估较前好转。声明称经济由12月措辞“温和”扩张改成正“稳步”扩张，就业市场措辞:由12月“稳步”改為“强劲”增长;
主因能源价下滑，预计短期通胀进一步滑落，離目标更远，目前，美国通胀已连31个月低于2%目标水平。本次加了加息决定会考虑海外经济，一直以来，都避免決策来自海外的压力。
2)3/10. wsj.新兴市场股市“七连跌” 外汇市场遭重创 http://wallstreetcn.com/node/215016
QE爽過頭？葛林斯潘：通膨恐瞬間炸開 美元崩盤金價飆漲_新聞_鉅亨網 但前 Fed 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 對於通貨膨脹問題感到憂慮，尤其擔心 Fed 資產負債表中目前逼近 3 兆美元的多餘儲備金。他警告未來將瞬間爆發巨大的通貨膨脹問題，並造成金價飆升。
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II....3/13.歐QE與美FED升息緩外溢效果:股市噴國債收益率低探負收益率, 美元衝鋒,商品跌, 到何時何程度? (後註:續大崩跌半年到八月)
1..美元衝頂,各國央行被迫貨幣戰爭, 如上,
1)3/12.wsj摘.美元指数今續強,開盘触100点大关，为2003年4月来(12年來)首次。欧央行本周一正式启动QE超1.1万亿欧元，加各主经济体都考虑进一步宽松货币，且美联储年中加息预期升温，都是美元大涨主因。汇市剧变 全球外汇套利交易重新洗盘:以往借日元做多澳元或南非兰特套利策略已失效，如今流行借欧元买印度卢比或印尼盾资产。操作一年稱有6%回报。年初至今外国机构投资者已向上述两国债市投入88.9亿美元。
2)3/13.鄭人瑋:wsj. 美元上涨 9万亿美元非美国贷款面临考验 http://wallstreetcn.com/node/215173 英《每日电讯报》:近对冲基金圈热传BIS今年1月报告:美联储近零利率和QE让新兴市场国充斥大量美元流动性，超过所有金融防御力。2008年来，中国企业美元债翻五倍，规模增至1.1兆美元，如计掩饰来源的债券，美元债可肯定还更多。
---.美元飆,美元債務國還美元債怎引發連鎖效應?隱約看到美元降息游資淹亞股房市的亞洲經濟奇蹟轉成升息飆美元債風暴前的滿樓風?!
照相起來, 以後說故事!!!股史上, 多次歐美央行貨幣政策背離, 後來擦槍走火, 金融市場大震!!!但沒人可準確預知是何時發生!!!
2..QE秘密之一,讓企業堆錢太多沒處去, 玩金錢遊戲玩各種套利! 創紀錄回購自己股票! 推國債與公司債至負收益率!!!
1)3/4.wsj.美国公司回购创纪录 http://wallstreetcn.com/node/214823
爱谁不如爱自己 美国公司回购创纪录-华尔街见闻美国企业正变得越来越自恋。今年2月，标普500指数成分股公司的首席执行官们宣布了共计1043亿美元的股票回购计划，创下了1995年数据统计以来的新高，较1年前550亿股票回购几乎翻了一番。..
2)3/11.wsj.长债发疯了 全球30年期以上债券发行量创纪录:
各国政府和跨国公司正利用目前处于历史低位的融资成本发债，超长期债务的发行量创下历史新高。据Dealogic公布的数据，今年，期限超过30年的国债和公司债发行量已经高达690亿美元，较去年同期上涨12%，较10年前的发行量翻了一番。
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3..3/7.股市瘋:美股科技股瘋,中股更瘋. 1)蘋果領那指回五千,
十五年後, 纳指終回5千,回顧當年 任職的前英商投銀,春吶募集基金瘋狂點滴股故事!!也想起 John Templeton 名言: 最貴四英文字是:這次不同!最近, 那指又回到十五年前的指數高點,
也讓我回想起:前外資公司, 當年募集最熱門基金爆破的故事!!!
,那也 是在大瘋狂後, 高點真好募基金!!!慢拍新羔羊蜂湧而出!!!
2000年春吶-網通泡沫頂, 募集網通基金, 也是募到爆!搶破頭!!!
(沒幾個月後, 淨值腰斬,以後再腰斬!!! )
那指終於回到五千: 就是當時網通泡沫的高點時, 發行網通基金時的那指指數!!!
約十五年後, 那指終於回到五千,
那網通基金已被併入其他基金,否則, 有機會看到淨值回到約十五年前!!!
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3)3/3.JL鬼扯:3/3.wsj綜.时隔十五年 纳斯达克终回5000点, 美元创11年新高 http://wallstreetcn.com/node/214749
華爾街日報指: 這次不同:現在是科技股泡沫顶峰时纳指市盈率1/3;纳指相较标指估值溢价仅20%，十五年前近200%，当前溢价也是十五年来新低。
4)再想起 John Templeton 另名言: 最貴四英文字是:這次不同!
The four most expensive words in the English language are "this time it’s different." ( quoted in The Four Pillars of Investing )
---Ryan Chao: 時空環境的確不同，但....不變的是「人性」.. lol
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4..4/13.QE新經濟學:央行泡沫萬歲(6):世界QE, 全球股市市值創史新高....
如你想在邪惡波衝浪吊車尾股市,繫好安全帶, 或者觀望等方向確認,
因為, 原來優勢操作者一定力抗新局,直到大勢已去,方向確認不是微調, 而是爆跌或暴漲!!!這次尤其要小心, 這次優勢操作者是球員兼裁判的央行與政府,輸時還會改變規則繼續QE, 把代價留給子孫!!!
.全球政客指導或脅迫央媽大撒錢, 日本央媽甚至印鈔票炒股!!!土耳其政客威脅央行如不降息追究刑责入狱!南韓被迫跟進日本央媽QE,彭淮南不跟因已很低!!!葛林斯潘:通膨恐瞬間炸開 美元崩金價飆......
4/11.wsj摘. 宽松狂欢曲 全球股市集体跨过新里程碑 http://wallstreetcn.com/node/216500
跟上美联储QE宽松刺激，二十多个国央行QE或降息宽松刺激政策，本周， 美、欧和亚股市全线涨，将全球股市以70万亿美元总市值推升至历史新高市值創新里程碑。雖美股市值增幅较小，但全球总市值在2015年增5万亿美元。中国股指更以12个月涨89%奪冠。
随着中国资金大舉南下，港恒生指本周累涨7.9%，2011年来最大。日经225指十五年来首超过20000。欧洲斯托克600指数也创2000年来十五年來峰值。德英指均收创新高。标普500指涨1.7%至2102点，距史最高点仅差0.7%。
全球47个国的股市有14个股指均在今年创史最高。欧斯托克600指在欧央行QE下今年累扬21%。上证综指在中国政府刺激政策下今年涨25%，也带动香港恒指涨16%。日东证指累涨13%，触七年新高。
MSCI全球指数市盈率17.6倍，几为2009年来最高水平。欧洲斯托克600为创纪录的17.3倍。
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III..示警的狗吠火車!!!
1..春吶衝墓碑前示警的狗斐火車..
1).2/25.美联储警告股市高估 但美股仍创新高
http://wallstreetcn.com/node/214549
美联储昨警美股存高估风险，但投资者似乎对此并不在意，美三大股指依创史新高。美联储昨提国会货币政策报告指出：
用些传统指标看，股市整体估值较史均值偏高，尤其是部分行业公司估值续大幅高于历史常态... 关于资产估值，PE（市盈率）和PS（市销率）还是有所提高的，显示估值存在压力... ...
估值压力在某些资产市场特值关注， 在低评级和未分级的非金融行业里，近年杠杆程度上升伴随着高收益债券和杠杆贷款的快速增长...近来贷款的保险条款较弱而杠杆程度较高，已近金融危机前的水平。
公募基金和ETF存在向市场提供大量流动性，但它们快速增长也埋下了潜在的挤兑风险，如果某些事件触发大量赎回，则它们会被迫强制卖出手中的证券。
美联储还警告固定收益市场一旦出现下跌，可能会引起大量资金逃离。
2)3/25.wsj. 债市过热 美国监管层担心08年金融危机重演
3)...網通泡沫全身而退成巨富的網路泡沫王子:Mark Cuban,現在喊是比兩千年還要慘的泡沫!!!Steve Case與多數人反駁這次不一樣!!一般人都會被自己部位綁架, Mark Cuban是放空科技股滿手的極少數人嗎?Steve Case 與多數人都抱科技股滿手嗎?(尤其是蘋果:讓那指回到網通科技泡沫指數5千點附近的最大功臣)
3/5.Mark Cuban是放空科技股滿手的極少數人嗎?彭博.Mark Cuban: We're in a Tech Bubble—and It's Worse Than 2000 ; Steve Case 與多數人都不同意!!!抱滿手科技股嗎?尤其抱滿蘋果(讓那指回到網通科技泡沫指數5千點附近的最大功臣 )?http://www.cnbc.com/id/102483270 I disagree with Cuban on tech bubble: Steve Case
4)..3/12.鄭人瑋:葛老的預言。鉅.QE爽過頭？葛林斯潘：通膨恐瞬間炸開 美元崩盤金價飆漲
3/10.異曲同工....蘋.達拉斯Fed總裁費雪（Richard Fisher）周一表示，一旦能源價格回穩，通膨將立刻反彈，Fed現在就該啟動升息，之後再緩步調升，費雪已任職Fed 10年，本月稍晚將卸央行職務...
2/25.JL鬼扯:耶倫大法師, 羊年首作法:打言詞迷糊仗(2):美联储昨警美股高估风险, 市場不鳥!!!
耶倫大法師跟葛林斯班大法師末期一樣, 提出非理性繁榮示警,| 股市大跌就否認(跟郭婉容類似);以後說法都打言詞迷糊仗,自己各自解釋,漸失政策公信力, 最終失控, 釀成金融海嘯風暴收場!
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5).3/12..达里奥Ray Dalio全球最大对冲基金Bridgewater创始人，在3/11表示，如美联储升息太快，市场可能重演1937年大崩盘 wsj.华尔街的质疑：万一...美联储今年不加息了呢？ http://wallstreetcn.com/node/215653 他称“我们不知道，美联储也不清楚，（政策）收紧的程度要达到多少才会推翻苹果车（市场崩溃）。我们认为，美联储最好晚一点、程度比正常水平低一点。”
Ray Dalio在报告中将近些年与1937年前夕的市场做了对比。两段时期的相同之处在于：利率都降至零，货币政策刺激资产价格大幅上涨，也拉动了美国经济复苏。他回忆：1937年至1938年3月期间，当美联储通过几次加息收紧货币政策，债券市场出现大规模抛售，股市暴跌超50%。这促使美联储最后逆转了政策。
Ray Dalio并非金融业唯一一个担心美联储加息过快风险的明星级经理。被誉为“新债王”的Jeffrey Gundlach近日也对美联储激进的政策发出警告。
6)3/16.狗吠火車!wsj.资本外流与欧洲“日本化”之路 http://wallstreetcn.com/node/215207 “欧元泛滥（Euroglut）”的结果是什么？德意志银行分析师George Saravelos和Robin Winkler:可能是巨大的资本外流压力和欧元的持续疲弱，Mike Wang: 原文更加詳盡，或可參考。
3/16.狗吠火車,wsj,QE 引發的全球股市盛宴暗含風險 http://cn.wsj.com/big5/20150316/mnb170813.asp
因應特大政經挑戰，歐日兩央行用QE(債券購買計劃)，成功將歐日股市魅力提升到令投資者瘋狂，但低估蘊藏巨大風險。據基金追蹤機構EPFR稱，年初迄今資金流入:歐股基金360億美元，日股基金76億美元，“國際”發達國股基金150億美元。這三類資金流入總和超出美國和新興市場股票資金淨流出規模。基金經理因超寬鬆貨幣環境推動債券收益率大跌，令股市相對具吸引力入股市，QE催生盲目且不惜一切代價買入的投資方式，所有股票盲目上漲會損害市場分辨好股和差股的能力。
扭曲資產價格，最終演變為生活水平和經濟增長的長期惡化。不僅如此，央行這些做法勢必導致經濟矛盾加深，而這些矛盾最終可能威脅到經濟體本身。有些人擔心量化寬鬆推動的這輪市場熱潮將帶來新一輪股市泡沫，泡沫破滅近在眼前。另外同樣重要的是，這輪熱潮還給整體經濟帶來了挑戰。
Economist: Sell Your Stocks and Take Six Months Off
這個圖2013年 2014年, 空頭都貼過, 認為多頭氣數已盡,我都有貼在這社團, 但QE威力, 股市續漲迄今, 不過機率越來越高....
4/1.鄭人瑋:保證金創高或創低後一個月，股市通常反向運行!!wsj.A股两融疯狂？美股保证金接近历史高位-http://wallstreetcn.com/node/216002
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2.2015-3/22複習兩舊文(後註:台股政府帶領下,四月底衝萬點,後反轉,8/24跌至最低七千二)
1)2008年4月6日:JL談陶朱公法-高盛傳奇避網通與房產泡沫危機,台灣元大馬凱基辜群益學到嗎?5/20瘋狂頂能避群眾盲從,危機後才有錢買跳樓價資產
近高盛老發空頭文,想起:2008年4月春吶高潮,台灣政客媒體名嘴全面瘋狂中, 媒體標頭處處是台股"黃金十年",保守的喊一萬二,也有像黎肥喊兩萬,當時,一向死多頭的高盛策略師柯比 高恩 突隱身幕後, 由接任轉極看空,我用高盛歷史,寫篇文章說明高盛多次金融危機爆發前,逆勢思考而能全身而退的意義!!!(約半年後台股腰斬,跌破4千)不過, 現在是QE新經濟學, 大跌後, 會不斷逼出新QE, 炒新題材...直到最後毀滅, 何時是"最後"?只有天知道!!
2)另一篇是台股萬點魔咒文
3).3/20.wsj.高盛：新兴市场货币面临新一轮大溃败 http://wallstreetcn.com/node/215525 尽管美联储3月会议声明公布后，美元指数暴跌，但在高盛看来，这仅仅是小幅回调，美元对新兴市场货币仍将扩大涨幅。据CNBC，高盛在周五（20日）公布的研报中称：“美联储鸽派声明可能令新兴市场货币出现短暂喘息机会，但是，我们认为，在未来12个月内，诸如经常帐失衡、大宗商品价格疲软和低通胀等因素，仍将给新兴市场货币带来不同程度的下行压力。”
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1..美元衝頂,各國央行被迫貨幣戰爭, 如上,
1)3/12.wsj摘.美元指数今續強,開盘触100点大关，为2003年4月来(12年來)首次。欧央行本周一正式启动QE超1.1万亿欧元，加各主经济体都考虑进一步宽松货币，且美联储年中加息预期升温，都是美元大涨主因。汇市剧变 全球外汇套利交易重新洗盘:以往借日元做多澳元或南非兰特套利策略已失效，如今流行借欧元买印度卢比或印尼盾资产。操作一年稱有6%回报。年初至今外国机构投资者已向上述两国债市投入88.9亿美元。
2)3/13.鄭人瑋:wsj. 美元上涨 9万亿美元非美国贷款面临考验 http://wallstreetcn.com/node/215173 英《每日电讯报》:近对冲基金圈热传BIS今年1月报告:美联储近零利率和QE让新兴市场国充斥大量美元流动性，超过所有金融防御力。2008年来，中国企业美元债翻五倍，规模增至1.1兆美元，如计掩饰来源的债券，美元债可肯定还更多。
---.美元飆,美元債務國還美元債怎引發連鎖效應?隱約看到美元降息游資淹亞股房市的亞洲經濟奇蹟轉成升息飆美元債風暴前的滿樓風?!
照相起來, 以後說故事!!!股史上, 多次歐美央行貨幣政策背離, 後來擦槍走火, 金融市場大震!!!但沒人可準確預知是何時發生!!!
2..QE秘密之一,讓企業堆錢太多沒處去, 玩金錢遊戲玩各種套利! 創紀錄回購自己股票! 推國債與公司債至負收益率!!!
1)3/4.wsj.美国公司回购创纪录 http://wallstreetcn.com/node/214823
爱谁不如爱自己 美国公司回购创纪录-华尔街见闻美国企业正变得越来越自恋。今年2月，标普500指数成分股公司的首席执行官们宣布了共计1043亿美元的股票回购计划，创下了1995年数据统计以来的新高，较1年前550亿股票回购几乎翻了一番。..
2)3/11.wsj.长债发疯了 全球30年期以上债券发行量创纪录:
各国政府和跨国公司正利用目前处于历史低位的融资成本发债，超长期债务的发行量创下历史新高。据Dealogic公布的数据，今年，期限超过30年的国债和公司债发行量已经高达690亿美元，较去年同期上涨12%，较10年前的发行量翻了一番。
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3..3/7.股市瘋:美股科技股瘋,中股更瘋. 1)蘋果領那指回五千,
十五年後, 纳指終回5千,回顧當年 任職的前英商投銀,春吶募集基金瘋狂點滴股故事!!也想起 John Templeton 名言: 最貴四英文字是:這次不同!最近, 那指又回到十五年前的指數高點,
也讓我回想起:前外資公司, 當年募集最熱門基金爆破的故事!!!
,那也 是在大瘋狂後, 高點真好募基金!!!慢拍新羔羊蜂湧而出!!!
2000年春吶-網通泡沫頂, 募集網通基金, 也是募到爆!搶破頭!!!
(沒幾個月後, 淨值腰斬,以後再腰斬!!! )
那指終於回到五千: 就是當時網通泡沫的高點時, 發行網通基金時的那指指數!!!
約十五年後, 那指終於回到五千,
那網通基金已被併入其他基金,否則, 有機會看到淨值回到約十五年前!!!
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3)3/3.JL鬼扯:3/3.wsj綜.时隔十五年 纳斯达克终回5000点, 美元创11年新高 http://wallstreetcn.com/node/214749
華爾街日報指: 這次不同:現在是科技股泡沫顶峰时纳指市盈率1/3;纳指相较标指估值溢价仅20%，十五年前近200%，当前溢价也是十五年来新低。
4)再想起 John Templeton 另名言: 最貴四英文字是:這次不同!
The four most expensive words in the English language are "this time it’s different." ( quoted in The Four Pillars of Investing )
---Ryan Chao: 時空環境的確不同，但....不變的是「人性」.. lol
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4..4/13.QE新經濟學:央行泡沫萬歲(6):世界QE, 全球股市市值創史新高....
如你想在邪惡波衝浪吊車尾股市,繫好安全帶, 或者觀望等方向確認,
因為, 原來優勢操作者一定力抗新局,直到大勢已去,方向確認不是微調, 而是爆跌或暴漲!!!這次尤其要小心, 這次優勢操作者是球員兼裁判的央行與政府,輸時還會改變規則繼續QE, 把代價留給子孫!!!
.全球政客指導或脅迫央媽大撒錢, 日本央媽甚至印鈔票炒股!!!土耳其政客威脅央行如不降息追究刑责入狱!南韓被迫跟進日本央媽QE,彭淮南不跟因已很低!!!葛林斯潘:通膨恐瞬間炸開 美元崩金價飆......
4/11.wsj摘. 宽松狂欢曲 全球股市集体跨过新里程碑 http://wallstreetcn.com/node/216500
跟上美联储QE宽松刺激，二十多个国央行QE或降息宽松刺激政策，本周， 美、欧和亚股市全线涨，将全球股市以70万亿美元总市值推升至历史新高市值創新里程碑。雖美股市值增幅较小，但全球总市值在2015年增5万亿美元。中国股指更以12个月涨89%奪冠。
随着中国资金大舉南下，港恒生指本周累涨7.9%，2011年来最大。日经225指十五年来首超过20000。欧洲斯托克600指数也创2000年来十五年來峰值。德英指均收创新高。标普500指涨1.7%至2102点，距史最高点仅差0.7%。
全球47个国的股市有14个股指均在今年创史最高。欧斯托克600指在欧央行QE下今年累扬21%。上证综指在中国政府刺激政策下今年涨25%，也带动香港恒指涨16%。日东证指累涨13%，触七年新高。
MSCI全球指数市盈率17.6倍，几为2009年来最高水平。欧洲斯托克600为创纪录的17.3倍。
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III..示警的狗吠火車!!!
1..春吶衝墓碑前示警的狗斐火車..
1).2/25.美联储警告股市高估 但美股仍创新高
http://wallstreetcn.com/node/214549
美联储昨警美股存高估风险，但投资者似乎对此并不在意，美三大股指依创史新高。美联储昨提国会货币政策报告指出：
用些传统指标看，股市整体估值较史均值偏高，尤其是部分行业公司估值续大幅高于历史常态... 关于资产估值，PE（市盈率）和PS（市销率）还是有所提高的，显示估值存在压力... ...
估值压力在某些资产市场特值关注， 在低评级和未分级的非金融行业里，近年杠杆程度上升伴随着高收益债券和杠杆贷款的快速增长...近来贷款的保险条款较弱而杠杆程度较高，已近金融危机前的水平。
公募基金和ETF存在向市场提供大量流动性，但它们快速增长也埋下了潜在的挤兑风险，如果某些事件触发大量赎回，则它们会被迫强制卖出手中的证券。
美联储还警告固定收益市场一旦出现下跌，可能会引起大量资金逃离。
2)3/25.wsj. 债市过热 美国监管层担心08年金融危机重演
3)...網通泡沫全身而退成巨富的網路泡沫王子:Mark Cuban,現在喊是比兩千年還要慘的泡沫!!!Steve Case與多數人反駁這次不一樣!!一般人都會被自己部位綁架, Mark Cuban是放空科技股滿手的極少數人嗎?Steve Case 與多數人都抱科技股滿手嗎?(尤其是蘋果:讓那指回到網通科技泡沫指數5千點附近的最大功臣)
3/5.Mark Cuban是放空科技股滿手的極少數人嗎?彭博.Mark Cuban: We're in a Tech Bubble—and It's Worse Than 2000 ; Steve Case 與多數人都不同意!!!抱滿手科技股嗎?尤其抱滿蘋果(讓那指回到網通科技泡沫指數5千點附近的最大功臣 )?http://www.cnbc.com/id/102483270 I disagree with Cuban on tech bubble: Steve Case
4)..3/12.鄭人瑋:葛老的預言。鉅.QE爽過頭？葛林斯潘：通膨恐瞬間炸開 美元崩盤金價飆漲
3/10.異曲同工....蘋.達拉斯Fed總裁費雪（Richard Fisher）周一表示，一旦能源價格回穩，通膨將立刻反彈，Fed現在就該啟動升息，之後再緩步調升，費雪已任職Fed 10年，本月稍晚將卸央行職務...
2/25.JL鬼扯:耶倫大法師, 羊年首作法:打言詞迷糊仗(2):美联储昨警美股高估风险, 市場不鳥!!!
耶倫大法師跟葛林斯班大法師末期一樣, 提出非理性繁榮示警,| 股市大跌就否認(跟郭婉容類似);以後說法都打言詞迷糊仗,自己各自解釋,漸失政策公信力, 最終失控, 釀成金融海嘯風暴收場!
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5).3/12..达里奥Ray Dalio全球最大对冲基金Bridgewater创始人，在3/11表示，如美联储升息太快，市场可能重演1937年大崩盘 wsj.华尔街的质疑：万一...美联储今年不加息了呢？ http://wallstreetcn.com/node/215653 他称“我们不知道，美联储也不清楚，（政策）收紧的程度要达到多少才会推翻苹果车（市场崩溃）。我们认为，美联储最好晚一点、程度比正常水平低一点。”
Ray Dalio在报告中将近些年与1937年前夕的市场做了对比。两段时期的相同之处在于：利率都降至零，货币政策刺激资产价格大幅上涨，也拉动了美国经济复苏。他回忆：1937年至1938年3月期间，当美联储通过几次加息收紧货币政策，债券市场出现大规模抛售，股市暴跌超50%。这促使美联储最后逆转了政策。
Ray Dalio并非金融业唯一一个担心美联储加息过快风险的明星级经理。被誉为“新债王”的Jeffrey Gundlach近日也对美联储激进的政策发出警告。
6)3/16.狗吠火車!wsj.资本外流与欧洲“日本化”之路 http://wallstreetcn.com/node/215207 “欧元泛滥（Euroglut）”的结果是什么？德意志银行分析师George Saravelos和Robin Winkler:可能是巨大的资本外流压力和欧元的持续疲弱，Mike Wang: 原文更加詳盡，或可參考。
3/16.狗吠火車,wsj,QE 引發的全球股市盛宴暗含風險 http://cn.wsj.com/big5/20150316/mnb170813.asp
因應特大政經挑戰，歐日兩央行用QE(債券購買計劃)，成功將歐日股市魅力提升到令投資者瘋狂，但低估蘊藏巨大風險。據基金追蹤機構EPFR稱，年初迄今資金流入:歐股基金360億美元，日股基金76億美元，“國際”發達國股基金150億美元。這三類資金流入總和超出美國和新興市場股票資金淨流出規模。基金經理因超寬鬆貨幣環境推動債券收益率大跌，令股市相對具吸引力入股市，QE催生盲目且不惜一切代價買入的投資方式，所有股票盲目上漲會損害市場分辨好股和差股的能力。
扭曲資產價格，最終演變為生活水平和經濟增長的長期惡化。不僅如此，央行這些做法勢必導致經濟矛盾加深，而這些矛盾最終可能威脅到經濟體本身。有些人擔心量化寬鬆推動的這輪市場熱潮將帶來新一輪股市泡沫，泡沫破滅近在眼前。另外同樣重要的是，這輪熱潮還給整體經濟帶來了挑戰。
Economist: Sell Your Stocks and Take Six Months Off
這個圖2013年 2014年, 空頭都貼過, 認為多頭氣數已盡,我都有貼在這社團, 但QE威力, 股市續漲迄今, 不過機率越來越高....
4/1.鄭人瑋:保證金創高或創低後一個月，股市通常反向運行!!wsj.A股两融疯狂？美股保证金接近历史高位-http://wallstreetcn.com/node/216002
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2.2015-3/22複習兩舊文(後註:台股政府帶領下,四月底衝萬點,後反轉,8/24跌至最低七千二)
1)2008年4月6日:JL談陶朱公法-高盛傳奇避網通與房產泡沫危機,台灣元大馬凱基辜群益學到嗎?5/20瘋狂頂能避群眾盲從,危機後才有錢買跳樓價資產
近高盛老發空頭文,想起:2008年4月春吶高潮,台灣政客媒體名嘴全面瘋狂中, 媒體標頭處處是台股"黃金十年",保守的喊一萬二,也有像黎肥喊兩萬,當時,一向死多頭的高盛策略師柯比 高恩 突隱身幕後, 由接任轉極看空,我用高盛歷史,寫篇文章說明高盛多次金融危機爆發前,逆勢思考而能全身而退的意義!!!(約半年後台股腰斬,跌破4千)不過, 現在是QE新經濟學, 大跌後, 會不斷逼出新QE, 炒新題材...直到最後毀滅, 何時是"最後"?只有天知道!!
2)另一篇是台股萬點魔咒文
3).3/20.wsj.高盛：新兴市场货币面临新一轮大溃败 http://wallstreetcn.com/node/215525 尽管美联储3月会议声明公布后，美元指数暴跌，但在高盛看来，这仅仅是小幅回调，美元对新兴市场货币仍将扩大涨幅。据CNBC，高盛在周五（20日）公布的研报中称：“美联储鸽派声明可能令新兴市场货币出现短暂喘息机会，但是，我们认为，在未来12个月内，诸如经常帐失衡、大宗商品价格疲软和低通胀等因素，仍将给新兴市场货币带来不同程度的下行压力。”
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